2022年是一个火热的开始。今年第一周，整个加密货币市值下降了-11%。DeFi的前100名代币下降幅度更大，为-12%。然而，DeFi中有一个子行业在2022年表现异常出色——期权。期权协议非但没有下跌，反而大幅跑赢大市，今年年初市值总计上涨66%。真是一种迎接新年的方式。今年到目前为止，期权协议能够显着超过加密市场的部分原因与起点有关。与其他DeFi协议相比，期权协议的价格相对较低。例如，RibbonFinance在本季度末的流通市值低于1亿美元，市销率是2倍。Uniswap、Yearn和其他公司的流通市值与销售额的比率约为4倍。与其他DeFi行业相比，价格差异的大部分原因与链上期权采用相对缓慢有关。然而，最初的缓慢采用已经让步于强劲的增长。到第四季度，期权协议的TVL增长率显着超过了更广泛的DeFi。
12月，期权协议的TVL增长了86%，而整个DeFiTVL实际上收缩了-1.5%。在整个季度中，期权协议将TVL扩大了412%，而DeFiTVL增长了278%。期权协议的相对强劲增长，但与传统金融相比仍远未达到采用水平。说期权是传统金融中的一个巨大市场是轻描淡写的。期权在现代金融中发挥着重要作用，被做市商、对冲基金一直使用到零售交易者。放大零售期权交易市场，Robinhood第三季度45%的收入来自其平台上的期权交易。
《财富》：SBF是美国总统拜登的最大捐助者之一:11月14日消息， 据《财富》旗下Fortune Crypto披露，SBF是美国总统拜登的最大捐助者之一，而他的父母与民主党有联系，母亲Barbara Fried领导着一个名为“Mind the Gap”的团体，该团体帮助为民主党在硅谷筹集资金，而他的父亲Joseph Bankman则为参议员伊丽莎白·沃伦（D-Mass）起草税法，因此SBF可能利用这些关系为自己谋利，而且不会受到美国证券交易委员会主席Gary Gensler的监督。
对此，斯诺登在社交媒体上转文称，白宫会制裁和逮捕那些开发“隐私工具”的孩子，而美国监管者却和抢劫500万的人打成一片，只是因为SBF这个“窃贼”是最大的捐赠者。[2022/11/14 13:01:55]
事实证明，对于Robinhood来说，期权既受欢迎又有利可图，他的用户群与普通加密用户最相似。Robinhood每月大约1900万活跃用户为该平台创造了6.56亿美元的年收入。凭借如此巨大的利润潜力和与零售交易者的产品一致性，哪些协议和生态系统在占领这个市场方面处于领先地位？让我们首先分解期权领域的不同类型的协议。期权生态系统概述
链上期权协议主要由两种类型的协议组成。期权市场和结构化产品。市场是创建实际期权合约并促进期权买卖的协议。承销每个期权的流动性传统上可以来自个人用户用存入的资金写入期权或来自被动流动性池。Opyn、PsyOptions和Zeta市场等协议都在传统的订单簿样式下运行，而Dopex、Lyra、Premia和Hegic等大多数其他期权市场协议都使用流动性池方法。结构化产品协议位于期权市场之上，并为用户提供存入资金的金库。每个金库都执行定义的基于期权的收益策略，将复杂的定价和风险管理从用户手中抽象出来。类似于Yearn如何在其金库下为货币市场和交易所执行收益农业策略。出售备兑看涨期权或现金保证金看跌期权是该行业最突出的结构性产品库。备兑看涨期权通过出售行使价高于当前代币价格的看涨期权来为代币产生收益。期权购买者为期权合约支付溢价，溢价被引导回金库，为储户增加收益。现金保证金看跌期权类似，但方向相反。稳定币存入金库，用于承销针对行使价低于当前价值的代币的看跌期权。到目前为止，结构化产品金库推动了大多数链上期权的采用。以各种执行价格进行的原始买卖期权并没有吸引加密用户。结构化产品消除了承销选择权、定价选择权、行使价的所有复杂性，并用简单的存款和赚取金库取而代之。使用这些结构化期权库的不仅仅是零售用户。许多协议正在与结构化期权协议合作，以进行资金管理并为其代币持有者创建金库。利用期权金库而不是典型的抵押金库来获得收益，消除了代币释放的需要，从而有效地降低了协议代币的整体通胀和销售压力。由于结构化产品金库推动了链上期权的大部分采用，让我们放大这些协议，以了解用户使用哪些智能合约生态系统以及哪些特定协议吸引了最多的使用。生态系统TVL
澳本聪：比特币和 IPv6 将为每个人创造安全和财富:金色财经报道，澳本聪Craig S. Wright最近在迪拜大学向 IEEE 标准委员会重新提出了他最近提出的 IPv6/比特币建议。澳本聪表示，长期以来，IPv6 一直是比特币模型的核心。比特币不是加密货币”，该网络在 2009 年的第一个版本中启用了 IPv6，但在他离开开发团队后，该功能被关闭。他还指出，比特币技术并不是大多数人所描述的“点对点”，而是个人之间的“端到端”。一个定义明确的云和 IPv6 系统将比现有的“外壳防火墙”模型安全得多。比特币为这个网络提供了基础层。为了让它工作，你不能有多个分类账（即区块链）。为了维护安全和防止欺诈，您必须拥有一个分类帐，即每个人都信任的一组记录。签证很贵。BTC的闪电网络不可靠且脱链。（coingeek）[2022/3/18 14:03:52]
当然，以太坊在结构化产品中拥有最大的TVL。它是第一个广泛使用的结构化产品协议RibbonFinance的所在地。Ribbon在加密领域普及了结构化产品，随后在该领域占据主导地位，直到第四季度其他协议开始推出。在快速崛起的Dopex的引领下，Arbitrum是第二大结构化产品生态系统。与L1(50-1430亿美元)相比，Arbitrum的整体TVL(17亿美元)大大减少，因此拥有第二高的TVL选项表明协议在生态系统中具有很强的相对用户一致性。Dopex是迄今为止平台上最大的期权协议，并负责大部分增长。其代币的价格上涨也推动了期权行业今年的出色表现。Solana在12月推出了两个新协议，在推出后的几周内都吸引了大量资金。Friktion和Katana提供类似的结构化产品库，并提供广泛的支持资产。与Ribbon提供的7个、Dopex提供的4个和StakeDAO提供的3个相比，这两种协议都提供14个不同的金库。
美国SEC关闭一家涉及1200万美元加密局的财富管理公司:美国证券交易委员会（SEC）宣布已对拉斯维加斯财富管理公司ProfitConnect采取紧急行动并临时限制和资产冻结，该公司涉及加密局。被告为一对母子，母亲JoyKovar86岁，儿子Brent54岁，两人至少从2018年5月起已通过ProfitConnect从277位散户投资者那里筹集了超过1200万美元。他们宣称可基于AI超级计算机的建议投资证券和加密货币，并向投资者提供20至30%的固定年利率，以及额外的月度复利。美SEC表示，ProfitConnect超过90%的资金来自投资者，被告没有使用从投资者那里获得的资金来交易证券和购买加密货币。公告显示将于2021年7月26日举行听证会，考虑是否继续冻结资产、发布初步禁令、下令进行会计处理以及为ProfitConnect任命接管人。（彭博社）[2021/7/20 1:04:00]
Ribbon继续以超过一半的TVL主导结构性期权。在本季度开始拥有该行业几乎所有TVL之后，其市场主导地位正在下降。这并不是对Ribbon增长状况的影响，这本身就令人印象深刻，但更多的是突显了该行业其他协议在本季度的迅速崛起。让我们深入研究每个并比较每个的细微差别。RibbonRibbonFinance是一种传统的结构化产品协议，运行在Opyn的市场之上。每周，Ribbon的7个金库中的每一个都利用存入的资金来承销Opyn上的期权，然后将其出售或拍卖，所收取的溢价作为收益返还给金库。在第四季度，Ribbon为其金库产生了超过1100万美元的承保费。9月，该协议发布了V2版本的金库，最近已将所有资金完全迁移到V2版本。与V1一样，V2金库每周执行期权销售策略。V2的变化是去中心化金库的行权选择，改变费用结构，并启用元金库。将费用结构从提款费转变为管理费和绩效费的模式更紧密地使协议的目标与用户保持一致，并在Ribbon之上实现更多可组合的策略。Ribbon一直是该领域的创新团队，并率先推出了与Yearn的yvUSDC组合的收益率产品。用户的USDC抵押品不是出售针对普通USDC的看跌期权，而是转换为有收益的yvUSDC，这通过从生态系统中的借贷需求中获取收益以及期权溢价收益来提高金库的超额收益状况。除了对所提供的产品类型进行创新外，Ribbon还在向12月在Avalanche推出的其他公链推动扩张战略，并提出了实施Solana的计划。DopexDopex可能是这里所有项目中最雄心勃勃和最具创意的路线图，尽管目前使用量不是最大的，但其估值已飙升至所有期权协议中最高的流通市值。该协议的工作方式也相当独特。Dopex没有使用存款来承销另一个协议的期权，而是在同一协议上获取流动性并承销所有期权。它的主要产品是SSOV，作为一种结构化期权。每月，用户可以将资金存入金库并选择他们想要提供流动性的执行价格。存款期结束后，资金用于以各种执行价格承销期权，其他用户可以在该时期内购买这些期权。与Ribbon使用的“一劳永逸”金库相比，这是一种更精细的覆盖看涨方法，为用户提供了更多控制权。目前，仅支持四种资产的调用：DPX、rDPX、ETH和gOHM。Dopex的费用不向金库存款人收取，而是向期权买家收取，这标志着其他协议的明显差异。购买期权时收取20个基点，在纪元结束时行使价内期权将额外收取10个基点。Dopex的创造力与它的双代币模型以及它如何利用其奖励排放有关。SSOV金库获得DPX奖励以及溢价，有效地结合了典型的二池抵押金库和期权金库。在路线图上，Dopex计划实施广受欢迎的veDPX模型，根据锁定的DPX代币的投票权重将奖励定向到金库。随着协议继续与Dopex合作创建SSOV金库，随着协议收购DPX以激励其资金池的流动性，这种模式将变得越来越重要。理论上，用于奖励的期权金库可能会变得更加流行，因为协议希望摆脱因代币奖励释放而形成的收益率，而转向针对资产出售期权的更常青模式。rDPX是Dopex折扣代币，作为补偿发放给期权承销商，这些承销商在该时期以损失的30%的比率损失资本，抵消了提供资本的风险。然而，rDPX的计划效用远大于纯回扣代币的效用。Dopex计划向平台添加合成资产，并利用rDPX作为支持抵押品来铸造稳定币dpxUSD，以在整个协议中使用。rDPX正在进行官方重新架构，代币设计细节将在本月晚些时候发布。在协议设计之外，Dopex关于如何在DeFi中利用期权的路线图有一些有趣的想法。特别要注意的一点是将期权应用于曲线规排放。不是使用期权来推测到期时的代币价格，而是使用期权来了解CRV奖励排放的Curve计量权重的变化。所谓的Curve战争都围绕着控制重要的CRV以将奖励直接奖励给选民选择的AMM池的想法。通过按池提供CRV奖励率期权，用户或协议可以间接地从CRV排放中获取收益，而不是竞争获得veCRV投票。StakeDAOStakedDAO最初是一个类似于Yearn的收益聚合器，但最近在其产品集中添加了结构化产品库。虽然传统的收益聚合金库继续占该协议TVL的很大一部分，但其结构化期权金库在第四季度的强劲增长成为该行业最大的协议之一。StakeDAO目前提供三个金库，它们在性质上都与Ribbon金库类似。在这两种协议下，都利用Opyn作为期权市场来为其期权提供担保。StakeDAO的不同之处主要在于将其收益聚合金库和期权金库的收益相结合。存放在StakeDAO期权金库中的资产随后会自动存入平台上相应的被动收益金库中，以产生额外的收益。StakeDAO的独特之处还在于它利用Frax作为稳定币来承销其卖空金库。除了期权溢价和StakeDAO被动Frax金库产生的收益外，用户还可以将他们的LP代币质押在Frax上以获得额外收益。StakeDAO的收费模式也与Ribbon不同。Ribbon转向管理和绩效费用模式，而StakeDAO目前不对资产或利润收取平台费用，而是向金库收取50个基点的提款费。FriktionFriktion于12月中旬推出，是Solana最大的结构化产品协议，拥有超过9000万美元的TVL。TVL今年年初上涨了近50%，高于其年底的6600万美元。这大约是每15天新增TVL3000万美元的增长概况。它运行类似于Ribbon的传统结构化产品架构。期权在各种平台上承保，每周或每两周出售一次。推动其增长速度的是其增加新市场的令人印象深刻的能力。Friktion拥有14个实时期权金库，并支持比通常专注于ETH和BTC产品的基于EVM的协议更多样化的资产。Friktion拥有Luna、FTT、SOL衍生品和各种SolanaDeFi生态系统代币等资产的金库。其扩展可用期权的能力是由其通过渠道RFQ向链下做市商出售期权的能力所驱动的。ThetaNutsThetaNuts可能是所有结构化期权协议中最激进的跨链策略。ThetaNuts已在Ethereum、BSC、Avalanche、Polygon、Fantom、Boba、Aurora等上进行了部署。虽然它在任何市场上都没有占据主导地位，但它的好处是首先向目前没有其他期权协议推出的链推出。它的跨链战略帮助它获得了超过4400万美元的年终TVL，其中大部分来自其以太坊部署。ThetaNuts目前也不对其金库收取费用。它似乎采用了类似的链下期权拍卖，使其能够提供其期权资产，因为它不仅限于期权市场协议中的链上支持抵押品。Katana在2021年早些时候赢得SolanaIgnition黑客马拉松之后，Katana于12月中旬推出，并已发展成为Solana上第二大结构化期权协议，年底TVL超过3700万美元。它提供了一组与Friktion极为相似的产品，均支持Luna、FTT、Solana衍生品和SolanaDeFi代币等类似资产的总共14种不同的金库策略。Katana还积极寻求与各种DAO建立财务管理合作伙伴关系。Injective和Katana最近宣布了一项资金管理合作伙伴关系，Katana将为INJ提供期权金库，并通过期权溢价支持资金产生收益。除了Injective，Katana还宣布了与基于Solana的协议的各种其他合作伙伴关系，以提高其部署资本的能力。Premia就TVL而言，Premia的规模相当小，但已经实现了一种有趣的DeFi原生期权方法。与Dopex类似，流动性承销选项来自协议上的流动性池。用户可以向流动资金池存入资金并获得收益，因为这些资金是针对这些资金购买的。因此，溢价不依赖链上期权市场，也不依赖链下买家，而是依赖其协议上的期权需求。它目前为其用户提供3个市场，并部署在以太坊、Arbitrum和BSC上。然而，以太坊和Arbitrum部署占TVL的大部分，其中近一半来自每个生态系统。虽然TVL的数字相对较小，但该平台一直有效地从其资本中获得费用收入。此外，由于协议缺乏关注，期权的交易价格往往比Dopex等协议上的同类产品低10%-20%。总结
加拿大国家银行财富管理：预计加拿大经济将在下半年出现强劲增长:加拿大国家银行财富管理（NBF）表示，周二公布的数据显示，加拿大第一季度GDP增速为5.6%，略低于预期，但该报告不改变我们对加经济将于今年下半年强劲增长的看法。虽然第一季度GDP增速低于预期，但较数月前的预期水平要强劲得多。在第二季度公共卫生措施导致复苏暂时停顿之后，随着服务继续重新开放，预计将出现令人印象深刻的增长，尤其是家庭在过去五个季度积累了大量的储蓄。 （金十）[2021/6/2 23:03:01]
随着DeFi的成熟和杠杆借贷需求产生的高收益下降，期权协议有充分的理由加紧以最小的风险提供超大溢价。特别是当协议开始为代币发行之外的代币权益人寻找收益来源时，这会稀释并推动项目代币的持续抛售压力。与更广泛的DeFi相比，期权协议的估值相当温和，许多顶级期权协议的市值都低于1亿美元。与更广泛的DeFi生态系统相比，随着第四季度期权协议吸引了更高的TVL增长率，基于期权的协议的采用开始迅速变化。需要密切关注的是链上期权购买的水平。Robinhood在股票期权方面的成功是由散户交易者在其平台上买卖期权推动的，而DeFi的大部分采用都是简单地存入期权策略池。这意味着DeFi协议被迫在链下寻找买家以获得溢价收益。Dopex、Lyra、Premia等协议都建立在用户直接在协议上买卖期权的基础上，因此如果这些平台要扩大到可观的估值，用户行为转变至关重要。
分析 | 对银行体系不信任 千禧一代或将财富转向比特币:Pew Research Center的最新研究称，出生于1981年至1996年间的千禧一代，对全球经济危机有着生动的记忆和经历。他们中的大多数人都已成年，在经济衰退最严重的时候进入了劳动力市场，许多人现在负债累累。因此，对银行体系的巨大不信任在这一人群中普遍存在，他们很可能进入不可变、有限、可信赖的技术，并将财富转向比特币。（Bitcoinst）[2020/2/27]
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