编者按：本文来自链闻ChainNews，撰文：小毛哥，星球日报经授权发布。DeFi生态发展迅猛，除了进入DeFi领域的资金不断扩大，DeFi生态内的基础设施也都朝向性能更优、用户更易于使用的方向迭代。目前DeFiDEX领域的三驾马车——Uniswap、Curve、Balancer已成为DeFi领域使用最广泛的基础设施，但用户在使用期间遇到的高滑点、高损耗等障碍，也显示目前该类产品未达到最终版本。BlackHoleSwap便是近期推出的尝试在DEX领域作出改进的项目之一，通过组合并交互「DeFi乐高」中的借贷与DEX模块，从而实现近乎「无限流动性」的稳定币交易体验。定位于「去中心化稳定币闪兑工具」的BlackHoleSwap由HakkaFinance团队推出，该项目已于8月6日推出产品Alpha测试版。根据BlackHoleSwap网站显示，该平台已支持DAI以及USDC两种稳定币的互换功能，未来还将推出流动性挖矿机制。
那么，BlackHoleSwap的实现原理是什么？是否有机会成为新一代稳定币DEX？这支在近期DeFi领域火热且鲜有的东方面孔的团队是谁，还开发了哪些DeFi「酷东西」？BlackHoleSwap是什么？
BlackHoleSwap是针对稳定币设计的、基于自动化做市商的去中?化稳定币闪兑工具。BlackHoleSwap最?的特?是允许系统拥有负数的存货，借由整合去中心化借贷协议的?式，抵押量多的币，借出不?的币，可以处理远超过??储备的成交量。相比起其它AMM机制的DEX，BlackHoleSwap表示该平台拥有超低的滑点，可提供近乎无限的流动性，并极?化资?利?率的特点。具体流程为，BlackHoleSwap将储备货币存入借贷平台，当交易对中其中?种货币的存货耗尽，?市场仍有需求时，BlackHoleSwap会以另?种货币做为抵押，从借贷平台中借出需求货币以完成交易。
SushiSwap基于Stargate启动跨链AMM SushiXSwap:7月21日消息，SushiSwap宣布基于跨链桥Stargate启动跨链 AMM SushiXSwap，允许用户跨链桥接和交易多种代币，目前支持的网络包括Optimism、Arbitrum、Fantom、BNB Chain和Avalanche。
SushiSwap表示，SushiXSwap是一个统一的多链用户界面，用于在任何主要链之间交易代币，使用户能够在每条链上使用协议流动性池，在目标链上获得所需的资产。[2022/7/21 2:29:26]
BlackHoleSwap同时表示，目前仅能?援有限的稳定币种，当CompoundFinance或其它借贷协议?援更多稳定币种作为抵押担保品时，BlackHoleSwap将会上架更多的稳定币交易对。BlackHoleSwap的设计逻辑是什么？
目前经典的自动化做市商机制的DEX，如Uniswap是以「乘积固定」的?式提供两种资产互换的报价，其价格对存货变化敏感，虽然能广泛使?在各种不同资产间的?动做市，但对于稳定币间的交易??，由于可合理预期的价差，使得Uniswap的固定乘积演算法显得不够有效率。针对稳定币的互换，Curve使?的是?种介于恒定总量和恒定乘积之间的特殊公式。在同样的资?量、同样的差价下，Curve能提供数?倍于Uniswap的流动性，同时兼具Uniswap永远可以成交的特性，相当于一个「带杠杆的Uniswap」。虽然Curve提出的模型能在?部分情况下提供很好的稳定币交易深度，但是，Curve本质上不脱Uniswap「储备-报价-成交」的模式，受制于有限的存货，总有流动性不?的时候。比如出现以下情况：当单边的稳定币储备接近耗尽时，Curve仍会出现巨?的滑价；当?种稳定币价格相对偏离时，流动性将迅速萎缩，Curve表现甚?次于Uniswap；BlackHoleSwap表示该平台旨在突破AMM只受限于??资金储备量下交易，通过整合包括Compound、dYdX等去中?化借贷协议，BlackHoleSwap将储备货币存入借贷平台，当交易对中其中?种货币的存货耗尽、?市场仍有需求时的情况发生时，BlackHoleSwap会以另?种货币做为抵押，从借贷平台中借出需求货币以完成交易。因此，BlackHoleSwap表示该平台旨在实现不会受限于??的存货量，也就不会有像Curve那样在存货接近零时曲线「?转弯」的问题，并提供「超过??储备量、超低滑价、接近无限」的流动性。BlackHoleSwap的实现原理是什么？
非托管AMM协议Voltz Protocol添加stETH和rETH交易池:金色财经消息，非托管AMM协议Voltz Protocol交易池上线Lido (stETH) 和Rocket (rETH) 两种质押 ETH，允许交易者通过锁定固定利率来降低自己的投资组合风险，每个池的流动性提供者保证金上限为150万美元，后续随着时间的推移，金额将逐渐增加。（Blockworks）[2022/7/2 1:45:59]
BlackHoleSwapAMM的实现原理可以通过复杂的数学算法推导出来，但是如果一句话总结实现该项目的AMM模型原理，则是：允许兑换资金池拥有负数的存款，整合DeFi借贷协议以添加虚拟的流动性。在Uniswap的模型中，单笔交易对价格的影响程度取决于资?池的规模。同样?笔买卖，资?池越?则滑价越?。BlackHoleSwap于是在Uniswap既有的模型上加入「虚拟」的流动性。该项目使用沉在??下的冰?举例，所以在同样的「真实」资?量下，BlackHoleSwap会有明显较?的滑价，并且真实的资??位可以降到低于零，也就是负存货，或者说存货的负债。以简单的稳定币100DAI与100USDC存货进行兑换举例，如果用户试图?100DAI即?倍的存货量兑换100USDC，在Uniswap中受限于「乘积固定」的AMM机制，只能兑回50USDC；?如果考虑在BlackHoleSwap可获得的「虚拟的存货」，理论上将能兑回98.01USDC。
基于Avalanche的AMM期权协议Arrow Markets完成140万美元种子轮融资:11月18日消息，基于 Avalanche 的 AMM 期权协议 Arrow Markets 完成 140 万美元种子轮融资，Framework Ventures、QCP Soteria、DeFi Capital、Alameda Ventures、RenGen、CMS Holdings、Avalanche Foundation 和 Delphi Digital Ventures 参投，Arrow Markets 将通过向 Avalanche 提供去中心化的期权创建和结算，为下一代衍生品市场提供支持。[2021/11/18 22:00:09]
根据BlackHoleSwap的白皮书显示，从数学模型的角度，BlackHoleSwap可以看做对Uniswap的算法做了一次线性变化，把原曲线投影至一个新的坐标系中。虽然BlackHoleSwap表示该平台将比现有的DEX拥有更好的流动性。但是根据数学理论，毕竟实际上包括BlackHoleSwap在内的任何DEX总是不会有真正的「无限流动性」。比如BlackHoleSwap最终仍会受限于被DeFi借贷平台的总存货，当Compound的DAI被借光，交易还是会失败。针对于借贷机制，团队表示评估过后决定采?设置负债率的?式，?前将负债上限参数设为62%。BlackHoleSwap以及AMM的风险
BlackHoleSwap也表示，任何的做市商都会承受?定的风险，?且通常滑点和?续费越低的做市商，因为价格波动亏损的机率以及程度会越高。BlackHoleSwap坦言，Curve的资金利用率高于Uniswap的同时承受的风险也更高，BlackHoleSwap也会承受价格风险，而因为组合借贷机制，同时会承受仓位清算的风险。
以太坊扩容解决方案机构StarkWare推出由Layer2驱动的AMM Caspian:4 月 4 日，以太坊扩容解决方案机构 StarkWare 推出由 Layer2 驱动的 AMM Caspian。StarkWare 表示，在考虑 DeFi 的 Layer2 解决方案时，资本效率是关键点，且 StarkWare 认为流动性会在 Layer1 和多个 Layer2 解决方案之间分散，因此 StarkWare 提出了一个新的由 Layer2 驱动的 AMM 设计，该 AMM 可将资产留在 Layer1，从而实现流动性的碎片化，并提高资本效率，预计于 2021 年 6 月推出的 StarkEx 3.0 将支持 Caspian。[2021/4/5 19:46:13]
如何避免或减少风险？BlackHoleSwap表示，系统清算风险可以靠设置负债上限检查进行避免，并避免潜在的Flashloan攻击。同时，系统性风险也可以预算保险减缓损失。然?，价格变化是最无法规避的风险，也是作为流动性提供者想会承受的风险。BlackHoleSwap未来的规划
将支持更多类型的稳定币互换目前BlackHoleSwap已支持DAI以及USDC两种稳定币的互换功能，该产品表示由于DeFi借贷协议的限制，BlackHoleSwap?前仅支持有限的稳定币种。当CompoundFinance或其它借贷协议支持更多稳定币种作为抵押担保品时，BlackHoleSwap将会上架更多的稳定币交易对。将「?洞」的机制应??其它AMM模型BlackHoleSwap表示，该项目本质上来说是将Uniswap的模型进??次线性转换?成。因此，经过审慎地分析后，相似的线性转换机制应也能应??其它?动造市模型，?成BlackHoleCurve、BlackHoleBalancer等去中?化协议。BlackHoleSwap背后的Hakka.finance团队
动态 | 经济学家Saifedean Ammous：任何未持有比特币的加密投资者都已经输掉了这场战斗:据Bitcoinist消息，著名经济学家Saifedean Ammous最近在推特上表示，加密货币投资是一个零和博弈，任何未持有比特币的加密资产投资者都已经“输掉了这场战斗”。Ammous解释称，大多数altcoins只是简单的复制比特币，明智的投资者会选择投资比特币，因为这种数字资产在2019年已经上涨了超过300%。[2019/7/23]
在目前DeFi领域主流项目都为西方项目的大环境下，出现具有极客气质的东方面孔DeFi团队显得尤其值得关注。HakkaFinance中文名为「客家财经」，是一个多产品的去中心化金融生态平台，创始人为以太坊开发者陈品，陈品是以太坊智能合约及去中心化应用开发商Pelith创始人，也常年活跃于台北以太坊组织以及区块链普及教育领域。陈品向链闻表示，Hakka意思为「客家」，象征着DeFi领域目前所需要的「减少一切非必要费用的客家精神」。
HakkaFinance创始人陈品值得一提的是，从陈品的推特可以看出，他在英文的区块链技术社区也有很高知名度，不仅被VitalikButerin关注，Yearn.finance创始人、著名开发者AndreCronje也毫不吝啬他的赞赏。AndreCronje曾在推特转发陈品关于DeFi的见解并表示，「是陈品的超级粉丝，他总有令人惊奇的观点，他们在我们任何人都没有意识到DeFi的概念前就已经开始开发DeFi领域的产品。」
HakkaFinance的代币HAKKA
HakkaFinance的代币HAKKA为该生态的治理代币，持有的Hakka的用户可以进行链上社区治理，对于协议的所有更改进行投票，同时HAKKA也不仅是治理代币，也是少有的对协议及平台本身拥有所有权，采用「一种代币捕获多个生态产品价值」的「生态代币」。本文所介绍的BlackHoleSwap将是首个正式应用HAKKA代币的生态DeFi项目。另外，HakkaFinance目前开发出来以及未来即将推出的产品都赋予HAKKA代币的治理及其他权利。根据Hakka.Finance官方网站，目前HakkaFinance已推出的DeFi产品包括：DeFi保险产品3FMutual：针对MakerDAO系统性风险的DeFi保险产品，以「雨天基金」的方式对冲emergencyshutdown的黑天鹅事件。HakkaFinance表示，相比之下，现有的DeFi保险协议只对冲价格波动与稳定币脱锚，而NexusMutual则是属性较为广泛的行业互助会，所有人共用一个保险池。FulcrumEmergencyEjection：该产品可在bZx被攻击后的流动性危机里，提供存户单键赎回iToken(以iETH为主)的服务。TokenizingCDP：低流动性版的投资协议，投资标的为低流动性的数位资产，给愿意接受较长赎回期的投资人提供更高的利率，并增加DeFi生态系的稳定性。DeFiHandbook：旨在成为DeFi界的维基百科、操作手册、教科书，提供DeFi开发者快速查询所有常用的DeFiprotocol、interface和usage。HAKKA代币分配以及流动性挖矿机制
HAKKA的代币发行总量为2,147,483,647枚，其中40%的代币将会使用「流动性挖矿」的形式进行分配，而20%的代币将在未来进行出售。同时，10%的代币向早期社区支持项目的开发者以及顾问进行募资，20%的代币作为生态基金。
另外，由于HakkaFinance组合借贷协议的特性，流动性提供者将会收到「额外收益」。目前BlackHoleSwap选择整合的借贷协议CompoundFinance有「借贷挖矿」机制，发放协议代币Comp给存款?和借款?。BlackHoleSwap在收到Comp之后会?动透过去中?化交易所换成稳定币DAI或USDC，直接滚入资?池，成为流动性提供者的收益。HakkaFinance团队表示，将在未来一段时间内公布具体的流动性挖矿以及代币发售机制。
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