期权市场低迷,下半年行情重新回到 DeFi?_TON:Star Shib

总结上周期权市场的数据,我们发现:

现货价格不大,期权成交低迷;

短期隐含波动率逐渐走向稳态,看涨期权正在重新修复溢价;

比特币与以太坊在本周没有走出独立行情,DeFi蓝筹表现强劲;

短端隐含波动率继续回落,市场短期内不会出现超预期波动。

比特币

七月份的第二周,比特币的成交较为平稳,成交量没有出现异常的变化,但是在权利金口径,期权成交出现一定的缩减,交易正在慢慢从价外期权向价内期权靠拢,期权市场预计比特币不会出现大幅波动。

比特币期权权利金成交量与比特币期权合约成交量,截至7月13日18:00,数据来源:gvol.io

过去七天,比特币的现货价格一直维持在33,000美元附近。市场逐渐走向盘整,隐含波动率曲面下移的非常明显。从中、短期隐含波动率曲面来看,看涨期权与看跌期权的溢价逐渐收窄,如果不出现超预期的变动,我们有望在短端看到稳态的波动率曲面。

Avantgarde Finance Group与数字资产和基金平台Agio Digital合作推出机构级链上平台:金色财经报道,Avantgarde Finance Group与数字资产和基金平台Agio Digital合作推出机构级链上平台。该平台将允许用户建立完全受监管的链上基金。Avantgarde在去中心化金融系统上提供工具和资产管理服务,而Agio Digital的子公司Agio Fund Services提供基金设立、许可和投资者交易管理。[2023/6/16 21:41:56]

短期比特币期权隐含波动率曲面变化,截至7月13日18:00,数据来源:gvol.io

从远期隐含波动率曲面来看,价值投资者对比特币的信心从未改变,与此同时,距现在90天到期期权隐含波动率曲面已经出现正向偏斜。

Binance过去24小时净流入达4.77亿美元:6月13日消息,据0xScope监测数据显示,加密交易平台Binance过去24小时资产流入1,416,655,466.06美元,流出939,134,936.68美元,净流入达477,520,529.38亿美元。[2023/6/13 21:33:47]

远期比特币期权隐含波动率曲面变化,截至7月13日18:00,数据来源:gvol.io

市场重新向好从矿工的净寸头变化中得到印证,由于众所周知的原因,矿工曾在六月面对较为严重的抛售压力。这样的情况已经得到缓和,根据Glassnode所公布的数据,矿工重新开启了“屯币模式”,其比特币持仓净变动又负转正。与此同时,矿工的算力已经显著的修复调整,目前哈希率已经从低点80EH/s恢复至110EH/s,虽然距离高点180EH/s仍存在一定差距,不过好在矿工算力已经稳定,其经营活动正在逐渐向好。

分析:新入场矿工和机构推动了近期CME比特币期权市场的增长:5月17日消息,自减半以来,芝商所(CME Group)的比特币期权市场一直在升温,上周未平仓合约和交易量创下新纪录。对此,交易员推测,芝商所比特币期权的新进展是由矿工和新进入市场的机构推动的。据CME透露,该产品的新账户数量已突破2100。(The Block)[2020/5/18]

比特币矿工净头寸变化,数据来源:glassnode

在2020-2021年Q1的数字资产牛市中,交易所持有比特币一直保持着减少的趋势,在四月后半期这样的趋势出现了反转,投资者慢慢将手中的数字资产存到交易所卖掉,比特币现货价格在这个过程中也出现调整,在五月份至六月份的时间窗口中,交易所持有的比特币余额增长了140k。在七月份,我们很高兴的看到投资者在交易所中购买比特币,根据glassnode公布的数据,交易所的比特币总余额在过去三周减少了约40k。这样的下降呈现出一定的趋势,截止发文,数字资产交易所余额为2,560k比特币。

声音 | Three Arrows Capital CEO:期权市场未来7天或将出现大幅上涨:Three Arrows Capital首席执行官Su Zhu今日在推特上表示,于2020年2月14日到期的比特币期权将迎来“严重倾斜趋势”。考虑到一般的市场状况,这种倾斜趋向于以一种看涨的方式波动,因为到目前为止,比特币的交易价格刚刚超过9800美元,且正在测试1万美元的水平。他引用Deribit的数据表示:“期权市场预计未来7天将出现大幅上涨。”图表显示,“BTC - 14FEB20”合约比2月21日到期、2月28日到期或3月27日到期的合约要看涨得多。(AMBCrypto)[2020/2/7]

交易所资产负债表中比特币数量变化,数据来源:glassnode

从隐含波动率期限曲线进行观测,由于过去七天比特币现货价格一直在低幅震荡,短端隐含波动率回落使得波动率空头获得不小的收益,期限曲线的升水形态逐渐陡峭。

比特币期权隐含波动率期限结构,截至7月13日18:00,数据来源:gvol.io

从高阶数据来看,在值期权的隐含波动率逐渐回落,投资者不看好未来市场的波动增加,另外尽管比特币期权的偏度不太稳定,总体来看也在逐渐修复,截止发文,比特币期权偏度回升值个位数正值,这样的水平已经是“519”之后的最高点。

比特币期权隐含波动率与偏度过去1个月变化,截至7月13日18:00,数据来源:gvol.io

从历史波动率进行观测,盘整的现货价格走势拉低了现实波动率,因此当前隐含波动率存在着一定的溢价水平。

历史波动率与隐含波动率的对比,截至7月13日18:00,数据来源:gvol.io

以太坊

由于行情的稳固,以太坊的期权成交同样平稳。

以太坊期权成交量,截至7月13日18:00,数据来源:gvol.io

从隐含波动率曲面来看,以太坊与比特币的表现类似。从中、短期隐含波动率曲面观测,看跌期权的溢价优势已经没有那么明显。考虑到近在咫尺的“伦敦升级”,这样的表现也不让人吃惊。

以太坊期权短期隐含波动率曲面变化,截至7月13日18:00,数据来源:gvol.io

从远期来看,投资者对以太坊看涨期权的交易则更加活跃,远期隐含波动率的正向偏斜程度要高过比特币。

以太坊期权远期隐含波动率曲面变化,截至7月13日18:00,数据来源:gvol.io

观测隐含波动率的期限曲线,与比特币的曲线形态类似,以太坊的隐含波动率曲线呈现出升水的结构,12月31日到期的隐含波动率出现一定的凸起。

以太坊期权隐含波动率期限结构,截至7月13日18:00,数据来源:gvol.io

参考高阶数据,在值期权隐含波动率进一步下降,多头的反弹存在着一丝疲弱的迹象。与比特币一样,以太坊期权偏度值正在逐渐走回均衡。

以太坊期权隐含波动率与偏度过去1个月变化,截至7月13日18:00,数据来源:gvol.io

观测波动率的历史变动情况,考虑到现实波动率可能进一步回落,隐含波动率仍然处于折价状态。

历史波动率与隐含波动率的对比,截至7月13日18:00,数据来源:gvol.io

结论

近期市场的行情主线在于DeFi蓝筹,Uniswap、AAVE、Compound等通证在七月份均走出了不错的行情。如我们之前周报中所讲的,币价的调整没有影响到DeFi的经济活动:新用户数量、质押量、交易笔数等指标都在企稳向好。下半年的行情指向是否会重新回到DeFi?是一个值得思考的问题。

DeFi使用者增长情况,截至7月13日18:00,数据来源:DuneAnalytics

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金宝趣谈

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