编者按：本文来自橙皮书，作者：ScottKupor，星球日报经授权发布。最近SEC对加密公司频频出手，让很多人感受到了监管的压力，通过A16Z管理合伙人ScottKupor的这篇文章或许你会对SEC的思路有更加清楚的理解。分割线下为全文，enjoy～上周，SEC喊停了Telegram的代币Gram发行发布。前一周，SEC跟Block.One和Nebulous达成了和解协议，两家公司都承认自己募集资金的方式违法了美国证券法。Block.One被罚了2400万美金，而Nebulous被罚了22.5万美金，是其募集金额的两倍。站在SEC监管的对立面并不是一件好事，但它并不意味着完全毫无希望，SEC采取的一些手段，能让我们更加清楚的理解未来加密市场可能面临的监管环境。正如我们之前提到的那样，目前监管在加密市场核心关注的是token是不是证券，主要以Howey测试的结果为依据。Howey测试主要从以下4个要素来判定token是不是证券：是否有人投钱；投资人是否有获利预期；获利预期是否来自于其它人的努力；是否有经营主体目前比特币和以太坊通过该框架均没有被定义为证券。而包括Block.one、Telegram在内的项目，都做了主网上线前的预售，以扩大网络效应，收益凭证等各种理由。很明显，参与预售的投资人都是来挣钱的，挣钱的预期来自这些公司建立一个被更多人认可的区块链网络。那么SEC把这些Token定义为证券也不奇怪。所以对于这些领域想要募资的公司来说，通过Howey测试来规避风险就显得尤为重要，你必须在证券法合规的基础上进行募资行为。另外值得注意的是，跟Telegram不一样，Block.one和Nebulous值得诟病的地方在于，他们募资对象都是不合格投资人，他们并没有成熟的风险意识，以及他们其实并没有很多钱。而在美国，将为注册的证券出售给未经认证的投资人，无论从哪个角度讲，都会受到SEC的制裁。再来看telegram的例子，此前他们为了合规，将未经注册的证券卖给了合规的投资人，于是SEC找麻烦的重点就到了代币分发的问题上，而不是Telegram的投资人应不应该买。SEC没有做的事情
重庆两江新区发布关于“区块链”“虚拟货币”投资风险的预警提示:11月17日，重庆两江新区打击非法金融活动领导小组办公室关于防范非法金融活动的风险预警提示。提示指出，随着区块链技术发展受到广泛运用，一些不法分子借机炒作区块链概念，以所谓“虚拟货币”“区块链商城”“区块链博弈”等名义非法吸收公众资金，侵害公众权益。这些所谓高收益投资项目实际上与区块链技术毫无关系。其主要特征和风险表现在：一是网络化特征明显，网上交易，资金交付快捷，风险波及范围广、扩散速度快，资金监管和追赃挽损难度大。二是性、诱惑性、隐蔽性强，不法分子利用热点概念炒作，编造各种虚假项目，以高额回报为诱饵搞“零和博弈”，不法分子幕后操纵虚拟货币价格走势，投资者稳赔不赚。三是存在多种违法风险，不法分子通过举办线下活动或在各论坛、微信群、亲朋好友之间大肆宣传，引诱投资人发展下线，具有非法集资、、等违法行为特征。[2020/11/17 21:03:38]
很明显，SEC并没有要求Block.one或者Nebulous关门或者将其主网下线，这意味着，SEC认为目前加密货币公司在募资端有一些违法行为，但是在加密网络运营和代币经济上该如何监管目前并没有结论。导致这个的可能原因是，SEC看到了Block.one和eos之间的独立关系，其去中心化程度让SEC找不到合适的证据。这一点非常重要去年6月，SEC高层Hinman表达了对Howey测试在加密网络中应用的看法，他认为一些情况下token就是证券，而一些情况下并不是。从目前的案例我们可以看出，对于以公司为主体的募资行为，SEC都认为你是在发行证券，但是在主网上线后，如果网络的去中心化程度足够，这些在主网上交易的token则不是证券。这意味着，token是可以在证券和非证券之间转化的，核心在于后续项目的去中心化程度。我们已经知道的是比特币和以太坊都已经足够去中心化，因此它不是证券，但是SEC从未对以太坊的可变性问题发表过意见，也没有对以太坊多年前的募资行为做执法行动。目前SEC对于block.one的处理或许能让我们看到一些可能的迹象。SEC确定Block.one募资发行的token是证券，但它却没有针对EOS采取任何行动。这是否意味着在SEC不认为目前的EOS是证券，否则它完全有理由让Block.one停止自家代币的交易，毕竟证券只能通过注册的交易所或者在证券法的框架下交易，而eos目前的交易流通很明显不属于这一类。当然，这种说法也不完全能够作为参考，事实上，Block.one为了达成该和解做了很多的努力，比如它此前并没有公开向美国人发行token，而且最早投资人认购的EOS是发行在以太坊的erc20代币，而这些代币目前已经停止流通了，这也意味着从技术角度讲，SEC认定是证券的token其实已经没有人在交易它了。此外，仅仅因为SEC没有禁止EOS的交易，就得出EOS不是证券的结论也不够严谨。跟大部分政府机构一样，SEC要禁止EOS的交易，而不是跟Block.one达成和解，都要走正常的法律流程，他们得说服法官才能拿到禁止交易的禁令。所以另外的一种可能是，跟Block.one的这种和解方式是目前SEC认为性价比更高的方案，毕竟上法院需要时间、人力和物料的各种投入。这一点从telegram的处理方案上也可以看出，SEC对于telegram和投资人达成的融资协议并没有太多争议，telegram可以向合格投资人发起对Ton项目的募资，只是Gram作为不合规的证券，SEC不让它发行。现在的问题是，基于TON运营状态的性质，原来关于项目的投资合同里的证券是否由一种证券转化为了另一种。SEC对于自己的行为给了如下解释：1.Ton基金会的实际控制人是Telegram创始人，跟Telegram并不是独立关系2.Ton目前并没有发行一个可用的网络3.Gram虽然有锁仓，但目前购买者只能通过出售Gram来获得潜在利润，Ton并没有推出任何非投资性功能根据目前的情况来看，Ton的发行，SEC没有任何理由改变自己的态度。最后，我们做一个总结：主网上线前的募资行为都会被定义为证券，以前很多人其实知道这一点，现在大家应该是真的知道了。那么你的选择就是在SEC注册，然后面向合格的投资人发行。如果未来网络足够去中心化，早期预售发行的证券有很大可能被定义为非证券，当然关于去中心化的定义，是由SEC自行考量的，目前并没有明确的标准这些分析得出的结论都是基于现有的事实，要在监管面前有好果子吃，另外一个重要的点是展现你的诚意，SEC表明看到了Block.one的努力，而觉得Telegram表现的有些敷衍。
声音 | BM：关于区块链识别身份 硬件密钥才是根源:据 IMEOS 报道，REX 电报群有成员提到如何在区块链上识别不同的人，有人分享视频用面具可以解锁 iPhone X。BM 回应我不担心 AI 生成的面孔，生物识别技术只是一种快捷方式，硬件密钥才是身份的根源。[2018/9/3]
TopBtc关于支持EOS主网映射的公告:根据EOS官网消息，EOS测试网络已上线，已经开始准备将EOS ERC20代币映射到主网络的测试工作。[2018/3/22]
欧洲执行机构发布关于教育区块链的报告:欧盟执行机构发布最新的“教育区块链研究报告”，报告讨论了区块链技术运用于学校的可能性、机遇和风险。报告提出，“区块链在数字鉴证、学校和成人教育上拥有运用潜力。”[2017/11/17]
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