今天是进行广泛链上分析的时候了：我们将比较比特币的历史市场周期。几乎所有对比特币感兴趣的人都熟悉比特币的四年周期。这是一个围绕矿工奖励减半的周期。这大约每210,000个区块发生一次。这种奖励减半也称为减半。
但是这样的周期究竟是什么样子的？哪些链上统计数据可以帮助我们确定市场的底部和顶部？在本文中，我们将深入探讨这个主题。
比特币市场周期
比特币周期由两类市场参与者形成：短期投机者和长期投资者。正是这两个群体在网络上进行交易，这种行为最终在各种统计数据中可见。在我们查看数据之前，我们首先需要概述这两个群体的情况。毕竟，比特币网络上的每笔交易都是带着一定的思想执行的，而这种行为可以通过链上数据分析变得可见。
短期投机者(STH)：短期投机者主要对在短期内快速获利感兴趣。通常这个群体对BTC感兴趣是因为价格上涨了。他们从新闻、朋友或体育俱乐部听说这件事。该组织对剧烈的价格波动很敏感，他们卖出比特币的速度与买入比特币的速度一样快。该群体通常会导致比特币价格出现剧烈波动。通常，他们最多持有比特币5个月。
灰度CEO发布2022上半年致投资者信函，称有5个关键趋势值得关注:1月7日消息，灰度 CEO Michael Sonnenshein发布2022上半年投资者信函，强调2022年有5个关键趋势值得关注：
1. 加密基础设施开发：数字经济需要加密货币相关工具及服务。加密基础设施，如平台、钱包和分析软件将成为一个关键的领域。
2. 比以往更多的项目：灰度将继续寻找最好的机会并相应扩大产品范围，包括推出专注于特定 Token 的产品，以及更加多样化的基金。
3.Web3 和元宇宙扩展：互联网的下一轮迭代将是去中心化的，元宇宙将为数字时代提供机会，成为社会焦点，覆盖商业、游戏、娱乐、新闻和社交网络等。用户将能够控制自己的数据，Web3 将以革命性的方式赋予用户以权力。
4. 超越数字艺术的 NFT 用例：在未来几年，NFT 将从当前有限的产品（如数字艺术）发展出更多、更复杂的用例。物理世界和数字世界会进一步融合，特别是围绕真实性和所有权等方面，NFT 用例将跨越行业，覆盖时尚、音乐、游戏、房地产和票务等，灰度团队正密切关注 NFT 演变。
5. 新的监管政策：灰度认为监管不可避免，但对行业有益。[2022/1/8 8:33:38]
长期用户：这些通常是经验丰富的比特币持有者，也被称为最后一小时的持有者。他们不关心他们以什么市场价格购买比特币。他们主要对比特币的长期潜力感兴趣。他们有长远的眼光，不惜一切代价坚持下去。这群投资者对市场有稳定作用，抑制了短期投机者造成的价格波动。总的来说，他们持有数字黄金五个月或更长时间。
曹寅分享2022年值得关注的六大Web3投资主题:12月29日消息，数字文艺复兴基金会董事总经理曹寅分享自己认为2022年值得关注的几大Web3投资主题：
1. 加密人作为一个重要消费群体。可以关注帮企业赚加密用户钱的项目。
2. DAO的公司化，公司的DAO化。可以关注（伟大的）DAO本身、DAO基础设施。
3. 南美、非洲、东南亚的Web3社区的崛起。可以关注以上地区的社区型项目/门户型项目。
4. Opensea的竞争者、颠覆者。可以关注OS的直接竞品，比如Rarible、LooksRare，以及未上线竞品，也包括其他链上竞品；垂直赛道竞品的平台化，比如正平台化的SuperRare、KnownOrigin。
5. 音乐NFT。可以关注高质量音乐平台，比如Pianity。
6. Web2金融企业的DeFi试验。可以关注同Web2金融合作，并有积极进展的DeFi项目，比如同美国头部Web2金融Current合作的Acala Network。[2021/12/29 8:11:37]
使用链上数据可以非常清楚地分析两组之间的动态。
机构分析：非农报告中的U6失业率与就业参与率更值得关注:5月7日消息，一直以来，美联储官员在使用失业率来代表经济松弛水平时都保持谨慎，许多官员认为“真正的”失业率更接近10%，而不是非农报告中的6%。因此在判断经济松弛水平方面，非农报告中的U6失业率与就业参与率更值得关注，后者的说服力可能比失业率更强。3月美国就业参与率达到61.5%，但仍然不足2020年2月新冠疫情爆发前63.2%的水平。同样值得注意的是，一些美联储官员最近提到了极少被报道的就业人口占总人口比率，该比率在3月份为57.8%，也未回升至新冠疫情爆发前的61.1%。[2021/5/7 21:34:22]
1.市场价值与实现价值(MVRV)比率
MVRV比率是一种链上统计数据，可用于评估比特币的估值并确定市场底部和顶部。MVRV是市值与已实现价值之间的比率。
声音 | Cardano创始人：ADA是2020年值得关注的加密货币:Cardano创始人Charles Hoskinson最近发推称，最近发布的协议版本将使Cardano（ADA）成为2020年的猛兽。
据此前消息，Shelley激励测试网的余额核验快照已经顺利完成。Cardano社区用户近期发推称，在还没有实施激励措施的情况下，在不到两天的时间里，Cardano Shelley测试网已经注册了超过100个抵押池。据悉，Cardano Shelley测试网最终于2019年10月初推出，并承诺在11月提供Staking激励。（Zycrypto）[2019/11/17]
?MVRV>1：如果MVRV比率高，则表示当前市场价格高于当前流通的所有币种的平均购买价格。这可能表明市场估值过高，通常使用3.7的阈值来指示这种情况。
?MVRV=1：另一方面，较低的MVRV比率意味着比特币的市值低于实现价值。换句话说，目前所有比特币的市场价格都低于平均购买价格，这被认为是被低估了。低于1的值通常被视为低估的迹象。
?MVRV=0.8：极低的MVRV比率意味着比特币当前的市场价格远低于市场平均水平。这种情况每个周期只发生几次，因此是一个罕见的时刻。
该统计数据通过查看UTXO或未花费的交易输出来考虑比特币的购买价格。这个比特币还没有花掉，所以利润还是虚的。这使得它与下一个统计数据有很大不同。
2.调整后的支出产出比
与MVRV比率不同，aSOPR确实关注已售出的比特币。SOPR衡量的是花费比特币输出的盈利能力，这意味着它衡量的是出售比特币时赚取的利润。
?SOPR>1：平均而言，卖出比特币即可获利。
?SOPR=1：卖出的比特币在收支平衡时卖出。
?SOPR<1:卖出的比特币产生损失。
因此，aSOPR着眼于实际运行的比特币，而不是基于购买价格的虚拟利润。这导致aSOPR具有更尖锐的峰谷。当aSOPR达到高值时，意味着大量比特币被卖出获利，对价格形成下行压力。
3.Puell倍数
PuellMultiple是矿工收入的每日价值与矿工收入的365天移动平均值之间的比率。简而言之，该指标提供了与一年前相比矿工盈利能力的洞察力。
对于每一天，矿工的总收入可以通过将赚取的比特币数量乘以当前市场价格来计算。这是工作量证明的基本法则：大约每十分钟，一个包含多个交易的新区块被添加到链中。确保网络安全的矿工不仅可以获得大笔补贴，还可以获得交易费。这一起被称为区块奖励。因此，对于每个区块，也就是每天，都可以计算出矿工有多少收入。因此，网络越繁忙，挖矿公司赚的钱就越多。
计算完这个之后，365天的平均值也可以算出来了。当你除以这两个变量时，你会得到下图。该图显示，有些时期矿工的收入明显高于过去一年的平均水平。当PuellMultiple高于“1”时会发生这种情况。
另一方面，当PuellMultiple急剧上升时，这意味着矿工的收入远高于过去365天的平均水平。高于4的值通常表示市场过热。
从历史上看，PuellMultiple的峰值通常与比特币价格的最高点重合。这是因为矿工必须持续供电以保护网络，这是工作量证明系统中的一个不变因素。他们的收入与市场价格直接相关，而该价格会导致战略性业务决策。作为长期投资者，矿工通常会选择在市场过热时以高价出售比特币。但有时，当经济困难时，矿工被迫交换他们的比特币，就像2022年由于价格急剧下跌(-65%)所发生的那样。
4.短期和长期持有者持有的比特币
在文章的开头，我提到了比特币市场中有两类参与者，即短期持有者和长期持有者。下图中再次可视化了两组，显示了每组持有的供应量。
对于这张图，我使用了UTXO年龄段。这显示了流通中的比特币有多少百分比由这两个群体持有。橙色线代表短期投资者，绿色线代表长期投资者。有两件事是显而易见的。
1??当比特币价格快速上涨时，长期持有者的持有比例下降。长期持有者出售他们的比特币，比特币转移到短期持有者手中。
2??绿色的长期持有者持有有史以来最多的比特币。该集团持有约78%的比特币，这比2015年、2018年和2020年的峰值都多。网络上更多的储蓄行为。
结论
比特币网络上的每笔交易都是有原因的，无论是希望快速获利的投机者还是经验丰富的比特币持有者尽可能多地积累比特币。链上分析使用MVRV-Ratio、SOPR或PuellMultiple等指标提供对这些参与者行为的洞察。
这些统计数据中的每一个都有其独特的特征，因为它们使用购买价格、销售价格或矿工收入。尽管如此，这三者都可用于确定比特币在当前周期中的位置。
公众号：Crypto马少
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