法国奥尔良大学研究员Alexis Direr发表了一篇论文，总结了Uniswap和其他基于自动做市商的交易所的数学基础。
自动化做市商（AMM）是一个术语，指的是由Uniswap为代表的一种去中心化交易所，在2020年受到广泛欢迎。
简而言之，这些交易所摒弃了传统的订单簿，转而依赖由数学公式控制的流动性池。即使是流动性最差的代币，交易者也总是能与流动性池进行交易，但每一笔交易都会影响他们所交易资产的价格——这种现象被称为“滑点”。
知情人士：Babel Finance全球合作伙伴负责人刘玉龙计划离职:6月29日消息，知情人士称，加密金融服务商Babel Finance全球合作伙伴负责人刘玉龙计划在本月底或下月初离职，他最近更新了LinkedIn但在此后删除了个人资料。他在Babel Finance工作了近三年，负责为公司寻找新的合作伙伴。
Babel的一位发言人表示，Liu仍在为Babel工作，并拒绝就他的离职计划发表评论。Liu没有回应多次置评请求。此前Babel Finance于6月17日暂停产品赎回和提款功能。（The Block）[2022/6/29 1:38:47]
数学公式定义了价格是如何随着特定订单的大小而变化的。例如，这个公式可能会说，将10个以太坊（ETH）换成Dai（DAI）可以得到3500美元，但是交易10个以太坊只能得到3400美元。这意味着在前一种情况下，1个以太坊的价格是350美元，但在后一种情况下只有340美元。这个公式通常被称为“联合曲线”，因为各种可能的组合描述了一个特定的价格曲线。Uniswap是双曲线，尽管其他AMM可能有更复杂的形状来优化不同的场景。
Harvest Finance公布通过RenBTC导出的BTC地址:HarvestFinance通过与RenProtocol合作，获取相关RenBTC提现地址，于推特公布通过RenProtocol导出的BTC地址，并寻求火币、OKEx和COINBASE等交易平台的帮助。[2020/10/26]
AMM依赖于流动性提供者——将其资金投入流动性池以促进交易和降低滑点的个人和实体。作为回报，流动性提供者获得用户支付的交易费用。
虽然这听起来像是一笔不错的交易，但流动性提供者需要承担“无常”损失。当价格朝一个方向大幅波动时，流动性提供者最终拿到的资金可能会比最初投入的少。与相关资产的50:50投资组合相比，这一组合表现明显不佳，价格偏差较大。
研究人员解释说，这种现象是由于套利交易者的存在而导致的。外部市场价格不遵守联合曲线，因此必须采取持续行动，以使Uniswap的价格与其他市场保持平衡。但是，当套利者将流动性池重新调整至正确的值时，他们会按照联合曲线定义的“次优汇率”进行交易。这也让套利者从流动性提供者那里获取了价值。
这种损失通常被称为“无常”损失，流动性提供者甚至完全可以将其与50:50的投资组合进行比较。撇开价格永久地达到新均衡的情况，Direr提出了一个问题：
“两种策略产生相同的结果，这一事实乍看起来令人不安。在流动性池策略中，流动性池产生两次套利成本。在持有策略中，投资者完全避免了套利成本，但最终获得相同的最终财富。这怎么可能？”
研究人员的答案是，通常进行基准测试的方式具有误导性。 Uniswap不断地在流动性池的增加或减少时对其进行重新平衡，这样流动性提供者就可以拥有更少上涨的资产，相对而言拥有更多下跌的资产。
流动性提供者在两种方式中都有效地运用了利润和成本平均法。当一种资产的价格上涨时，它们锁定了一些利润，并在价格下跌时逐步买入更多。
与这种平均法的工作原理类似，即使价格回到初始数字，一个不断进行再平衡的50:50投资组合也会获得利润。相比之下，流动性池的价值只是保持在原来的水平。
因此，“无常损失”似乎是一个误导性术语。损失永远是永久性的，但在乐观的情况下，它只是减少了同等策略所能获得的收益。
Bancor V2和Mooniswap已采用减少这类损失的技术。Bancor V2使用预言机来获取真实的市场价格，并相应地平衡流动性池，而Mooniswap则通过延迟价格更新，来最大程度地减少套利交易者的利润。
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