比特币发展到今天，它的运作模式越来越像石油大豆这样的大宗商品。一方面它有着实际的生产过程，矿工们在利用自己的设备通过挖矿来生产出比特币。另一方面,在交易市场，市场中有大量比特币现货和衍生品交易。由于这些交易方式比主流的大宗商品的交易更加方便，相应的交易量也非常大。同主流的大宗商品交易不同，比特币的现货和衍生品交易基本上是7*24的方式不间断进行。另外，由于比特币本身的特点，比特币的价格变化非常大。对于矿工来说，防范市场风险，避免出现损失因此就非常重要。在这个方面，比特币矿工同大豆石油这样的商品的生产商的关注是一样的。在应对比特币的市场风险方面，目前比较普遍采用的金融工具是期货。矿工可以采用期货来保证其在一个合适的价格将其能够生产的比特币卖出。期货作为一个对冲工具，有其优势。这些优势包括杠杆的特性，底层价格连续变化，能够支持的交易的数量巨大等等。但期货也有其局限性，包括功能比较单一和单边风险非常大。期货是双向收取保证金。也就是对于看多和看空的双方来说，如果市场走势同交易者持仓方向相反，那么他就要增加保证金。在市场大幅动荡的期间，甚至有爆仓的风险。同期货相比，期权对个体比特币矿工来说更加适合用来作为交易工具来对冲市场风险和获得稳定的收益。期权包括看涨期权和看跌期权。利用期权做多的交易方的下限风险只是为此支付的权利金。只有做空的一方才有巨大的风险。而且可以利用期权制定各种交易策略，以实现套利或保值的目的。对于比特币矿工来说，了解市场提供的比特币期权的特点，就有可能找到对自己更适合的交易工具。他们可以利用自己的比特币赚取稳定的收益，或防范下行风险。譬如，矿工可以利用期权的CoveredCall策略来获得稳定的收益。图二列出美国一个衍生品交易所的比特币期权交易报价。我们可以看到2021年3月执行价格$50,000的期权市场报价是$210。如果矿工持有一个比特币，他就可以在这个执行价格卖出这个看涨期权。他因此能获得$210的权利金。如果比特币现货价格在2021年3月26日之前没有达到$50,000。这个矿工就可以保有$210的权利金。如果那时的比特币现货价格超过$50,000,而且购买这个期权的交易者选择执行,那么比特币矿工也能在$50,000的价格卖出他的比特币。这样也能实现非常好的盈利。如果矿工没有采用期权这个交易工具，而是直接在现货交易市场中运作，那么他就只能获得现货买卖的盈利，而失去了赚取期权权利金的机会。
谷燕西：美国SEC在消除监管方面不确定性 有助于加密数字金融更规范发展:12月23日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，SEC对Ripple的起诉是意料之中的。目前市场中的绝大多数的加密数字货币的设计都非常类似于证券型产品。为了规范这个市场，SEC一直在不断地强调证券的定义，也就是通常所称的Howey Test。他在文中表示，由于SEC在此方面的立场以及它不断采取的措施，美国市场中以不合规的方式产生的通证的数量已大幅减少。但是这并没有根除，市场中依然不断地出现不合规的项目。但是现在看来，SEC正在采取系统的方式来解决市场中的不合规的项目。谷燕西在文中指出，SEC采取的措施实际上是在消除在监管方面的不确定性，这有助于加密数字金融在更加规范的范围内发展。由于此前瑞波币这样的加密数字货币的属性一直没有得到监管机构的明确表态，因此市场中此方面的各种创新都有违规的风险。现在SEC明确表明它对瑞波币的立场，这就会有助于市场更加明确监管的态度，市场中此方面的不确定性因此会减小。他最后表示，从加密数字资产的发展趋势来看，此后更多的新的数字资产会是以中心化的方式产生。譬如证券型通证就是此类。而完全像比特币和以太坊这样以分布式的方式产生的通证，出现的几率就比较小。因此，比特币和以太坊就是在分布式方式产生的资产中的最有代表性的数字资产。其独特性会更加突出，其价值因此也就会提升。[2020/12/23 16:11:52]
谷燕西：Libra推出会推动比特币价格上涨，促进更多数字货币产生:11月30日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，如果Libra推出的话，它会至少带来以下几个方面的影响。第一， Libra会扩大美元在全球范围内的影响力。现有的美元目前是在以中心化系统为支撑的清算结算体系之上流通。Libra美元稳定币是在Libra区块链上运行。Libra区块链是完全独立于现有的美元支付体系。它能触及到目前的支付体系无法触及到的地区。对于Libra美元稳定币来说，它最大的应用的发展空间在于当地法币薄弱的地区。第二， 会促进更多的数字货币的产生。像Libra这样规模的稳定币推向市场之后，这既会进一步证明市场中此需求发展的趋势，同时也表明这个产品的可行性。Libra稳定币的推向市场会进一步促使各国央行各自行动以及彼此合作来提供 CBDC。第三， 会推动比特币价格的上涨。在Libra稳定币的各种应用场景中，加密数字货币交易是一个主要的应用场景。大量资金的涌入就为加密数字货币价格的增长提供了基础。在各种加密数字货币当中，普遍受到认可的依然是比特币，因此比特币的价格的增长就有了更好的条件。第四， 促使更多的公司考虑自己的加密数字金融战略。[2020/11/30 22:33:04]
图一，CoveredCall交易策略
谷燕西：美国房地产通证化将成为全球首先流通交易的数字资产:9月28日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，在金融产品的数字化方面，目前尚未出现的是基于实体资产的数字化形式，或者说是通证化的资产。在目前的所有的各种资产类型当中，最有可能首先通证化的实体资产是不动产。而在此方面首先实现的地区一定是美国的不动产。区块链技术为不动产的交易流通提供了技术上的可能性。在合规方面，美国市场中房地产的流通需要按照另类资产的方式进行。在技术系统支持方面，经过两年的发展，底层的技术基础设施的服务已有大改善，同时市场认知度也有了很大的改善。房地产通证化的产品提供方和市场需求方又开始努力来开展业务。总体而言，从技术发展，合规要求和市场需求这些维度来看，美国的房地产会是首先进行通证化，并且在全球范围内发展起来的数字金融产品。同世界上其它地区相比，美国市场显然正在处在发展的领先状态。[2020/9/28]
声音 | 谷燕西：Bitfinex被调查 对行业的健康长久发展非常有益:纽约总检察长办公室指控Bitfinex加密货币交易所损失8.5亿美元，随后利用关联的稳定币运营商Tether的资金，秘密填补差额。对此，DAEX基金会主席谷燕西表示，Bitfinex与Tether之间的关系一直是行业质疑的地方。现在纽约总检察长办公室对此进行调查。相信真相一定会公布于众。这对行业的健康长久发展非常有益，对其它的严格按照监管规则发现稳定币的项目是非常利好的消息。[2019/4/26]
图二，期权交易所的看涨期权的报价对比特币矿工来说，期权的另外一个重要作用是防范市场的下行风险。为此可以采用ProtectivePut的交易策略。矿工在一个市场低价购买看跌期权。如果市场现货价格跌倒这个价位，那么这个矿工至少可以在这个价位将自己持有的比特币卖出，避免更大的损失。如果比特币价格上行，那么他持有的比特币就会增值。他持有的比特币现货和看跌期权的整体依然是能实现非常好的收益。譬如如图四所示，2021年3月26日，执行价格在$15,000的看跌期权的价格是$1,399。矿工为了保证自己持有的一个比特币能够在这个价位卖出，他就可以支付$1,399来购买这个权力。万一比特币市场价格跌过$15,000，他就可以在这个价位将他的比特币卖出。
图三，ProtectivePut交易策略
图四，期权交易的所看跌期权的报价期权的特点是资金量较小的用户也可参与交易。所以股票期权的交易量是非常活跃的。另外由于它的灵活性，能够配置多种类型的交易策略，因此它也非常受到擅长量化交易的交易者的青睐。但对于一般的矿工来说，了解期权的基本属性并进行正确的交易策略，就能利用它实现自己的目的。
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