专访DODO:Uniswap V2已是AMM的绝唱_SWAP:uniswap币不见了

北京时间3月24日凌晨,DEX龙头Uniswap正式发布了社区期待已久的V3版本升级概况。UniswapV3的一项重点改进为“流动性聚集”,即允许流动性提供者主动在某一价格区间内部署其资金,进而提高资金利用效率及流动性深度,降低交易滑点。这一改进让许多人联想到很早就采用了主动做市算法的DODO。

为了进一步探讨DEX的发展,我们联系到了DODO创始人雷达熊,该团队会如何看待Uniswap的强势入局?随着Uniswap公开V3方案,主流DEX未来一段时间的开发迭代方向基本都已披露,DEX赛道势必将呈现新的竞争格局,DODO作为参赛选手是如何看的?Q1

Odaily星球日报:Uniswap今日正式披露了V3版本的升级细节,如果用一句话来评价这次升级,你会怎么说?雷达熊:Uniswap的V3类似于《权利的游戏》的最终季,前作口碑爆棚,续作未能充分匹配市场期待。Q2

Odaily星球日报:UniswapV3版本在做市模式上的更新让许多人想到了DODO,在您看来,Uniswap将采用的方式与DODO具体有何不同?雷达熊:二者方向一致,都是想要提高兑换池的资金利用效率,但细节上存在很大不同,Uniswap其实仍未逃出AMA的流动性曲线,只是允许用户选取其中的某些区间,DODO则是自定义价格曲线,可灵活设置斜率参数。

注:AMM、PMM曲线对比,详情可查看此文。更直观的来讲,Uniswap的做法是在AMM的曲线将流动性做了一定的集中处理,在不同的价格区间上会有一个又一个高低不同的流动性层,跨区间时自然也会出现一定的断层,过渡并不平滑;DODO则是采用了PMM算法,根据外部预言机报价,在市价附近聚合最大的流动性,再向左右平滑降低,降低的斜率幅度可自由调整。整体来看,Uniswap新版本的主动做市方案仍在PMM的效用覆盖范围之内。Q3

Odaily星球日报:在您来看,基于Uniswap的新做市模式下,LPs需要承担的无常损失将会如何变化?雷达熊:变大。我们先来看一个概念——流动性成本,这可以理解为DEX为了获取流动性而向LPs支付的“租金”成本,由于仍未逃出AMM的模型,从全价格区间的范围上看UniswapV3版本的整体成本及风险并没有改变,因此流动性成本的单价并未改变,新版本只是将风险及收益绑在一起做了一定的切割处理。V3的改动将允许LPs在全价格区间内的某一段集中流动性,对于LPs来说这可以理解为在这一段内集中获取收益,与之相对应也将集中承担风险。从散户角度来看,未来在Uniswap做市的方式也会产生变化,首先是稳定币交易对,用户当然会选择在锚定价格附近集中流动性,这意味着V3对UniswapCurve等锚定币交易平台将是毁灭性打击;但对于非稳定币交易对来说,如何选择所谓的“合理的”价格区间将是一大难题,市场极难预测,散户虽然有了更多的主观选择,但选错了价格区间也将什么都拿不到,如果撤出再重投又将面临新的gas成本,做市体验远不如V2版本轻松。整体来看,UniswapV3相较于V2版本肯定是有进步的,但我认为新版本没有决定性的优势,散户可能会继续选择更简单的V2。我个人认为,UniswapV2已经是AMM的巅峰了,很难再实现超越。不过,为了吸引用户向新版本转移,不排除Uniswap未来在V3上重启流动性激励计划的可能。Q4

Odaily星球日报:一些用户向我们提到了一个潜在的极端可能性——“当大量流动性集中在某个价格区间内时,该区间之外的流动性深度将相对降低,大资金或可利用这一机制在价格接近区间边缘时‘推一把’,触发短暂的流动性坍塌,扰乱Uniswap的预言机报价情况」,由于大量上层项目是直接使用了Uniswap的预言机,这一情况如果发生是否会造成大范围的连带影响?雷达熊:存在这个可能,考虑到大量上层应用使用了Uniswap的预言机,这一潜在情况非常危险,市场上甚至可能会出现针对性的监测工具,以实时计算需要多大的资金来将Uniswap池内的报价推至哪种水平。虽然Uniswap在V3版本中改进了其预言机质量,但由于做市机制的变化,对其预言机服务来说V3版本可以其实是引入了额外的复杂性。Q5

Odaily星球日报:V3升级的另一个细节是,未来LPToken将不再基于ERC-20,而是会变成一个个的NFT,这将带来什么影响?是否会导致可组合性的下降?雷达熊:我的理解是Uniswap的新LPToken将采用ERC-1155标准,而非ERC-721,这意味着价格区间相同的LPToken仍将是同质化的,与价格区间并不相同的其他LPToken才是完全的非同质。如果是这样,UniswapV3版本的LPToken将仍然具有一定的可组合性空间,但相较V2版本确实会降低,不过考虑到新版本采用了新的做市设计,Uniswap也只能这么做了。DODO很早就考虑到了非标准资产未来将大行其道,我们刚刚公布了针对NFT的零成本流动性解决方案,客观上来说Uniswap的LPTokenNFT化对DODO会是一个潜在利好,可以选用DODO的方案来解决新版本下LPToken的流动性问题。Q6

Odaily星球日报:在以太坊原生Layer2方案的选择上,Uniswap选择了Optimisic,DODO选择的则是Arbitrum,可以问下选择Arbitrum的具体原因吗?雷达熊:先抛结论,因为Arbitrum更好。具体来说有两个原因,一是Arbitrum会给予项目方更多的支持,与Optimisic相比,Arbitrum要热情许多,他们会主动帮助你解决集成过程中的一切问题;第二个原因在于,Arbitrum对于自身的产品要求非常严厉,举个例子,如果某个合作伙伴有意采用其他Layer2方案,Arbitrum一定会追问到底,尝试搞清楚对方究竟可以提供哪些他们提供不了的服务,然后快速解决。这让我想到了当年的Chainlink,两个团队的风格非常相似,我认为只有这样的团队才可以在激烈的赛道竞争中杀出重围。Q7

Odaily星球日报:随着Uniswap正式披露V3版本升级细节,主流DEX基本都已宣布了未来一段时间内的发展计划,站在参赛选手的角度,您如何看待未来DEX赛道的竞争与发展?雷达熊:DEX赛道已全方位内卷,没有任何蓝海可言。如今,DEX赛道内的每个细分领域都有大量的人,任何新的点子都活不过三个月,所以我认为,这个赛道未来拼的是开发执行力以及产品交付能力。从V3版本的节奏来看,Uniswap的速度可以说是偏慢了,Sushiswap的情况类似,其早已宣布的IDO产品至今仍未落地。反倒是那些“人狠话不多”的团队未来比较有竞争力,比如1inch和0x,Balancer的V2版本想法很棒,但路子很激进,合约实现难度较大,产品交付情况如何仍待观察。

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金宝趣谈

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