随着BTC期货溢价下降且期权delta偏差接近0%，专业比特币交易员倾向于横向价格走势。
公众呺：Web3团子
在过去的17天里，比特币价格一直在8.5%的窄幅区间内交易，从27,250美元到29,550美元，导致40天波动率指标跌破40%。这不仅限于加密货币，因为标准普尔500指数的历史波动率达到17%，为2021年12月以来的最低水平。
但28,000美元会成为新的阻力位吗？不是根据最新的比特币期货和期权数据。尽管如此，宏观经济状况仍然是风险市场中短期价格波动的主要驱动力。
声音 | 律师Jake Chervinsky：SEC发布的拒绝指令像是对BTC市场结构的谴责:美国政府执法辩护律师Jake Chervinsky在推特上发文表示，SEC拒绝了Bitwise的比特币ETF提议。尽管结果并不出人意料，但SEC超出了职责范围，发布了一份长达112页且极其详细的指令，读起来像是对比特币市场结构的一份谴责。[2019/10/10]
随着投资者失去风险偏好，BTC价格趋于平缓
可以给出无数理由来解释风险市场相对较小的价格波动，包括对经济衰退的预期、投资者不愿在美国联邦储备委员会结束加息之前进行新的押注，或者需求增加固定收益交易。
声音 | 律师Jake Chervinsky：基于法币的支付系统无法与比特币竞争:美国政府执法辩护和证券诉讼律师Jake Chervinsky发推称：“任何基于法定货币的支付系统都无法与比特币竞争。”[2019/6/17]
问题是没有人能够证明是什么导致投资者限制他们的风险偏好并推动比特币价格横盘整理。许多人——包括亿万富翁基金经理沃伦·巴菲特——担心商业房地产越来越受到关注，这可能会引发未来的重大动荡。
虽然一些人认为美国债务上限讨论和银行业危机可能会进一步巩固美元的疲软，但巴菲特并没有预见到其他选择。这位金融大亨长期批评贵金属黄金，因为他的投资论点优先考虑提供收益的资产。
声音 | 律师Jake Chervinsky：SEC仍未对VanEck ETF做出决定的现象很不寻常 存在拒批可能:美国政府执法辩护和证券诉讼律师Jake Chervinsky发推表示，SEC两天前推迟了Bitwise比特币ETF的决定日期，但仍未对VanEck的比特币ETF做出决定。这很不寻常，因为SEC通常会同时处理这两只ETF。VanEck ETF的决定截止日期是下周二。我仍然认为延期的可能性很大，但时间安排让其感到奇怪。 Jake在该条推文下继续回复表示：事情变得越来越奇怪，推迟命令大部分是样板文件，所以应该不会花很长时间来准备。问题是Bitwise及VanEck的ETF申请是否存在足够的不同，以解释在现阶段会出现不同的结果。 Jake还表示，VanEck ETF有可能会被拒绝。他不认为SEC会在法律允许的最长时限到来之前批准首个比特币ETF，如果它不是被延迟，则有可能是被拒绝。Jake认为三种情况发生的概率分别为推迟（85%）、拒绝（14%）、批准（1%）。[2019/5/17]
债务上限事件已导致财政部长珍妮特·耶伦警告说，如果国会在未来几周内不采取行动，“经济急剧下滑”将接踵而至。
分析 | BitFinex的BTC价格高于其他交易所是因为退出购买:据Cryptopotato报道，最近BitFinex的BTC/ USD价格与大多数加密货币交易所存在很大差异。周日（4月28日），Coinbase的BTC / USD交易价格约为5190美元，而BitFinex的BTC价格接近5500美元。事实上，如果存在如此大的价格差距，任何对金融和有效市场假说有基本知识的人都会认为它提供了一个好的套利机会。那么，为什么没有机会主义交易者利用其套利？Cryptopotato认为，最好的解释来自Bloq公司联合创始人Jeff Garzik此前的分析：“这是退出购买。如果想退出交易所，当法币提款方法开始失效时，人们必须购买“硬通货”——BTC。因此，在垂死的交易所，BTC的价格更高。在过去的加密历史中，我们已经多次看到这种数据模式，包括但不限于门头沟交易所。” Cryptopotato文章分析称，鉴于BitFinex的所有可疑活动，任何理性投资者都会乐意支付一点溢价，以便从交易所获得资金。[2019/4/29]
一方面，政府面临维持经济活动和遏制银行业危机的压力。最终，提高债务上限会增加市场流动性，进一步引发通胀。
随着利率每年超过5%，这种通胀风险、经济下滑和美元疲软的复杂环境可能导致投资者对风险资产失去兴趣，并将注集中在固定收益交易上。
对于比特币，一个令人担忧的迹象是负期货合约溢价或使用期权对冲的成本增加。这就是为什么投资者应该密切跟踪这些BTC衍生品指标的原因。
比特币期货显示多头需求疲软
比特币季度期货在鲸鱼和套利平台中很受欢迎。然而，这些固定月份合约的交易价格通常比现货市场略有溢价，表明卖家要求更多资金以延迟结算。
因此，健康市场中的BTC期货合约应该以5%到10%的年化溢价交易——这种情况被称为期货溢价，这并不是加密市场独有的。
比特币两个月期货年化溢价
过去两周，比特币交易员一直非常谨慎。即使在最近的5月6日涨向29,850美元期间，对杠杆多头的需求也没有激增。此外，随后的6.8%回调至27,800美元使BTC期货溢价降至两个月以来的最低水平1.5%。
比特币期权风险指标保持中立
交易者还应分析期权市场，了解最近的调整是否让投资者变得更加乐观。当套利柜台和做市商为上行或下行保护收取过高费用时，25%的delta偏斜是一个明显的迹象。
简而言之，如果交易员预期比特币价格下跌，偏斜指标将升至7%以上，而兴奋阶段往往会有7%的负偏斜。
比特币30天期权25%delta偏斜?
如上所示，期权25%的delta偏斜最近过于乐观，因为保护性看跌期权在5月7日的交易价格相对于类似的中性至看涨看涨期权有7%的折扣。
尽管如此，随着比特币价格测试低于28,000美元的水平，这一趋势迅速逆转。目前，根据BTC期权定价，这是一个平衡的风险偏好，因为25%的delta偏斜指标接近0%。
比特币期权和期货市场表明专业交易员信心不足，更喜欢横向交易。因此，交易者不应因衍生品指标走弱而转为看跌。
换句话说，如果有足够的信心认为28,000美元将成为阻力位，那么人们就会预期对规避风险的看跌期权和负BTC期货溢价或“现货溢价”的胃口会大得多。
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