机构思维看下轮牛市,注意自身的「风险承受度」!_COI:catecoin币最新消息

不难发现,加密市场现已和全球金融局势变得连动,所以对于加密投资人来说,理解总经现况就是必须做的功课。

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全球金融局势正剧烈变化,多种因素正相互拉扯。一方面通膨年增率达到了40年新高,在担忧通膨黏着度增加的同时,市场也在担心经济衰退。矛盾的是,市场虽然害怕经济衰退,但也期望经济衰退能让通膨降温。

本文整理了目前全球经济的全局观,包括通膨指数、联准会的货币政策、殖利率倒挂代表什么?

通膨炎上,但真正要关心的是经济衰退

美劳工部上周公布CPI。该指数年增率达到9.1%,创下40年来的新高。不过市场对这个数字的反应是混乱的。反映通膨预期的十年期债券先是收益率大涨,但随后就又下跌,与此同时,美股持平、加密货币甚至上涨。

会有这种现象代表市场已经逐渐将通膨反应在了价格之中,当中关键就是:现在市场已经把观察重心渐渐移到了「经济衰退」上面,未来会出现衰退几乎已经是市场共识,且目前确实已影响到终端消费。

58学院直播间:全球避险情绪和机构增持促使BTC价格大涨:11月19日消息,58学院第二十二期AMA《BTC迎来小牛市 该如何入场?》邀请到了节点资本合伙人杨玉梅做客直播间,在谈及此次BTC大涨的背后原因,她表示此次大涨可能是由三个因素促成,分别是:(1)全球避险情绪高涨。在新冠疫情的影响下,美联储承诺无限量化宽松等政策,美国政局震荡,及美股下跌等宏观背景导致了全球避险情绪高涨,这使得BTC的避险属性被进一步凸显,其自然成为许多人避险资产的首选。(2)机构投资者的增持带动了市场热情:Grayscale第三季度资金流入额连续创下三个月新高,其持有的比特币信托资产管理规模在 2020 年增长了约 426%。(3)资本流入达到上次牛市以来的最高水平,自从支付巨头PayPal宣布向美国用户全面开放购买比特币的入口后,使用比特币的人数大幅增加,而目前流入比特币的资本已经达到了自上次牛市以来的最高水平。[2020/11/19 21:23:08]

市场先前担心CPI的原因是害怕不断恶化的通膨可能会造成两个方向的发展:1)Fed的货币紧缩造成经济衰退,或是2)演变成停滞性通膨。

Litentry完成百万美元种子轮融资 FBG、Candaq、Signum等多家机构参投:波卡(Polkadot)生态去中心化跨链身份协议 Litentry 完成百万美元种子轮融资,参与投资机构包括FBG Capital、Candaq Group、Signum Capital、NGC Ventures、BlockVC、D1 Ventures、Altonomy、Hypersphere Ventures、PAKA基金、数字文艺复兴基金会、RockX以及LD Capital等。这是Litentry自2019年拿到Web3 Grants后首次进行融资。Litentry 团队表示,本轮融资将有助于公司充实团队力量和建立全球社区,Litentry 将会继续专注于优化产品的技术架构,为 DeFi、链上治理等Polkadot 生态内外的应用提供精细化的链上身份信用服务,在区块链网络中共同打造一个可信的去中心化身份聚合器,成为Web 3.0网络中的重要基础设施,为大规模应用落地做好准备。[2020/10/28]

「市场的共识已经变成经济衰退已经不可避免,而经济衰退会让通膨降温。但真正令市场斟酌的是:经济衰退什么时候会来?是2022下半年或是2023年?我们要什么时候才能迎来经济复苏?在这个前提下,CPI已经是落后指标。」

动态 | ACX.IO偿付能力遭质疑,澳大利亚自治机构将其除名:金色财经报道,澳大利亚自治机构Blockchain Australia从其合作伙伴名单中删除了ACX.IO交易所。此前该交易所曾在一月份宣布了一项审计,在有证据表明其热钱包已空之后,人们对其偿付能力提出了质疑。当地交易员在Reddit上发帖称,该交易所在墨尔本的办公室也已关闭。[2020/2/20]

CPI现在已经是落后指标,这时候就应该思考CPI会影响市场多少。先前大家之所以这么关心CPI是因为会影响到联准会的货币政策。

虽然Fed的货币政策是跟着CPI走,但既然CPI是落后指标,那在大环境变动不大的前提下,Fed的货币政策对市场的影响力会逐渐淡化。

「在过去一段时间,Fed的货币政策是领先于市场,市场都在等着Fed决策,但到了今天,Fed的货币政策已经落后于市场反应,市场预期预期Fed的货币政策,Fed才跟上照做。货币政策当然有影响,但会越来越小。」

声音 | XRP研究中心:Ripple取消OTC交易模式 机构投资者需从市场购买XRP:金色财经报道,XRP研究中心今日在推特上表示Ripple公司将不再支持 OTC 模式的代币买卖,即机构购买者想要购买XRP同样需要在二级市场上购买XRP。[2019/10/30]

能源价格可能会升高,但其它商品或可降温

目前市场对于通膨的看法是,经济衰退和货币政策紧缩会导致需求下降,通膨指数也会逐渐受到控制。通膨应该最起码需要拆分成两个面向:能源和其它商品,这是因为能源的价格在乌俄战争后产生了结构性的改变问题。

欧洲在冬天对于天然气的需求会大幅增加,这种结构为天然气提高了支撑价位;另一方面,乌俄战争以及欧洲和俄罗斯之间的角力,俄罗斯有可能进一步缩减石油供给,打击欧洲的经济,这就让能源价格未来变得不可预测。

「现在能源价格的下跌是因为市场预期经济衰退导致需求下降,普遍预测是会继续下跌,也带动其它商品价格下跌,但因为地缘、乌俄战争的关系,提高了能源价格的支撑位,所以我并没有那乐观,还需要再观察。尤其是进入到冬天之后,欧洲地区的天然气需求就会增加,再加上俄罗斯可能会缩减供给,能源价格升高的风险就会跟着升高。这又会再进一步影响其它商品价格。」

动态 | 机构投资者完成首次交换实物比特币的比特币期货交易:据CCN报道,注册期货交易商E D&F Man Capital Markets和机构级加密货币交易所itBit推动了CME交换实物(EFP)比特币的比特币期货交易,两家机构交易者在CME的比特币期货市场交换了相当数量的“实物”比特币。比特币本周向成为主流金融工具迈出了重要一步。据报道,华尔街交易员使用EFP来对冲其期货头寸并对特定资产进行风险的分散,EFP还可以为公司提供杠杆,资本,税收和流动性福利。 EFP交易通常在经纪人的协助下进行外汇谈判,然后报告交易所进行结算。虽然在商品交易中很常见,但itBit和E D F&Man表示,此次交易标志着EFP第一次在底层实物资产是加密货币的美国期货交易所进行。[2018/7/25]

不会有停滞性通膨,但通膨可能会比想像中还要有「黏性」。

值得注意的是,能源价格升高虽然会令商品的成本增加,但也同时排挤到其它商品的需求,这点从信用卡数据就可以看出来。美银信用卡资料指出,如果不含汽车和汽油,六月的零售销售额成长会下降0.1%。所以相较于能源,其它商品的物价有望进一步下跌。

此外,真正决定CPI是否下降会是在明年初。目前通膨年增率高除了供需失衡之外,另一个原因就是低基期,所以到了明年的高基期,再加上欧洲原能需求降低,就有机会控制住通膨。「到时候冬天已过,欧洲能源需求降低,再加上通膨转换成高基期,两项因素叠加,应该还是可以控制住通膨。这也是目前市场的共识。」

2y-10y殖利率倒挂,真正要注意的是什么?

10年期公债殖利率常被拿来检视该国景气通膨状况,2年期公债殖利率则是利率决策的预期。

在一般情况下,10年期公债的殖利率是高过2年期,但随着通膨预期增加,央行快速提升利率,导致了现在2年期公债的利率高于10年期,这通常也是经济衰退的指标之一。

现在去探讨2y-10y的殖利率倒挂是不是会导致经济衰退的意义不大,因为经济衰退已经是市场的共识。真正的问题在于这个经济衰退要持续多久,何时会复苏,复苏是V转复苏还是缓步复苏,甚至有些人认为我们根本还没有将衰退Pricein。

「举例来说,有些人会用风险资产的价格得出经济衰退会在未来12~18个月发生,因为风险资产是领先指标。但有些人则是认为市场还有要完全Pricein经济衰退。目前的脚本太多,众说纷纭,市场还没有共识。」

投资人可以多看一些领先指标,像是银行的信用卡消费报告:「我们应该要更注意领先指标,像是信用卡消费资料,因为这可以看到消费者该月的消费状况。目前看起来虽然月增率还是正数,但已经趋近于零,看起来我们正在步入经济衰退。」

同时,债券殖利率走向,这些数据会告诉投资人市场最近对经济的看法:「举例来说,我们如果观察到债券的殖利率下降,那就代表市场可能开始觉得通膨会下降,同理,如果2y-10y的殖利率倒挂是否开始逆转,那就代表债市认为经济衰退可能就要结束,开始进入复苏阶段。」

加密市场未来的展望

2022上半年,由于不确定因素,市场是针对「短期因素」在剧烈反应,像是升息或CPI指数,但这次市场对CPI淡然的表现代表我们需要更前瞻性的指标或预期。

针对加密市场,可以用机构的思维判断。

过去两年,有大量的机构资金进入到加密市场,而这些资金在过去一段时间已经被洗出去了。所以下次的牛市什么时候回来,就和跟机构资金什么时候进入加密市场有关。

「机构都是市场老鸟了,他们通常会用前瞻性的思维去看市场,提前12~18个月布局。所以观察到他们开始买入证券,那接下来就可能会把资金转入加密市场。我机构最快会在2023年的下半年开始进入,乐观一点认为市场会提前反应,那这个时间可能落在2023年中,如果是保险一点的看法,我认为2024年可能会是另一轮牛市的开端。」

即2024年也是另一轮的币圈周期,同时也会遇到比特币减半。同样2024年「相当值得期待」。

要注意自身的「风险承受度」。

加密市场的流动性较差,所以即使是盘整,波动还是较股市高。如果是长期投资者,又可以忍受较高的价格波动,那确实加密资产现在价格是相对低点,长期来看的风险投报比是相当好的。

「现在以太币多少?1,200美元?它跌到600美元也是有可能啊!加密货币的流动性相比其它通货还是比较浅,所以如果有新的坏消息,还是有可能会大跌的。所以我建议一般人还是不要在这时候抄底,但如果你的风险耐受度较高,长期来看的风险投报应该是很不错的。」

虽然币圈机构的大规模清算看起来尘埃落定,但后续债权人拿到资产后会不会引起新一轮的抛售。相比加密资产,部分成长股更值得注意。这是因为股市的定价机制较成熟,流动性也较好,虽然震荡幅度还是偏大,但中长期来看,风险投报比是吸引人的。

结论:

「如果是一般散户真想要抄底的话,现在成长股是比加密货币更好的选择,不过还是同样的前提,要有足够好的风险耐受度。」

结语:

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金宝趣谈

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