编者按：本文来自Pento投机路，Odaily星球日报经授权转载。近期很多币圈群友的注意到USDT“疯狂”增发。目前USDT市值膨胀超过70亿美元，已经是仅次于BTC、ETH、XRP的第四大市值数字货币。媒体也在不断跟踪USDT市值情况，比如星球日报关于USDT和Tether公司的报道就比较丰富。Tether“印钱”的生意让很多人羡慕不已。近期略带夸张的印钱速度引发很多人的担忧，认为USDT有很大概率会“暴雷”。USDT作为币圈的稳定币，从发明出来之后市值就一直在增长。为了让各位群友和粉丝们能独立思考USDT作为一种货币的用途、价值和前景。我介绍一下法币体系中货币是如何创造出来的。正本清源，大家清楚印钱这件事情的机制和路径，能够帮助更加客观和辩证地认识USDT的发行和后果。现代金融的核心是信用。自从金本位被抛弃后，依据资产作为抵押品进行信用创造和衍生是法币体系膨胀的基本范式。本文主要介绍中央银行如何创造货币，也就是所有钱的根源—基础货币是如何被创造出来的。为了方便讲解印钱“原理”，我用简化的例子来进行类比和分析，摒弃了复杂的计算和细枝末节。假设经济的最小单位——一个普通家庭资产负债表如下：
徐明星新书《趣说金融史》正式发布 科普金融发展之道:金色财经现场报道，9月23日，欧科云链创始人徐明星携手著名财经作家李霁月、行业观察者顾泽辉力作《趣说金融史》一书，跨越5000年金融历史，重读金钱故事，并预测新的金融时代。该书由中信出版社出版，将于近期正式发售。据了解，本书可以更好地呈现金融的起源与发展，帮助人们理解货币、金融与未来经济。作为区块链行业领军企业——欧科云链的创始人，徐明星深知技术探索对经济社会的重要推动作用，他曾先后出版过《图说区块链》、《区块链：重塑经济与世界》、《通证经济》、《链与未来》等行业权威著作，解读区块链等新型技术的推动下，金融与社会的升级之道，对经济社会发展做出了重大贡献。其中，《区块链：重塑经济与世界》曾作为新中国70周年重点推荐图书之一被相关书店推荐。[2021/9/23 17:00:57]
美国说唱歌手Megan Thee Stallion与Cash App合作发布比特币科普视频:美国说唱歌手Megan Thee Stallion与由Square开发的移动支付服务Cash App合作发布了一段名为“Bitcoin for Hotties”的视频。该视频从她的角度解释了什么是比特币，为什么比特币有价值等内容。Megan Thee Stallion在Instagram上拥有超过2410万粉丝，在 Twitter上拥有640万粉丝。（Bitcoin News）[2021/8/8 1:41:10]
这个家庭的净资产是300万，总资产是650，负债350万。家庭如何让自己的资产负债表扩张呢？主要有两种做法：1.把资产抵押出去，继续贷款。比如把现在500万的房子再抵押，假设抵押率是40%，可以马上再借200万，这个时候家庭的资产负债表迅速膨胀到850万
IMF今日发布的加密货币科普视频实为两年前旧闻，且存在诸多疏漏:国际货币基金组织IMF今日在推特上发布了一条关于加密货币的科普视频，这段时长两分钟的视频最初发布于2018年6月。该视频称加密货币是“货币进化的下一步”，但没有特别提到DLT、区块链，甚至是代币名称等术语。BTC、XRP和ETH只出现在说明加密交易的图形中。尽管这段视频到目前为止已经获得了超过13.7万的点击量和2900个赞，但来自加密社区的许多反应都是批评的，他们指出了信息中的漏洞和似乎具有误导性的措辞。
Reddit用户nanooverbtc称：“他们犯了很多错误，比如把私钥称为密码。”该视频也没有讨论挖矿或加密货币供应。Kraken策略师Pierre Rochard等知名人士表示：“可证明的稀缺性是比特币有趣的原因，你忘了提这一点。”（Cointelegraph）[2020/8/24]
2.努力工作，增加收入经过3年的努力工作，这个家庭新增了50万现金，假设房子和金融资产的市值不变。这个时候总资产为700万，负债依然是300万。
人大附中物理老师李永乐科普拜占庭将军问题和区块链:5月14日，人大附中物理老师、科普视频网红李永乐在其公众号发布视频《拜占庭将军问题是什么？区块链如何防范恶意节点？》。李永乐老师在视频中对拜占庭将军问题和区块链进行了讲解，他表示，拜占庭将军问题本质上指的是，在分布式计算机网络中，如果存在故障和恶意节点，是否能够保持正常节点的网络一致性问题。在近40年的时间里，人们提出了许多方案解决这一问题，称为拜占庭容错法。例如兰波特自己提出了口头协议、书面协议法，后来有人提出了实用拜占庭容错PBFT算法，在2008年，中本聪发明比特币后，人们又设想了通过区块链的方法解决这一问题。区块链通过算力证明来保持账本的一致性，也就是必须计算数学题，才能得到记账的权力，其他人对这个记账结果进行验证，如果是对的，就认可你的结果。与拜占庭问题比起来，就增加了叛徒的成本。[2020/5/14]
声音 | 上海股交所总经理：区块链想要大规模发展要做好社会科普工作:金色财经报道，上海股交所总经理张云峰表示，区块链当前还处于一个“概念”的阶段，距离成熟应用，影响到百姓的日常生活还有很长的路要走。对于“区块链”和其会带来的社会和经济效果，沈阳应当持审慎的态度。区块链想要大规模发展，一方面要做好这项复杂技术的社会科普工作，加快社会大众对区块链的了解。另一方面，要充分发挥市场的作用，让企业用实实在在的技术创新，赋能实体经济的发展。[2019/11/17]
在负债项目中，发行的货币就是央行的负债，主要项目是储蓄货币和政府存款，实际真正印刷出来的纸币CurrencyIssue，约为9.075万亿。看到这里你就能明白，法币的内涵就是一纸信用背书。资产项目下主要有２个项目：国外资产中的外汇、对其他存款性公司债权，也就是“中期借贷便利”(MLF)、“常备借贷便利”和“抵押补充贷款”(PSL)这些新型货币工具。在2015年之前，央行主要依靠外汇发行货币。强制结汇制度下，每增加一美元外汇储备，央行就得印7块人民币对冲。加入TWO后中国成为世界制造业中心，创造了大量外汇顺差，央行对应被动发行了大量基础货币。
曾经很给力的外汇储备在2015年除见顶但是2015年，开始资本出现外流，为了应对外汇储备的流失所造成的基础货币的被动减少，中国人民银行创设“中期借贷便利”(MLF)、“常备借贷便利”和“抵押补充贷款”(PSL）来提供基础货币。依靠外汇发行基础货币，央行是被动创造货币，发行量主要取决于外汇的顺差规模。依靠新型货币工具进行“印”钱，央行创造货币就非常主动，从2010年~2020年，“对其他存款性公司债权”占总资产的比例从3.1%增加到30.9%。大陆的群友们从2015年开始估计明显感觉到各方面通货膨胀，房价的飙升和看涨信仰的形成就是最好的佐证。
外汇储备下降，央行依靠新型货币工具继续扩表MLF、SLF、PSL虽然这些名词看起来很花哨，实际上机制原理很简单：让商业银行提交一部分的金融资产作为抵押品后,给这个商业银行的发放贷款。是不是跟上面家庭的扩张资产负债表的套路一样？只不过现在的主体变成了商业银行。这里要补充一下，中国的货币政策主要是依靠商业银行进行货币的传导，主要是因为目前的融资方式依然是以贷款为主的间接融资模式。刚开始对抵押品要求还比较严格，只有中央政府债券和政策性银行的金融债才能作为合格抵押品。后来央行为了考虑或者经济增长目标，越来越放松了抵押品的资质限制。以中期借贷便利为例，2018年6月份，接受的合格抵押品包括：不低于AA级的小微企业、绿色和“三农”金融债券AA+、AA级公司信用类债券优质的小微企业贷款和绿色贷款如此宽松的抵押品要求，商业银行持有的几乎所有信用债&贷款都可以作为抵押品来向中央银行借钱，而这借出来的钱就是央行资产负债表中的“负债”，也就是“印”钱，注意这些钱是基础货币。举个极端的例子，假设招商银行刚发行了1000亿贷款给中小企业，那么它可以立即把这1000亿贷款作为抵押品，向央行再借比如500亿，无形之中，金融体系马上多了500亿基础货币。这500亿到期之后，用新的贷款做抵押，一直循环下去。从上面2张图可以看到虽然外汇储备下降到3万美元，但是央行的资产负债表规模依然是保持增长状态，靠的就是这些新型货币政策工具，而广义货币M2的扩张就更加势不可挡。
广义货币M2规模依然保持快速扩张新型货币工具，如果把抵押品限制在国债和高等级金融机构债范围，那么货币创造是很容易达到上限。一旦放宽普通的小微贷款和信用债，有央行有更多的“抵押品”可以印钱，相当于直接贷款给企业和个人，央行一定程度上为商业银行承担了很大的信用风险，毕竟国债和高级别金融债不会违约。国外的货币扩张主要在资本市场进行操作和传导。与中国央行不一样，美联储的资产负债表大部分是国债、MBS、机构债等，美联储直接到资本市场上进行公开市场操作，日本更进一步央行还能直接买股票ETF，来扩充资产负债表。
上一轮金融危机美联储的3轮QE操作近年来全世界受经济发展乏力困扰，传统的降息、降低存款准备金率早已失效，各国都搞了很多各种新型货币工具来扩张全社会的信用。这一次新冠肺炎疫情美联储的极端操作：大规模买入各类资产，为回购和票据市场提供流动性，基本上是为除股票市场外的所有信用市场资产价格兜底，且买入规模不设上限。央行的激进做法让人广泛质疑其独立性和信用风险，比如大规模购买国债让央行沦为财政赤字买单者，购买企业债和垃圾债，让央行为企业的经营风险买单等。
本轮疫情，美联储资产负债表一个月扩张2万亿美元信用创造一般有对等的实体经济活动，比如银行发放一笔贷款，银行的资产栏目下多出这笔贷款资产，企业拿到钱后去盖工厂添置设备，生产出来商品后销售，将来还款付息，因此只要信用扩张同经济活动同步，基本上不会产生通货膨胀。但是现代金融体系越来越内生化，即依靠各种抵押品不断创造货币在金融体系内循环，引发广义货币规模不断膨胀，资产价格的涨幅远远超过经济增长速度。后面我会再分享一个文章介绍基础货币衍生广义货币，并且分析一下中国房地产市场和高居不下的M2之间的关系。无论中外，法币体系下，央行印钱没有任何技术难度，只要可以买的资产在，央行认可，放在“资产”项目下，在代码上打几个０就把钱“印”出来。比特币的伟大在于，秉承去中心化的精神，中本聪结合密码学、社会学和计算机科学另辟蹊径完全搞出一套新的货币体系。你现在还认为USDT暴雷有那么重要吗？
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