随着2022年上半年的结束，比特币已经锁定了历史上最糟糕的月度价格表现之一。在过去的30天里，比特币的价格下跌了37.9%，仅次于2011年的熊市，成为历史上最糟糕的月份之一。就规模而言，2011年时，BTC的价格在10美元以下。本周比特币价格进行了盘整，消化了本月的损失，并在2017年2万美元的历史高点附近保持了稳定的交易区间。市场以21471美元的高点开盘，周中短暂下跌至18741美元的低点，然后反弹至19139美元。由于美国6月份的通货膨胀估计仍然很高，而且潜在经济衰退的风暴云正在逼近，市场仍然存在严重的风险。这在比特币的链上表现和活动中是显而易见的，最近几周比特币链上活动适度减少。随着网络活动现在处于与2018年和2019年最深的熊市阶段相吻合的水平，似乎市场游客已经被近乎彻底的清洗。然而，仍然存在的活动似乎与高信念积累和自我保管的坚定趋势一致。交易所的余额正在以历史级别的高水平流失，而虾米和巨鲸的余额正在大量地增加。面对如此复杂和可以说是分歧的市场力量，在本版中，我们将试图确定比特币在链上表现和供应分布中出现的关键趋势。
比特币市场旅游的终结
比特币分析中最基本的概念之一是链上活动的评估。目的是为了确定用户群的相对力量或弱点，特别是确定宏观网络特征的变化。高活跃度通常是新需求涌入、投机增加的代名词，通常与牛市相关。低活跃度往往是需求大大减少，市场游客兴趣减退的同义词，对应着典型的熊市。我们接下来将探讨，目前几乎所有的链上活动指标都表明，网络用户的数量和活动正在接近历史上最深的熊市领域。比特币网络正在接近一种状态，即几乎所有的投机实体和市场游客都被完全清除。例如，地址活动已经下降了13%，从11月的100多万个地址/天，到今天的87万个地址/天。这表明新用户的增长很少，甚至很难保留现有用户。
Glassnode：今日比特币多头清算量创2022年8月以来新高:3月3日消息，据 Glassnode 数据显示，今日早间有超 6200 万美元的比特币多头头寸被清算，创下了自 2022 年 8 月以来最高水平。[2023/3/3 12:40:34]
这个指标的一个更高级的版本是活跃实体的数量，这个指标脱胎于我们的多个聚类算法。利用这些方法，我们整理了多个地址，并将其分配给链上实体，呈现了一个更准确，更清晰和更有可能的活跃用户群体的概况。活跃实体在2021年11月历史前高之后确实经历了一次明显的上涨，因为参与者猜测价格会进一步上涨。然而，这种期望后来消散了，现在参与者已经普遍持有币价下降趋势的看法。每天大约有24.4万个活跃实体，在熊市典型的低活动通道的下端徘徊。囤币党在这个指标中更为明显，因为活跃群体总体上呈横盘走势，表明用户的基础数量稳定。
可以通过实体净增长的崩溃清楚地观察到市场参与者的投降，这个指标展示了链上新实体和离开实体之间的差异。除了在LUNA崩溃期间，以及6月下旬抛售的两个高峰，整体增长率缺乏活力。最近，用户群的增长率骤降，每天只有约7千个净新实体，这与2018年最糟糕的熊市水平期间和2019年的低点相似。
元宇宙社交空间MGLand稀缺超级地块Mint结束，地板价达1.2ETH:1月20日消息，元宇宙社交空间项目MGLand稀缺超级地块在1月19日Mint结束，目前二级市场交易地板价为1.2ETH。
据悉，MGLand正在积极拓展印尼元宇宙市场，并已与多家印尼本地大型品牌建立合作。[2023/1/20 11:22:25]
囤币党基数
结算的交易数量进一步揭示了任何一天对区块空间和网络利用率的需求。评估交易数量比活跃地址/实体稍有细微差别，原因有二：对可用区块空间的限制造成了对交易能力的限制，费用是释放阀。交易技术的效率不断提高，如批量交易和隔离见证的基础。
支持此论点的另一个证据是，拥有非零余额的地址数量继续走高，达到了4220万的新的最高值，并且受到最近投降事件的影响微乎其微。比特币网络在重大抛售事件和早期熊市中经常出现钱包的大幅清洗，因为投资者投降并卖出了一切。2018年1月至3月下降了700万个地址，这是熊市的开始，相当于总数的24.4%。这仍然是有记录以来最大的降幅。2021年4月至5月在矿工大迁徙中出现了100万个非零地址的崩溃，总量减少了2.8%，与2018年相比，反应相当温和。2022年5月43万个地址消失，总量减少了1%，尽管币价跌幅巨大，但明显没有4-5月21日那么严重。2018年后，我们看到非零地址投降的严重性在降低，表明普通比特币参与者的决心在增加。
Glassnode：FTX比特币永续合约未平仓量创4个月新低:11月8日消息，据Glassnode数据显示，加密交易平台FTX上比特币永续期货合约未平仓量降至984,886,545.31美元，创4个月来的低点。[2022/11/8 12:30:44]
链上活动仍然严重不足，并坚定地处于熊市区域。在过去的12个月里，几乎所有的边际买家和卖家似乎都最终投降了，并离开了比特币网络。市场只剩下拥有最坚定信念的囤币党了。比特币的需求方几乎没有增援，价格正在修正，直到这些囤币党最终设定价格底线。交易所的分歧
交易所仍然是比特币市场基础设施的核心，每天有价值数亿至数十亿美元的比特币在链上流动。交易所的存入和提币的数量，往往显示出对现货价格的高度敏感性和关联性。一般来说，存入和提币的数量都与价格同步，在牛市顶部达到顶峰，此时投机性需求的流入量最大。相对于存入，提币的数量通常较少。这是因为交易所在一次交易中处理多个客户的提币，而存入则是以个人为单位处理。最近几周，人们重新关注区块链资产的自我保管，一些借贷机构停止了用户存入和提币服务。也许是为了应对这种不幸的情况，我们目前发现交易所的提币量在增加，而存入数量继续下降。这种情况这在历史上都不多见，过去5年中很少有类似的例子。
Glassnode：长期持有者掌握80%的比特币流通供应:金色财经消息，Glassnode数据显示，80%的比特币流通供应掌握在长期持有者（LTHs）手中。LTH指持有比特币至少6个月的用户，通常是对比特币市场周期底部形成强有力支撑的人。LTH在比特币市场被认为是“smart money”，他们通常在市场低迷期间积累比特币。一旦进入牛市，LTH就会分配积累的比特币，并获得大部分利润，链上数据有力地支持了这一理论。（Crypto Slate）[2022/7/23 2:33:21]
我们还可以评估交易所相关活动在整个网络所有交易中的主导地位。由此，我们可以识别投资者活动的高峰和低谷，并确定基数市场结构的变化。交易所交易主导地位几乎在2017年和2021年两次牛市高峰后立即达到顶点，占据了彼时所有活动的80%到94%。这标志着市场旅游者的最后喘息和涌入，因为新的参与者在币价顶部买入，就在价格暴跌之前，他们随后被震荡出局。自2021年5月的高点以来，交易所交易主导地位经历了漫长的戒除过程，似乎正稳定在50%左右。这个指标支持了我们之前的观察，即市场正在接近一个由囤币党主导的形态。
Glassnode联合创始人：比特币HODLer们比以往任何时候都更加看涨:数据显示，比特币HODLer们——专注于长期持有比特币的一类投资者——比以往任何时候都更加看涨。6月27日，加密数据分析平台Glassnode联合创始人Rafael Schultze-Kraft在推特上分享了关于这个主题的观点，试图强调为什么链上数据显示比特币“长期极为看涨”。Rafael Schultze-Kraft发表此观点的基本前提是，HODLer持有的比特币越多，潜在的抛售压力就越小。
以下是他的一些观点，这些观点都得到了链上数据和图表的支持：
- 在所有流通的比特币中，有61%的比特币一年多没有移动；
- “平均每年Coin Days Destroyed（每天消失的币龄，即比特币交易数量乘以上次交易后滞留的天数）一直在减少，目前处于2016年以来的最低水平。”这表明存在更多的长期持有者；
- 在过去的几年里，交易所钱包持有的比特币数量急剧下降；
- 被认为属于HODLer的地址正在增加持有比特币，而不是出售。（Bitcoinist）[2020/6/28]
交易所储备继续出现大规模的净流出，总余额下降到2018年7月的水平。自2020年3月以来，交易所的总余额已经出现了75万枚比特币的累计流出。仅仅在过去的三个月里，就有大约142.5万枚比特币流出，占总数的18.8%。这种规模的资金外流，尤其是在价格极端下行的情况下，是耐人寻味的，我们将在接下来的章节中进一步分解这些资金的流出情况。
我们可以以单个交易所为对象来观察这些储备的变化，我们发现一个有趣的分歧：Coinbase继续出现比特币净流出，过去两年累计减少45万枚比特币。Coinbase的比特币余额以1万到3万枚的步骤持续下降。这些比特币正被转移到与Coinbase实体无关的新钱包。鉴于其持有量，这些可能是机构的托管方案。另一方面，在同一时间内，币安的净余额大约增加了30万枚比特币。因此，正如本周TXMC所强调的那样，币安现在已经取代Coinbase成为拥有比特币最多供应量的交易所。伴随着历史上糟糕的比特币价格表现，交易所余额出现了有史以来最大的月度下降，达到了15万枚比特币/月的流出率。整个6月份的流出量占了交易所余额减少总量的5.0％至6.0％。这与2021年5月至6月发生的比特币涌入交易所的情况形成了鲜明的对比。
所有的币都去哪儿了？
自2017年6月以来，交易所最大的净头寸变化得到了最大的非流动性供应变化的补充。非流动性供应在7月增加了22.3万个BTC，反映了大规模的比特币在向几乎没有卖出历史的钱包移动。同样，这与2021年5月和LUNA崩溃期间形成了直接对比，在这两个时期，我们观察到价格与非流动性供应对等崩溃。
随着交易所余额的不断耗尽，我们观察到最大的和最小的比特币参与者都在积极地积累。自5月中旬以来，"虾米"和"巨鲸"在"趋势积累得分"指标上的得分都接近满分，表明他们的链上余额已经出现有意义地增加，而且持续地增加。持有10枚至1万枚比特币的群组几乎完全中立，他们的总持有量没有发生明显的变化。
深入研究，我们可以看到，虾米们正在以每月60460枚比特币的速度增加他们的余额，创造了历史上最积极进取的速度。这相当于每月流通供应量的0.32%。有趣的是，虾类余额扩张的速度超过了2017年12月历史前高时创下的记录，当时的价格也在2万美元。虾米群体显然认为2万美元是一个有吸引力的价格，尽管这一次价格呈现向下趋势。
最后，下面的图表来自我们的鲸鱼进出交易所交易量指标，其中鲸鱼的定义是拥有1000枚以上比特币的实体。总的来说，鲸鱼已经从我们追踪的交易所提取了869万枚比特币，他们的积累和卖出周期似乎与市场价格有着很好的相关性。自2022年4月以来，鲸鱼交易所的交易量一直以提币为主，在6月达到了14万枚比特币/月的比率。这是过去5年中的第二高比率，仅次于2021年1月的修正。
结论
比特币的链上活动正处于熊市领域，最近的网络利用率表明，所有的市场游客几乎被完全震出。对区块空间的需求很低，网络用户的增长量也是乏善可陈。然而，在表面之下，市场正经历着一些非常耐人寻味的分歧。尽管今年到目前为止历史上最差，现在是2011年以来价格表现最差的一个月，但强烈的囤币色彩仍然存在。随着参与者找到了自我保管的新动力，交易所储备继续下降。这些比特币似乎正在流入没有卖出记录的钱包，虾米和巨鲸群体的余额增长和交易所提币活动都处于历史级别的激进水平。比特币的熊市正如火如荼地进行着，在它的影响下，囤币党是最后的抵抗者。
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