UST暴雷之后，去中心化稳定币受到全面重创，截至5月18日，DAI和FRAX的流通量在本月分别下降26.6%%和44.8%。UST曾是最成功的去中心化稳定币，某些去中心化稳定币在机制上也部分参考了UST，下面将对常用的去中心化稳定币进行介绍，并分析其风险。TL;DR
目前常用的去中心化稳定币都有对应的抵押资产或储备金，大多数是ETH或稳定币这类常用资产，少部分包含FXS、WAVES这些波动较大的资产。USDN已经出现抵押不足的情况，且大部分USDN都闲置在Vires中，和Terra的情况类似，风险较大。DAI已经经过市场的充分检验，也有明确的清算机制。即使在两年前3.12暴跌导致出现坏账的情况下，DAI的价格依然高于1美元，风险最低。FeiProtocol的PCV虽然绝大多数都是ETH，但需要ETH跌至900美元以下才会出现资不抵债的情况。FRAX各项数据健康，流动性充足，出现死亡螺旋导致项目失败的可能性也比较低。
投资盘点公司Deal Box成立风投公司以投资Web3技术:金色财经报道，基于区块链的数字证券和投资盘点公司 Deal Box 成立 Deal Box Ventures，将向新兴增长领域、房地产、FinTech、FunTech 和社会影响五个方面的 Web3 技术投资 1.25 亿美元。 Deal Box 已经完成了对 Total Network Services、 Rypplzz 和 Forward-Edge AI 的初步战略投资。[2023/1/18 11:19:29]
DAI/MIM
MakerDAO是最早期的DeFi项目之一。用户可以将资产存入MakerVaults，以超额抵押的方式铸造稳定币DAI。DaiStats数据显示，DAI的发行量从5月1日的88.1亿美元下降至现在的64.7亿美元。
随着协议的扩张，现在MakerDAO支持以多种方式铸造DAI。1、超额抵押。以加密资产超额抵押的方式铸造DAI，抵押品可以是ETH、WBTC等常用的加密货币，也可以是UniswapUSDC-ETH等LP代币，这是DAI的主要铸造方式之一。2、锚定稳定模块。锚定稳定模块允许用户以USDC、USDP、GUSD这三种中心化稳定币直接兑换DAI，且通过这种方式发行的DAI超过DAI总量的46%，DAI和中心化稳定币也越来越接近。稳定锚定模块的推出为DAI的铸造和退出提供了额外的途径，以现在的数据计算，等于为DAI提供了约30亿美元无滑点兑换的流动性。3、现实资产。超额抵押现实资产铸造DAI，目前以这种方式发行的DAI只有3000多万。4、直接存款模块。允许协议即时生成DAI，存入支持的第三方借贷池，而无需传统抵押品，目的是为了确保借贷协议中的浮动利率低于Maker治理决定的目标利率。以这种方式铸造的DAI约为1.18亿。加密货币超额抵押和锚定稳定模块是MakerDAO中DAI的主要铸造方式，这两种方式也经过了时间的检验，MakerDAO对每一种方式铸造DAI的数量进行了限制，风险较低。DAI在数百个DeFi项目中应用，形成了自己的护城河。AbracadabraMoney中的MIM和DAI类似，采用超额抵押的方式铸造，支持Yearn等协议中的生息资产为抵押品。MIM的发行量超过18亿，杠杆倍数更高，风险高于MakerDAO。Frax
Cobo 链上安全团队盘点分析 1 月区块链安全事件:2月17日消息，Cobo安全研究团队近日盘点并解析了 1 月发生的典型区块链安全事件，对跨链桥、智能合约、钱包等多种类型的真实攻击案例和漏洞进行了技术解读，并为普通用户规避区块链中的安全风险提供了一些建议。建议普通用户及时撤销无限授权、留意未审计项目风险等。
Cobo 区块链安全研究团队成员来自知名安全实验室，有多年网络安全与漏洞挖掘经验，曾协助谷歌 、微软处理高危漏洞。团队目前重点关注智能合约安全、DeFi 安全等方面 ，研究并分享前沿区块链安全技术。[2022/2/17 9:57:31]
Frax是一种部分算法稳定币，铸造FRAX需要一部分的USDC和一部分FXS，协议允许用户用1美元的USDC+FXS铸造1FRAX，也允许销毁1FRAX赎回1美元的USDC+FXS。USDC的占比称为抵押率，FXS对应算法部分。若FRAX的需求高，算法部分的占比升高；若FRAX需求不足，算法部分的占比下降。从5月1日到现在，FRAX的流通量从27亿下降到14.9亿，降幅44.8%。
动态 | 中国日报网盘点2019年10月新闻热词汇总，区块链包含在内:11月1日，中国日报网盘点2019年10月新闻热词汇总，其中包括区块链技术应用。据悉，中共中央局10月24日下午就区块链技术发展现状和趋势进行第十八次集体学习。中共中央总书记在主持学习时强调，区块链技术的集成应用在新的技术革新和产业变革中起着重要作用，要加快推动区块链技术和产业创新发展。[2019/11/1]
理论上，Frax也存在挤兑时发生螺旋死亡的可能性，且有多个Frax分叉项目已经失败，但Frax却经过了一年多时间的稳定运行，相对其分叉项目和UST，FRAX的风险相对较小。1、Frax的抵押率当前为89%，协议中的稳定币储备较多，销毁和铸造FRAX对FXS的价格影响相对Terra中的UST和LUNA较小。2、FRAX+3Crv池拥有超过13亿美元的TVL，其中FRAX7.4亿，3Crv5.7亿；UniswapV3也中有1.76亿美元的FRAX流动性。FRAX的流动性很好，绝大多数的FRAX都在各种DEX中提供流动性。Frax通过积累了大量的Convex治理代币CVX，而Convex又通过veCRV控制着Curve的奖励发放，因此Frax能够通过Curve为自己的用户发放奖励，并没有类似像Terra生态的Anchor这样的协议积累大量未被利用的稳定币。3、Frax对铸造和销毁进行了限制，FRAX的流通量更稳定。只有当FRAX的价格高于1.0033美元时才能铸造新的FRAX，当FRAX的价格低于0.9933美元时才能通过协议赎回。4、Frax具备盈利能力，通过“算法市场运营控制器”，将储备金用于Curve等协议的挖矿，目前协议通过AMOs获得了3785万美元的利润。协议定期计算实际抵押率，若因为AMOs赚取收益等方式导致实际抵押率高于理论值，协议将会利用多余的资金铸造FRAX，并购买FXS销毁，既有利于扩大FRAX的规模，减少FXS的供应，也减少了套利者的参与。从推出开始，Frax不断进行着改进，如一开始从其分叉项目中吸取经验，现在整体风险较低。除了美元稳定币FRAX之外，Frax还推出了跟踪CPI的FPI。USDN
动态 | 汇通网盘点2018年全球金融业十大热词 加密货币上榜:今日汇通网盘点了2018年十大金融业热词，分别为：1）美国政府关门；2）英国脱欧；3）全球贸易摩擦；4）意大利预算危机；5）德国经济失速；6）加密货币泡沫；7）伊朗制裁；8）美联储加息；9）新兴市场货币危机；10）美债收益率。[2019/1/7]
Waves公链的生态和Neutrino协议的算法稳定币USDN的机制在一定程度上借鉴了Terra，用户可以在Neutrino中实现1美元的WAVES代币和1USDN间的互换。USDN的初始发行量为1亿枚，从合约中解锁的部分在市场上流通，解锁部分才被记入总供应量。用户兑换USDN的WAVES代币计入储备金，Neutrino并不能增发或者销毁，随着WAVES的价格波动，WAVES储备对应的抵押率可以是0到正无穷大。若抵押率低于1，需要依靠拍卖治理代币NSBT来调整。USDN已经持续维持小幅度的脱锚，当前价格为0.976美元。Neutrino官网显示，USDN发行量为8.7亿，而对应的WAVES储备金价值为3.06亿美元，抵押率只有35.16%。
动态 | 证券日报发布2018年区块链行业焦点盘点:证券日报发布《2018年区块链行业焦点盘点：乱象频发币圈狼藉监管筑篱》文章称，很多人将此轮区块链热潮与20年前的互联网泡沫相比。可以确定的是，区块链“泡沫”一定有，但区块链能否如互联网般改造世界，尚难下定论。监管部门去年以来重拳出击，规范资本市场“炒链”行为，严厉惩治ICO。从中央到地方，掀起防范以“区块链”名义进行非法集资的高潮，不断给区块链“排瘦身”。而瘦身后的区块链也正逐步回归理性——币圈萧条，市场开始重新审视以比特币为代表的加密数字货币的价值与意义；去芜存菁，越来越多的企业沉下心转向技术应用开发；人才成本也挤出“泡沫”，回归同行业正常水平。[2019/1/4]
CoinGecko数据显示，WAVES发行量1亿枚，按6.44美元对应的WAVES市值为6.44亿美元；NSBT价格为21.83美元，市值5932万美元。USDN的市值已经超过WAVES和NSBT市值之和。USDN的质押收益由Waves区块链的LPoS共识算法提供，由储备中的WAVES代币质押产生，分发给USDN的质押者。ViresFinance是Waves生态的一个借贷协议，允许WAVES、USDN、USDT、USDC、BTC、ETH等代币间的借贷。数据显示，ViresFinance中的USDN存款约有6.89亿，借款只有2500万，超过76%的USDN在ViresFinance中闲置，这部分USDN也可以获得Neutrino的质押奖励。
Vires提供了一种以稳定币USDT和USDC为抵押品，借入USDN和WAVES做空的场景。但是目前几乎所有的USDT和USDC都被借光，这部分存款用户可能无法赎回自己的抵押品，存在较大的风险。USDN和整个Waves生态面临着较大风险，USDN已经储备不足，且发生挤兑时还可能造成WAVES的螺旋下跌。大量存款闲置在ViresFinance中，这一点和Anchor类似，且USDN的质押奖励已经大幅下降。若想通过存入稳定币USDT和USDC，借入USDN和WAVES做空，也可能面临无法赎回USDT和USDC的风险。FEI
FeiProtocol允许用户以1美元的资产铸造算法稳定币FEI，也允许用户将FEI赎回为1美元的资产，它推广了PCV的概念，可以将协议持有的各种资产用于创造收益。一开始的FEI以ETH铸造，现在已经改为DAI，PCV中的绝大多数资产依然为ETH。根据FeiProtocol官网数据，协议铸造的FEI约为3亿，用户铸造的FEI约为2.3亿。PCV持有的资产价值3.98亿美元，其中ETH占比73.3%，DAI占比8.7%，LUSD占比7.6%。
理论上，若ETH价格继续大幅下跌，FeiProtocol也存在资不抵债的可能性。根据PCV资产和FEI的发行情况计算，ETH价格需要跌到900美元以内才会出现资不抵债的情况。
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