ETH2.0合并成功是个令人惊喜的历史成就，这是可以预见的成功升级。但是由于多个因素，包括美联储的加息利空消息，让糟糕的行情给ETH2.0的新生蒙上了一层阴影。我们今天将探讨ETH本次合并的影响。
行业政策
ETH2.0合并成功
本周成功部署了区块链行业最令人印象深刻的工程壮举之一：以太坊合并。共识机制从工作量证明(PoW)到权益证明(PoS)的转换，一直在以太坊规划
上，并且自创始以来一直在埋头苦干，是该项目的一个非凡里程碑。
|截至9月15日06:46:46UTC，在以太坊区块高度15,537,393处，产生了最终的PoW开采区块，PoS信标链接管了链共识。以太坊合并成功。|
美联储加息决议
本周三晚上美联储利率决议开启，其经济数据将对全球金融市场产生巨大的影响。受困扰于通货膨胀的美国经济，以及此前陆续公布的非农数据、CPI数据，都在告诉投资者们，美联储加息75个基点的概率或许接近了100%。甚至有诸多分析，加息100个基点可能也会出现在明后天的结果中。
ETH2.0分析
我们将在交易市场和链上区块链指标中探讨这一历史性事件。我们将从以下几个角度分析ETH2.0合并：
?杠杆交易者在期货和期权市场的定位。
?合并过渡对共识参数的影响。
?当前质押的ETH总量和质押提供者的分布。
?对ETH供应的模拟与实际影响。
ETH在38周内的价格趋势
ETH价格已经从每周高点1,777美元跌至合并时的1,650美元左右，然后在周日跌至1,288美元的低点。
市场实际上已经回吐了自7月中旬以来的所有涨幅。这种抛售是多种因素的结果，尤其是交易者在ETH最近表现出色后获利结束。作为最近几个月在当前宏观经济条件下表现良好的少数资产之一，在可以获得利润的情况下获得利润也就不足为奇了。
ETH：期货永续融资率
直到合并之前，永续期货市场的交易者支付了令人瞠目结舌的1,200%的年化融资利率来维持他们的ETH空头头寸。这是一个历史新低的负融资利率，超过了2020年3月抛售期间创下的-998%的峰值。
此后，资金利率完全恢复到中性，这表明大部分短期投机溢价已经消散。
ETH：期货未平仓合约
合并后，未平仓合约总额从$8.0B下降15%至$6.8B，这两个极端情况在2021-22市场背景下都相当典型。然而，为了保持这种变化，我们必须考虑ETH代币价格变化的影响，这会影响以ETH计价的期货头寸规模的美元价值。
ETH：看跌期权VS看涨期权
在最近发生大量ETH投机的期权市场中，看涨期权未平仓量在合并后下降了6亿美元。未偿还的看涨期权头寸价值总计5.2B美元，仍远高于2021年的标准。看跌期权市场经历了更为显着的19%的相对下跌，但这仍然是一个小得多的规模，净头寸价值为2.94亿美元。
在许多方面，尽管ETH价格修正了-22%，但ETH看涨的比例依旧是占着大比例。ETH市场似乎仍然被大量使用、杠杆化，并且投机进一步上涨。
ETH：Mining难度变化
工作量证明以太坊时代的结束标志着合并后Mining难度立即下降至零。这个过程是瞬间的，没有缓冲期，也没有任何难度调整。PoW矿工的收入实际上已经蒸发，留下大量GPU和ASIC机器寻求新用途。
ETH：活跃验证者
以太坊目前在网络上有超过42.96万的活跃验证者。下图显示了过去6个月，可以看到新验证者的梯度在合并之前和之后显着增加。仅在9月就有超过1.136万验证者上线，这表明随着合并的技术挑战的降低，投资者的信心正在增强。
ETH：合并后的质押比例
大部分质押的ETH由我们监控的各种质押服务提供商托管，占1007.1万ETH。排名前4位的服务提供商是Lido、Coinbase、Kraken和Binance，它们管理着818万个ETH质押，占总股份的56.08%。
我们监控的最新增长的质押池之一Rocketpool是一个分布式验证节点运营商，与机构资本Lido竞争。Rocketpool的规模仍然很小，但正在增长，托管了22.82万ETH，占迄今为止总股份的1.56%。
ETH：发行供应量的变化
上图是一组轨迹，显示了在各种模拟和实际条件下的每日ETH净发行量。
?面积图显示了实际情况，包括PoW和PoS发行，EIP1559销毁，并说明了PoW的弃用。正值表示净通胀期，负值表示净供应收缩。
?PoW区块链的模拟延续，假设PoS合并从未发生，并假设每个区块发行2个ETH。
?仅模拟PoS链，假设Merge与2021年8月的EIP1559版本同时发生，因此忽略该日期之后的所有PoW块奖励。此跟踪现在与合并后的面积图对齐。
可以看出，PoS模型的发行率显着降低，约为772ETH/天，而PoW模型的发行率为约12.5kETH?。然而，值得注意的是，目前ETH的净发行量仍然存在通货膨胀。这主要是由于极低的区块链拥塞和目前网络利用率低的结果。在合并后约4天：PoW以太坊链将在网上发行大约4.84万ETH；PoS链已在网上发行了3,893ETH，相对于已弃用的系统减少了92.8%。
总结和结论
以太坊合并是成功的，至少可以说是历史性的。多年专注的研究、开发和战略现在已经走到了一起，实现了非凡的工程壮举。
链上分析得出的结果看来，ETH2.0带来供应量的下降，拥堵情况的改变，更少的手续费和更快速的链上速度。此外，我们没有统计到的能耗降低，也是个重要的改变。
尽管美联储一次次发布利空消息，市场上投资者急着兑换自己的利润，ETH的价格在明目张胆下跌，也不妨碍ETH2.0合并的历史和现实意义。或许下跌无法马上停止，但ETH的未来肯定是光明的，长期投资者无比坚信着。
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