12月15日又是门头沟清算赔偿提案到期的日子，门头沟交易所中14.2万枚BTC预计将分配给2014年受损失的用户。北京时间今日18时左右，Mt.Gox官网发布公告称，清算赔偿方案已于今日提交给东京地方法院。东京地方法院及调查委员将对该清算方案的相关程序进行审查。关于方案的具体内容，预计会在适当的时期通知相关人员。虽然多年来“门头沟事件”作为利空定时炸弹，反复挑战市场的抗压能力，但门头沟的历史过往并非本文重点。本文将着重介绍一些最新观察：门头沟“狼来了的故事”一演再演，但市场已经不是以前的那个市场。“狼来了”的故事一演再演
在2020年3月，Mt.Gox委托清算律师小林信明拟定了一个赔偿清算草案，主要内容有三点：1.债权人可以选择两种方式接受赔付：法币或者是加密货币；2.其他如BSV的分叉币都会被出售换为法币；3.优先执行低于20万日元的小额债权人的赔付。据官方2019年的数据，门头沟目前的资产情况：大约有6.3亿美元的现金、14.2万BTC和14.3万BCH。一旦清算方案通过，由于比特币较2014年已经暴涨几十倍，市场或将面临较大抛压。三月，比特币暴跌，小林可能觉着此时申请清算赔付对大家都不划算，反正也拖了好多年，就再等等。2020年7月1日，门头沟又“鸽”了所有人，小林可能觉着还能涨，在清算赔偿方案提交日的前一天，官方表示推迟三个半月。到了10月15日，官方又推迟到了12月15日。小林虽然是律师，但炒币的水平还是值得称赞的。Mt.Gox委托清算律师小林信明曾经公开表示：在2017年12月到2018年2月期间，他已经通过场外交易的方式抛售3.58万个比特币用以偿还2013年用户的损失。据火币数据显示，比特币在2017年12月最高价为19875美元，在2018年2月最低到5873美元。这足以证明，小林逃顶的时间选的还是很好的，但是市场确实不够砸的，砸了3.58万个比特币，BTC价格就已经砸到6000美元附近，剩下的14.2万砸下去确实不太划算。小林在三个月时间内抛售了3.58万枚比特币，BTC价格也从快2万美元跌到了6000美元附近，虽然不能说是门头沟抛盘所致，但门头沟清算赔偿确实是在某种程度上影响了市场走向。这表明，当时比特币的盘子确实还很小，市场中的散户也太多，一旦大户抛盘，就很容易形成羊群效应，比特币价格也就很容易出现大涨大跌。比特币市场韧性增强，交易主体已经改变
机构资金大举入场，市场主体开始从散户向机构转换，散户“羊群效应”开始减弱，比特币开始出现价值投资效应。2020年是机构投资者快速入圈以及疯狂抢BTC筹码的一年。据灰度官方消息，截至美东时间12月14日，灰度资产管理总规模达到130亿美元，其中BTC总持仓量为565026.71枚。10月14日，灰度在其2020年第三季度的财务报告中称，该公司所有产品的资金流入为10.5亿美元。截止灰度第三季度财报公布，今年资金净流入24亿美元，这是2013-2019年筹资总额的两倍多。灰度旗下产品购买用户主要是机构投资者，其次为合格投资者和家族办公室。购买用户有57%来自于美国以外地区。比特币开始与黄金竞争，价值被更多人认可。11月9日，摩根大通在一份报告中指出，比特币正在蚕食市场对黄金ETF的需求。如今，家族理财室等机构投资者将比特币视为黄金的数字替代品。上个月，达利奥暗示，由于比特币的高波动性以及潜在的被政府取缔的可能性，它并不是一个很好的价值存储工具。但他还表示：“我可能错过了比特币的某些东西，因此我希望予以纠正。”这个月，达里奥表示，我认为，比特币在过去十年中已经确立了自己的地位，成为类似黄金的有意义资产替代品。比特币与黄金和其他供应有限的移动财富资产具有相似之处和不同之处。12月10日，东南亚最大商业银行星展银行宣布，已获得新加坡金融管理局原则性获批被授予「认可市场营运商」牌照，正式推出全方位数字交易平台DBSDigitalExchange，预计更多机构投资者和合格投资人将进入加密市场。DBSDigitalExchange所涉及的业务主要包括证券化代币发行、数字资产交易和数字资产托管服务三大块，支持的数字资产目前仅包括比特币、以太坊、瑞波币和比特币现金四大主流资产。市场主导权开始易手，门头沟清算已没那么可怕
推特上的加密大V，Waro表示，“最担心的一个事件是本月的Mt.Gox事情，发生在12月15日……目前我们只是在上下波动，没有明确的向上或向下信号，由于我不喜欢做波段，因此我将暂时退出市场”。
散户的恐慌仍然还在，但是市场的主导权其实已经开始易手。前文我们已经介绍过，门头沟清算总共搁置了3次，前三次的时间分别是3月、7月1日、10月15日。市场在7月1日和10月15日之前的表现均出现一定的下跌趋势。但12月15日，市场虽然出现散户的恐慌离场，但市场仍然出现了强势上涨，机构继续增持，根本不在意。比如，仅上周五灰度就增持7615.64枚BTC，周一上班又增持3893.96枚；纳斯达克上市公司MicroStrategy完成价值6.5亿美元可转债的发行，将用于购买比特币；今日推特网友更是爆料扎克伯格购买价值30亿美元比特币。对于机构投资者而言，门头沟的抛压其实可能更多是机会。下图展示了7月1日和12月5日前后行情走势：
机构减仓成为影响市场走向新的主导因素。由于灰度不可赎回和锁仓等规则限制，让市场形成了一种灰度「只买不卖」的错觉。但机构也不会一直持仓。机构获得的GBTC有六个月的锁仓期，到了解锁期后，由于GBTC存在较高溢价，机构减持其实很正常，这也成为影响市场的一个重要力量。我们观察到，第一家买入GBTC的ETF在近期两次出售GBTC，次日BTC就都发生了数千美元的下行。根据ARKW公布的数据显示，在11月25日ARKW售出14.1万GBTC，在11月30日售出57.5万GBTC，合计71.6万GBTC。十分有趣的是，BTC在11月26日下跌了8.39%；12月1日，BTC下跌了4.73%。
总结
比特币已经不再是之前那个由散户和大户组成的小池子；现在，越来越多的机构投资者以及世界富豪开始涌入加密市场。门头沟“狼来了的故事”已不再能吓唬机构投资者；即便门头沟资产真的如期清算，市场短期走低，但其已具备足够的韧性去承接抛压。在财富大转移的时代背景下，机构似乎已开始进入了疯狂抢筹阶段，市场仍然处于一个上涨周期内。推荐阅读
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