作者：链向区块链
什么是期权?
期权是一种衍生品合约，它赋予了买方在某一特定日期(通常称为到期日)当天或之前以固定价格购买或出售固定数量的基础资产的权利，而不是义务，
在DeFi中，基础资产实际上可以包括任何ERC-20资产，包括：WETH、WBTC、UNI、YFI、SNX等等。
在传统金融中，投资者出于各种原因使用期权。这可能包括创收、投机和对冲投资组合中的头寸。归根结底，期权作为一种可靠的工具，让投资者在市场上采取更先进、更具表现力的头寸，从而更好地优化其投资组合中的风险。
接下来，我们将重点介绍利用的资本效率的中级和高级期权策略。价差允许多头期权对空头期权进行抵押，使用户能够将结构的最大损失作为抵押。
OpynV2的简要入门
Opynv2建立在Gamma协议的基础上，是一个DeFi期权交易协议，允许用户在ERC20上购买、出售和创建期权。DeFi用户和产品依靠Opyn的智能合约和接口来对冲DeFi风险或在不同的加密货币上进行投机头寸。
杰克逊霍尔会议对于美元交易员可能已经无关紧要:本月晚些时候备受市场期待的美联储杰克逊霍尔年会可能最终只会让人觉得索然无味，至少在对汇率市场的影响力方面是如此。道明证券的Mazen Issa表示，8月26-28日杰克逊霍尔会议召开前后的欧元/美元隐含波动率表明，市场走势将保持平稳。投资者可能会等待从9月3日的非农就业数据以及9月22日美联储利率决定中寻找线索。欧元/美元的1周隐含波动率本周下降近一个百分点至3.78％，为2020年2月以来的最低水平，而1个月和3个月波动率下跌不到0.5个百分点。“我们认为杰克逊霍尔会议可能不会提供太多有关美元方向的信息。[2021/8/14 1:54:02]
Opyn与其他DeFi期权协议有7个不同之处：
允许采用更具资本效率的期权交易策略，如价差
允许快速铸造(可以在无抵押的情况下铸造期权，只要它们在交易结束前被销毁)
具有竞争力的价格，因为出价/定价是由市场供求决定的
允许用户在到期前出售期权
澳大利亚加密交易员因其账户被突然关闭而向两家银行提起诉讼:澳大利亚一名加密货币交易员Allan Flynn向西太平洋银行（Westpac）和澳新银行（ANZ）提起诉讼，索赔25万澳元（合19.2万美元）。Allan Flynn声称他的账户在没有任何警告的情况下被关闭，是非法歧视的受害者。Allan Flynn运营着一家在澳大利亚交易报告和分析中心（austrc）注册的数字货币交易所，但他表示，如果没有银行服务，他无法继续运营。这名交易员表示，由于最近加密货币价格飙升，他正在考虑提高赔偿要求。（Coindesk）[2021/1/18 16:28:10]
期权可以自动执行货币期权
如果产品已列入白名单，则允许任何人创建新期权
允许运营商代表用户采取行动/交易
Gamma协议的主要特征，允许在DeFi期权交易中提高资本效率，包括：保证金改进，欧式现金结算期权和flash-mint。
保证金改进
Gamma协议从价差开始为更具资本效率的期权奠定了基础。特定于Opyn的价差允许做多otoken可抵押做空otoken，使用户能够将结构的最大损失作为抵押。
交易员：BitMEX资金费率创新低 市场或出现轧空:数据显示，目前BitMEX上的资金费率（funding rate）每天在-0.3-0.4%的范围内，创历史新低。即使是在2018年熊市期间也未达到这一水平。上周仅BitMEX就清算了21.5亿美元的多头仓位，此外，Bitfinex的多头和空头合约之差已从2月的逾3.5万降至1万。衍生品和加密交易员B.Biddles认为这是轧空（Short Squeeze）。注：轧空是指如果股市反弹太快，做空投资人竞相进场补仓，又受到出借方的买压，部分做空者不得不以高价买回股票，没能如预想那样低价买入，称之为轧空。这里可引申至加密市场。（CoinGape）[2020/3/16]
欧式现金结算期权
欧式现金结算期权允许安全构建价差，从而提高利润率。
欧式期权意味着期权持有者只能在到期时行使期权。现金结算意味着期权持有者不必提供基础资产即可执行。相反，期权在抵押资产中结算，期权持有人在行使时收到现金支付并转移。
既然您已经了解了OpynV2的工作原理，那么我们将学习如何利用这些改进来发挥自己的优势，并采取更高级的期权策略。
声音 | 交易员：4小时图表显示，比特币价格似乎已经将支撑位反转为阻力位:加密货币交易员Josh Rager发推称，4小时图表显示，比特币价格似乎已经将支撑位反转为阻力位。我将继续关注走势，但我并不担心，如果比特币价格回落至9000美元，我肯定会买入。[2019/9/9]
中级期权策略
以上概述的功能使Opynv2在DeFi的期权交易更具资本效率。这是与传统市场竞争的第一步，大幅降低投资者的抵押要求。
价差允许做多otoken可抵押做空otoken，从而使用户能够将结构的最大损失作为抵押。一般而言，价差是降低风险和保证金要求的常用方法，以下是四种最常见的期权价差：
策略1:看涨期权价差
赎回价差，也被称为牛市看涨价差，是一种期权策略，涉及同时以特定执行价格买入看涨期权，并以较高的执行价格卖出相同数量的期权，需要现金净流出。这两种期权都有相同的到期日和基础资产。
其结果是交易账户的净借方。看涨期权价差降低了买入期权的成本，但它限制了资产价格的收益，从而在有限的范围内使交易可以获利。
声音 | 巴西交易员：Bitfinex交易所是MT.GOX 2.0:据zycrypto消息，一名巴西交易员表示，Bitfinex是Mt Gox 2.0。并解释道，过去几个月，Bitfinex面临着欺诈等指控，许多用户都表示，无法将资金转移出交易所。还有一个问题是，从Bitfinex中删除了近10亿美元的USDT，这让很多人怀疑该交易所是否参与了不道德的退出计划。被冻结的资产以及围绕着交易所USDT供应的问题，引发了大量议论，认为Bitfinex可能掩盖了一些不道德的行为，让人怀疑Mt. Gox事件可能再次发生。[2018/11/12]
交易场景：如果投资者认为资产价值会适度上升，他们通常会使用看涨期权价差。这种情况通常发生在高波动时期。
最大收益/最大损失：看涨期权借贷价差的潜在利润限制于执行价格减去价差的净成本之间的差额。如果股票价格在到期时等于或高于做空看涨期权的执行价格，则实现最大利润。
最大损失等于价差的成本。如果该头寸持有到期，且两次赎回都没有价值，则会损失该金额。
头寸详细信息：看涨借贷价差涉及两个看涨期权，从而导致向交易账户净扣除借方。
在特定的到期日以高于当前市场的执行价格买入看涨期权(多头看涨期权)。
同时，卖出一个看涨期权
资料来源：Investopedia
策略2：看涨信用价差
看涨信用价差，又称为熊市价差，是一种期权策略，通过买入具有特定执行价格的看涨期权，同时也以相同的到期日卖出相同数量的看涨期权，但执行价格较低。采用这种策略，投资者应该预期基础资产的价格会下跌。
这种策略的主要优点之一是，通过买入一个执行价格较高的看涨期权，并且卖出执行价较低的看涨期权来降低交易的净风险。通常，此策略所承担的风险要比做空股票的风险小，因为最大损失是有上限的。
交易场景：当投资者预期基础资产价格下跌时，他们通常会使用空头头寸价差。
最大收益/最大损失：最大利润等于发起交易时获得的信用。最大损失等于执行价格减去收到的净信用之间的差额。看涨信用价差期权被认为是一种有限风险和有限回报的策略。利润和损失的限制是由特定的看涨期权的执行价格决定。
头寸详细信息：看涨信用价差涉及两个看涨期权，从而为交易账户带来经济收益。
在特定到期日购买具有较高执行价格的看涨期权(买入看涨期权)，并支付一定的溢价。
同时，以相同的到期日卖出相同数量的看涨期权，但执行价格更低。
资料来源：Investopedia
策略3：套利交易
看跌借方价差，又称空头看跌价差，是一种期权策略，通过买入看跌期权，同时以较低的执行价格卖出相同数量、相同到期日的同一资产的看跌期权。虽然这似乎于购买标准看跌期权相似，但此策略以比正常看跌期权更低的成本换取了潜在的利润。这样一来，此策略的风险仅限于为该头寸支付净溢价，而且头寸遭受重大损失的风险也很小。
这一交易的结果是交易账户的净借方。所有卖出的期权(较低的执行价格)的总和比所有买入的期权(较高的执行价格)的总和低，因此投资者必须投入资金才能开始交易。
交易场景：当投资者预计资产价格会适度下跌时，通常会使用空头看跌价差。当基础证券的价格下跌时，该策略就能获得利润。
最大收益/最大损失：使用看跌信贷价差获得的最大利润等于两个执行价格之差，减去期权的净成本。最大损失等于价差的成本。
头寸详细信息:看跌借贷价差涉及两个看跌期权，从而导致交易账户的净借方。
在特定的到期日购买具有较高执行价格的看跌期权，并支付溢价。
同时，以相同的到期日卖出相同数量的看跌期权，但是以较低的执行价格卖出溢价。
资料来源：TheOptionsGuide
策略4：看跌信用价差
看跌信用价差是一种通过卖出较高执行价格的看跌期权，同时以执行价较低的价格购买相同的到期日和相同数量的看跌期权的期权策略。投资者从期权的两个溢价之间的差额中获得净信用。
交易场景：当投资者预期基础资产价格适度上涨时，通常会使用牛市价差。
最大收益/最大损失：最大收益，只有当资产的价格在到期时高于较高的执行价格时才会发生。最大损失等于执行价格与收到的净贷方之间的差额。利润和损失的限制是由特定的看涨期权的执行价格决定。
头寸详细信息：看跌信用价差涉及两个看跌期权，从而导致交易账户的净信用。
在特定的到期日以较低的执行价格买入看跌期权(多头看跌期权)，并支付溢价。
同时，以相同的到期日卖出相同数量的看跌期权，但以较高的执行价格赚取溢价。
资料来源：TheOptionBro
“展望”新可能性的大门
期权是传统金融领域的一种重要工具，它让投资者能够更生动地表达自己的立场。随着期权协议变得更具资本效率，提供更多合约等，这为加密投资者打开了更多策略的大门，最终允许DeFi市场成熟并变得更高效。
但让我们直截了当地说：这并不是一个适用所有期权策略的全面指南。实际上，这只是冰山一角。从传统上讲，投资者可以通过期权来执行无限的策略。包括看涨期权和看跌期权、配对看跌期权、跨式套利、铁鹰套利、蝶式套利……你懂的。
你可以使用很多期权。
我们只是在探索一切可能的事物，因此请确保对DeFi期权的世界保持关注。
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