编者按：本文来自Mars火星区块链，作者：文刀，Odaily星球日报经授权转载。这次测试的范围控制在“有限范围”之内，所以不太可能对目前的市场造成直接的影响，测试成功以后，才有可能在平台上进行真实交易，到那个时候部分机构交易者才会进场。Bakkt——熊市之光
诺贝尔经济学奖获得者道格拉斯?诺斯提出一个“路径依赖”理论用于解释经济制度的演进，通俗地讲，该理论是说人类社会无论是在经济还是技术方面一旦形成固定的运转模式，将会由于惯性的力量不断在这个模式里自我强化，从而保持系统的特定路径。从目前来看，加密经济领域似乎并没有固定的模式，很多时候一个简单的巧合再配合上时代的机遇，就能够成就一段传奇。最显著的例子就是币安，2017年7月币安刚刚成立的时候，当时国内几乎所有的大型交易所都有自己的法币交易通道，便捷的法币交易形式也为新用户的进场降低了门槛，再配合当时的牛市行情，交易所的日子可以算得上是繁花似锦，烈火烹油。赵长鹏也有些心动，从OKEX离职后的他认为现在已经到了重出江湖的最好时机，他咨询了一位圈内的大佬，大佬却泼了一盆冷水，说不要开放法币交易，这样可以少很多麻烦。后来的事情我们都知道了，94之后，由于专注币币交易以及全球化布局的战略，币安迅速崛起，在不到两个月的时间里交易量扩大近百倍，一跃成为了当时全球最大的交易所，至今依然稳居前三甲。有赵长鹏的例子在前，Bakkt当然希望自己能成为下一个“币安”。Bakkt可以算的是币圈少有的含着金钥匙出生的创业公司，作为美国纽约证券交易所NYSE的母公司洲际交易所ICE所创立的数字资产交易平台，Bakkt为金融机构、大宗商品交易者和消费者提供数字资产交易、存储和支付等服务。2018年8月3日《财富》周刊详细报道了Bakkt项目，说诞生于熊市的Bakkt承载了很多人逆转熊市的希望。对于加密货币的投资者来说，在单边下降趋势的市场中非常被动，如果不选择用极高的时间成本囤币长期持有，就只能远离这个市场，等待下一轮牛市。不过期货以及合约交易的出现，则改变了这种现状，无论市场处于牛熊，期货合约都有保值和套利的空间。Bakkt在2018年12月31日宣布完成了首轮融资，从12名合作伙伴和投资者手中筹集了1.83亿美元资金。这份投资人名单可以算的是“星光璀璨”，包括波士顿咨询集团、CMTDigital、EagleSeven、GalaxyDigital、GoldfinchPartners、AlanHoward、HorizonsVentures、洲际交易所、微软风险投资部门、M12、PanteraCapital、Payu、Naspers的FinTech部门以及ProtocolVentures等在内的12家机构。值得注意的是，就连亚洲超人李嘉诚也向其抛出了橄榄枝，12家机构中的HorizonsVentures就是李嘉诚旗下负责投资的子公司。还未上线估值就已超币安
据外媒报道，2019年3月Bakkt的估值就已经达到了7.4亿美金，估值蹿升的速度打破了币安创下的纪录，Bakkt这时成立不过刚刚半年，并且尚未推出任何产品。Bakkt能够取得这样成绩背后最重要的原因就两个字：合规。可能很多人不理解合规的重要性，在今年年初，火币创始人李林在接受采访时就表示火币今年最主要的任务不是做强，而是合规。很多人认为对于交易所来说，难道不应该赚钱才是最重要的任务吗？如果问你现在交易量最大的交易所是哪一个，你可以脱口而出是币安，可是如果问你估值最高的交易所是哪一个，可能没有几个人能够回答得出是Coinbase。无论从交易量、知名度还是用户数来说，Coinbase都比不上币安，可是，为什么Coinbase的估值却超过币安？再举一个例子，很多国内的投资者都没有听说过Kraken交易所，但其估值依然高达40亿美金。这些数字的背后都是因为合规。合规直接决定了投资人能否退出以及能否使用传统金融服务。国内很多互联网创业公司都没有清晰的盈利模式，可这并不影响他们在一级市场拿到很高的估值。作为区块链行业顶端的交易所，盈利状况一直不错，可很少听说哪个交易所能在一级市场拿到巨额融资。原因就是交易所目前依然存在很大的合规风险，由于目前无法得到政府认可并且拿到相应牌照，交易所几乎不可能在二级市场上市，对于这个体量资金的投资人来说，退出只能通过二级市场，一旦无法上市就意味着收益无法落袋。即便选择政策相对宽松的香港或者美国市场，依然要解决当地的合规问题，比特大陆一波三折的上市之路就是典型。虽然交易所通过发行平台币让部分投资人收回投资来解决退出机制，可一旦发行平台币就意味着交易所本身将更加难以获得政府的认可，投资人更加难以通过正常的途径退出。另外一方面，如果不合规，也就意味着你将无法使用依托于政府体系的传统金融服务。当然你可以像赵长鹏这样把赚的钱都换成比特币放在自己的钱包里，可比特币的使用范围毕竟有限，一旦你要将比特币和法币进行兑换，那你将不可避免的要使用银行服务。如果银行冻结你的账户，那你将无计可施。是牛市的导火索吗？
Bakkt之所以被大家寄予厚望，实物交割比特币的模式是一方面，更重要的是作为符合监管的、比特币实物结算的期货合约，再加上美国第二大期货交易所ICE作为靠山，Bakkt的推出被很多人看成传统机构全面认可并快速进入数字货币领域的开始。实物交割意味着在合约交割平仓的时候，必须使用真实的BTC，这不仅可以有效遏制恶意做空，还可以降低BTC现货的波动性，从而吸引更多机构投资者进场。针对近期G7峰会上各国财长对Libra等加密货币的表态，美国商品期货委员会委员长DawnStump提出，虽然G7峰会提出的标准非常重要，但是了解其他监管体系的想法和风险承受力更加重要。他表示，美国商品期货委员会想要看到的是更多的代币和合约，而不仅仅是以现金结算的比特币产品。CFTC也在帮助市场参与者共享信息，慢慢的改变国会的看法。比起监管层相对温和的态度，有着22年华尔街工作经验的比特币狂热者CaitlinLong却公开唱反调。她认为，不应该把比特币金融化，当华尔街对某些大众不了解的资产进行金融化包装的时候往往会带来风险，2008年的次贷危机就是例子。2018年10月，Bakkt就曾宣布将于12月推出期货交易，但最终被推迟7月22日才上线测试，这虽然缓解了大家对于Bakkt一再跳票的担忧，但大部分用户依然怀疑它能否如期在今年3季度正式运行。虽然目前Bakkt还面临着交易深度、产品创新、用户教育、监管等多座大山，但合规的期货合约交易，至少存在突破的可能。最后引用张小龙在微信公开课中的一句话——“万物之中，希望至美”。
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