不管黑猫白猫，捉到老鼠就是好猫。不管是中心化法币抵押，去中心化代币抵押，还是算法调节，能赚钱的稳定币就是好稳定币。算法稳定币早在18年就被Basis提出，期间Basis还关门大吉过。去年开始，这个概念被重新炒火了,Ampl，Esd，再到社区复起的Basis。算法稳定币第三代重现江湖！这是区块链革命，还是区块链局？这是一个最好的时代，也是一个最坏的时代。在不到一个半月的时间，人性在Basis的名利场中百花齐放。01名动江湖，归隐，再出山
2017年7月，Basis正式推出并发布白皮书，定位为具有央行功能的算发稳定币项目。2018年4月，Basis宣布从数家知名风投公司手中募资1.33亿美元。2018年12月，Basis发布一封社区公开信，宣称因监管压力，决定关闭项目并向投资者返还全部资金。Basis的想法很好，但是设计的体系中有股票和债券的概念，构成了美国证券交易委员会眼中的“证券”，因此受到SEC的监管和制裁。这前尘旧事为项目带来了最初的关注度，2020年底12月，Basis卷土重来。不同三年前的高调，这次Basis顶着“社区”的旗号匿名做起了项目。没有了监管压力，又有着之前募资过又退款的轰动故事，Basis一上来就被DeFi老玩家所盯梢，Twitter的粉丝悄然突破了几千。02三年磨一剑的“创新”
比起鼻祖Ampl由币东们一起通缩通胀，Basis将单币模型调整为多币模型，除了负责稳定币业务的基础货币是BasisCash(BAC)，还增加了负责调节币价的债券代币BasisShare(BAB)和股权代币BasisBond(BAS)：用户可将BAS在BasisBoardroom中质押成为Basis的股东。当BAC的价格高于$1.05时(水上)时，BAC按比例膨胀，股东获得膨胀的BAC；BAC的价格低于$1时(水下)时，用户可以用BAC打折购买BAB(价格为BAC价格的平方),成为债权人和BAC的接盘侠/庄家。当BAC的价格高于$1.05（再到水上)之后，BAC发生膨胀，债权人优先1:1刚兑膨胀的BAC；偿还完债券的通胀余量再分红给BAS。如此一来，通胀赚钱的效应放大到了"股权"BAS身上，而通缩亏钱的痛苦则会吸引"债权"BAB来一起承担。不仅如此，在原先三种功能代币设计的基础上，Basis还结合了2020年最流行的流动性挖矿模式：通过抵押DAI,USDC,USDT等主流稳定币获得最初的5万枚BAC(已结束)。获得BAC后，通过在Uniswap上提供BAC-DAI的流动性挖BAS(上限一亿)，成为股东和BAC的接盘侠/庄稼;获得BAS后，通过在Uniswap上提供BAS-DAI的流动性挖BAS，成为BAS的接盘侠/庄稼;人性绞肉机准备就绪，启动是永动机，还是归零器，你是大韭菜，还是大庄稼？03决战紫禁城之巅
加密KOL：在接下来的六周里，加密货币将出现一些意外和不可预见的后果:金色财经报道，据X加密KOL AP_Abacus在社交媒体上称，在接下来的六周里，加密货币将出现一些意外和不可预见的后果： 1. Binance、2. DCG、3.ETH期货ETF、4. 灰度、5. 贝莱德、6. 现货 BTC ETF、7. \"影响者\"。[2023/8/21 18:12:20]
1）大战在即:Rebase之前的市场博弈薅羊毛，高收益率都是吸引用户进场的重要因素。Basis在去年11月底上线，BAC的初始数量仅5万枚，为了挖珍贵的BAS，必须买入BAC/BAS，配资DAI在Uniswap做市。这为BAC/BAS提供了托盘的资金，一些羊毛党涌入用稳定币无损挖卖提BAC。BAC价格一度高达900DAI，之后一路下跌。大家都知道，BAC开始rebase之后，价格迟早要归$1甚至水下的。随着rebase开始的时间迫近，BAC开始进入加速下跌。
Rebase开始之前这个阶段的博弈主要在愿意花多少成本买入BAC/BAS并为之做市挖取珍贵的BAS，还是直接从二级市场买入BAS更划算。这段期间，挖矿的收益率也是非常离谱，重金之下，不缺勇夫。后来的结果表明这些博弈的意义都不大，因为这波人都上岸了。有一个叫“大西瓜学弟”的群友，在900DAI的价格买入BAC挖矿，BAC一路瀑布，在群里哭闹着要上吊，情绪稳定后准备下海，如今已经在会所潇洒，赚钱买了矿机稳稳挖矿了，成为Basis创世群里的传奇。还有件趣事，当时有个姑娘的一条微信rebaseyourmomifyouwantrebase，引起了水友们的关注，有水友甚至竞价1个BTC求她的联系方式。一时间群里的气氛活跃了起来，这句也成了rebase的经典meme。对了，忘了说一句，这个社区就是BasisCash微信群，水友们都以美联储创始股东自居。2）冲冲冲:庄稼接力，游戏继续BAC的膨胀在比预期“延迟”了几天后，于12月11号早晨北京8点正式开始。之后每天都是这个点，很多群友从此过上了早睡早起，按点收菜的健康生活。由于BAC在第一次膨胀之前，快速下跌，很多群友都觉得BAC能砸归零，同时还有很多科学家在膨胀前后做窗口交易，埋伏买BAS拿到BAC分红后快速出手，并砸掉分红得到的BAC。各怀鬼胎的名利场下，精彩的一幕来了：在Basis第一次分红的瞬间。这就是神矿！冲！冲！冲！
研究报告：灰度BTC信托缺乏赎回机制且增持不可持续:12月9日，BitMEX Research发布研究报告指出，灰度BTC信托缺乏赎回机制，且增持比特币的情况是不可持续的。报告指出，截至2020年12月，灰度比特币信托资产规模已增长至105亿美元。这代表其管理着超过550,000比特币，而这占比特币最终总供应量的2.6％。尽管该信托取得了成功，但它仍然存在许多重大问题和缺陷。比如，其目前没有赎回机制，即信托机构中的任何投资者（无论是否获得认可）都无法将其资金单位兑换成比特币。由于信托在一个方向上运作，某些投资者可以在一级市场上认购单位，然后信托购买比特币，但是??并没有赎回权。因此，信托可以继续积累比特币，而不必出售任何比特币。因此这被很多人认为是对比特币价格有利的。但与此同时，没有赎回机制，以及缺乏竞争会导致溢价。而且也不能保证该信托永远增加资产，若需求减弱，以及来自其他交易所的比特币产品竞争加剧，则该信托可能会进行折扣交易。虽然由于信托的性质不会导致比特币被立刻出售，但也会存在为了支付信托管理费而导致抛售比特币的情况。因此灰度增持比特币这种情况不可持续。[2020/12/9 14:43:18]
这一阶段的核心博弈逻辑是：在BAS的流通量在开始阶段还很小的时候，只要BAS的价格不跌破$100，BAC/DAI挖矿的日化会维持在10%以上，这时候只要有一个庄稼用不多的资金量控盘BAS，就会不断有人用DAI买入BAC并且质押BAC/DAI挖卖提BAS，而庄稼正好扫货稀缺的BAS，并将每天分红得到大量的BAC卖给新进场用DAI买BAC的矿工。神矿的共识一旦建立起来，BAS就会涨起来，又能卖给新的接盘侠！最精彩的是这个逻辑竟然在BAS上玩了两轮！第二轮的逻辑和第一轮类似，区别是第二轮开始后BAS的流通量已经不小了，而且会越来越多，这时候就要靠信仰和FOMO的力量，让更多人买入BAS，完成第二轮庄家的逃杀！3）决战背后的故事逻辑说明白了，故事也得一起讲：在第一轮里，故事的主人公是四驱车兄弟组合的阿红，第一次膨胀后，他躲在背后不断地低价买入BAS护盘，并且在5天后赚得盆满钵满跑路，自己继续操盘Mith和Frax等仿盘项目。自从阿红玩了Basis后，人就有点飘，在社交媒体上自称是全球最懂金融的30人。这下把美联储股东们都逗乐了，特别是阿红跑路后，大家没事就调侃说自己是全球最懂金融500人，而阿红只能排第501人。阿红在第一轮跑路后，群里的气氛略显压抑，股东们也躁动起来，都以为债权人要进场销毁BAC买BAB了，殊不知这后面有一股神秘的力量接过了阿红的旗帜，这股神秘的力量就是曾经参与过二姨夫120保卫战的老兵们，他们有组织有方法论，先暗自建仓，再发挥喊单的艺术，8848才是游戏的终点。阿红下车后，群里风格骤变，很快变成了KOL喊口号，股东们无脑复读机跟着的局面，一天几千条信息。当时局面叫一个壮观，每天在各种极尽的FOMO文字面前，还能坐怀不乱的，估计也是柳下惠再世了。在盛极一时，一个要求股东们“打卡接龙”的操作，否则视为不发言的被踢，竟然群里有一半人都参与了，直到群里还有些人实在受不了这个沙雕的“打卡接龙”一直在干扰视听，才算停了下来。举个例子：
声音 | 赵东：用USDT拉盘就会导致USDT对美元贬值，不可能再把USDT溢价卖出:有网友微博评论DGroup创始人赵东有关“USDT超发是韭菜妄想”的微博时称，超发的USDT分为三份，一部分零成本拉盘，赚取筹码的同时刺激市场对USDT的需求，导致溢价，第二份高价卖给散户，再把0成本获取到的筹码进行砸盘，砸盘时因抄底效应再次溢价，再把第三份USDT高价卖出。赵东回应称：“用USDT拉盘就会导致USDT对美元贬值，怎么可能再把USDT溢价卖出？哪个滥发货币的不贬值？”[2019/4/12]
在这一个月期间，BAC一路高歌猛进，发行量从初始挖矿的5万枚一路膨胀到接近9000多万枚，而期间对BAB的债权机制几乎没有进行过压力测试，整个系统像弹簧被扯到了极限一般，是疯狂的收缩，还是就此崩坏归零？04第三轮考验下跌落神坛
接近9000万BAC的发行量！这意味着什么，如果忽略各种仿盘提供的BAC的挖矿所带来的使用场景，那么在Uniswap中BAC/DAI的池子就需要匹配9000万DAI来维持1:1的价格，而DAI的总发行量也才刚过10亿，也许这时候FOMO的力量已经耗尽了，而几个一线的交易所却也没有如预期般上线BAS。进入2021之后，市场这个无形的手开始发挥它的作用了。市场情绪高昂之时，BAC也在一路增发和没有更多接盘侠的情况下跌破了$1。第三轮开启，BAB模式上线，而Basis系统也迎来了真正的考验。信仰还是如此的珍贵和倔强，在美联储股东的努力下，BAB发行量接近4000万，销毁BAC接近3000万，然而BAC还是无法回到水上。
精选 | 加密货币或可解决特里芬困境 不可取代美元:联邦储备银行最近在推特上举行了1小时问答会议，美国圣路易斯联储银行研究部门副主席David Andolfatto参与了会议。其中有一位用户问道，数字货币是否能够解决特里芬困境。Andolfatto表示，在世界上存在单一储备货币的情况下，特里芬难题是一把双刃剑。如果一种私有数字货币取代一种既定的世界储备货币，或能解决“特里芬难题”。而对于加密货币最终是否可以成为美元替代品，美联储是否会在修改货币政策是考虑数字货币的问题，Andolfatto表示确定加密货币不会取代美元，因为美元不需要建立分散的共识机制，并且加密货币需求量与法币需求量不可相提并论。此外，由于加密货币本质上是私有货币，它们不属于央行处理的问题范围。[2018/10/4]
股东们眼见再次分红之前，有4000万的债务泰山压顶，于是纷纷下车了，两周前群里热闹的景象不在了。BAS的价格从$900回落到$120附近，而上次和上上次BAS在$120时，都是进场的绝佳机会，于是有一个股东喊着“BAS又进入傻逼不买的区间了”，复读模式又开启了，仿佛刷屏FOMO的时光又回来了。突然有一个股东说到：你们胆子真大，冲动起来连自己都骂。社群里又回荡起一片欢声笑语。
GuruFocus创始人：数字货币本身永远不可能取代现实中的货币:GuruFocus的创始人Charlie Tian表示，区块链纯粹作为技术来讲，应该处于早期，因为还有很多技术问题需要解决，也许经过改进会有很多的应用。但是数字货币本身永远不可能取代现实中的货币。[2018/5/2]
05对不起，我们失败了。但屡败屡战！
稳定币发展是很有意思的，应该说AMPL的创新刺激了Uniswap的发展，而Basis也为去中心化稳定币DAI提供了很多养分。对于美元来说，金本位失败后，能够找到石油作为大宗商品来承载美元的交易市场，从而带动外汇都以美元来结算。如此强大的应用场景背后依托的是美国的综合国力。对于美元稳定币龙头USDT来说，凭借多年的生态铺垫，用户积累和场景摸索，才能在现在承载了大量的出圈贸易业务，地位坚稳不容动摇。不仅如此，94事件，是为USDT开拓中国OTC市场的巨大分水岭。时至今日，99%的OTC都是通过USDT完成的。对于Basis的稳定币BAC来说，同样需要一个能够带来巨大势能的场景和机遇，使其被DeFi世界、币圈用户、甚至是币圈外的传统世界的用户所接受。只是在目前的运作下，BAC更像是一种“不稳定的稳定币”，炒作的意义大于稳定币的意义，纯靠着算法和市场的FOMO情绪，游戏会走向一个极端，然后自我调节的机制失效，进入僵死的状态。大多数的投机者都希望后来投机者的新入资金推高而产生收益，而非看好该资产本身能产生的价值。Basis引领的这场算法稳定币潮流，也许会进入很长一段时间的低谷期。最后用圈内的一句话结尾：对不起，我们失败了。但仍不失为一场有趣的社会实验，也许还远谈不上失败，虽然股东的故事暂时告一段落，但是债权人的故事又开始上演了，接近4000万BAB的持有者，又在积极的想办法挽回Basis的僵局，也许当一起都低到尘土里变成尘埃之后，这个系统又会重建。Rebaseyourmomifyouwantrebase!注：文中提及人名皆为化名。
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