原文作者：MatíasAndrade、KyleWaters
原文来源：CoinMetrics
原文编译：DeFi之道
去中心化金融是一种快速增长的区块链技术应用，旨在提供金融服务，如获得加密货币抵押贷款、投资收益和衍生产品，价值数十亿美元的加密货币被锁在各种DeFi协议中。这些协议的核心是DeFi代币，它们是用于促进这些协议内的治理和经济激励的数字资产。
本文将概述DeFi领域代币的最新发展，包括市场动态、供应统计数据和采用措施。
建设的一年
如下图所示，DeFi代币的总市值在过去几个月经历了显着下降。这种下降可以归因于多种因素，包括利率上升导致与有收益的DeFi产品的竞争、整体宏观经济不确定性和技术陈规陋习，以及最近在加密领域内的不当投资平仓。?
金色晚报 | 7月14日晚间重要动态一览:12:00-21:00关键词：欧洲央行、数字欧元、牙买加央行、贝莱德CEO
1.欧洲央行：数字欧元项目预计需要数年时间才能推出；
2.牙买加央行发布加密货币风险警告；
3.印度德里高等法院寻求禁止印度加密资产交易所在没有免责声明情况下发布广告；
4.摩根溪创始人：人们对通胀数据毫不惊慌令我大为惊讶；
5.马斯克疑似对开源比特币钱包的监管提出质疑；
6.贝莱德CEO：未见机构投资者对比特币等主流加密货币有显著需求；
7.欧洲央行执委帕内塔：数字欧元比比特币更具环境友好性；
8.外媒：澳大利亚可能很快会对币安加强监管；
9.以太坊客户端Geth发布伦敦升级版v1.10.5。[2021/7/14 0:52:20]
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金色晚报 | 6月26日晚间重要动态一览:12:00-21:00关键词：摩根大通、以太坊2.0、特斯拉、BlockFi
1. BlockFi下调利息账户 (BIA) 的BTC等的利率，将于7月1日生效
2. 特斯拉Q2前瞻：比特币暴跌或影响净利润
3. 摩根大通调查：三成受访机构投资者认为比特币是“老鼠药”
4. 资产管理公司从CME比特币期货空头转为多头
5. 以太坊2.0合约已锁定590万枚ETH，占总流通量5.08%，达历史新高
6. Morgan Creek Digital完成第三只规模为8000万美元的加密投资基金募集
7. 人民银行数字货币研究所联合发起的上海金融科技有限公司揭牌[2021/6/26 0:08:28]
尽管最近有所下滑，但DeFi生态系统在过去几年中取得了巨大的增长。在2020年1月，整个DeFi生态系统价值不到20亿美元。今天，它的价值约为180亿美元，尽管它仍然低于其峰值估值的约1000亿美元。
金色晚报 | 9月29日晚间重要动态一览:?12:00-21:00关键词：Filecoin、以太坊2.0、V神、ETC
1. 国务院办公厅：充分运用区块链等新技术打破地域阻隔和部门壁垒。
2. Filecoin发布主网点火和启动阶段，预计10月15日启动主网。
3. 以太坊2.0新测试网Spadina已上线。
4. V神评论谷歌强制抽取分成：我们需要建立自己的应用商店和手机操作系统。
5. 报告：我国区块链专利申请数约占全球一半。
6. ETC Cooperative：强烈建议节点迁移至Hyperledger Besu网络。
7. 以太坊测试网开发者：阶段0是Eth2启动前的激励测试阶段。
8. 广东发改委：建设能源区块链平台系统。
9. 美国加州州长签署法律 为金融部门监管加密货币带来更多权力。[2020/9/29]
之前的牛市可能有助于刺激对协议开发的投资，虽然有所下降，但在帮助资助生态系统发展方面产生了巨大影响。值得注意的是，虽然总市值可能会波动，但这些高估值所推动的基础创新和基础设施发展可能会在一些项目中创造持续的价值。
资料来源：CoinMetricsFormulaBuilder
以太坊区块链上发生的有趣动态之一是代币市值与基础层资产ETH相比所占的比重。由于最近几个月的市场表现，精明的投资者将他们的财富存放在稳定币中，同时避开风险较高的资产，这从稳定币在总价值中的份额不断增加可以看出。在2021年春季牛市期间，DeFi代币的市值份额在以太坊区块链上暴涨。?
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尽管有这种发展，但与各种DeFi代币相比，ETH的相对表现也值得注意。很明显，投资者的风险偏好已大大收紧，但随着他们重新考虑自己的持股，他们也变得更有选择性。到目前为止，ETH比DeFi代币更有效地保持了价值。
供应方代币经济学
在判断DeFi代币的相对表现时，尤其是在推断未来表现时，要考虑的最重要的问题之一是资金库、开发商或早期投资者持有的代币的相对数量。虽然大多数代币释放了大部分供应以在市场上自由交易，但大多数代币也存在锁定期，某些投资者可以提前或以折扣价购买代币，条件是这些代币必须持有一个最短期限。
根据锁定的代币数量，它们在释放后会对市场产生重大影响，特别是如果代币所有者希望通过清算其持有的资产来实现回报。考虑到这一点，可以从下图中查看1年的活跃供应百分比指标，以估计未活跃交易的供应百分比。
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我们还可以考虑从传统金融市场借用一个衡量这些影响的指标，称为浮动比率。该比率是指可在市场上交易的资产份额，可以帮助人们估计大型资产持有者清算其代币导致显着波动和价格波动的潜在未来风险。
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在DeFi代币的背景下，浮动比率可用于通过识别具有低浮动比率的代币来保护一个用户的投资免受波动。有趣的是，虽然浮动比率和1年活跃供应图表是对同一想法的不同解释，但它们基本上是一致的。
我们可以看到相对较低的1年活跃供应以及UNI的低浮动比率，为这一想法提供了一致性。UNI在2020年代币创始阶段铸造的10亿枚UNI代币有一个?4年的发行时间表。同样，我们可以看到浮动比率在去年一直呈上升趋势，这表明供应正在逐步解锁。
采用
自2021年初以来，与DeFi代币交互的地址数量有所下降。但是，在衡量DeFi应用程序的采用率时，查看与DeFi代币交互的活跃地址是一个非常粗略的指标。这是因为协议的使用通常与协议治理分开。
例如，Uniswap的用户无需拥有UNI代币即可与Uniswap智能合约进行交互和交易资产。?
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查看DeFi代币的所有者数量也有助于评估采用率和兴趣。在DAO的背景下，去中心化的所有者基础可能是有利的，因为它意味着更广泛的选民基础，对问题的看法也是呈现多样化的。大多数代币在2022年的链上所有者数量呈缓慢上升趋势，然后在11月显着上升，因为许多用户将他们的代币转出了交易所。
Uniswap的UNI仍然是最受欢迎的DeFi代币之一，有超过28万个唯一地址拥有该代币。众所周知，UNI于2020年9月首次通过空投分发给历史协议用户，此后其拥有者基础不断扩大。
资料来源：CoinMetricsFormulaBuilder
结论
作为一个现金流不确定的新兴行业，DeFi代币在2022年经历了一个投资者去风险化的时期。有一些可能的催化剂可能有助于在2023年重新启动对DeFi代币的兴趣。
首先，一些项目可能会继续尝试基础代币动力学。去年，MakerDAO社区讨论了对MKR代币动态的修订，包括增加质押机制。在监管方面，任何澄清代币证券与商品问题的举措都将受到行业进步的欢迎，包括可能为代币发行人采用新的披露框架。
随着对中心化代理近期失败的敏锐认识，人们对DeFi在2023年取得出色表现的期望很高。事实上，CMBI去中心化金融部门偶数指数——一个包含数据的去中心化金融部门所有资产的偶数加权篮子——在新的一年开始时就上涨了14%?。?
DeFi观察者将密切关注代币的表现——但是，正如我们在本篇文章中所描述的，重要的是将DeFi代币从协议的底层采用中分离出来。借助DeFi代币数据，有可能描绘出该领域的广阔图景，但需要更精细的协议数据来进行适当的尽职调查和采用分析。为此，我们期待在2023年扩大DeFi分析的广度。
网络数据：摘要指标
比特币活跃地址在一周内增长了1%?，达到每日约88.1万个；以太坊上的活跃地址则增加了9%?，平均每日约56.3万个。
资料来源：CoinMetricsNetworkDataPro
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