流动性挖矿推动DeFi走向兴盛。根据PAData对今年上半年DeFi领域的综合分析，DeFi上半年总净锁仓量已飙升至568.62亿美元，涨幅约为307.09%，AMMDEX上半年月均交易总量达到约803亿美元，涨幅约为24.12%，16个主要DeFi协议的上半年总营收超过18.43亿美元。可见，经过这一年多的发展，DeFi已经形成了相当的规模。?
DeFi的长足发展究竟为谁创造了利益？运营一个DeFi协议能赚多少钱？参与DeFi交易又能分得多少额外收益？PAData综合分析了16个DeFi协议的营收与分配数据后发现：
1）单个DeFi协议的日均营收约为15.81万美元，其中，营收最高的Uniswap和PancakeSwap已分别突破280万美元和120万美元，均已超过同期比特币的日均手续费收入。
2）按近期日均营收预估，16个DeFi协议今年的总营收将超过26.45亿美元，仅略低于三大公链2亿美元左右。其中，Uniswap的预估年营收接近10亿美元，约占DeFi总营收的37.42%。
3）从营收分配模式来看，在观察样本中，采用双边用户主要收益或单边用户收益的协议居多。其中，在采用双边用户主要收益分配模式的协议中，用户收益占比都超过68%，多个协议的用户收益占比甚至超过85%。总体而言，DeFi收益分配进一步向用户倾斜。
DeFi工具开发公司AUROX发起符合SEC标准的众筹融资:2月2日消息，DeFi 工具开发公司 Aurox 宣布在际交易集团投资的通证化证券平台 tZERO Markets 上发起众筹融资活动，寻求从公众筹集资金以继续产品开发和扩展，本次融资符合美国证券交易委员会 (SEC) 颁布的众筹条例 (CF)。Aurox 由加密交易员 Giorgi Khazaradze、Ziga Naglic 和 Taraz Andreyevich 于 2020 年共同创立，其开发工具为交易者、投资者和机构提供去中心化金融服务，目前已集成 50 多家交易所和 10 万多个交易对，去年已发布 Web3 钱包。[2023/2/3 11:44:14]
4）Aave、Compound、MakerDAO、dYdX、Hegic的营收来源高度依赖单个流动性池/借贷资产(＞40%)。仅Uniswap和Balancer营收来源的分散度较高，其营收贡献最大的三个交易对累计营收占比约为32%。
5）14个协议当前的平均市销率约为21.8倍，其中仅有4个协议的估值在近期有所下降，大部分协议的估值都在上升。总体上，仅Cream、Curve、Hegic、SushiSwap、Synthetix的总营收与治理代币之间表现出一定的正相关性，即营收增长时，治理代币的币价也上涨。这5个协议的市盈率与治理代币之间的关系也类似，综合而言，这或意味着，协议的营收分配方式与币价表现无关。
DeFi协议Drift受Terra崩盘中断8个月后将于周五推出新版本:12月19日消息，Solana链上DeFi协议Drift因受Terra崩盘事件影响中断8个月后计划重新启动。
Drift将于周五（12月23日）推出改进后的第二个版本Dirft Version 2，旨在成为可以提供覆盖所有DeFi交易类型的一站式加密货币交易平台。（CoinDesk）[2022/12/20 21:55:16]
Uniswap年化营收近10亿居DeFi首位
用户为使用公链/协议而实际支付的手续费可被视为公链/协议的营收，根据tokenterminal的统计，最近30天，16个DeFi协议的日均营收约为15.81万美元。其中，Uniswap营收最多，达到了281.27万美元，其次是PancakeSwap，达到了127.74万美元。这两个协议的日均营收水平已经超过同期比特币和BSC的日均手续费总额，单从手续费收入来看，Uniswap的营收能力甚至已达比特币的2倍多。
不过，受到近期加密货币市场整体下行的影响，DeFi协议的营收也有所下降。根据统计，16个DeFi协议最近30天的总营收平均下跌了32.72%。其中仅结构化衍生品协议RibbonFinance和合成资产协议Synthetix的营收有所增长，且增幅均超过了50%。剩余14个协议的营收均有所下降，且多个协议的降幅甚至高于50%，如SushiSwap、Curve、QuickSwap、Balancer、PerpetualProtocol等。?
Cardano链上交易额接近700亿美元，DeFi锁仓量突破4亿美元:3月23日消息，据Messari数据显示，Cardano链上交易额已接近700亿美元，超过了比特币（159亿美元）和以太坊（360亿美元）网络。此外，据DeFiLlama数据显示，在Minswap和SundaeSwap等AMM DEX的推动下，Cardano网络DeFi总锁仓量突破4亿美元，其中Minswap锁仓量达到1.88亿美元，SundaeSwap锁仓量为1.13亿美元。[2022/3/23 14:12:39]
如果按照最近30天的日均营收额来预估全年营收额的话，那么tokenterminal统计的36个DApp协议今年的总营收约为28.91亿美元，其中，本次观察范围内的16个DeFi协议今年总营收额将达到26.45亿美元，仅比以太坊、比特币和BSC三条公链年营收额少了约2.10亿美元。DeFi协议的营收规模已经与公链不相上下。
尤其值得注意的是，个别头部DeFi协议的预估年营收额已经可以媲美头部公链的手续费收入了。比如，Uniswap今年的预估营收额约为9.94亿美元，虽然仍不及以太坊，但已经超过比特币和BSC今年的预估手续费总额了，且已大约是后两者的2倍多。另外，PancakeSwap今年的预估营收额也基本与比特币和BSC持平。?
币赢CoinW将于9月29日15:00在DeFi专区上线SUN:据官方消息，币赢CoinW将于9月29日15:00在DeFi专区上线SUN。 据悉，太阳币SUN是一个专注于波场DeFi建设的社会实验，其定位是波场的比特币，零VC投资，零私募投资，零预挖，零团队预留，完全依靠社区与开源的智能合约。
太阳币是一个充满无限想象力的社会实验，它是波场DeFi重要的组成部分，它将同波场公链上已经开发的DeFi项目建立良好的生态联系，它可以参与到去中心化的借贷、 保险、流动性、稳定币等诸多部分。太阳币将依托于智能合约运行在波场公链虚拟机，同现有的DeFi项目紧密对接，互联互通。[2020/9/29]
除此之外，Aave、SushiSwap、Compound和QuickSwap今年的预估营收额都超过了1亿美元，其他主流协议今年的预估营收额也都在1000万美元以上。相比之下，在公链领域，除了以太坊、比特币和BSC以外，其他公链今年的营收能力都远不及DeFi协议。
多个协议的收入高度依赖单一资金池
DeFi协议产生的收入将会如何分配？一般而言，根据获得收益的主体可以将收入分配模式分为单边收益模式和双边收益模式，两种模式根据主体收益占比又可进一步细分为单边协议收益模式、单边用户收益模式，以及双边均等收益模式、双边协议主要收益模式、双边用户主要收益模式。?
调查：31％的受访者称不了解DeFi:近日，投资组合跟踪公司BlockFolio通过Signal消息应用程序进行民意调查，询问用户对DeFi的参与程度。该调查有8,897名受访者参与，其中31％的受访者回答说他们不知道DeFi是什么，或者根本没有参与。那些表示好奇并想了解DeFi的人占39％。只有10％的受访者表示他们有很高的DeFi流动性挖矿收益，而19％的人是DeFi的新手，但已经尝试过了。[2020/8/17]
PAData观察了15个协议的收入分配模式，其中，Aave、Bancor、Cream、MakerDAO在过去一年中改变了营收分配模式。Aave和Cream从单边用户收益模式转为双边用户主要收益模式、Bancor从单边用户收益模式转为双边均等收益模式、MakerDAO从单边协议收益模式转为双边协议主要收益模式，这些模式的转变基本发生于去年8月以后。?
按照各协议最新的收入模式来看，15个协议中有10个协议都采用了双边收益的模式，占总数的比例约为67%，其中8个协议都采用了双边用户主要收益的模式，占多数。另外5个协议采用单边收益，占总数的比例约为33%，其中3个协议采用单边协议收益模式，占多数。营收方式的选择跟DeFi的品类并无多大关系。
整体来看，采用双边用户主要收益或单边用户收益的协议居多，共有10个，DeFi协议的营收分配模式正在进一步向用户倾斜。如果从用户收益占比来看，这种倾斜更明显。在单边用户收益模式下，收入100%分配给用户。而在双边用户主要收益模式下，用户收益占比都超过65%，最低的PancakeSwap约为68%。最高的Aave约为95%。
在有营收构成记录的12个DeFi协议中，Aave、Compound、dYdX、Hegic和MakerDAO的收入来源高度依赖单个流动性池或借贷资产，其40%以上的营收都来自于某个流动性池或借贷资产，比如Aave高度依赖USDC的借贷、Compound高度依赖DAI的借贷、dYdX高度依赖ETH/DAI资金池的交易。仅Uniswap和Balancer营收来源的分散度较高，其贡献营收最大的三个交易对累计营收占比约为32%。
从今年各协议营收构成的变化来看，Aave、Cream、dYdX、Hegic这四个协议的营收构成较不稳定。单一资金池或借贷资产贡献的营收占比的最大变化幅度普遍大于20%，比如，Aave中USDC贡献的营收占比今年增长了43%，而CRV则减少了20%。再比如dYdX中ETH/USDC贡献的营收占比今年激增了72%，而ETH/DAI则减少了38%。
但Uniswap、QuickSwap、SushiSwap、Compound和MakerDAO的营收构成则相对比较稳定。单一资金池或借贷资产贡献的营收占比的最大变化幅度普遍小于15%，比如，Uniswap中今年营收占比增长最多的三个资金池的涨幅在6%至14%之间，QuickSwap则在6%至16%之间。
不过，营收构成的稳定性与协议的营收构成格局，即与是否高度依赖单一资金池或借贷资产并没有绝对关系，与协议的所属品类也没有绝对关系。DeFi协议在营收构成上的特殊性更为显著。
多个协议的营收与币价表现正循环
通过DeFi协议治理代币稀释后的市值与总营收额之比可以对协议进行估值，这就是市销率。一般情况下，市销率越底，估值越低，越有投资潜力，但这也受到代币初始经济模型的影响，所以，需要声明的是，市销率估值模型对DeFi协议只有适度参考性。
根据统计，14个DeFi协议最近30天的平均市销率约为21.8倍。其中市销率最高的是Curve，达到了69.75倍，其次，Balancer和Synthetix的市销率也较高，都超过了40倍。另外，市销率较低的有Cream、Hegic、PancakeSwap、QuickSwap和SushiSwap，都不足10倍。
从近期各协议的市销率变化来看，仅Bancor、Hegic、QuickSwap和Synthetix的估值有所下降，降幅在9%至28%不等，其余10个协议的估值都有所上升，涨幅在4%至32%之间。14个协议的平均市销率变化约为8.74%，可见，整体上近期DeFi协议的估值处于上升状态。?
对投资者而言，估值是交易策略的一个影响因素。那么，在DeFi领域，市销率，即协议营收是否映射到币价的表现上了？
PAData对其中12个协议的市销率和币价进行了相关性分析，结果显示，就整体而言，Cream、Curve、Hegic、SushiSwap、Synthetix的总营收与治理代币之间的皮尔森系数都在0.5以上，这意味着，这些协议的总营收增长时，其治理代币币价上涨的可能越大。相反，Bancor的总营收与治理代币之间的皮尔森系数约为-0.7，即其总营收增长时，治理代币币价反而可能下跌。其他协议这两者之间的相关性并不明显。
如果具体到更小的市场周期，DeFi协议总营收与治理代币币价之间的关系则要复杂的多，而且每个协议的表现都不同。比如，以MakerDAO为例，今年上半年，其总营收与币价之间的皮尔森系数都在0.6以上，也即营收增长时币价也可能上涨，反之亦然，但到了7月，这一系数迅速转为-0.5，也即营收增长时币价反而可能下跌，反之亦然。而Bancor则相反，上半年，其总营收与币价之间的皮尔森系数大多为负，3月和6月都超过-0.5，也即营收和币价反向运动，然而到了7月，市场震荡向下时，这一系数转为0.9，营收和币价开始同向发展。
如果考虑市盈率，则可以发现，市盈率与治理代币之间的关系也类似。同样的，Cream、Curve、Hegic、SushiSwap、Synthetix的协议营收额与治理代币之间表现出一定的正相关性，而Bancor则表现出一定的负相关性。在更小的市场周期中的相关性也十分接近。综合而言，这或意味着，协议的营收分配方式与币价表现之间的无关，也即，若协议方获得更多收益，并不意味着持币用户也可受益于协议发展。
本文转自PANews，星球日报经授权转载
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