什么是MEV
MEV是MinerExtractableValue，指的是矿工可提取价值。MEV最早由PhilpDaian等人于2019年4月提出，并随着DeFi的发展，逐渐被人们重视。
具体来说，MEV是什么？我们知道，矿工在以太坊中可以打包交易，生成区块，而在其产生的区块内，矿工可以将交易包括进来、排除在外、对交易进行排序等。除了交易费用和区块奖励之外，矿工还可以通过上述操作提取出更多的价值。而这个价值就是MEV。
MEV在DeFi领域，主要发生在套利交易和清算方面。套利交易，比如在不同的DEX之间，如Uniswap和Sushiswap之间存在套利机会。如下图，是一个真实的套利交易：
套利者首先用17.01个ETH在Uniswap购入33160.66个LDO，然后在Sushiswap上以23.05个ETH卖出，获利6.04个ETH。
上述的可提取价值就是MEV。
bertcmiller：过去两天的共识层问题与MEV-Boost无关:金色财经报道，分析师bertcmiller发布推文称，过去两天的共识层问题与MEV-Boost无关。5月13日，以太坊在24小时内第二次出现性能故障后恢复，原因仍正在调查。随后，以太坊开发人员发布针对最近信标链最终性问题的补丁，以太坊基金会表示，最终问题的全部原因仍在调查中，但这似乎是由一些共识层客户端的高负载造成的，而这又是由一个特殊情况造成的。[2023/5/14 15:01:37]
一般来说，在Uniswap上发生一笔较大的交易之后，就会产生一定的价格滑点。而套利机器人往往不会错过这样的机会。它向矿工提交套利交易。矿工也有可能参与到这个游戏中来，矿工只需自己进行交易，优先打包进区块即可。如果其收益比单纯的手续费用收益更高，那么矿工就有动机参与进来。当然，出现套利机会时，不会只有一个机器人会注意到，其他机器人也会参与进来，并出更高的gas费用。这就引发了套利的费用竞争。也就是所谓的PGA。
抗MEV解决方案供应商Wallchain获得200万美元投资:3月16日消息，抗MEV解决方案供应商Wallchain宣布获得由Cypher Capital领投的200万美元投资。这笔投资将用于推动Wallchain对Web3进行深入研究，以实现收入增长、推出新的MEV解决方案。Cypher Capital是一家总部位于阿联酋的加密货币投资公司，涵盖风险投资、节点、采矿等。[2023/3/16 13:07:44]
可以说，由于以太坊上交易的持续存在，MEV是一直都有的。因此，也很难准确计算出一共有多少MEV。不过通过历史记录，可以计算出已经实现的MEV。截止到蓝狐笔记写稿时，目前已实现的MEV超过3.8亿美元，规模不小。
MEV与抢先交易
MEV并不一定都是抢先交易。它可能是良性的，也可能是恶意的。
如果MEV只是平常的套利交易，对于市场来说，是良性的。比如在Sushiswap有一笔大的交易导致产生了较大的套利空间。套利机器人进行套利，让其价格回到市场真实价格水平，这是正常的行为。
全链抗MEV DEX聚合器Cashmere Labs将在Aptos部署合约:10月23日消息，基于LayerZero的全链抗MEV DEX聚合器Cashmere Labs发推称，Cashmere合约将部署至Aptos。目前Cashmere Labs产品暂未推出。
Aptos Bridge用户可以将USDC、USDT和ETH从Etheruem、Arbitrum、Arbitrum、Optimism、Avalanche、Polygon、BNB Chain跨链至Aptos。[2022/10/23 16:36:05]
但是我们在Uniswap等DEX交易中，经常可以看到“抢先交易”的情况，在用户发起交易之后，机器人抢先交易，从而操纵价格，最后售出获利。这相当于用户无形中增加了交易成本。
此外，如果套利的收益很高，远高于通过区块奖励带来的收益，很有可能矿工会通过重组交易顺序或者重组区块的方式进行获利，这也不利于以太坊的正常运行。
BIS报告：MEV对新DeFi应用构成威胁，未来还可能加剧:6月17日消息，根据国际清算银行（BIS）一份关注加密挖矿行业常见不当行为的新报告，自2020年以来，以太坊区块链上的矿工已经从其他投资者那里“提取”了约6亿美元。该报告得出了三个关键结论：
1. 基于以太坊的DeFi协议和ETH“依赖于验证器或‘矿工’作为中介来验证交易和更新分类账。
2. MEV类似于传统市场中券商的抢先交易，但与这种做法不同，它本身并不违法。
3. MEV是伪匿名区块链的一个内在缺陷，因此没有简单的方法来摆脱它。根据BIS的说法，这对一系列新的DeFi应用构成了威胁，并可能在未来加剧，使其不可避免。
尽管如此，该报告也推荐了一种解决MEV的方法，即基于身份公开的可信中介网络的许可分布式账本技术，但这也意味着放弃区块链匿名的核心价值。（Cointelegraph）[2022/6/17 4:35:53]
MEV的市场规模
数据：以太坊链上交易次数一周下跌10%，Gas费与MEV三连跌:受到以太坊链上交易次数稳中有降的影响，今日以太坊Gas价格也处于较低水平。根据Etherscan的监测，5月25日以太坊链上交易次数约为128.94万次，较7日前减少了约9.52%，较5月9日创造的本月单日交易量最高值下降了约24.89%。
根据北京时间16:00的数据，如果用户想要以较低的速度（大约9分36秒）打包自己的交易，仅需支付31 gwei；如果想要以平均速度（大约30秒）打包交易，需要支付40 gwei的Gas价格；如果想要快速地（大约30秒）打包交易，需要支付47 gwei。
目前ERC20代币转账在低、中、高三种确认速度水平下需要分别支付的Gas费约为5.83美元、7.52美元和8.84美元。
从趋势来看，以太坊上的平均Gas价格已连续3天下降。 今日平均Gas价格为38 gwei，最高Gas价格为46 gwei，二者7日下跌均超过65%。目前，平均Gas价格处于自今年以来的较低水平。
受其影响， 最近3天MEV（最大可提取价值）也大幅减少。截至17:00，今天的MEV仅为1588.9 ETH，较昨日下降约64.73%，较3日前下降约为86.58%。（PAData）[2021/5/26 22:47:22]
首先MEV的市场空间有多大，很难准确计量。目前主要通过已经实现的MEV来看待这个市场。截止到蓝狐笔记写稿时，从2020年1月1日到现在，累计实现的MEV超过3.8亿美元，过去30天已经实现MEV高达5200万美元，过去24小时已实现的MEV就达到260万美元。假设日均260万美元，年化可实现的MEV超过90亿美元，这足以成为矿工非常重要的收益来源。当然，现实数据受DeFi交易量影响很大，不一定每天都能达到260万美元的规模。但随着DeFi整体规模的增大，MEV规模也会相应增大。
目前市场上MEV主要来自于交易套利，占据90%以上，而剩余以清算为主，大概不到5%左右。
如果从协议来看，截止到蓝狐笔记写稿时，MEV方面最常交互的协议主要有Uniswap、Sushiswap、Balancer、dydx、Curve。可以看出，目前主要还是以套利交易为主，以清算为辅。
ARCH与MEV
MEV赛道中，主要有ARCH和ROOK。ARCH是ArcherDAO的治理代币。Archer协议希望联合矿工和策略提供者，通过套利交易、清算等获得更多的收益。
简单来说，Archer协议中有两个重要的角色，一个是矿工，一个是策略提供者。只有两者配合才能完成MEV的落地。策略提供者负责提交交易，矿工负责打包交易进入区块，协议则将两者联系起来，将策略提供者提交的交易路由给矿工。
在这种协作中，策略提供者就像是套利、清算机会的挖掘者，他们负责到处发现各种可能的获利机会。一旦发现可能的机会，则会将其发给Archer协议，而Archer会路由给矿工。当最后套利成功，协议会在策略提供者和矿工之间按一定的比例进行收益分配。
目前在这个收益分配中，目前协议并没有从中捕获费用，未来可以根据DAO的治理，协议也参与到最终的收益分配中来，从而赋予ARCH价值。
ARCH的可能性
*市场规模
假设日平均MEV能维持在260万美元，Archer可以获得20%的市场份额，那么，在这种情况下，Archer日均可获得MEV高达52万美元，年化MEV高达1.89亿美元。而ARCH可以捕获其中多少比例费用，则由其DAO社区来决定。假设，可以捕获其中的5%，那么可捕获年化费用可以超过900万美元。
可以看看目前有多少协议可以达到这个级别，如果能达到这个级别，其估值又能达到多少？如果根据cryptofee的统计，就目前的数据，年化捕获费用可以达到1000万美元以上的有ETH、BTC、Uniswap、Sushiswap、Compound、Bancor、Aave、BinanceChain、Balancer等，而Terra、Ren、0x、Synthetix、Curve、Tornado等都低于这个级别。
也就是说，假设ARCH捕获的年化费用达到1000万美元，那么，它在加密领域就能跻身于当前主要的DeFi协议级别。
当然，以上所述纯属假设，能否实现，主要取决于团队的执行力。而执行力本身是需要事实和落地来证明的。就目前而言，团队还有待证明，这也是主要的风险点之一。
*矿工的重视
EIP-1559可能会导致矿工不断寻求新的收益来源。如果矿工发现MEV的价值足够大，加入ArcherDAO协议以实现更多收益来源也是可能的。随着加入的矿工越多，策略提供者越多，那么，ArherDAO能够实现的MEV规模就越大。
*ARCH与ROOK
当前MEV市场的主要玩家是非矿工类的交易者。不过，有一些MEV只能由矿工才能捕获，因为矿工有机会对交易进行排序或将某些交易排除在外。也就是说，PGA的gas竞价只能完成部分的MEV。而ROOK当前主要通过PGA完成MEV，而ARCH则是跟矿工合作，这让ARCH可实现的潜在MEV更高。
在DanRobinson那篇著名的《以太坊是黑暗森林》的文章中，Dan曾经提到，套利机器人是无处不在的，它们随时准备扣动扳机。例如文章作者Dan在发现一个智能合约有漏洞之后，他计划在被人发现之前将资金收回，防止被盗。但是，套利机器人很快发现了他们的交易，并复制了该交易，替换了地址，通过出更高的gas费执行交易，最后抢走了资金。
随着以太坊矿工了解到MEV价值，MEV成为矿工的重要获益来源。随着矿工的加入，纯粹交易者的机会从整体上看可能不如矿工和策略提供者的联合体。
*MEV赛道的后发者
谁是最后的胜利者？谁是主要玩家？现在还不能下定论。虽然ROOK可触摸的市场潜力可能不如ARCH,不过其也可以逐步改变策略。
此外，其他的后发者也可能进入MEV的赛道，如果有更好的落地执行，能够更好地联合矿工和策略提供者，能够有更好的DAO治理，能够有ge更好的代币价值捕获机制，那么，后来居上也并非不可能。这是一个开放的市场，只要存在足够收益空间，就会有源源不断的竞争者进入。
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