编者按：本文来自Moneyness研究院，作者：潘超，MakerDAO中国区负责人，星球日报经授权发布。“如果说传统交易所是私营大型超市，那么Uniswap则是众筹自动售卖机。"DEX，顾名思义，去掉传统交易所一切可去的中心化环节，从撮合到清结算，甚至包括做市。一般而言，去中心化交易所主要针对撮合和清结算环节。纯DEX将这两个过程都放在链上的合约进行，混合型DEX往往采取链上清结算、链下通过服务器或中继层撮合，妥协部分中心化以支持更高的交易频率。面向不同类型的交易对象，DEX可采取与之适应的订单簿模式或柜台交易模式。无论是订单簿模式还是柜台交易模式，做市(MarketMaking)环节都是由人工主导的。有一种特殊的DEX，以Uniswap为代表，将做市商自动化(AutomatedMarketMaker)，用既定算法替代人工报价，不仅去掉了中心化的撮合与清结算，还消除了交易中的做市商，也因而在极致去中心化世界大受欢迎。
CleanSpark：三季度净亏损为2930万美元，将完全专注于比特币挖矿:8月10日消息，比特币矿企CleanSpark在截至6月的财年第三季度净亏损为2930万美元，收入为3100万美元，而上一季度净亏损仅为17万美元。CleanSpark挖矿业务占其收入的90%，该公司表示将出售其能源业务资产，以完全专注于比特币挖矿。
据该公司网站称，CleanSpark于2014年开始为家庭和企业提供能源产品，在2020年进入比特币挖矿领域，目前超过90%的收入来自比特币挖矿。（The Block）[2022/8/10 12:14:24]
BitMEX母公司向比特币核心开发者Michael Ford提供10万美元资助:2月25日，加密货币衍生品交易所BitMEX的母公司100x Group宣布，将继续为比特币核心（Bitcoin Core）开发者Michael Ford提供资金支持，向其提供第三笔捐赠，金额为10万美元。至此，100x Group在三年内为Michael Ford总共提供了25万美元的资金支持。
此外，该笔捐赠将与Independent Reserve一起进行，Independent Reserve宣布将为Michael Ford提供额外的1.85万美元资助，即Michael Ford将获得的资助总金额为11.85万美元资助。[2021/2/25 17:51:51]
在理解自动化做市DEX的本质之前，我们首先需要认识什么是做市商(MarketMaker)。做市商不同于普通交易者，他们是风险中性的，一手持有股票，一手持有现金。在订单簿模式下，会同时布上买单和卖单，中间为价差。类似的，柜台模式的做市商会在客户询价时给出有利可图的报价。做市商是流动性的来源，高流动性市场需要做市商也反过来会吸引规模化的做市商参与。我们常常谈到流动性，流动性好的市场究竟有什么特征？流动性好的市场意味着你可以快速进行一笔大额买卖，而不过于影响当前价格。直观地说，流动性好的市场虽然价格也会有波动，但是走势是持续平滑的、不会出现断断续续的空隙。
数据：Optimism上DeFi锁仓额单日激增80%达到9.9亿美元，已超越Arbitrum:8月5日消息，据Defi Llama数据，Optimism上DeFi锁仓额（TVL）在8月5日单日增加近80%，达到9.9亿美元，超过Arbitrum的8.65亿美元。另据L2BEAT数据显示，目前Arbitrum上的锁仓额为24.8亿美元（存入Rollup的总资产价值），Optimism上为15.1亿美元。
DefiLlama数据显示，Optimism上AaveV3的锁仓额占比达到45.59%。根据Aave官网，目前AaveV3在Optimism上的总市场规模突破17亿美元，总借款量近12.6亿美元。8月5日，AaveV3在Optimism上启动流动性挖矿，流动性挖矿将持续90天时间，共将发放500万枚OP代币奖励。[2022/8/6 12:06:24]
徐明星：币圈李丰拖欠1500比特币玩失踪 将不惜一切代价加入讨债大军:今日，ok集团徐明星发朋友圈表示：“本人从来不撕逼，这次怒了。币圈李丰（非IDG李丰），英文Frank Lee , 在危难之际，找了我一个校友胡志彬担保，向本人个人借款1500比特币，愈期很久，多次沟通不还，现在直接玩失联。有合同为证，签合同时还录有视频。农夫与蛇的现实版，我从未见过如此无耻的人渣。据说此人在硅谷住几百万美金的豪宅，投项目一出手就6000ETH. 虽然现在欠钱的都是大爷，1500比特币对本人可以忽略不计，本人将不惜一切代价加入讨债大军：1、公布借款合同2、中美两地法院起诉，申请财产保全，冻结其所有股份3、请各界催债人士帮忙4、如果有其他朋友欠李丰钱或者接受李丰投资，欢迎找我债务股权转移。此事纯属本人私事，与OK集团无关。”此外，NEO王振飞在该朋友圈评论到：“我追了他三年才要回来一部分钱，这个人绝对的垃圾无赖。”[2018/6/20]
做市商如何在赚取差价的情况下，仍然保证连续的价格呢？两者似乎是相互矛盾的。答案是存货。存货是做时间的生意，只要在风险可控的范围内，做市商可以用两边的存货吸收短时的需求变化，而无需改变价格。正如大型超市一样，虽然早晚的人流量不同，但商品的价格在一天内并不会变动，得益于货架和仓库里的存货缓冲。沃尔玛超市是一个高流动性的市场：快速、大额交易、不影响价格。沃尔玛超市是单边市场，只提供买单的流动性。加密货币交易市场类似于股票交易市场，需要做市商提供双边的库存并保持相对平衡。
DataTrek Research联合创始人：现在不是买入比特币的好时机:DataTrek Research联合创始人Nick Cola在接受cnbc报采访时解释了为何他现在对比特币发出了警告。Cola表示，许多投资者现在都在询问是不是买入比特币的好时间，Cola表示并不是。两个基础的原因分别是：1.并没有看到递增的对比特币有兴趣的新买家入场。与其它新科技一样，比特币也需要许多新的参与者而使它变得更有价值。根据谷歌搜索数据显示，目前人们对比特币的兴趣与去年12月相比减少了很多；2.上个月，新建立加密货币钱包的增长率仅有2.2%，而去年全年这一数字每月均为为5%至6%。Nick Cola同时也表示，比特币确实是个泡沫。如果比特币在交易平台之外获得“真实世界”的采用，人们对于比特币的兴趣才会重新回来。[2018/5/5]
上图并非某个股票的价格走势图，而是做市商的库存比例变化和总资本约束。做市商的股票/现金库存比例和股票的价格走势是高度重合的。当人们对该股票需求增长开始从做市商手里买入时，做市商的股票库存会变少，现金增加；而当人们不看好该股票开始卖给做市商时，做市商会积累更多的股票，现金减少。由于自身资本是有限的，在做市商认为两边库存不平衡后，便会对报价做出调整。如果手上股票过少，则考虑提高报价珍惜筹码，如果手上股票过多，会考虑降低询价以尽快卖出。因此，存货变化是市场需求变化的结果和价格的指标，并进一步影响价格和供需。做个比喻，存货变化是价格对着镜子化妆，会让价格发生调整，但不是价格本身。Uniswap等自动化做市协议从根本上做的事情，正是用流动性池存货变化的这面镜子，模拟价格变化。每个人都可以加入流动性池子，只需要将指定两种资产存入即可，系统通过「恒定乘积」的模型得出资产价格。「恒定乘积」模型听起来复杂，实际原理很简单，和前文所描述的个体做市商的行为是一样的—在总资本一定的情况下，保证两边库存的平衡。如果出现失衡，则调整价格。区别在于做市商是根据自身判断调整价格变化幅度，而自动化做市模型是按照固定的比例。问题来了，固定比例的变化如何反应真实的市场供需呢？关键在于套利。每笔交易后，由于库存的变化，模型会给交易资产赋予新的价格，如果价格偏离市场价格，会出现套利机会，套利者可以按照偏离的价格成交，获得差价回报的同时将缺少的资产补足进池子。Uniswap如同一个特殊的自动售卖机，只要有人买走商品，该商品的价格就会提高，且取的越多，价格飙升越快，直到做市商和套利商补货。与传统做市商的盈利模式不同，这种模式下是套利商赚差价，做市商分红。Uniswap的做市商并非真正意义上的做市商，他们大多是普通用户，使用自有资金。做市商根据其存入资产占资金池的比例获得份额，分得交易手续费。换句话说，Uniswap做市过程实际上是参与一种特殊自动售卖机的众筹，实时分得利润。众筹并非没有风险，做市商需要放弃自身对资产组合的仓位控制，交由一个恒定算法在市场波动中变化。举个例子，假设Alice向做市资金池投入50%的ETH和50%的Dai(美元稳定币)，获得1%的股份，一个月后ETH的价格大跌，此时做市资金池会收到大量的ETH卖出和大量的Dai买入，资金池中ETH和Dai的存货比例变化为80%和20%。对于Alice而言，其1%的股份可以赎回的ETH和Dai比例将不再是一半一半，而是此时资金池80%:20%的比例。Alice被动地增加了ETH的价格下行风险(50%->80%)，而一个月的手续费收入大概率无法对冲损失。与传统交易所这样的大型超市相比，放置在公共场所的自动售卖机，人人自由可用，方便快捷，适合小额交易。局限在于，自动售卖机并没有对资产的定价权，其价格根本上来自于中心化交易所价格的镜像，并依靠套利商不断注入资金，抹掉溢价。现实生活中，我们既需要自动售卖机解决一时之需，同时更依赖大型超市满足大众日常。加密货币的世界里，自动化做市DEX是DeFi乐高的有趣一环，但却无法成为主流。为什么？流动性分为两种:市场流动性和融资流动性。市场流动性来自于自身资本，即将手上的资产出售为现金，Uniswap的众筹资金池正是如此；而融资流动性则来自于用未来收入和信誉或抵押物，借来现金的能力，后者是现代金融。现代做市商是不需要自有资本的，他们用现金借来股票，用股票借来现金，以达到两边的平衡，并最大化资本边界。实际上，现代做市商俨然成为了资本的中介商，他们用自己的资产负债表连接各个市场，赚取差价。自动化做市商DEX真正去掉的环节，不是做市本身，而是和任何区块链应用一样—去中介。然而，中介和信用本是一体两面，没有做市商赚差价的市场，就如同失去搬运工的自然水，达不到最好的流动。
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