原文作者：Tokemak创始人LiquidityWizard
原文编译：元宇宙之道
互联网正在以巨大的速度变化。
被称为"互联网"的巨大数据交换网络正在演变为一个日益复杂的生态系统，在这个系统中，可以以代币的形式进行直接价值交换。Web3将彻底改变经济，企业运作、个人工作和组织的方式，以及产品的交付和消费方式。这种去中心化的经济需要电网接入和网络接入。
此外，它还需要区块链接入，最重要的是，需要流动性。
本文的目标是讨论流动性如何成为未来"互联网"的带宽，乃至整个未来去中心化经济的带宽。然后，我们将简要讨论关于Tokemak在增加流动性带宽方面的作用。
宽带流动性几乎已经到来。
为了更好地掌握流动性即带宽的概念，首先应该理解这两个术语的含义。我们将从带宽的定义开始，因为带宽的定义比较容易，其次是流动性的定义。
带宽
网络带宽是数据在网络上移动的速度。因此，更多的带宽代表更多的数据流。在一个用户通过互联网相互交流的世界里，很明显，更高的带宽意味着更好的基于互联网的经济。
带宽以每秒钟的信息位数来衡量。在现代互联网的起源阶段，消费者使用拨号调制解调器，以每秒56bit的速度传输数据。这使得早期的互联网产品如网页和电子邮件成为可能。
当以太网到来时，游戏迅速改变。以太网以高达10兆/秒的速度提升了带宽。这意味着，与拨号调制解调器相比，以太网可以在互联网上发送大约180倍的数据。宽带带宽和数据传输已经到来！
此后，速度变得越来越快，现在通常在1-10G/秒之间。这些速度是解锁一系列基于互联网的产品所需要的，而这些产品在拨号的低带宽下是无法想象的。像Netflix这样的流媒体服务，基于云的游戏，以及云中永远在线的服务器，都是由于目前互联网带宽的增加才得以实现。
香港投资推广署主管：港府高度关注证券型Token，相关立法预计明年一季度完成:10月24日消息，据报道，香港特别行政区投资推广署金融科技主管梁瀚璟先生接受采访时表示，香港特区政府高度关注证券型 Token 发行，并且已经在积极推进相关的准备工作。
梁瀚璟指出，第一步是要有香港证监会认可的合规的交易平台这一步已经完成，目前，香港已经有多家虚拟资产交易平台完成了备案，如 OSL 和HASHKEY 等。第二步，要有产品。目前香港已经有一些交易平台在和市场上知名的地产开发商、测量师行及四大会计师事务所在合作设计试点证券型Token产品。最重要的一步，则是针对虚拟资产服务提供商（virtual asset service provider，VASP）的监管完善相关立法。
梁瀚璟预期，2023 年第 1 季度，《修订草案》可望在立法会获得通过。届时，相信会有更多 VASP 向监管机构申请牌照，香港虚拟资产交易将会百花齐放。（中国基金报）[2022/10/24 16:36:49]
然而，更重要的是，可靠的网络带宽不仅仅需要强度和速度，还需要可持续性。用户在互联网上以异步方式发送和解析数据，这意味着可靠的带宽需要按需获取。稍后会有更多关于这方面的内容。
流动性
流动性是一个比较难定义的角色。在DeFi/Web3中，流动性被用来定义几乎在任何地方提供或停放的Token。虽然这个术语的一般使用本身没有错，但在这里我们将尝试阐释得更具体一点。
我们以更有针对性的方式定义流动性，即可以用来将一个Token换成另一种Token。在某种意义上，流动性是用于交易和转换Token的神奇果汁。例如，如果我有ABCToken，我想把它交易或"转换"为XYZToken，那么我需要与流动性交互。
KuCoin Token (KCS)上线MXC抹茶交易平台:4月23日，KuCoin Token (KCS)上线 MXC抹茶交易平台并支持KCS/USDT交易对，今日晚上8点正式开放交易。KCS是KuCoin (库币)平台积分，它拥有丰富的使用场景，KCS持有者可以分享平台手续费收入，KuCoin平台会把每日手续费收入的50%奖励给持有6个及以上KCS的用户。KCS可用于支付该平台交易手续费并且享受8折优惠。此外，持有KCS还可参与KuCoin Spotlight，以及Pool-X的LockDrop/BurningDrop等。[2021/4/23 20:51:33]
用交易的术语来说，我需要与ABC/XYZ的流动性互动，即出售ABC/XYZ。卖出ABC/XYZ意味着我卖出我的ABC以换取XYZ。
接下来让我们讨论流动性的好差，先从差的开始。
差流动性是指任何流动性，当你与它交互时，你会失去大量的价值。这意味着"稀薄的流动性"就是差流动性。当没有足够的Token可供交易时，就会出现流动性稀薄。例如，假设你想把ABC卖成XYZ，并且假设每1个ABC目前价值1个XYZ。如果没有很多XYZ可以作为流动资金，这意味着可用的XYZ会有溢价。你想卖出10个ABC，以获得你应该得到的10个XYZ。
但相反，由于流动性不足，你在交易中只得到了8个XYZ。通过与稀缺的流动性进行交互，并以高于其实际价值的价格购买XYZ，在这一过程中你损失了大量的价值。
另一方面，良好的流动性是指当你与它交互时，你能保留大部分价值的任何流动性。正如你可能猜到的，"深度流动性"是良好的流动性。
让我们回到上面的例子。回顾一下，你想把10个ABC卖成XYZ，1个ABC的价格依旧价值1个XYZ。那么在深度流动性的情况下，也就是有很多XYZ可以购买，你可以带着9.9999XYZ离开交易。你还是得到了比10个少一点点的XYZ，而这就是获取流动性的成本。但你几乎保留了你开始时的全部价值。
TokenInsight发布研究报告 HT估值应在6.28-6.94美元:6月3日，TokenInsight发布《交易所平台币估值研究报告 | 2020年6月》，报告中对火币交易所评级为A，对Huobi Token（HT）判断为低估，估值区间应在6.28-6.94美元，指出火币在中国保持稳固地位，并积极向全球扩展。
在报告中提到，Huobi于2020年将其平台币回购和销毁时间表从季度改为每月一次，从而更加及时地向市场释放信息，并提高了HT回购和销毁计划的透明度，为HT支持者提供信心。火币成功地在全球主要地区推进了其市场拓展计划，并在大中华区保持了强大的品牌知名度，从而为集团增加了多元化并增加了收入来源。火币中国公司与主要利益相关者的持续发展为火币集团整体创造了直接机会，并间接影响火币全球（交易平台）的收入来源。
全球化战略的适度成功为火币提供了稳定的收入和合理的多元化收益。火币的交割期货合约被市场认可，尤其是在大中华地区。隔离式保证金交易方式的成功满足了市场的需求，使用户大量涌入火币交易平台。火币以行业平均水平增长，并保持其在数字资产交易所行业的市场地位。[2020/6/4]
作者注：一些交易所可以为相同水平的Token流动性给出更好或更差的定价，但这不在本文的讨论范围之内!
"深度流动性"意味着在代币之间交易时保留了价值，而"稀薄流动性"意味着在代币之间交易时价值的损失。
换句话说，当有深度流动性时，你可以按市场的价格交易。在流动性稀薄的情况下，当你与之互动时，价格就会大幅波动。
谁需要流动性？
在阐述了带宽和流动性之后，我们接下来需要了解为什么这很重要，而谁真正需要流动性。一句话：所有人。此外，这还不够广泛。它确实包括每个人和每件事。
TokenMask亚太区理事长：区块链慈善解决了传统慈善诸多痛点:3月22日晚，TokenMask亚太区理事长Fello在AMA中表示：区块链应用于社会公益，可以提高慈善机构的公信力，并能利用智能合约，使得公益行为完全遵从预先设定的条件，更加客观、透明、可信，杜绝过程中的造假行为，解决了传统慈善诸多痛点。[2020/3/23]
上面的讨论可能会让人觉得只有交易者应该关心流动性。在Web3中，这与事实相差无几。所有用户都与流动性互动，因为所有用户都需要买卖基于Token经济所需的Token。同样，所有协议都需要与流动性互动，因为它们会在自己和与之互动的其他协议之间购买/出售和借出/借用。
以下是几个例子。
例1?
首先，让我们用一个用户寻求收益率的例子来进行说明。假设一个用户想要从质押ABC中获得APR。那么他很可能会从ETH或USDC开始，所以他们需要与ABC/ETH的流动性互动，以获得最初的ABC来进行质押。
同时，他们开始在累积收益。一旦他们认领了这些，他们就可能想要出售，以支付账单，购物，或进行其他投资。同样，他们将与流动性进行互动以做到这一点。
例2?
假设一个游戏用户决定想在一个新的"P2E"游戏中购买房产和一个头像。而该游戏只接受游戏中的货币ING。那么，用户首先需要与ING的流动性进行交易以获得ING。接下来，用户则会用ING购买房产NFT和头像NFT，再次与流动性进行互动。
例3?
很多协议的功能是在一个特定的触发器上将其部分TVL转化为其他东西。例如，假设协议A与协议B互动，在价格达到某个点时进行对冲。
imToken钱包升级版将提供交易所功能 目前在内测阶段:Kyber Network官方发布推特称，imToken钱包2.0版本即将上线，目前向白名单用户开放内测版，并附上注册链接。据悉，imToken钱包升级版将包括交易所功能，而该功能将由Kyber Network提供支持。[2018/4/7]
当触发发生时，协议A需要取一定数量的他们的TokenAAA，并将其交换为协议B的BBB，以便它能与协议B互动。这方面的一个具体案例是，当抵押品的价值低于最低抵押率时，MakerDAO保险库的清算。当这种情况发生时，除了现有的清算惩罚外，还要出售足够的抵押品来弥补债务。
例4?
假设一个DEX协议依靠流动性提供者存入的流动性使其整个商业模式得以运作。那么，更多的流动性存入意味着他们可以提供更好的定价。这反过来又吸引了用户在这里交易，而不是其他场所，这就增加了通过该DEX的交易量。当然，交易量的增加意味着DEX产生的费用收入增加。
在研究了Web3中如何使用流动性的几个例子后，我们将继续讨论流动性带宽的问题。
流动性=带宽
在这个新的"价值互联网"中，从根本上说，做任何事情都需要流动性。因此，在这个世界上，流动性起到了带宽的作用。
回顾一下，随着数据互联网的发展，需要额外的带宽来做更多的事情和移动更多的数据。低数据带宽意味着参与者无法移动更多的数据。在你有足够的数据带宽在网络上可靠地传输电影之前，你根本无法创建Netflix。
在价值互联网中，更多的流动性是做更多事情和移动更多价值所必需的。流动性稀薄意味着参与者不会转移更大的价值，因为他们的价值损失太高。想象一下，在一个经济中，价值不能自由流动，因为每次交换或转移时，它都会失去价值。这就是DeFi和Web3的当前状态。
价值转移已经取代了数据转移，而流动性是Web3网络的新带宽。问题是，目前的流动性带宽很薄，而且不可靠。看看目前有多少代币被搁置，而不是作为流动性使用。答案是大多数。
以ALCX为例，在Sushiswap上，其流通供应量中只有不到20%可以作为流动性。此外，还有额外的非流通供应，因此绝大部分ALCX代没有被积极用作流动性。请注意，这不是专门针对ALCX的，相反，这是一个普遍适用于所有现象的例子。
流动性稀薄的根本原因是，DeFi领域为用户成为LP引入了太多的摩擦。对于一个正常的持有人来说，他们不提供流动性有三个关键原因：
用户体验的挑战
无限期的损失
资本效率低下
用户体验挑战的产生是因为老手可以发现并提供流动性到Uniswap、Sushiswap或Balancer，而普通用户只会对整个体验望而却步。
对于那些有能力面对用户体验挑战的人，他们仍然需要理解无常损失，并愿意承担这种风险。此外，他们需要有交易对的"另一面"，使他们提供流动性的资本效率非常低。例如，如果他们想提供ABC流动性，他们需要同时拥有并提供ABC和ETH，以便提供ABC/ETH流动性。
其结果是，DeFi的流动性目前处于一种拨号状态。只是没有足够的流动性来实现和鼓励低价值损失的转移。
此外，现有的流动性是非常不可靠的。项目通常通过通货膨胀的奖励来激励其流动性。而这种基于通胀的流动性是不可持续的，可以在一瞬间关闭。停止奖励？失去了流动性。保持奖励？稀释掉你的Token价值。
两者都不是好结果。
Tokemak是一个解决方案，旨在通过解锁深度、可靠和可持续的流动性带宽来解决这些问题。
Tokemak如何解决流动性问题
Tokemak是一个试图迎来流动性带宽的宽带时刻的工具。这种带宽将解锁人们梦寐以求的Web3/DeFi/GameFi应用。Tokemak的流动性引擎将为这一切提供动力。
那么，什么是Tokemak？
Tokemak是Web3的统一流动性层，横跨所有DEX、链和层。它消除了用户成为流动性提供者的摩擦，全面提高流动性带宽。下图阐释了Tokemak的功能。
从图的顶部开始，任何用户或协议可以提供流动性，只需将他们的ABC直接存入Tokemak。他们不需要经历交易所层面的LPing的用户体验挑战，也不需要承担无常损失的风险。
他们可以只存入他们拥有的资产，而不需要与其他资产配对。通过这种方式，Tokemak将片面的流动性供应转化为市场上的两面流动性，从片面的资产池中抽取。
被称为流动性主管的用户指导流动性在所有DeFi中的路由。路由Tokemak提供的经济带宽，确保流动性，并通过提供整个光谱的流动性来确保DEXs、链、L2和稳定币的成功。然后，用户和协议就能够去到交易所，与Tokemak提供的深度流动性进行互动。
如果你再看一下Tokemak的图，你会注意到一些非常有趣的事情。供应层和需求层是一样的：都是由用户和协议作为参与者组成的。这是因为有了Tokemak，每个人现在都可以成为被动的流动性提供者。当整个网络的所有基础资产作为流动性坐在DEX中，并可以根据参与者的需求自由流动时，这个统一的流动性层对所有用户来说就会变得强大，对所有人来说价值损失也会最小。
未来
那么，当流动性带宽的最大值被提供时，会发生什么？这是流动性带宽的最终状态，Tokemak将履行其作为，推动整个网络的流动性引擎的命运。
去中心化经济将真正被释放出来。
当我们走向一个具有宽带流动性的未来时，想象一下这个未来到底是什么样子的，就变得很有挑战性。虽然我们知道深度流动性将使可靠的定价和更少的波动性成为可能，但其影响却更加引人入胜。
试图想象在即将到来的深度流动性带宽上会有什么，就像1995年使用拨号互联网的人试图想象Netflix将视频流传到手机上一样困难。深度流动性带宽所释放的未来创新将更加重要。
尽管如此，我将尝试推测几个我认为即将到来的、建立在宽带流动性基础上的创新例子。
首先，想一想在发展中国家，个人要获得贷款进行如购房这样的大举动时，是多么具有挑战性。
在大多数情况下，金融基础设施要么不存在，要么个人没有机会进入该系统。在具有深度流动性带宽的民主化金融新世界里，个人的现金流可以在链上得到验证，世界各地的贷款人可以按需向这个人提供贷款或抵押贷款。智能合约可以即时检查资金流并验证个人的链上活动，并在该人要求贷款的那一刻将资金流到他的钱包。
第二，想象一下，一个企业家有一个新的链上业务的伟大想法，但没有资本来启动。未来，用户将在互联网上发布一个概述，并使用一个代币模板向最初的"想法投资者"推出。个人和协议将看到这些材料，决定这个想法是否有价值，并在种子阶段为新企业提供资金。这将整个资本筹集过程压缩到可以在想法和模式形成后立即发生；这是每个企业家的梦想。
最后，想象一下我们正通过GameFi和元宇宙走向的世界。所有的人都将拥有自己的身份、数据以及与这些数据和身份相关的现金流。Web2的巨头们不再拥有用户。建立在深度流动性的基础上，用于支付和激励用户的代币可以在区块链上实时流向个人。当用户在虚拟的"永远在线"的宇宙中互动、购买、贡献和简单地花费时间时，所有形式的娱乐和游戏都可以将价值和付款流向参与者，就像在今天的视频游戏中获得高分一样容易。
总而言之，即将到来的深度流动性带宽将使任何价值流自由流动，没有摩擦、中间人或寻租者。
未来将比上面概述的那些例子更不可思议，更难以想象。整个经济将很快在流动性带宽上运行，而你在这里先听到了。
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