文|王也编辑|Mandy王梦蝶出品|Odaily星球日报
今天可能是DeFi小众领域最出圈的一天，皆因Compound超越MakerDAO，成为DeFi市值第一，“借贷即挖矿“的模式也让不少投机的心蠢蠢欲动。
图片来源于：DeFiMaeketCapCompound主打借贷业务，因业务逻辑与传统银行类似，获赠“DeFi银行”之称号。与银行模式不同的是，Compound的借贷通过去中心化的方式完成，由算法为每种代币设置利率，借贷双方在Compound上各取所需，Compound收取利息中的15%作为手续费。今年2月底，Compound正式宣布发行治理代币COMP的计划，发行总量为1000万枚；5月底，Compound官方公布治理代币COMP的分配方案；6月16日，用户开始陆续收到COMP代币。由此，Compound超过MakerDAO，一跃成为DeFi市值第一。据DeFiMarketCap统计，目前Compound最新市值为9.34亿美元，是MakerDAO市值的2倍左右。
声音 | 罗永浩回应币圈邀请：感谢好意，但发币我自己也会:金色财经报道，11月3日，罗永浩被限制消费一事在微博上热传，对此币圈人士纷纷表示要帮助罗永浩还债。面对币圈大佬的相邀，罗永浩在11月4日凌晨进行了回应，罗永浩表示：“感谢币圈的朋友们看得起我，但发币我自己也会，只是没打算做，不管怎么样，谢谢你们的好意。????[2019/11/5]
图片来源于：Uniswap截止发稿时，COMP在Uniswap的交易价格是0.393ETH，日内涨幅高达848%。为何COMP刚上线就出现如此惊人的涨幅？治理代币究竟是什么？如何获得COMP？Compound推出的“借贷挖矿”模式是否值得投资者参与？这种模式可否长期运转，并被其他DeFi项目借鉴？对于上述问题，本文将一一阐明。如何理解治理代币？
不同区块链项目的代币各司其职：比如比特币的原目标是价值流通，实际被用于价值存储；比如PoS和类PoS代币，证明了参与网络建设和运行的权利，需质押代币才能参与出块；也有一些可以捕获交易费用，通过销毁代币来捕获价值；还有MKR、0x等，功能以治理为主。当然，多数代币不止一个用途。有的代币既能捕获费用，也能用于治理，如MKR和Kyber。本文着重分析的COMP，目前属于纯治理型代币。根据官方资料介绍，COMP是ERC-20代币，代币持有人对Compound治理协议享有“投票权”，允许持有人将代币委托给其他人投票，任何代币持有人都可以参与Compound的治理。只要拥有1%的委托代币就可以发起治理提议，包括增加新资产、改变利率模型等各种协议的参数或变量。DeFi治理代币的价值主要取决于项目本身锁定的资产规模，这也与安全性相关。随着锁定资产规模的增大，对治理的博弈需求也随之增大。COMP的分配机制
声音 | 比特币核心开发者Jimmy Song：Facebook非首次发币 看起来只是个噱头:Facebook的Libra区块链测试网推出在即，社区热议不减。比特币核心开发者Jimmy Song在采访时表示，Facebook之前就已经发行过数字货币类似物：2011年面向公众发布的Facebook Credits（Facebook积分）。Facebook Credits可用于付费使用该平台提供的游戏以及其他一些非游戏类应用，10个Facebook积分等价于1美元，可兑换包括英镑在内的15种法币，甚至配套了专门的支付处理公司Facebook Payments。然而，Facebook于次年宣布该项目搁浅，该积分于2013年正式退役。
Jimmy评价当年的Facebook积分是一个“极大的失败”，坦言道“他们曾经极力想从自身平台的游戏上提取、压榨价值，像Farmville那样，结果是这些游戏都玩完了。现在他们又对自己的商业生态里下手，他们尝试了同城交换、P2P支付等等，这些业务的结局可能和Facebook积分并无二致。”至于Facebook宣传的数字货币属性，Jimmy直言“看起来只是噱头”。[2019/6/17]
开发商CompoundLabs曾表示，Compound公司本身将不会出售或预留任何COMP，代币都分配给了公司的股东和团队成员，创始人RobertLeshner还特意强调：“COMP不是一种融资方式或者投资工具，COMP存在的意义只是为了提高Compound的社区治理能力。”因此，在分配规则中，占比超过一半的COMP被分配给了协议的真正用户：50.05%被预留给协议的用户；23.96%已分配给CompoundLabs的股东；22.26%已分配给CompoundLabs的创始人和团队，并需要4年完全解锁；3.73%将分配给未来的团队成员。
声音 | 工信部区块链专委会委员程晓明：区块链是为民间发币包括交易提供技术手段:5月17日下午，“2019全球区块链（杭州）高峰论坛”进入到下半场。工信部区块链专委会委员程晓明表示，我认为，民间的发币跟官方的币的关系，区块链是为民间发币包括交易提供技术手段。我理解区块链跟互联网的差别无非就几个：第一，数据不可篡改，这是哈希技术导致的；第二是非对称加密，所谓的零知识证明可以实现身份的确认。我一直在研究币和股的关系。我觉得所有的货币就是国家股票，你可以把美元理解为美利坚股份有限公司的股票，美元的汇率就是股价，人民币可以理解为中华股份有限公司的股票，人民币对美元也就类似于币币交易。所以货币是国家的股票，股票可以理解为公司发行的货币。[2019/5/17]
图片来源于：链闻投资者如何获取COMP？
根据官方文章，423万枚COMP将会免费发放给用户，只要用户使用Compound协议进行借贷交易即可。这个规则可被称为「借贷即挖矿」或「流动性挖矿」。这423万枚COMP代币被放置在一个「蓄水池」智能合约中，并且每个以太坊区块都会转出0.5枚COMP，这也就意味着需要4年的时间才会全部分发完；COMP将会被分配至每个借贷市场中，以该市场中产生的利息作为比例，这也就意味着分配比例会随时变化；在每个市场中，50%的COMP会分配给资产提供者，50%的COMP分配给借款人，用户可以根据自己资产在所在市场内占比获得；一旦某个地址获得0.001COMP，任何Compound中的交易都会将相应的COMP转移至他们的地址中，而对于更小的数量，也可以手工收集获得的COMP。总结来说，新的COMP将根据使用情况，每天奖励给协议用户。每一项资产的借款人和贷款人都将获得奖励，新的COMP将在每个区块发放，每天将向该协议用户提供大约2880枚COMP，持续4年。每天一半的COMP分配给贷款人，另一半给借款人。最活跃的资产每天也会收到最多的COMP，所以配置会随着市场的变化而变化。
动态 | Shinil集团“沉船发币”案主犯再次10亿韩元加密货币:据韩联社消息，首尔地方警察厅犯罪调查队14日表示，潜逃海外的Shinil集团“沉船发币”案主犯柳某再次与国内共犯进行了加密货币行为，本次了价值10亿韩元的加密货币，受害者高达380多人。透露，柳某指使共犯于去年9月份成立了SL Block Chain集团，宣布发现1905年俄罗斯满载黄金（约合1300亿美元）的Dmitrii Donskoi号沉船，并将以之为担保进行ICO。目前SL Block Chain集团代表李某和该公司干部职员等4人因涉嫌活动被不拘留立案，目前正在申请逮捕令。国际刑警组织也对正在潜逃的柳某下达了国际通缉令。[2019/2/14]
图片来源于：Compound从图中可以看出，绝大多数的代币都分配给了USDC和USDT市场，USDC和USDT市场获得90%的COMP代币分配。当COMP的价格越高，用户存钱和借钱的动机就越强。只要COMP价格维持上涨，即使人们没有借贷需求，也可以为了赚取COMP而借贷。用户借贷的金额越大，获得的COMP越多，Compound的用户和其上的的应用也将持续不断地自动获得治理权。「借贷即挖矿」模式能长久运转下去吗？
软银中国合伙人宋安澜：区块链本身非常有意思，但是对于“发币”要谨慎:据每日经济新闻今日报道，软银中国资本管理合伙人宋安澜对于时下火热的区块链领域表达了如下看法：区块链本身非常有意思，但是对于“发币”要谨慎。他说：“我们内部对于区块链行业做了一个专项研究，区块链非常有意思，在技术上能够带来很多新的想法创意和机会。区块链分散化系统有很多长处，我们一直在挖掘这方面的项目，也已经投资了几个。”[2018/6/10]
尽管COMP的效用是为治理而设计的，创始人也一再强调COMP不是融资手段和投资工具，但是观察目前COMP的币价表现以及市场的反应，COMP确实在币圈投资者中激起了一波FOMO情绪。有人将Compound的”借贷即挖矿“模式和2018年大火的FCoin“交易即挖矿”模式类比，认为二者本质趋同，极有可能导致交易量虚幻增长，激励机制只是短暂的“饮鸩止渴”，一旦投机者退出，崩盘风险巨大，而且也会导致Compound中心化，违背去中心化协议的愿景。数字文艺复兴基金会曹寅也对Odaily星球日报表示，“Compound开创的这种‘借贷/流量挖矿’的模式和FCoin‘交易即挖矿’的模式并没有多大不同，本质上没有很多创新之处，但是对于一些冷启动的小项目来说，这种模式可以帮助他们快速启动，对他们来说还是有一些意义的。”但是曹寅并不看好COMP这种治理代币的价值，他认为DeFi项目本身的价值和治理代币的价值并不挂钩，治理代币只是给用来给平台用户参与项目治理的一个工具，并不参与Compound项目的分红权，这也是Compound“借贷挖矿”和FCoin“交易挖矿”的不同之处。而且目前Compound看起来也没有将COMP扩展为Compound抵押资产的想法，就算COMP的币价暴跌归零，也不会影响到Compound借贷业务的进展，最多也就是影响到Compound的治理。当然，目前来看这种情况很难出现，从上文的COMP分配图中可见，Compound的治理权还掌握在团队手中。曹寅还认为，如果仅将COMP作为一种治理权代币来看的话，现在的币价肯定是被高估的。不过就目前的早期阶段来看，COMP代币激励机制的出现，无疑会带动Compound借贷业务的快速增长。强大的激励将改变用户使用Compound协议的行为，吸引包括投机者、套利者在内的新型用户。参与者将借入他们实际上并不需要的资产，而只需支付利息来赚取COMP代币。只要回报有利可图，借贷者就会蜂拥而至。在此情形之下，COMP市值或将远超其内在价值，而众人担心“激励模式总会崩盘“的一天，也的确可能到来，一旦COMP的市场价值将开始下跌，就有可能触发反向放大力。更低的COMP价值将减少激励，这将导致借款人和存款人离开，产生更少的利息，从而进一步压低COMP代币的价值，造成螺旋下跌的局面。总而言之，“XX即挖矿”对于币圈的你我并不是新鲜事，DeFi出圈是好事，这一模式对市场的教育意义还是值得肯定的，毕竟还是吸引了不少人第一次尝试了DeFi，甚至第一次在Uniswap交易。但是，获客之后的留存依旧取决于产品背后的真实需求，热度冷却之后，ETH借贷市场的规模，依旧是它的天花板。参考资料：《Compound超越Maker成为DeFi市值最高的项目：DeFi大戏开启》《DeFi治理代币的价值捕获》《Compound治理代币将打开Defi的潘多拉魔盒》《去中心化借贷协议Compound治理代币COMP分配方案一览》
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