GLPFud层出不穷，近期更是有人声称其牛市下将陷入死亡螺旋，本文将通过详尽的案例、数据与计算为你抽丝剥茧，分析诸多Fud的真伪，帮你进一步认清GMX/GLP的本质，探讨GMX的真实问题和改进方向，以及由此给DexPerp赛道新项目带来的空间和相关空投机会。GMX本质接近于杠杆平台，GLP借币给trader加杠杆做对手盘，就是说你做多10ETH，GLP就借10ETH现货给你，假设开仓时10ETH=$10k,关仓还钱时就还按关仓时价格计算价值为$10k的ETH。。一方面你的利润不可能高过10ETH，GLP自然也不会资不抵债，另一方面对于GLP而言实际上相当于卖了10ETH换了$10k。多空平衡情况下GLP约为50%U+50%B/E，那么当前不平衡下的的GLP相当于什么？如下图，占比约50%的BTC/ETH约为70%的利用率，，占比50%U为20%的利用率，trader净多比例就是50%*70%-50%*20%=25%。这样GLP相当于净借出25%B/E,就是说当前GLP价格的表现应当接近于75%U+25%B/E，U本位价格依然会在牛市中上涨。
路透社：保险公司拒绝或限制对FTX有敞口的客户提供保险:12月19日消息，据外媒报道，几位市场参与者表示，保险公司拒绝或限制对破产的加密交易所FTX有敞口的客户提供保险，这使得数字货币交易员和交易所无法为黑客攻击、盗窃或诉讼带来的任何损失投保。
其中，伦敦劳合社(SOLYD.UL)和百慕大保险市场的专家要求加密公司提高其对FTX的敞口透明度。经纪商Hugh Wood Canada Ltd总裁Kyle Nichols表示，保险公司要求客户填写一份调查问卷，询问他们是否投资了FTX，或是否在该交易所拥有资产。
保险公司还提议设置保单排除条款，拒绝对因FTX倒闭而产生的任何索赔进行承保，这些条款涵盖数字资产保护以及从事加密货币交易的公司董事和高管的个人责任。保险公司和经纪人表示，排除条款对保险公司来说可能是一种故障保险，并将使寻求保险的公司更加困难。（路透社）[2022/12/19 21:53:31]
G20主席国会议：央行数字货币是不能被拒绝的，且必须发行:12月14日消息，日前在印尼举行的 G20 主席国会议上，G20 国家的代表认为，央行数字货币 CBDC 不能被拒绝且必须发行。印尼央行行长助理 Dody Budi Waluyo 表示，央行数字货币的发行也会推动私营部门管理的数字货币发展。Dody Budi Waluyo 称，从中央银行的角度来看，CBDC 应由央行主导发行，但目前 G20 国家尚未设定何时发行央行数字货币的目标，因为大多数国家才刚刚接触该领域，没有标准化的央行数字货币可以跨界互联。（印度尼西亚商报）[2021/12/14 7:37:33]
GLP的比较基准是50%USD+25%BTC+25%ETH的一揽子指数。在过去两个月的牛市中，由于多空比持续在3/1甚至4/1，GLP+费用分成的确是略跑输此指数，但如上述计算，其U本位价格依然是上涨的，既然U本位在上涨就不至于引起太大的恐慌了，所以GLP总量也未出现所谓的恐慌式下降。
政策 | SEC拒绝Bitcoin ETF上市和交易规则更改意见:北京时间今日凌晨，美国证券交易委员会（SEC）发表修正案，拒绝cboe bzx exchange提出的Bitcoin ETF的上市和交易规则更改意见，拒绝Graniteshares比特币ETF和Graniteshares Short比特币ETF。在两份不同的文件中，SEC列出关于拒绝两个ETF（SR-CboeBZX2018-001）的拟议规则的命令。SEC表示，根据审查结果，拒绝命令仍然生效。SEC命令在10月26日之前，所有利益相关方提交支持或反对GraniteShares ETFs的声明文件。据悉，GraniteShares Bitcoin ETF由Cboe BZX Exchange在2018年1月5日提出。[2018/10/5]
动态 | Apollo发推拒绝上线HitBTC McAfee转发并声援:Apollo Currency官方推特表示，尽管此前已确认Apollo将在交易所 HitBTC上线，但由于收到大量用户对该交易所欺诈行为的指控，团队决定为了社区安全放弃此次机会。随后，John McAfee转发该推文并号召网友支持Apollo，抵制 HitBTC。[2018/9/7]
GMX借款利率正相关利用率，在单边行情下利用率高利率自然也高，比如目前ETH借款利率超60%，所以你会看到即使某天杠杆交易量只有$90M,费用也高达$223k,远高于即使不考虑折扣的交易手续费$90M*0.1%=$90k，这就是利息带来的强劲收入。
如此，LP完全可以在另外的平台上对冲GLP净多风险，主流交易所本月的BTC/ETH累计资金费率在0.8%左右，年化也就10%。你持有价值$1的GLP，只需要做多$0.25即可，保证金也不多，就可以轻松左手收40%的利息，右手以较低的成本将其对冲掉。
对于那些本就是做U本位中性对冲策略的机构而言，更是原本持$1GLP需要做空$0.5B/E,当前却只需做空$0.25B/E，保证金占用反而更少了，所以自然也是稳如老狗了。再退一步，若是真有人大量撤出GLP造成供给下降，那么利用率的上升就会造成借款利率上升，推升GLP的APR，这时候自然会吸引更多LP，尤其是熟练于对冲的机构和专业投资者，不至于陷入死亡螺旋。不过在多空不平衡的情况下，的确会有一方的利用率低，那应该怎么办？其实GMX原本是有方案应对的，其在多方市场下会增加币的占比，在空方市场下增加U的占比，根据市场需求动态调整比重。然而现在已有太多协议基于GLP构建，倘若随意大幅更改比例，对生态会造成一定的负面影响。在GLPLego蓬勃发展的当下，维持现状自是权衡两方收益的结果。
此外关于零滑点引起的价格操纵攻击以及GLP是否会在极端行情出现资不抵债的问题，我早前已经做过回答，后来GMX创始人X的回应也跟这个差不多，并因此关注了我:)，不妨一看下方推文。
至于GMX的内部喂价风险，没有双边资金费率，以及交易上限的问题，预计也皆将在近期的版本中陆续解决，详情参见下方推文。
针对上条推文论及这些问题，GNS其实是已经做了些优化的，这也是其能立足的原因之一。若你对GNS和DeFi衍生品有兴趣，请关注妙蛙种子@NintendoDoomed喵，预计不日将便奉上极有价值的GNS研究。另外对于一侧利用率偏低的问题，「把闲置的房子租出去」就可以解决这个问题，比如底层接上AAVE或者CurveLP这种生息资产，多组合一层便可增加收益。眼下DEXPerp赛道激战，自然也有项目改良此处，比如这个正在搞空投活动的Uniwhale，LP是100%的稳定币，然后准备组合DEXLP增加收益。
综上，牛市下GLPU本位价格上涨，散户安心，对冲保证金需求下降，机构安心，这就是迄今死亡螺旋并未出现的原因。内部喂价，资金费率，交易天花板等问题已在解决的路上，GNS在这些问题上做得不错自然立足一方，新项目抓住改良点带来的空投机会也值得关注。
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