去中心化稳定币如何运作?有什么风险?是什么让它们不同?_稳定币:DCEP稳定币

DefiLlama上有63个去中心化稳定币,但Aave和Curve即将加入拥挤的市场。因此,我研究了25个Defi稳定币以了解:

?它们如何运作并保持挂钩?

?它们的用例和风险是什么?

?是什么让它们与众不同?

1.07M加密货币市场总额的14.2%是稳定币!只有3个占据了稳定币总市值的90%。相比之下,63个基于智能合约的DeFi稳定币合计仅占8.3%的份额。对USDT的小矮人

Terra的UST崩盘抹去了去中心化稳定币市值的一半。2022年4月,UST市值高于Maker的DAI。但由于算法模型设计缺陷,UST倒闭,让DAI成为领先的DeFi稳定币。

UST崩盘是因为Terra更看重资本效率以更便宜地创造货币而不是钉住稳定。Maker的DAI优先考虑挂钩稳定性和去中心化。圣杯正在实现所有3个目标,但每个项目都必须在其中一个上做出妥协。

您应该了解另外3种算法稳定币:?USDD:铸币是集中式的,仅限于9个TronDAO成员。?USDN:当前抵押品比率仅为11%?CUSD:仅由CEL铸造,但比其他两个更透明。

超额抵押确保了硬挂钩机制,但资本效率低下。Maker需要价值超过1美元的抵押品才能开立抵押债务头寸(CDP)以铸造1个DAI。Maker也接受各种加密资产和真实世界资产的实验。

少数项目敢于挑战Maker。Abracadabra的MIM使用范围广泛且复杂的抵押品,包括有息代币,例如Stargate的USDC。这可能适得其反。MIM受到UST抵押品的影响,市值最终从$4.6B跌至220M。

LPT的LUSD就像MakerLite。ETH是唯一接受的抵押品。它避开了繁琐的Maker治理模式,提供0%利率借款,抵押品利率仅为110%。智能合约是不可变的,并且铸币费经过算法调整。

Tron的JUST、Kava的$USDX和MAI也使用Maker的CDP模型。为什么要为Tron提供两个稳定币?选择USDD而不是JUST是有道理的,因为它不需要超额抵押。与相同数量的TRX相比,Tron可以铸造更多的USDD。

相当多的稳定币带来了超越Maker的CDP的创新,重点是资本效率或回报。Aave的GHO也属于这一类。GHO将支持其贷款市场上的存款资产、风险加权资产和delta中性头寸,以提高资本效率。

在这一点上,我们可以看到算法稳定币的资本效率更高,但不稳定。超额抵押的马厩具有硬挂钩机制,但发行货币成本高昂。有一些稳定币正试图找到完美的中间。

Frax,是一种分数算法稳定币:部分由抵押品支持,部分稳定在算法上。它开始100%由USDC抵押,但后来在铸造期间进入系统的一些价值变成了FXS。

在90%的抵押品比率(CR)中,每铸造FRAX都需要0.9美元的抵押品并消耗0.1美元的FXS。在95%的CR中,每铸造一个FRAX都需要0.95美元的抵押品并燃烧0.05美元的FXS,依此类推。多亏了它,Frax成为仅次于DAI的第二大DeFi稳定币。

UXD协议很少有人听说过UXD,因为其市值仅为2100万美元。它使用delta中性位置导数来保持挂钩。当存入1个$SOL时,协议会在芒果市场赚取资金费率,分配给UXD持有者

然而,DeFi稳定币的最大创新是自动化市场运营。你看,美联储通过铸造美元来购买证券、借给银行等参与“公开市场操作”。通过这种方式,它影响了货币供应量并操纵了利率。

几种稳定币从美联储那里学到了很多东西。Frax的v2货币政策可以发行新的FRAX,只要它不改变FRAX的挂钩价格。协议可以通过算法生成FRAX并将其存入Curve、Aave或DAO认为有益的任何其他地方。

MDT量数正式上线去中心化交易平台Bancor Network:2018年4月13日,MDT量数接受去中心化交易平台Bancor Network邀请正式上线该平台,并创建MDT量数与BNT的代币中介 Token Relay,为市场注入持续流动性,用户现在可以直接用Web3钱包通过Bancor在链上进行MDT兑换。MDT量数 (mdt.co) 是一个去中心化的大数据价值经济,硅谷顶级加速器Y Combinator孵化公司,目前上线OKex及Gate.io。[2018/4/13]

AMO具有以下影响:?降低借贷市场的借贷利率,使FRAX对借贷更具吸引力。?CurveAMO确保深度流动性并加强挂钩?为协议创造收入?增加FRAX供应。

在不同的名称下,以下其他协议很好地完成了brrrrrrrrrrr:?Aave上的Maker'sD3M?Synthetix即将推出DDM。?AngleProtocol铸agEUReulerfinance逆金融的鲸鱼可提取价值?AlchemixFiElixir的AMO?feiprotocol的LaaS

简而言之,AMO通过廉价或免费创造资金来提高资本效率。同时它为协议产生收入。那些操作很复杂,看看下面Alchemix的ElixirAMO

这也部分解释了Aave和Curve推出自己的稳定币的原因。Aave和Curve需要流动性来产生收入。目前,他们通过流动性吸引了流动性,因此通过他们自己的稳定币,他们将提高LP的资本效率。

虽然他们的代币需要抵押,但AMO将允许Aave和Curve以很少甚至免费的成本铸造稳定币,并在他们自己的协议之外增加创收。

随着更多稳定币添加AMO,稳定币的收益率将继续下降。甚至USDT、BUSD和USDC的贷款利率也会下降,因为它们将作为抵押品以低利率存入FRAX、DAI等以在其他地方进行种植。

这可能会启动新的牛市,因为杠杆将变得更便宜且流动性充裕。

最后,我没有提到OriginProtocol的OUSD,mstable的MUSD或FEI。这些协议就像对冲基金,为储户创造收入。但随着收益率低下和风险增加,他们很难创造收入。

希望这篇文章对大家有一定的帮助。

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金宝趣谈

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