文|王佳编辑|卢晓明出品|Odaily星球日报
昨日，比特币暴跌，币圈血流成河，全网爆仓近70亿美元。不少分析师认为是Bakkt上线后表现不及预期所致。虽然Bakkt见光死，但长期来看，市场还是普遍看好Bakkt能铺平机构入场加密货币市场的道路，也可能带来加密货币衍生品市场的大爆发。关注到这块市场后，民间交易所的“草莽英雄”们也不甘落后，OKEx与火币两家老对手甚至因此引发了一场“提前爆仓”的舆论大战。舆论战策略凸显了加密货币期货合约市场竞争的白热化，也反映出平衡合约风控机制和用户体验之间的艰难。开仓的用户也总觉得，每次都被爆，这究竟是什么原因？这篇文章将告诉你合约交易所的秘密，以及怎么选合约交易所。新蓝海：加密货币衍生品市场将达到现货的20倍
近年来，加密货币衍生品市场的发展势头迅猛，未来极可能会出现指数级增长。加密货币交易所CoinFLEX首席执行官MarkLamb预测称，到2020年底，在最近推出的一系列交易所产品中，加密货币衍生品市场的规模将达到基础现货市场的20倍。根据TokenInsight的数据显示，当前期货合约交易占现货交易量的1/3，并保持持续增长，合约俨然成为了加密货币的“肥沃之土”。广阔的市场，引得加密货币交易所纷纷入局，意图分到一杯羹。去年10月前，交易量排名前10的交易所中，只有BitMEX和OKEx两家开设了期货交易，且只有前者开设了永续合约，但仿佛一夜之间，多家交易所就相继传出测试合约的消息，之后很快上线了期货。2018年12月10日，火币合约正式上线。“现货之王”币安也不甘落后，9月2日，币安公告称，已全资收购主做加密货币衍生品JEX平台的团队与业务，加上BinanceFuture以双平台姿势入局衍生品。除了三大交易所，更多的交易所也在布局期货合约业务。这些大大小小的交易所，打着主打期货合约交易旗号，开始疯狂扩张阵地。加密数据分析公司TokenInsight根据交易所2019年2月至7月的数据发布了新一轮数字通证期货交易所评级，评级报告《期货交易所行业2019Q2研究报告》显示，目前占据合约交易量前三位的交易所仍为BitMEX、OKEx和火币DM，本期期货总交易量分别为6,497亿美元、5,321亿美元和2,801亿美元。新晋交易所中，新加坡数字货币交易所Bybit、流量交易所抹茶和衍生品交易平台FTX表现突出，其中Bybit排名第四，紧跟三大老牌交易所之后。
图片来源于TokenInsight大家对BitMEX，OKEx和火币这三大老牌交易所的体验和玩法想必已经很熟悉，今天我们深扒了排名第四的新秀Bybit，为大家拆解这家交易所的玩法和用户体验。虽然Bybit去年11月才正式上线，但其俨然已经成为新晋加密货币衍生品交易所中的一匹黑马。根据TokenInsight报告显示，2019年6月26日，Bybit24小时交易量突破18亿美金，7月Bybit总成交量已占BitMEX的18%。近日24小时交易量又连续突破20亿美金。除了TokenInsight，Bybit在加密货币数据网站CoinGecko的「加密货币交易量排名」上排名也是第四。
图片来源于Coingecko网站合约交易所，深度是关键
深度是用户选择一个衍生品交易所的基础，主要通过相邻交易盘口的价差大小和委托交易量多少来体现。Bybit联合创始人兼CEOBen告诉Odaily星球日报，“做衍生品一定要在深度上作出优势来。”他表示，Bybit的BTC/USD交易对在$6点差内超过600万美金深度，该量级的市场深度能够满足绝大部分交易者，不会存在大滑点现象。深度仅次于第一名BitMEX。此外，Bybit还与全球著名行情分析社区TradingView达成了深度合作，这在一定程度上也可以帮助提高Bybit的市场深度。根据TradingView的官方公告，用户现阶段可在其交易视图上查看Bybit所有交易对行情。目前交易功能尚未对外正式开放，一旦开放交易功能，用户最终可直接在TV上交易Bybit的仓位。“我认为Bybit作为新晋的加密衍生品交易所，致力于更好更快速的交易体验，聆听用户需求并且迅速反应并及时展现成果。Bybit的快速成长良有以也。”TV大中华区用户增长总监MarkTing向Odaily星球日报表示正是基于这些因素才选择与Bybit合作。国内市场已开始竞争存量用户，成立了仅有一年半之久的Bybit能做到这样的深度，与其全球化的打法以及走进用户的理念密不可分。Ben每天会花大量时间，把自己泡在Bybit社区和Twitter、Telegram、YouTube等社交媒体中，甚至化身微博小编参与各种互动，查看所有与Bybit相关的评论和留言，以了解用户在想什么，改善产品体验。用机制与技术防“插针”
恶意插针操纵是目前币圈最被用户诟病的地方，由于有的交易所采用盘内交易价格爆仓，部分合约交易平台会看着用户的爆仓点，把价格拉到爆仓价格后掉头。“插针”现象确实存在，可并非均为“恶意”，可能与机制设计、深度有限等因素有关。传统的期货产品往往选择以“场内成交价”作为“标记价格”，用以计算未结盈亏并决定是否触发强平。可是，在交易所众多、深度分散、监管尚未成熟的数字货币交易行业，单个期货产品在单个交易所，场内成交价很容易被操纵，故而经常发生“插针”等现象。但Bybit认为，交易所与其责怪用户不懂，而应该体谅用户心情，严格设计产品，避免类似事情发生。“我们的永续合约有双套价格机制，用户爆仓的点是依据一个全球的指数价格，并不是平台的场内价格。换句话说，在场内无论怎么插针，都插不爆Bybit的客户，这一点和目前部分合约交易所有本质的区别。”Ben说道。Bybit的双套价格机制在普通的算法上有所优化，当场外报价失真的时候会调整权重。比如，当BTC价格大幅波动时，Bybit会计算单个锚定交易所价格与均值的价差。价差越大，则说明该交易所的报价越失真，那么其权重就越低。此外，宕机、拔网线等“坑爹”情况也是用户的痛。今年4月2日，以比特币为首的数字币突然暴涨、交易量猛增。这种情况堪比交易所的“鹿晗关晓彤”事件，微博顶住了，加密货币交易所没顶住。于是，部分交易所宕机了，出现了无法登陆、无法交易撤单等情况，大量用户惨遭爆仓。遇到重大行情时交易所停机维护，客户肯定难以接受的。为了保证高可用，Biybit所有的服务必须部署多份，多个服务集群能通过服务发现和leader选举来实现自动灾备切换；同时依靠一套高性能高可靠的消息总线，实现消息确认和回溯机制，当服务切换时，程序能够根据消息序号及时切换。
走近用户，人性化的机制与服务
作为一家后起之秀，Bybit能在短时间内兴起，与其团队关注用户需求的理念密不可分。数字货币市场瞬息万变，7*24交易的特性使得投资者要一直盯盘，生怕错过了最佳交易行情。且币圈流行“半夜出行情”，这也使得投资者不得不熬夜盯盘。关注到用户这个痛点，Bybit在设计交易机制时非常用心：一是在下单时的订单确认窗口，一键设置止盈止损，这是很多交易平台都不支持的功能。二是在设定条件单止损时，支持场内的最新市场价格、标记价格和指数价格作为条件单的触发价格，此功能将允许用户更灵活的设置止损，避免在平台的强平价格触发后被平仓。三是推出了“追踪止损”这个特色止损方式，相较于原有的方式更为灵活。
除了在平台交易功能这些硬件基础设施上最大程度上做到人性化，Bybit在用户服务上也尽最大可能的为用户考虑。今年以来，交易所插针事件层出不穷，近日Bybit交易所场内价格出现偶发性失真。因受到三大交易所之一Kraken提供的错误报价，导致ETH/USD交易对被“插针”，Bybit场内价格偏离市场价格20美金左右，全球近400名用户被拉爆或止损。Ben及Bybit官方第一时间在社交媒体上公开透明了事发经过并公布了处理方案。“虽然问题是由外部交易所提供的错误报价导致，但是Bybit也有责任保护用户的利益不受侵害，我们将在48小时内对所有受影响用户进行全额补偿。在Bybit，你的每一笔交易，都应被公平对待。“Ben在事件发生后如是说道。其实这样的事件在圈内并不少见，多数遭遇这类事件的交易所选择将风险分摊到了用户身上，由用户自行承担损失，而Bybit却选择了补偿用户，深得民心。
如前所及，Ben每天会花大量时间在社交媒体中关注用户反馈。有海外用户希望Bybit可以在TrandingView上直接进行交易，省去打开多个浏览器操作的烦恼，后来Bybit就与TrandingView达成了深度合作。国内有用户表示在PC端的交易很不习惯，离开了电脑就不能进行交易，于是Bybit技术团队就开始研发和测试手机APP端口，预计今年9月底就可以正式上线。结语
做一套合约交易所可以简单也可以很难。Odaliy星球日报此前就在《1000万一套的合约系统，让我不能和巨头一起玩合约》一文中报道过，交易所自己开发一套合约系统高达1000万人民币，为了缩减成本，很多交易所选择租赁别家合约系统。现在看来，Bybit选择了最困难的道路。自己开发合约系统，这中间的复杂性和技术难度要比现货交易大得多。创新的双套价格机制，不断深耕交易深度，倾听和关注用户，技术和用户Bybit两手都在抓。目前各家数字货币交易所都在暗暗较劲，抢滩合约市场这块儿高低，纷纷推出期货合约产品或平台，市场上的合约交易平台也越来越多，这对用户来说是一件好事，竞争使得交易所们更加专注用户体验的提升。相信未来，在安全、交易深度和风控机制方面下功夫打磨的交易所，将会突围而出，获得投资者青睐。参考资料：《揭秘数字货币交易所技术难点，如何通过技术革新赢得用户口碑》《加密货币交易所陷“混战”：期货合约成新玩家上位良方？》《Bybit的平仓策略种类，各种平仓策略的定义、用法、区别及各自的优缺点》
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