编者按：本文来自话夏看市，作者：话夏，Odaily星球日报经授权发布。前天，币安突然宣布了对数字资产衍生品交-易平台JEX的收购。JEX平台币的价格，也应声瞬间拉升超过200%。
无独有偶，早在2018年8月1日的时候，币安还宣布了对钱包服务商TrustWallet的收购。当时，我在公众号对此次收购做了一个解读，核心观点是：这样的收购举措未来会形成常态，并且，这是完善其去中心化全产业链布局的重要战略性收购。最近，我和行业内几个老朋友聊天。大家普遍的看法是市场现在严重缺乏流动性，仅有的资金不断在热点之间切换，很难出现普涨，更难出现持续性较长的行情。就像空转的汽车，有动静，但是没有爬坡的动力。从普通投资的角度来说，就会发现，很多标的确实有不错的涨幅，但是看得到，抓不住，买进之后，可能就会站在阶段性的高点，折腾几个拉回，最后还是亏损的。所以，一言以蔽之：现在的市场，是一个“人造热点，无效空转”的状态。空转的市场，特点就是资金起到完全的主导作用。和区块链项目本身的基本面没关系。拉升出货，砸盘结束，然后换下一个目标。但是，空转的市场还有一个特点，即普通投资者晃晃抓不住机会，但是子弹充足的机构反而活跃，敢花钱买买买，敢为未来深入去布局。机构和个人，用冰火两重天来形容再恰当不过。如果，我们把机构和普通投资者看做一个“非合作博弈均衡”的组合。那么，我们可以认为，在普通投资者普遍不看好且悲观的情况下，是更适合另一方“机构”去布局的最佳时间点。备注：这里的机构，指代交-易所、资本等主体。据此，我们就不难理解，在当下，为什么会有投资机构纷纷宣布二级市场战略增持某某项目；以及类似币安全资收购JEX.com这样的举措。布局未来，成了现在目光长远的机构们的重要任务。
Robinhood CEO否认FTX并购传闻，称仍有60亿现金可用于收购:金色财经消息，首席执行官Vlad Tenev周三表示，如果经纪公司想要探索潜在的收购，Robinhood有60亿美元的现金。针对财报电话会上“FTX 收购 Robinhood 进展”的提问，Vlad Tenev在财报电话会议上表示，\"我喜欢我们作为一个独立的公司。Vlad Tenev指出，Robinhood有大约60亿美元的现金可用于收购，公司在目前的行业环境中看到了收购的机会。今年4月，Robinhood曾表示将收购英国加密平台 Ziglu。（CoinDesk）[2022/8/4 2:58:04]
早在币安收购TrustWallet之前，我在2018年3月11日写过一篇标题为《未来，币圈的并购潮将不可避免！》的文章。详细阐述了，为什么在行业发展到一定阶段，尤其是低迷期，并购将变成一笔非常划算的买卖。而且，不仅仅是股权上的并购，类似token层面的并购也会成为新的行业现象。今天，展望未来，我想针对币圈并购现象再做一次陈述，观点不一定正确，希望抛砖引玉，引出你的独到思考。为什么要并购？
Aave社区提议与Balancer达成战略合作，并购买30万枚BAL代币:3月23日消息，官方消息，Aave社区提议与Balancer达成战略合作，将经济储备中的14,666.67 AAVE兑换成200,000 BAL代币；部署Bonding Curve以在市场上额外获得100,000个BAL代币，成本为1,105,500美元。Aave将成为拥有300,000 BAL代币的八位代币持有者之一。所有300,000个BAL代币都将存入Balancer V2 BAL:ETH (80:20) 池，并在3月28日参与Balancer修订后的代币经济学。[2022/3/23 14:12:38]
对于并购方而言1、完善产业链。并购，本质上是一笔生意，是生意追求的就是利益和价值的最大化。对于加密经济而言，我们清楚，目前以及未来相当长一段时间里，“交-易”依旧是市场最大的需求，而围绕“交-易”需求的展开，现货只是一方面，还包括期货、合约、借-贷、0TC等等。以及其他形式的理-财服务。这是一块完整的“新金融”大海。当整个加密资产投资者用户达到较大规模的时候，对于衍生品交-易的需求将得到快速的爆发，同时，对于相关的借-贷、保险等也会同步释放。从用户的角度而言，A、B、C都是需求，满足用户的全方位需求，不仅仅是从单个子项目盈利角度考虑，更是从服务用户全产业需求出发，增强用户使用粘性、品牌忠实度。而通过一轮熊市的洗礼，产业链各个环节的竞赛者已经初见端倪，没落的、掉队的已经让市场洗出了牌桌。同时，经过长时间的熊市竞争，磨砺出来的暂时领先者，这个时候，再傲娇的团队，给自己的估值也不会高得离谱。就拿JEX.com这个项目来说，2018年1月1日已经上线，从始至现在，专注加密资产的期权交-易、合约交-易，中间经过了一年半的产品打磨、用户积累。现在已经是该领域的顶尖玩家。可以想见的未来，随着市场的复苏，JEX.com在衍生品交-易领域一定会迎来“水到渠成”的大发展。出于这样的考虑，对于手握用户、以及资金充足的币安，在自己从零开始搭建团队和系统；与直接收购一个有用户有运营经验有系统的项目之间，当然会优先考虑后者。并且，对于并购方而言，即获得了自身产业链的完善，还在竞争未打响之前，少了一个最大的竞争对手，且成了自己人，何乐不为。2、牵制竞争对手。在全产业链竞争的局势中，竞争对手不可能每个环节都很强，也无法在每个细节上做到城防坚固。这个时候，出于竞争的考虑，在竞争对手较强的领域收购一个团队，去和竞争对手展开撕咬，分散其在主要竞争领域的火力，是一件非常划算的买卖。即不用耗费自身的精力和人力，同时又能削弱对方，而唯一付出的可能就是资金。而对于有钱的机构，钱能解决的问题，最好。
普华永道报告：2020年加密市场并购交易总价值超11亿美元:3月30日消息，普华永道（PwC）在发布的的全球加密市场并购和融资报告中指出，2020年加密货币并购交易总价值显著增加，达到11.12亿美元，环比增加131％。另一方面，加密市场并购交易活动继续从美洲转移，到2020年有60％的交易发生在亚太地区、欧洲、中东和非洲，而在2019年该比例为51％。
与此同时，2020年加密领域总融资金额环比增加33％，达到30.89亿美元。普华永道全球加密货币负责人HenriArslanian表示，由于机构参与者和大型投资者的押注，以及加密领域内的收购或投资等活动，预计未来几个月加密货币并购和融资活动将持续保持强劲。[2021/3/30 19:29:34]
3、获取用户。用户，在任何一个行业，可能都是竞争所争取的对象。但是，在加密资产领域，体现的会更加重要和彻底。用户在各个平台上注册和使用是零成本的，用户的资产在平台之间转移是自由的，而资产广泛上架多个平台更是开放的。这样的行业特点导致了，各个平台其实非常紧张用户将资产-转移去竞争对手上面。即便在你这里还是一个未销户的用户，但已经不再为自身产生收益。而通过并购，不同产业链环节的用户，不可能完全重复，相互之间的用户，其实会是1+1大于2的。我的是你的，你的也是我的。多了一个触达和服务用户的触点，用户逃离自身价值链的机会就会降低一些。比如，据官方数据披露，目前JEX用户数已达70万，日交-易额超过5亿USDT，日新增用户数超过5000人。这70万用户，假如有30%的用户未注册币安，那这些用户，未来通过运营的手段，是完全可以转化为双方共同的用户的。而这30%的用户，并不会因为注册了币安，就减少了在JEX.com上的衍生品交-易。
普华永道报告：美洲加密并购交易活动正持续向亚太等其他地区转移:10月15日消息，根据普华永道发布的最新报告，美洲在加密货币并购和筹款活动中的份额正在减少。报告指出，到2020年上半年，有57％的加密交易发生在亚太地区（亚太）和欧洲，中东和非洲地区（欧洲，中东和非洲）。该数字较2019年的51％和2018年的43％继续有所增加。（Cryptocurrency News）[2020/10/15]
当然，JEX.com能牵手币安，并不完全只是因为用户数量一个原因。更重要的是在围绕衍生交-易产品的打造上，下足了创新和运营的功夫。比如说期权，作为一种非对称的交-易权利，与现货等不同，期权产品在具有高杠杆的同时，还具有不爆仓，有限亏损，无限收益的特点。在过去的一年，JEX.com团队通过自身专业和有耐心的运营，使得JEX的期权产品占到了全球内期权交-易量的80%，得到了机构和个人用户的好评。此外，在期权的传统模型上，JEX也在探索带保险功能的合约品种。这是一次创新，一次尝试。未来，围绕衍生品的创新依然会是不变的方向之一。对于被收购方而言
报告：2020上半年加密并购价值已超2019年全年:普华永道(PwC)周四发布的一份报告显示，加密行业2020年上半年的并购价值已经超过了2019年全年的并购价值。普华永道根据并购数据公司MergerMarket、Capital IQ、Crunchbase和Pitchbook汇总的数据显示，2020年上半年，60宗交易的支出约为5.97亿美元，而2019年全年共有125宗交易的支出为4.81亿美元。今年上半年的收购是由加密交易所和交易基础设施的交易增加推动的，而本地加密公司仍然是该领域最活跃的买家。（coindesk）[2020/10/15]
1、品牌上的提升以此次币安收购JEX.com为例。从用户的角度来说，当选择注册一个平台并转入资产前，首要会考虑安全。自身资产的安全，以及账户信息的安全等等。而有了币安行业顶级品牌的加持，用户会天然增强对其的信任程度。而这对于JEX.com未来在活跃老用户，吸引新用户上都是巨大的品牌提升。2、快速获得增量用户全资收购不同于一般财务投资，基本就是自己人了。这个时候，对于JEX.com而言，币安积累的现货交-易用户，一定是存在潜在衍生品交-易需求的。未来，完全可以通过比如在币安主站上开通衍生品交-易的一级入口，直接将用户导入JEX.com。彼此之间甚至账号共用，用户不用再注册新的账号，实现平滑迁移。什么样的标的更容易被并购？
当去分析“什么样的标的容易被收购？”这个问题上。有几点：1、具备用户的资产沉淀作用。这一点，我们可以等同理解为有交-易用户的沉淀。用户和用户资产是围绕“交-易”刚需下的核心资产，有了这样的核心资产就有了可估值的基础。哪些细分领域具备这些特点呢？答案是：衍生品、钱包、借-贷、社区、行情工具。2、可产生现金流。对于全资收购，不同于追求其token的增值。最好是自身可以产生一定的现金流，或者说，未来的发展上可以预见到可以产生现金流。这对于收购方而言，风险更低，估值更划算。符合此类的：衍生品、借-贷、行情工具。3、有用户刚需。目前的市场刚需是“交-易”，那么围绕服务“交-易”，就是市场上用户最大的需求。比如：衍生品、借-贷、行情等工具。币安会开启并购潮吗？
答案是肯定的。而且，并不是币安开启了并购潮，是行业发展到一定阶段之后，进行的自然选择。重新解构，重新划分市场格局，迎接新的行业周期。我们再往深推导，基于TOKEN层面的并购也并不是没有可能。持有一个项目token的人，本身也是较为精准的交-易者。而很多项目，从交-易量、活跃度而言都已经到了历史低点。基于项目token的并购，我们假设一种现象：某项目基金会，先期从团队和二级市场购买了大量Atoken，然后发布公告称，持有Btoken，可获得Atoken的空投。这其实就是变相的通过收购token，来达到增强自身token持有用户数量的目的。最终就是丰富了A项目的交易活跃度、持有人数。并购带来的机会马后炮来看JEX，从今年地点上来，已经有了9倍的涨幅。而最大的拉升，也得益于公布与币安的牵手。那，不管是基于股权层面，还是基于token层面的收购，我们都可以理解为传统股-票市场里的并购重组。而并购重组带来的机会，未来可能会有不少。
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