No.79 | 区块链投资与非对称风险_比特币:比特币

前言:周末看了一本书《非对称风险》,本书的作者纳西姆·塔勒布,原书名《Skininthegame》,塔勒布是我们这个时代伟大的思想者之一,塔勒布倾其一生研究不确定性、概率和知识的问题,已解决我们生活在这个充满不确定的世界,以及不透明环境下,如何做出理性决策。

塔勒布的不确定四部曲《随机致富的傻瓜》、《黑天鹅》、《反脆弱》、和《非对称风险》每本都脍炙人口,每本都值得深度精读。前两部《随机致富的傻瓜》、《黑天鹅》主要体现了塔勒布的不确定世界观:世界是由随机性的集合,历史的变迁充满了各种黑天鹅事件。

而后两部主要是,《反脆弱》主要阐述我们如何在这个不确定的世界生存与发展,要应对黑天鹅事件,必须增强自身的反脆弱性,我曾在去年写过一篇《No.49|数字资产,投资,与反脆弱》,看完《非对称风险》我觉得其核心思想对指导当下的区块链投资实践中颇有深意,全书涉及很多关键知识点,篇幅有限,只能截取其中几个点。

没有任何风险,不带丝毫性质,这样的投资根本不存在。

--伯纳德.巴鲁克BernardBaruch

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非对称风险(Skininthegame)

《非对称风险》一书的核心观点在于:强调回报应与承担风险相对称,不能以任何冠冕堂皇的理由将风险推卸给他人。塔勒布在书中举例提到当代金融市场也存在类似的非对称风险情况。数学家、物理学家、银行家,再加上风险管理模型的设计者和交易员,将只有在论文中勉强搭建的风险模型,应用在投资现实中,为他们攫取了丰厚的收益,却将突出风险转嫁给了其他人。然而,正是这些非对称风险承担导致了系统风险。

在区块链领域这种非对称风险情形何其多。

本轮各类ICO项目从热炒到崩塌的主要原因,很多不靠谱项目的初心即是为了造假、圈钱、上交易所、跑路,投资者的资助款落入其钱包,同时持有发行Token的大部分,回报与风险不对等,出现了严重的道德风险。

首先,项目方不承诺后期回报。这让投资方的利益得不到任何保障。

其次,IC0募资结束后智能合约就会终止,投资方无法约束项目方对资金的使用。

再次,IC0一直处于法律监管的灰色地带,项目方圈钱跑路后,投资者难以通过法律途径追回损失。

在项目方与投资者的博弈中,项目方掌握了信息不对称优势,几乎转嫁了所有的风险,却只承担很有限的义务。

这也是V神之前提出的DAICO的新模式来解决保障投资者的利益,同时为项目方提供足够的开发资金的新ICO模式。这是一个有益的尝试。

除去项目方,交易所也掌握非对称风险优势,没有合规牌照不受监管的交易所接管了客户资产,却暗箱操作侵吞客户资产。最近的QuadrigaCX跑路即是典型的例子。

此外,至于某些站台的大佬,代投,都是通过掌握信息不对称优势,投资者处在食物链的底端被不断收割。这种ICO模式难以为继是不可避免的。

塔勒布在书中指出:

没有“风险共担”将一事无成,将不可避免系统性毁灭。

没有“风险共担”,就没有进化

与此相对应的是,我们注意到一些注意治理结构的项目,诸如DCR、Grin等项目得到了社区的支持,在这些项目中,项目方、社区、投资者在风险共担上达到了一定程度的均衡。

遍历性

遍历性的学术性解释是统计结果在时间和空间上的统一性,表现为时间均值等于空间均值。如果空间上和时间上的数学期望相同,就叫“有遍历性”。在随机拟合中,过往的历史概率往往不能适用于未来,证明了随机过程往往不具有遍历性。

遍历性陷阱

投资具有遍历性么?资本市场上的投机行为通常具有遍历性,我们往往在初期尝到投资高回报的甜头,这些诱惑就是让我们陷入遍历性陷阱,一旦进入遍历性陷阱,亏损只是时间上的问题。

对遍历性的不理解、不重视一般都将会给我们的投资生涯带来毁灭性的打击。

2018年几乎所有在区块链的投资者都有着梦魇般经历,试问我们自己是否陷入遍历性陷阱?我们是否被2017年的牛市冲昏了头脑?我们是否追逐十倍币、百倍币的神话所吸引而盲梭?

真正的平等在于概率上的平等,动态的平等就是要重建遍历性,实现概率在时间与空间上的分布可以相互替代。为此,我们需要对很多事情说不,要活的久,区块链投资也一样,在这种高波动性的市场中,保持理性,多看多想少出手才是一种较好的策略,只有这样,你才能在生存下来的同时发现系统性错误或机会。

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林迪效应

塔勒布对林迪效应做了以下的阐述:

对于会自然消亡的事物,生命每增加一天,其预期寿命就会缩短一天。而对于不会自然消亡的事物,生命每增加一天,则可能意味着更长的预期寿命。

具体到加密市场投资,在今天竞争如此激烈的加密货币市场中,我们每一个加密基金都在追逐投资新的基础层协议,每个初创项目的白皮书都号称更高的TPS、更智能的合约、更多的应用场景,试图代替比特币或者直接分叉比特比。

比特币会被代替么?我觉得会很难。

首先,比特币经过这10年已经成长为一个知名的“品牌”,其先发优势是不可能在一夜之间就被取代的。比特币网络不仅仅拥有强大的算力,还有成千上百的开发者、数以千计的独立节点以及过百万的用户。比特币的大规模应用提供了谢林点优势,而且它在过去10年中99.98%的时间都能正常运行,这为林迪效应提供了有力的论据。毫无疑问,比特币是区块链曾经经历了史上最严峻的考验,在承受了社交媒体的攻击、分叉、企业吞并、政府禁令以及媒体诋毁之后依然屹立不倒。无论PaulKrugman、WarrenBuffet、JamieDimon等人给比特币判了多少次死刑,比特币依然能够轻松应对,并继续好好地“活下去”。

比特币已经成为了一种可以抵抗任何脆弱的野兽,在经历各种混乱的局面之后反而可以变得更加强大,更重要的是,没有一个核心人物在主导其成长。

进入2019年,如上图所述,我们注意到基于比特币的闪电网络节点得到了长足的发展,正如林迪效应所述:对于不会自然消亡的事物,生命每增加一天,则可能意味着更长的预期寿命。

结语:正如塔勒布书中所述:投资,核心要看对未来的认知能力,看谁更具有前瞻性。《非对称风险》所给我们启示的,我们生活在一个不确定性的世界里,不要试图忽视非对称风险,只有勇敢应对风险,并作出积极应对,我们才能拥有自由的意志,其他一切交给时间,做时间的朋友,因为:

「时间,只有时间高于人类的一切智慧和争议,我将由它来评判。」

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袁皓HowardYuan

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