在过去的6个月里，比特币又开启新一轮的上升渠道，比特币的价格不断创造新高，比特币又重新回到主流视野。随着经验丰富的传统投资机构灰度基金表示愿意配置这种数字货币，人们重新燃起了对比特币的热情，但迎接传统机构投资，真的那么简单吗？比特币又是否真的准备好迎接传统机构投资？一、比特币正在抛弃货币职能
比特币正在抛弃货币职能2008年11月1日，在全球爆发金融危机的背景下，一个自称中本聪的人在P2Pfoundation网站上发布了比特币白皮书《比特币：一种点对点的电子现金系统》，陈述了他对电子货币的新设想——比特币就此面世。他将比特币称为“一种基于加密证明而非信任的电子支付系统，允许任何两个愿意的一方直接进行交易，而不需要可信的第三方，”2009年1月3日，比特币创世区块诞生。可以看得，在中本聪的初衷上，比特币是一种货币，一种可以替代法定货币的电子货币，它不属于任何国家和金融机构，并且不受地域的限制，可以在世界上的任何地方兑换它，并且可以购买现实生活当中的物品。2010年5月22日，一位名叫拉兹罗·汉尼茨的开发员花了1万枚比特币从另一位比特币爱好者手中买了两份“约翰爸爸”的披萨，这是比特币公认的发生在现实世界的第一笔交易。而如今，10年过去了，比特币却几乎从未真正发挥过货币的作用，人们只是简单的买卖比特币，人们购买比特币，人们囤积比特币，人们只是把比特币当作一种投机资产。而另一方面，尽管比特币的交易总量从诞生至现在已经有了令人惊讶的涨幅，但是很遗憾的是，这样的涨幅或许和比特币自身关系不大，他只是正好赶上互联网的趋势，一项数据或许可以说明这一点，平均而言，现在每天大约有32.5万笔比特币交易。而网上银联支付每天大约有10亿笔交易，比特币的交易占比虽有上升但仍不值一提。同时，除去现有平台的虚假交易量，比特币的交易大部分只是交易而交易，只有一小部分是用于实际商品和服务的，而在这些商品和服务中，大部分则是是非法商品和服务。可以看到，比特币离作为一种货币的初衷越来越远了。二、波动率过高，传统投资机构望而却步
谷燕西：美国新政府金融监管立场会更加认可比特币，更有利于机构资金流入比特币:1月25日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，在过去的两年中，投资比特币的用户已经开始从零售用户发展到机构用户。但即使是在今天，参与买卖和持有比特币的机构用户也是非常少数。市场中的绝大部分资金都是掌握在机构手中。所以在可流入资金方面，谷燕西认为比特币依然有着非常大的长期的增长空间。他还表示，在目前阶段，在主流金融机构眼中，比特币依然或者是一个无用的投机工具，或者是一个具有高度投机性的资产，因此这些机构不会将其掌握的资产投入到比特币当中。谷燕西在文中指出，投机力量在任何交易产品都起着主要的作用，而投机力量的方向变化就会导致价格的方向变化。对比特币来说，其中的投机资金数量比例远高于常规证券的投机比例。另外，由于目前比特币衍生品交易中的高杠杆率的存在，这同样会导致比特币价格的大幅浮动。所以比特币在未来波动高是非常可能的。他在文章最后表示，美国新一届政府的金融监管立场会更加认可比特币，因而会更加促进比特币成为一种主流的资产类型。因此会更加有利于机构的资金流入比特币。所以比特币未来依然有非常大的上涨空间。[2021/1/25 13:24:45]
谷燕西：美国货币监理署的政策影响的不只是美元数字货币:针对“最近美国货币监理署（OCC）发表了一份政策说明信”，谷燕西发文指出：在这份政策说明信中，OCC明确表明美国的联邦银行和储蓄机构可以参与成为INVN的节点，并使用稳定币作为支付手段。 OCC的这个政策不仅仅会决定美元数字货币的发展，同时也会对金融行业的发展带来本质上的改变。这些改变会具体发生在以下几个方面：
第一、美元CBDC在未来的几年中不会推出；
第二、会有更多的美元稳定币在市场中出现；
第三、会促进美元在更广范围内的使用；
第四、会推动加密数字金融设施的建设和推广；
第五、会促进美元以外的数字稳定币的产生和流通；
第六、给美国银行业带来更大的挑战和机会。[2021/1/8 16:42:56]
波动率过高，传统投资机构望而却步虽然比特币仍处于新生事物，但比特币在其相对较短的生命周期内波动极大。它的波动性远超黄金和股票，这意味着即使投资机构在传统资产配置上增加少量比特币，但比特币的大幅波动仍会对整体投资组合造成影响。最明显的例子就是，目前虽然有传统投资机构如灰度基金愿意尝试比特币，但我们可以看到，在其投资组合中，除去比特币之外都是其他加密货币，投资机构不愿意把比特币与传统黄金、股票放在一个投资组合中。而另一大原因则是投资机构无法对比特币作出估值。投资机构在作出投资决定之前，经常使用本机构的估值框架来判断资产是否被高估或低估，而支撑比特币的价值不断上升的驱动因素尚不清楚，尽管投资机构会做出一些尝试，但不同于传统资产的现金流判断和风险溢价，比特币在这两方面完全是空白，投资机构无法随时对比特币进行估值，而狂热投机者引发的“郁金香泡沫”的前车之鉴，让投资机构对于同样狂热的比特币爱好者，将会视比特币价格受到了投机和“泡沫行为“的刺激，这让投资机构投资对比特币的估值变得更加困难。三、比特币时刻面临监管风险
谷燕西：Diem推出将大幅增加稳定币市场流动量，促进基于稳定币金融业务开展:12月8日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，互联网技术和区块链技术的应用发展正在使得未来的银行服务能够以更广泛的方式，由不同类型的提供者提供。他表示，目前市场中的数字稳定币如PAX，USDC和即将推出的Diem美元稳定币都是在不同的区块链支持的基础上运行流通的。这些数字美元稳定币都是按照同美元1:1的方式来产生。其所依据的美元储备托管在有托管机制机构当中。链上依据这些数字稳定币提供各种金融服务的实体，也就不再局限于银行。非银行机构，个人用户，甚至是互联网上的硬件都可以提供某一种银行服务。谷燕西在文中还指出，预期的Diem数字美元稳定币在2021年中的推出会大幅增加数字稳定币在市场中的流动量。基于这些数字稳定币的金融业务因此也会更多地开展起来。更为重要的是，这些新产生的数字稳定币都是在合规的前提下运作的，因此基于这些稳定币的各种应用就可以没有合规方面的顾虑。[2020/12/8 14:32:29]
声音 | 谷燕西：Libra迫使各国央行更加协调彼此的货币政策共同应对私营稳定币:今日，CBX研究院院长谷燕西在《Libra，各国央行的潘多拉魔盒》一文中表示，Libra会在全球范围内提供一个金融市场基础设施（FMI）并在其上发行并流通稳定币。这样的一个FMI和数字货币是独立于现有的金融市场之外的一个崭新的金融体系。鉴于Libra协会成员在全球范围内的影响力，这就迫使各国央行认真对待Libra带来的各种冲击并制定自己的应对策略。更为关键的是，Libra迫使各国央行更加协调彼此的货币政策来共同应对Libra以及此后一定会出现的其它的私营稳定币。[2019/7/15]
比特币时刻面临监管风险如上文所说，比特币的交易有一小部分是用于实际商品和服务的，而在这些商品和服务中，大部分则是是非法商品和服务。比特币交易的匿名性和不可逆转性意味着它是促进非法交易的理想选择。同时，这也是各国政府和央行寻求监管加密货币的主要原因之一。2014年1月7日，受相关影响，中国淘宝发布公告，宣布1月14日起禁售比特币、莱特币等互联网虚拟币等商品。2014年2月26日，美国民主党向美国联邦政府多个监管部门发出公开信，希望有关机构能够对比特币鼓励非法活动和扰乱金融秩序的现状予以重视，并要求能尽快采取行动，以全面封杀该电子货币。2017年1月11日，中国人民银行上海总部、上海市金融办等对比特币中国开展现场检查，重点检查该企业是否未经许可或无牌照开展信贷、支付、汇兑等相关业务；反制度落实情况；资金安全隐患等。2018年6月，法国对其境内的比特币交易网站进行大排查，并向人们发出警告，比特币有随时“泡沫幻灭”的风险。2019年4月，俄罗斯对其境内的加密货币团队提出警告，并设立“负面清单”。比特币从未停止被监管调查，正是如此，传统机构对于比特币的态度一直谨小慎微，一有风吹草动，传统投资机构便会快速抽身，毕竟，投资机构比任何行业都要爱惜其羽毛。2020年12月23日，美国SEC宣布将对XRP进行调查，次日，首批尝试比特币等加密货币信托的灰度基金发布公告，将暂停比特币等加密货币的投资组合1月12日，在暂停20天后灰度基金重新开放加密货币基金申购并接受新投资，而在此次新的加密货币组合中，灰度暂停了XRP的申购。承认比特币的革命性一点都不困难，它实现了去中心化、互联网平等、自由的交互模式，但市值巨大的波动、大量比特币集中在少数人手中、货币的本质初衷则是比特币当下发展的通点。比特币是否能够被传统投资机构所认真对待之前，想必它还有很多挑战需要解决。
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