文|黄雪姣编辑|Mandy王梦蝶所有人都知道，矿工挖比特币有两大成本，矿机和托管电价。如今，各矿区入冬，矿场供电从丰水电变成了枯水电或是火电，托管电价普遍在0.35-0.37元/度之间。除非币市遭遇极端行情，否则，电价近期不会大幅波动。同时，随着大户进场和挖矿的产业化，矿工对于稳定合规电的诉求增加，电价逐渐成了一个“常量”。毫无疑问，矿工思虑的重点就变成了新旧矿机的替换。11月25日，比特币跌至自年初大涨以来的最低点——6638美元，击穿S9关机价。与今年初S9尚能起死回生不同，而今大批新矿机投向市场，奖励减半将至、币价却无起色，“一代机皇”S9可能走到了真正的寿终正寝之时。深谋远虑的大矿工，早已在数月前就大批购入低功耗、大算力的新代矿机。无论是币价下跌，还是算力上涨，竞争优势只会愈发凸显。而仍以S9为主力的矿工呢？不少已经回本的矿工打算让S9在架上一直挖到油尽灯枯；另一些矿工在联系买家，准备同S9一起离场暂避风险，但相较3个月前，S9价格已暴跌70%，很难有人接盘；另一些矿工则在做最后努力，希望通过改装为S9争取时间。随着新旧矿机更替的，还有新人旧人的角逐和替换。挖矿是门强关系、重投入、长周期的生意，同时还在加速地集中化、机构化。无法穿越周期的小矿工们，正如逐渐被淘汰的S9一般，生存空间被一再挤压，遇到风浪只得被迫离场。S9正在死亡？
F2pool数据显示，基于11月25日的比特币挖矿难度，以0.38元/度的电价计，S9的关机价在6786美元。币价一旦低于此，挖矿获得的币值将无法覆盖电费及运维成本。11月25日的大盘跳水，让包括“一代机皇”蚂蚁S9在内的6款比特币矿机宣告“收不抵支”。此后一周，全网算力下跌4%，以S9的算力计，少去的4660Ph/s算力，相当于有35万台S9下架了。兢兢业业、站岗3年，S9这名老兵走到了职业生涯的谢幕时刻。2016年，比特大陆发布蚂蚁矿机S9。这款神机在随后三年中占据矿机市场半壁江山，几乎成为比特币矿工标配，业内人士口中的“有矿场的地方就有S9”。至2019年6月，比特大陆在诸多先进矿机的夹击下，仍在发布S9的升级版本S9SE和S9K，可见其市场号召力。而S9还能支撑多久，主要有两个影响因子，币价和算力难度。币价难以预测，不过，很多人对比特币能守住6786美元这一支撑位难言信心。即使币价能稳步上涨，但不断上架的新矿机正一再推高全网算力，蚕食S9的微薄利润。自今年5月起，各矿商的新代矿机渐次到货。如图所示，今年较去年算力最高增长了140%，多为新代矿机带来的。
深链财经援引一位经常大批采购矿机的矿场主的说法称，“现在深圳华强北每月到货10000台蚂蚁T17，现在每月保底增长5Eh/s”，而这还只是一家厂商、一种型号的矿机。整体而言，各家矿机厂商的期货已经订到了2月份，也就是说，未来3个月内，全网难度不断上涨已成定局。以当前挖矿难度和0.35元/度的电价计，S9的挖矿收益仅余2.07元/天。挖矿算力每上涨1%，S9的收益就少1%。这点微薄利润，决定了还在坚持运行的S9，要么是在电价较为便宜的枯水矿场，要么是在自家的火电矿场中。为啥要强调是自家矿场呢？上述言及，S9在短期内随时面临下架的风险，因此，在10月底丰水矿场停止运行时，很多火电矿场主不愿接收S9，免除机位突然空置带来的潜在损失。很多矿工不愿守着这点利润，已经下定决心清仓。在3月份行情刚复苏时，矿工黄灿以千元出头的价格买了二手S9，至下半年已回本盈利。“当时想着能挖一天算一天，真没想到11月份就跌到关机价了。”黄灿说着，一边准备把手中的S9悉数清空。但不幸的是，遭遇矿场拒收、濒临关机的S9，价格已一落千丈。以蚂蚁S9K为例，9月初时官网售价达2700元，三个月后，也就是12月初，其价格已跌去70%，仅售800元。“其实在丰水结束前2个月这样卖掉的话价格还可以。但谁能想到呢。未来只会更便宜，除非币价暴涨。所以能割赶紧割。”黄灿忖度道。S9还有救吗，新矿机可以买吗？
挖到被迫下架和出售显然更被动，一些矿工独辟蹊径，希望通过改装为手中的S9谋得一线生机。在S9遭遇矿场拒收、濒临关机之际，一些矿机维修商、服务商顺势推出S9改装服务。改装就是两台S9改成一台双筒矿机，改装后的矿机算力可从13.5T提升至20T，功耗相较单台上涨10%左右，功耗比则从100T/W降至77T/W，相当于性能更为强悍的S11，日收益约有100%的提升，能更有力地应对币价下跌、算力上涨甚至是产量减半。
数据来自：Poolin币印矿池改造的费用市场价从20-60元不等。以当前算力难度和0.35元/度的电价算，改装后的S9上架运行约1～2周可回本。“矿机改装并不是什么新鲜事，蚂蚁S1-S3时代就开始改电阻降功耗了。"矿场主王果告诉Odaily星球日报。11月初到现在，王果不时看到有人趁着低价大量回收S9，进行改造再上架。王果也拿自家矿场的几台S9做了改装试验，“是能省点钱，但故障率就不好保证了。我升级的几台不太稳定。从大方面来说，S9本身阳寿快尽了，回光返照，不会撑很久。”相比于花心思拯救S9，王果正考虑买点新矿机“补位”。无论是币价下跌，还是算力上涨，低功耗大算力的新代矿机在竞争中的优势只会愈发凸显。但在当下，币价不明朗，新矿机在回本前会赶上比特币减半，回本期延长似乎无法避免。在这多重因素影响下，矿工的观望情绪较浓。“从行情上看，根据上次减半经验，币价在减半前会涨，减半后会跌，再往后1年牛市才来。在牛来之前，你要承受在没回本的情况下持续交电费的压力。虽说一直都有币的产出，但挖卖提不算好策略，遇上币价低迷时太被动了。”王果对购置新矿机顾虑颇多。准备清空S9的黄灿暂时放弃了购置新矿机的想法。“除非来了大行情，要不然，币价又跌、产量减少，越临近减半大家的悲观情绪会更重。我觉得到那时矿机会更便宜。”他摇摇头，认为新矿机的“抄底时机”未到。从上市至今，新机价格的确一直在下落。如下统计，自9月初到12月初，各家矿机厂商的大算力矿机价格出现了27%-57%的跳水。
新矿机的销售情况并不乐观，这从矿机厂商大力营销的动作中也能窥见一二。12月7日，比特大陆在成都客户答谢会上披露了系列矿机“促销”政策。一是支持客户分期购买矿机，依据订单量不同，最高可拿到20%的首付优惠；二是推出“买矿机送期权”活动，对订单满1000万元的客户，赠送订单应付金额1%的看跌期权，以此帮助客户对冲币价下跌的风险。此举能否带动销量，尚未可知。和S9一起离场，我还能回来吗？
短期的矿机买卖抉择背后，是对长期趋势的预判。近期，国家发改委将“挖矿”移出淘汰产业，嘉楠耘智成功登陆纳斯达克，都被业内视为重要利好。前者解除了矿业的“红线警报”，后者给大家普及了挖矿产业，助推主流金融市场慢慢接受矿业资产。而今年大家感知最明显的，是矿业玩家的变化：大资金批量入场和金融手段加持。小矿工们，也正如逐渐被淘汰的S9一般，生存空间被一再挤压，遇一点风浪即被迫离场。试问，去年矿业大关机离场的人，有没有在今年的小牛行情中回来？而今年濒临关机甚或暂时离场的矿工，还有机会留下看来年光景吗？2018年11月15日至25日，比特币在10天中从6500美元跌至3652美元，击穿多款矿机关机价，导致全网60~80万矿机下架，全网算力暴跌1/4。当时，小矿工江振勤因为家中要盖房子，早早卖了矿机躲过了暴跌。这次“劫后余生”让这位矿工在今年行情起来后犹豫不决，“怕又像18年那样黄粱一梦，挖了半年的矿机刚准备回本，就暴跌了。”至今年年中，等江振勤想重启挖矿时，全网算力不断飙升，新代矿机现货每台基本都要2万元，算了下回本周期，刚好到减半周期，怕币价在彼时发生较大变动，江振勤决定作罢。去年卖出“13台显卡矿机和14台莱特币矿机”的他，不知道还有没有机会再捡起“矿工”的头衔。现在，准备清空S9的黄灿正如当初的江振勤一样，打算暂时离场。可即使行业真正回暖，这种对矿机价格、币价、难度、回本期格外敏感的小矿工能做到预判周期，顺利上车而不做“接盘侠”吗？答案不言而喻。一位业内人士也道出小散接连离场的原因：“2017年年底的牛市带来了太多人，加上熊市，挖矿利润被不断摊薄。如此竞争状态下，小矿工无法像大型矿商那样从规模经济中获益。”小矿工告别S9，矿业告别小矿工
机构化、集中化，可能是所有行业走向成熟的标志，也是宿命。在2019年开年的3、4月份，随着行情显露出牛市之光，圈门之外已经围了一群虎视眈眈的“觅食者”。币圈基金、电力行业、传统金融玩家们纷纷携大额资金前来，誓欲淘到金矿。我们能直观看到的有全球最大的资产管理公司之一富达，加密基金FundamentalLabs、了得资本等。5月5日，富达在加密货币专项会议中透露，将布局比特币挖矿及相关的能源产业。不久后，区块链投资机构FundamentalLabs亦推出了4450万美元的一期基金，用于算力建设。未来该基金还将分批募资，目标总规模达1.5亿美元。对于TokenFund而言，本轮小牛系比特币独涨，优质ICO项目匮乏、一些新币上来就先割私募，二级市场除比特币短暂回暖外无一突围，无奈，投身不断翻涨的矿业反成了一种不错的配置；对于传统基金也同理，矿业相较其它标的更“有利可图”。基金入场的方式，多是直接与矿场联合，基金出钱，矿场出人、出力，收入按比例分成。看中新人入场的生意，人人算力CEO王孝一遂与人合伙筹集了算力基金，面向有钱但不会或是不打算亲自上手挖矿的投资人筹钱，找电、买矿机、基建和运维由王孝一团队提供，待投资回本后双方分成，投资人拿大头。当然，那是上半年的事情了。连月来行情不佳，拉升了新人继续进场的门槛。但“不幸”的是，熊市销量不佳的矿商们，又开始大举挖矿了。比特大陆在12月7日的答谢会上还推出了一个联合挖矿模式，由其提供S17系列矿机及电费，合作方出矿场和运维，联合挖矿一年。挖矿所得在扣除电费后，净收益客户可得25%，其余归比特大陆。若净收益小于电费支出则不分配收益。“挖矿是一个零和游戏。任何人要想获得，其他人都必须按比例地失去。”一位矿业老人再次点破优胜劣汰的生存法则。在大玩家蜂拥入场时，除去新人笑，还能闻见旧人哭。从配置矿机到找电，不同规模的矿工差距持续拉大。
譬如，某矿工若购买蚂蚁S17矿机，根据官方最近政策，买1000台以上的每台优惠500块钱，买500台以下相较多花500元。另外，购买100-999台蚂蚁17系列矿机，矿工可分期付款，首付50%即可拿到矿机；而购买2000以上首付仅需30%。又如，某20万负荷大矿场，只接受大算力机器和全年托管，若中途搬走需缴纳较多违约金。这一条款显然对有实力、寻求稳定的大矿工更加有利，对于热烈追寻枯水低价电的中小矿工不会太有吸引力。如前文所述，挖矿是门强关系、重投入、长周期的生意，而且还在加速地集中化、机构化。这个行业越来越不欢迎弱者和新手。
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