北京时间昨天深夜，美联储公布了最新的决议。几乎所有投资市场的投资者都在关注这个协议，因为它将决定未来一段时间美元的流动性和整个金融环境的宽松程度。而这又直接关系到投资市场包括数字货币市场未来一段时间的走势。
决议的结果是维持目前的宽松不变，和我之前预想的一样。
几天前美国5月份的通货膨胀指数发布后，5%的通胀指数让不少投资者非常担心接下来美元还会不会这么宽松，也有读者在文章后留言问这个问题。
这次结合美联储的公开决议，我们再聊这个话题就更有实际材料支撑了。
对这届美联储政策的大体判断，我们实际上是有章可循的：那就是美联储自己都在反复强调的两个指标：一个是通胀率，另一个是就业率。美联储早就明示，这两个指标必须都达标，才会改变政策。所以我们不要单看其中一个指标，比如通胀指标，就凭此判断接下来的政策，这是我们在解读政策时必须牢记的。
美联储7月加息25个基点的概率为94.2%:金色财经报道，据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率在5.00%-5.25%不变的概率为5.8%，加息25个基点至5.25%-5.50%区间的概率为94.2%；到9月维持利率不变的概率为5.0%，累计加息25个基点的概率为81.9%，累计加息50个基点的概率为13.2%。[2023/7/13 10:51:50]
而对这两个指标的具体值，美联储没有明示，只是用了模糊的话语来表示，这就是给自己留下了把控政策的空间和灵活度。
对通胀指标，美联储的表述是“在一段时间的平均通胀率达到2%”。那这里的一段时间是多久？他就没有明说。而对就业指标，我印象中就更没有具体的提示了。
对这些没有明说和具体提示的信息我们就要从它公布的决议中去寻找。在本次决议中，我摘录了几条自认为比较关键的信息：
美联储在加息速度和目标上面临质疑:11月2日消息，对华尔街来说，最大的问题是，美联储主席鲍威尔是否会在新闻发布会提供有关利率提高多少，以及应该以多快的速度加息的任何线索。一些美联储官员上个月暗示，他们希望放慢加息步伐，之后可能会在明年初暂停加息，以观察加息对经济的影响。官员们表示，他们可能会在本周讨论未来加息的适当速度。但这并不意味着官员们对自己的立场没有更好的把握。SGH Macro Advisors的首席美国经济学家Tim Duy称，美联储官员在6月会议结束时，对7月的行动表现出强烈的暗示，9月会议似乎已让今日会议的结果“几乎确定无疑”。如果鲍威尔真的对这场辩论发出了任何信号，请注意他会后新闻发布会的开场白。[2022/11/2 12:10:34]
“TheCommitteeseekstoachievemaximumemploymentandinflationattherateof2percentoverthelongerrun”
美联储FOMC声明：预计通胀将回到2%的目标:5月5日消息，美联储FOMC声明显示，预计通胀将回到2%的目标，劳动力市场将保持强劲，货币政策将适当收紧；通货膨胀率居高不下，反映出流行病导致的供需失衡、能源价格上涨以及更广泛的价格压力；俄乌冲突对美国经济的影响高度不确定，但短期内俄乌冲突和相关事件可能对通胀造成额外的上行压力，并令经济活动承压。（财联社）[2022/5/5 2:50:21]
委员会寻求最大就业率和长期通胀指标达到2%。
“Inflationhasrisen,largelyreflectingtransitoryfactors”
通胀的升高很大程度上反应的是暂时因素。
“Withinflationhavingrunpersistentlybelowthislonger-rungoal,theCommitteewillaimtoachieveinflationmoderatelyabove2percentforsometimesothatinflationaverages2percentovertimeandlonger?terminflationexpectationsremainwellanchoredat2percent.”
外媒：美联储或比预期更早加息:1月6日消息，美联储决策者在上月会议上表示，非常吃紧的就业市场和居高不下的通胀，可能要求美联储比预期更早升息，并开始减持整体资产持有规模，作为经济的第二个刹车片。政策制定者在12月同意加快结束其疫情时期的债券购买计划，并发布预测，预计2022年期间将有三次加息、每次上调25个基点。美联储的联邦基金利率目前设定在零附近。（路透中文网）[2022/1/6 8:28:31]
目前的通胀指标持续低于这个长期通胀指标，委员会将寻求使通胀率温和高于2%，并持续一段时间以达到这个长期目标。
“TheCommitteedecidedtokeepthetargetrangeforthefederalfundsrateat0to1/4percentandexpectsitwillbeappropriatetomaintainthistargetrangeuntillabormarketconditionshavereachedlevelsconsistentwiththeCommittee'sassessmentsofmaximumemploymentandinflationhasrisento2percentandisontracktomoderatelyexceed2percentforsometime.”
数据：美联储主席发表讲话之前，比特币隐含波动率大幅下降:比特币的期权市场预计短期内价格波动不大，尽管央行观察人士预计美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell周四上午的讲话会引发波动。Skew数据显示，比特币1个月期权的隐含波动率周四早些时候跌至52%，为7月25日以来的最低水平。过去两周，短期价格预期从70%大幅下降至52%。3个月隐含波动率已从80%降至68%，而6个月隐含波动率则从80%降至72%。
据此前报道，鲍威尔周四将在杰克逊·霍尔全球央行年会发表主题演讲，他预计将暗示对更高通胀的容忍度。对此，Stack联合创始人Matthew Dibb表示，此次研讨会对加密货币的主要影响将来自货币政策的变化和美元的进一步贬值，这可能推动比特币走高。
据悉，加密货币行业里许多人都认为通货膨胀将成为比特币走高的驱动因素，这是因为人们认为比特币是类似于黄金的对冲资产。（CoinDesk）[2020/8/27]
委员会决定继续保持0~0.25%的利率，并保持这个利率直到就业市场达到委员会认定的最大就业率以及通胀指标在一段时间内达到甚至温和超过2%。
“VotingforthemonetarypolicyactionwereJeromeH.Powell,Chair;JohnC.Williams,ViceChair;ThomasI.Barkin;RaphaelW.Bostic;MichelleW.Bowman;LaelBrainard;RichardH.Clarida;MaryC.Daly;CharlesL.Evans;RandalK.Quarles;andChristopherJ.Waller.”
赞成本次决议的投票结果：12个人中有11人赞成本次决议。
注：上述原文引述自：
https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20210616a.htm
从这几条原文我得到的信息如下：
1.委员会设定的目标依然没有变，那就是就业和长期通胀必须都达标才会改变政策。
2.委员会要寻求的是最大就业率。而目前的就业市场显然是不让人满意的，只要这个不改善，利率继续为0。
3.尽管目前通胀抬头，但在美联储看来这仍然只是反应的暂时状况。
4.再次强调通胀是指一段时间内达到2%甚至温和超过2%。
5.在美联储的模型中，目前这个高得吓住了很多市场人士的通胀率折算成长期通胀率，依旧低于2%。
6.12个委员会成员中有11人都赞成这次结果。
所以整个声明的基调在我看来依然没有变，并且绝大多数美联储成员看法相当一致：那就是宽松的状况还要维持一段时间。
可是决议一公布，市场竟然大跌。为什么呢？因为决议中仍然有一些表述，例如美联储表示一旦认为情况有变就会改变政策，还比如市场估计2023年可能加息2次，这些表述和估计在华尔街看来就是“隐患”。
实际上在我看来，这更像华尔街的又一次要挟，因为这种略带警惕的表述是他们大胆拥抱泡沫的障碍，所以不够尽兴，于是再次摆出了“装死”的样子。
对数字货币市场的走势而言，到目前为止，我认为牛市持续的时间可能最多到明年，所以我们要关注的不是2023年要加息多少次，而是从现在到明年的这段时间会不会继续维持放水。
现在结合这份表述看，我更加认为今年持续放水的可能性越来越大了，所以就今年而言市场整体的宽松程度不大会有根本性的变化。
所以我们还是保持一份平静的心态，继续密切关注市场的发展。
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