编者按：本文来自：得岸观点，作者:XUY，Odaily星球日报经授权转载。
随着数字货币交易市场进入存量博弈，交易所纷纷推出相关的衍生品交易品种。最近币安上线了期货合约交易，OKEx也即将上线比特币期权。以太坊上的衍生品市场也在不断发展创新，比如链上的杠杆交易。dYdX上线后交易额稳步提升
抵押借贷是以太坊上典型的DeFi应用，用户可以抵押ETH或其它ERC20代币借出美元稳定币。其中规模最大的是MakerDAO，抵押的ETH市值近2亿美元。以下是各应用的详细数据。
ACA、DYDX、GAL等代币将于本周一次性解锁逾2700万美元:7月31日消息，据Token.Unlock数据显示，7月31日至8月6日，ACA、1INCH、DYDX、EUL、NYM、LQTY、TORN、GAL代币将于本周一次性解锁：
Acala代币ACA将于8月1日15:00解锁2743万枚（约181万美元），占总供应量的1.714%；
1inch代币1INCH将于8月1日20:00解锁15,000枚（约4700美元），占总供应量的0.001%；
dYdX代币DYDX将于8月1日23:00解锁652万枚（约1356万美元），占总供应量的0.652%；
Euler代币EUL将于8月2日19:42解锁156,220枚（约42万美元），占总供应量的0.57%；
Nym代币NYM将于8月4日20:00解锁313万枚（约62万美元），占总供应量的0.313%；
Liquify代币LQTY将于8月5日20:00解锁657,350枚（约74万美元），占总供应量的0.657%；
Tornado Cash代币TORN将于8月5日11:06解锁22,840枚（约8万美元），占总供应量的0.228%；
Galxe代币GAL将于8月5日20:00解锁761万枚（约982万美元），占总供应量的3.805%。[2023/7/31 16:08:07]
其中dYdX比较特别，它不仅提供抵押借贷的功能，还能让用户方便地加杠杆。
dYdX：作为预防措施，将在以太坊合并期间暂停存款确认:金色财经消息，去中心化衍生品平台dYdX在其官方推特上表示，以太坊合并预计将于9月13日至9月15日之间进行。在合并期间，我们预计交易或提款不会受到任何干扰。作为预防措施，我们将暂停存款确认，直到合并完成。[2022/9/8 13:16:26]
因为不少用户抵押借贷是为了加杠杆做多ETH，在没有dYdX之前，用户需要先在借贷应用抵押ETH借出稳定币，然后到交易所将稳定币买成ETH，最后再抵押到借贷应用，如此循环完成加杠杆，体验比较差。dYdX在借贷的基础上增加了交易功能，用户可以一次操作完成加杠杆的需求。自从今年4月份推出之后，交易量节节攀升，平均日交易额达到300万美元。
dYdX上Layer2 Perpetuals总交易量达30亿美元:7月12日消息，dYdX Protocol官方发推宣布，自4月份公开发布以来，Layer2 Perpetuals的总交易量已达到30亿美元。同时披露了一系列关键数据，包括总交易量30亿美元；OI2700万美元；TVL4900万美元；独立用户16700个（按存款）；市场19个。据悉，dYdX和StarkWare已经就基于StarkWare的StarkEx可扩展性引擎(Layer2)和dYdX的Perpetual智能合约，为交叉边缘的Perpetuals建立了Layer2协议。[2021/7/13 0:47:37]
值得一提的是，在11月22日以太坊大跌行情中，日交易额首次突破1000万美元。由于加杠杆做多的用户比较多，当天被爆仓清算的仓位超过了900万美元，这个数字哪怕在中心化交易所也是不小的，可见链上杠杆交易的活跃度。发挥了DeFi开放可组合的优势
杠杆交易产品设计一般包括三大模块：借贷资金池、现货交易和爆仓清算。由于DeFi应用之间可以通过智能合约相互调用，完全可以基于第三方应用搭建出一个新的杠杆交易产品，比如资金池用Compound、现货交易用Uniswap或eth2dai。这就大幅降低了项目方在链上实现杠杆交易的成本。由于DeFi的开放性，链上资金流动效率高，这就给杠杆用户提供了低利率的借贷资金。目前DeFi借贷年化利率平均低于10%，OKEx杠杆借贷是22%，火币更是高达35%，链上资金成本远远低于中心化交易所。除了低利率之外，链上杠杆借贷还有透明安全、免KYC的优点。相比于中心化交易所的不足
首先是交易深度不足导致交易滑点偏大。头部交易所的交易滑点一般在0.1%以内，而链上的去中心化交易所可能会超过0.5%，相差至少几倍。由于链上流动性比中心化交易所要差不少，为了减少穿仓的发生，会要求较高的维持保证金率，导致用户更容易爆仓。除了杠杆交易的自身手续费之外，在链上还要支付gas费，交易打包时间也比较长，这就导致链上的杠杆交易不适合高频操作，相反更适合长线交易的大户。总结
链上的杠杆交易在借贷资金成本上有明显的优势，但是受限于DeFi在大众市场的普及程度，要实现日交易额千万美元到亿的跨越，还有很长的路要走。
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