编者按：本文来自小吒闲谈，Odaily星球日报经授权转载。在《DeFi的狂欢，怎少得了衍生品，一个充满想象力的赛道》一文中介绍了DeFi模式下衍生品的产品类目及逻辑。这里针对DeFi的衍生品进行挖掘，寻找机会点。
一、衍生品三个类型
1、杠杠、合约、期权交易，把中心化交易所中的杠杠、合约、期权交易那一套，在链上重做一遍，当然又不局限于这些，未来开发做空纳斯达克股指等产品也是可能的；2、合成资产，主要是对某种资产的模拟，比如可以合成股票，也可以合成法币、黄金、BTC等资产；3、保险，目前的保险从原生场景做起，即为DeFi生态服务，为DeFi产品和借贷场景提供保障服务，而链下世界里传统保险行业提供的意外险、人寿险这类业务目前则相对涉及较少。当然，如果DeFi的保险可以做人身意外险时，那么链下的资产都早就上链了。在衍生品中，还有预测市场这个品种。对于衍生品，在前一篇文章中统计了如下项目。
币安杠杆将下架AGLD、DATA、ERN、FIO、TROY作为全仓杠杆可借资产以及KEY逐仓杠杆交易对:1月5日，据官方公告，币安杠杆将于2023年01月19日14:00（东八区时间）移除AGLD、DATA、ERN、FIO以、TROY全仓杠杆资产，以及KEY逐仓杠杆交易对。全仓杠杆交易对：AGLD/BTC、AGLD/BUSD、AGLD/USDT、DATA/BUSD、DATA/USDT、ERN/BUSD、ERN/USDT、FIO/BUSD、FIO/USDT、TROY/BUSD、TROY/USDT以及逐仓杠杆交易对：KEY/USDT。[2023/1/5 10:23:34]
二、合成资产增长迅速
Aptos生态首个借贷和杠杆交易协议Aries Markets主网上线:10月27日消息，经多轮内测，Aries Markets目前已通过OtterSec的安全审计并上线Aptos公链主网。平台现支持USDC、APT、SOL等相关资产借贷与杠杆现货交易，未来还将支持期货交易。用户可通过 ariesmarkets.xyz 访问其主网进行交易，并加入其官方Discord社群参与互动反馈。
Aries Markets是基于Move语言的去中心化借贷和交易协议。平台旨在借助完全去中心化的链上订单簿与自动做市商，为用户提供如同中心化交易所般整合的一站式交易体验。通过统一的保证金账户，用户可以直接访问抵押借贷、兑换、杠杆交易及账户风险管理等功能。[2022/10/27 11:47:26]
在defipulse数据网站中，关于衍生品收录了如下6种，涵盖了资产合成、保险、预测市场，这里没有把杠杆期货等交易列入衍生品，如下图。
OKEx将于12月10日14:00上线FIL、AAVE和CVC杠杆交易:OKEx官方刚刚发布公告称，将于12月10日14:00在网页端、APP端及API正式上线FIL、AAVE、CVC杠杆交易、余币宝及FILUSD、CVCUSDT、AAVEUSDT永续合约。[2020/12/9 14:42:50]
DeFi产品还处于早期，DeFi产品的用户增长率和资金增长情况，是一个比较好的对比指标。那么这6款产品的增长性如何呢？根据defipulse的数据，6款产品的锁仓资金趋势图如下。
BitMax全仓杠杆交易：ADA、VET等交易对波动明显 成交量突增:据BitMax官网显示，ADA24h最高跌幅超10%，一周涨幅为29.22%，在BitMax全仓杠杆交易24h成交量达到163159586.0000ADA；VET24h最高涨幅近15%，一周涨幅为89.66%，在BitMax全仓杠杆交易24h成交量达到103897520.0000VET；LINK24h最高跌幅近5%，一周涨幅为25.10%，在BitMax全仓杠杆交易24h成交量达到4413270.4000LINK。
BitMax的杠杆交易是以最高10倍的全仓保证金杠杆模式为基础，目前平台已有超150个交易对供交易用户选择。[2020/7/10]
从上图中可以看到，近3个月中，Synthetix锁仓量上涨的非常明显，而保险和预测市场都是缓慢增长。在DeFi大环境一片良好的情况下，保险和预测市场的并没有分到一杯羹。也就是说，其实保险和预测市场对于还处于发展早期的DeFi还不那么重要，毕竟有了更丰富的资产，保险才显得更加重要。三、期货、杠杆、合约交易市场规模大
根据Debank数据显示，杠杠交易一栏中统计了三个项目，分别是：dYdX、DDEX、Nuo。三者的总持仓量如下图。
从图中看，去中心化的杠杠交易主要集中在dYdX协议上，DDEX和Nuo只分到一点毛毛雨。如果对比中心化交易所合约的量，这又显得毛毛雨。根据币coin数据显示，全网BTC合约实盘持仓量为22.4亿美元。因此，去中心化的杠杠交易的市场发展空间很大。
那么去中心化交易所能抢走中心化交易所的流量吗？这个还真有可能，看一组数据。数据分析商ICOAnalytics通过对比5、6月份顶级交易所的网站流量后发现，6月份中心化交易所的平均网站流量环比下降13%。
再来看，去中心化交易所的成交量，如下图。在5、6月份都出现了一波小高峰。
去中心化交易所慢慢抢夺中心化交易所的流量，也是非常有可能的。那么去中心化交易所中杠杠交易的盈利如何呢？选取了4个DEX的盈利如下图，dYdX的的盈利处于中间水平。如果放到整个DEX市场中，那么dYdX处于头部地位。
根据tokenterminal.xyz数据统计绘制回顾2019年到2020年，合约交易得到了快速发展，2020年一度号称合约年。杠杆交易市场规模，业务模式成熟，盈利丰富，涉及到的数据上链也很成熟，搬到链上重新再做一遍即可。因此，各类杠杆交易将在DeFi领域得到良好的发展。四、衍生品赚钱能力哪家强
那么在衍生品种，谁能的赚钱能力强呢？选取部分头部DeFi进行对比，如下两图。
根据tokenterminal.xyz数据统计绘制
根据tokenterminal.xyz数据统计绘制从市盈率上看，排除Maker超高的市盈率外，其他粗略算相差不大。从盈利上看，借贷>DEX>衍生品，在衍生品种，杠杠交易>合成资产>保险。从DeFi的发展路径看：第一阶段诞生更多是对传统模式的模仿。第二阶段有了原生模式的突破。第三阶段重回传统产品以寻求更高规模。第四阶段可能会诞生出目前无法想象的产品。杠杆交易和合成资产，属于对传统模式的模仿；保险，处于对原生DeFi服务阶段，没有回归到传统产品上，属于原生模式的突破。因此，杠杆交易和合成资产发展到一定阶段后，保险才有更加广阔的舞台可一展拳脚。
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