去中心化金融(DeFi)在2020年夏天迎来了一个爆发的季度。DeFi协议锁定的价值从7月的20亿美元增长到10月的110亿美元，整个7月和8月，多个DeFi Token升值5-10倍以上。但自9月以来，尽管锁定的价值持续增长，但DeFi Token价格和协议指标出现了明显的分化，Token回调幅度超过50%。这种分歧很可能是由于投资者决定锁定利润，并对仍处于早期的空间的Token的高供应膨胀变得谨慎，从而转向低风险项目。
来源：IntoTheBlock’s DeFi Insights
总的来说，就在上个月，Ethereum中的DeFi治理Token从75亿美元下降到50.7亿美元，下降了约三分之一。与此同时，稳定币和Token化版本的比特币在市值方面却能继续增长。
Coinbase上线Mina代币MINA:3月24日消息，Coinbase宣布将上线Mina代币MINA ，现已开放充值。若满足流动性条件，交易将在北京时间3月25日0:00或之后开启，分阶段推出MINA/USD、MINA/USDT、MINA/EUR交易对。对MINA的支持在一些司法管辖区可能受到限制。[2022/3/24 14:14:40]
这种反差表示着交易者从治理Token转移到波动性较小的资产中。此外，DeFi最初的暴涨似乎也可能是其崩溃的前兆。虽然流动性挖矿（或称收益率耕种）并不是一个新现象，但Compound在6月中旬的COMP挖矿在很大程度上被认定为点燃DeFi爆炸性增长的拐点。
从那时起，数百个协议和分叉项目推出了自己的收益率耕作计划，成为同时吸引流动性和分发治理Token的领先方法。最初，协议设法看到Token价格和供应的流动性都在增长，但随着9月份市场开始下行，情况很快发生了变化。治理Token，特别是那些通过流动性挖矿的高通胀率的Token，自此以后已经大幅回调。
V神：经过认证的去中心化区块链世界即将到来:金色财经报道，以太坊联合创始人兼核心开发人员Vitalik Buterin针对Reddit社区的《我对web3的第一印象》话题回复称，我认为经过认证的去中心化区块链世界即将到来，而且比许多人想象的更接近于此。当然，所有这些技术都有可能建立起来，而很多人不会关心。但我比较乐观。用户通常接受开发者给出的默认设置，而且很多开发者确实真正关心去中心化和不可信任的问题（而运行中心化信任节点的法律问题越来越多，会促使他们更加关心）。用户今天拒绝的去中心化选项（例如，运行一个完整的节点）在今天确实是相当困难，所以用户坚持使用更中心化的选项是可以理解的，至少他们可以轻松使用。这里列出的建议都没有那么困难，甚至运行一个完整的节点本身也会随着时间的推移变得更容易和更便宜。因为像无状态和历史过期的想法开始发挥作用，所以我看不出为什么未来需要像今天这样的技术原因。[2022/1/9 8:35:19]
江卓尔：自新冠病流行以来，挖矿设备严重短缺:莱比特矿池创始人江卓尔在接受采访时表示，现在挖矿业存在绝对的设备短缺，因为自从新冠病流行以来，全球供应链已经中断，但现在正在逐步恢复。全球对芯片的需求已经大大增加，因此现在所有行业都缺少芯片，无论是比特币挖矿业还是其他行业，例如电子产品甚至汽车行业。（Cointelegraph）[2021/3/5 18:19:08]
截至2020年10月19日，具有当前收益率耕作计划的DeFi Token的非详尽清单
来源：IntoTheBlock
从上表可以看出，自9月1日以来，一年通胀率超过100%的DeFi Token至少暴跌75%。同样，流通中总供应量占比低的Token跌幅也比流通中供应量占比高的Token强。虽然这是一个相对较小的样本量，但自9月1日以来，一年通胀率和价格变化之间的相关性为-0.73，表明两者之间存在很强的反向关系。总的来说，这表明虽然流动性挖矿可以刺激供给侧需求，但也会导致Token价格遭受影响，类似于高通胀带来的贬值。DeFi协议似乎已经意识到了这一点，Compound和Pickle等项目减少了它们的供应。
除了高通胀率之外，对于那些已经在加密领域足够长的时间的人来说，价格上涨10-20倍的Token随后往往会修正60-80％以上，这可能并不奇怪。这是由于自然的市场力量和获利的原因。通过比较在某个价格水平上获利的地址数量，我们可以估计DeFi Token持有者一直在平仓。通过使用IntoTheBlock的历史进出资金，可以看出，在暴跌前相同价格水平下获利的持有人越来越少。
来源:?IntoTheBlock’s YFI financial indicators
上图显示，在15170美元的价格下，YFI持有者的数量从5.97万下降到只有1.63万。这表明，在“纸面”上获利的人很可能决定在价格较高时平仓。其他治理Token，如SNX，LEND和UMA也显示出同样的模式。最终，这凸显了投资者在DeFi Token的抛物线反弹后如何选择获利并平仓。
对于DeFi这样的新兴市场来说，经历这种类型的价格波动是正常的，尤其是在加密领域。放眼望去，Ethereum上的DeFi?Token仍然微不足道：目前它们占加密货币总市值3650亿美元的1.39%。从持有者的数量来看，DeFi Token占据的市场份额更小。
来源:?IntoTheBlock’s DeFi Insights
目前，Aave（LEND）是持有ETH地址比例最高的，尽管经历了一个Token迁移过程。没有一个DeFi Token能够达到拥有0.5%的Ethereum。这表明在以太坊内部DeFi?Token还没有大量的持有者，说明还处于早期阶段。
尽管Token价格暴跌，但DeFi仍在继续向前发展。随着Synthetix等协议开始测试lay2扩容方案，更多的项目将会取得发展。与此一起，Ethereum 2.0的进展表明，一个更强大的去中心化金融服务基础设施几乎即将准备就绪。
虽然DeFi目前与更广泛的加密市场（更不用说传统市场）相比可能微不足道，但这表明其潜在的增长空间。不可否认的是，随着Token价格在7月和8月期间的起飞，投资者的预期超前了。此后，DeFi Token出现回调，因为投资者对高通胀持谨慎态度，并决定在更大的风险厌恶环境下锁定利润。归根结底，这些不稳定的价格波动是一个潜力巨大的新兴空间的特征。随着市场的沉淀，价格的炒作可能会消退，但去中心化金融系统仍将继续发展。
Lucas Outumuro? ?作者
李翰博? ?翻译
Olivia???编辑
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