原文标题：《DAO资金管理工具行业分析》
原文作者：顾文君，BixinVentures
一、简介
目前DAO的资金管理普遍采用的是多签钱包的方式，即在执行一笔交易之前，需要多个账户进行确认才可以执行。相比单一私钥控制的账户，一旦私钥被盗，账户内的资金将处于危险境地。多签钱包的资金管理方式的安全性更高、支持更复杂的交易逻辑、功能的可扩展性强。
安全性：允许添加多个签名账户，交易的执行需要通过多个账户的确认。
支持更复杂的交易逻辑：比如允许批处理交易、多个简单的交易合并执行，用户仅需签署一个批处理交易即可。
功能的可扩展性：用户可以添加多个不同功能的模块，比如社会恢复型模块、津贴模块。
二、所处发展阶段?
DAO资金管理行业目前的主要项目有：GnosisSafe、Multis、Coinshift、Parcel、Llama，其中GnosisSafe为目前最大的DAO资金管理工具，并且为行业开发者提供搭建平台、技术文档、教程以及资金的扶持，其中Multis、Coinshift、Parcel就是采用Gnosissafe的平台来搭建的。采用Gnosis平台搭建的多签资金管理工具中，Coinshift获得了来自红杉资本的投资，目前的资金规模为16.75亿美元，有Aave、Gitcoin等用例，3600多万支出总额，247个Safe账户。
这里研究的发展阶段主要根据采用这个多签管理工具的账户数量和资产规模跟整个市场的比值。由于Multis、Coinshift、Parcel均采用的是GnosisSafe作为开发平台，因此所统计的账户数量、资金管理规模均计入GnosisSafe中。
1）根据组织账户数量与个人账户数量占比来判断所处阶段
根据DuneAnalytics的数据，截止到2022年7月18日，总共在Gnosis上建立的Safe账户数量为7.83万个，在Aragon上的账户数量约为1900个，合计约为4.75万个。
根据Crypto.com的数据，截止2021年7月30日，全球加密货币用户数量已达到2.21亿人。7.83万个账户占比仅为0.035%，由于多签一般应用于组织。因此，我们认为7.83万个账户为组织账户。
以中国人口和企业数量进行类比，2020年中国总人口约为14亿人，根据《2020中国企业发展数据年报》显示，截至2020年，目前我国共有在业/存续的市场主体1.4亿家，约占总人口的10%。
再以美国为例，据美国小企业管理局(SBA)2019年的统计数据显示，全美企业数量约为3073万家，美国总人口约为3.24亿人，企业数量占总人口的9.48%。
由于中国、美国以及全球的国情不同，人均账户数量、企业平均账户数量均有所差异，这里假设1个人仅开设一个银行账户，一个企业仅开设一个银行账户，那么企业账户占个人账户的10%、9.48%。
因此目前0.035%的组织账户占比相比于约10%的传统组织占个人账户比，DAO资金管理行业仍然处于非常早期的阶段。
支付公司Stripe推出面向Web3企业的法币到加密货币支付产品:12月2日消息，支付公司Stripe推出了一个产品，旨在为全球数十个国家的公司提供法币到加密货币的支付服务。该产品是一个可定制的小部件，可以直接嵌入到去中心化交易所、NFT平台、钱包或去中心化应用程序中，旨在允许客户在Web3产品中即时购买加密货币。Stripe表示，它提供可定制的入口服务，可以处理KYC、支付、欺诈和合规问题。
据悉，在过去的一年里，Stripe扩大了与加密公司的合作伙伴关系，为67个国家/地区的加密支付提供更多支持，使公司能够向世界各地的个人和企业发送USDC付款。[2022/12/2 21:17:04]
2）通过资产规模占加密市场总额判断所处发展阶段
根据Boardroom.info的数据，DAO内的资金总量为74.7亿美元，占总市值1万亿美元的比例仅为0.74%。从资产占比来看，DAO资金管理行业仍然处于行业发展的早期阶段。
三、行业痛点?
DAO资金的管理工具对于DAO项目的发展至关重要，目前存在以下痛点：
1）安全性
目前使用最多的账户是外部账户EOAs，目前建立在以太坊上的账户基本上都属于EOAs，这种账户的特点是采用单一的私钥进行加密，账户的私钥一旦被他人所掌控，就控制了账户的所有权，目前市面上的MetaMask或Imtoken都是简单的EOA，包括各种硬件钱包。而当今绝大部分的资产都存储于外部账户中，这存在一定的安全性风险。
2）资产分配与支出过程中的透明度
由于DAO金库持有多种Token，相当多的项目持有自身项目Token的比例超过50%，有的甚至超过80%。这些Token是项目运营的资金，用于人员工资的发放、供应商款项等支出，因此，项目方有必要定期评估DAO资金中用于最低基准支出的金额，以及未来一段时间的支出预算，同时应当确保DAO金库中有足够的Stablecoin比例来支付这些必要的开支，比如人员薪资、运营费用等等。
然而，在牛熊不同阶段，Token价格可能会有巨大的差别，由于金库中的Token即为项目的资金，Token价格将会严重影响项目短期的发展，甚至严重的会出现现金流断裂导致项目暂停或直接停止的风险。因此，对于DAO的资金管理工具需要在资产分配与支出过程中体现出透明度，能够让管理者清晰的看出项目的财务状况和风险等级。
四、解决方案?
1）智能合约账户+多重签名钱包
以太坊上的另一类账户成为智能合约账户，这类账户的特点是每一个智能合约账户都有唯一一个以太坊公开地址，与EOAs账户的区别在于其并不使用私钥，而是利用区块链智能合约来约定满足什么样的逻辑条件执行相应的动作，比如访问权限的规定、执行交易的逻辑等等。
多重签名钱包是在智能合约账户的基础之上，建立一个由多个账户授权才可执行某些特定动作的DAO资金管理解决方案。这种资金管理方案也具备支持复杂逻辑，可以设定某些特定的访问权限、交易执行条件等。
印度风投Fundamentum第二支基金完成2.27亿美元募资，将专注于Web3和电动汽车等领域:金色财经报道，印度风投Fundamentum宣布旗下第二支基金已经完成2.27亿美元募资，其中25%的资金来自于Fundamentum团队，该风投曾在今年五月透露这只基金将专注于Web3和电动汽车等领域的投资，据悉该基金每年将选择4-5家初创公司进行种子轮阶段的投资，预计投资规模将在2500-4000万美元之间。Fundamentum的第一支基金曾募集到1亿美元，由Nandan Nilekani和Sanjeev Aggarwal于2017年推出，目前担任该风投联合创始人兼普通合伙人的Sanjeev Aggarwal透露，得益于首支基金的成功，他们才打算进一步深化投资计划。（recentlyheard）[2022/8/20 12:37:14]
当然，以智能合约账户+多重签名钱包的解决方案为例，即使最多项目选择的资金管理工具GnosisSafe，其仍然在2021年12月出现了安全事件。此次事件大概率是黑客团队针对GnosisSafeMulti-Sig应用的用户进行的钓鱼攻击，0x34cfac64这个正常的逻辑合约是GnosisSafe官?的地址，攻击者将这个地址硬编码在恶意合约中，所以这?系列的操作是适?于攻击所有GnosisSafeMulti-sig应?的?户，此次攻击可能还有其他受害者。
2）优化产品功能来提升DAO资金流入和流出的透明性
多个项目采用多种方式来提升DAO资金的透明性，比如：
1:Llama提供了一种机制，可以对流入的资金和流出的资金进行分类，并且将流出的资金跟相关的提案联系在一起。
2:Parcel和Multisafe支持一键完成ETH或者ERC-20Token的大规模支付，通过4种途径实现：CSV导入、定期付款、成员支出限制、仪表盘来表达当前资产配置。
3:Multis通过优化UI界面，设计更加符合用户使用习惯的功能表达，把功能界面分成：Dashboard、Transactions、Balances、Wallets、Contacts等功能，Multisafe将功能设置成Home、People、Assets、Transactions等功能。提升了资产分配与支出过程中的透明度。
五、潜力与规模?
DAO资金管理工具主要的衡量指标为资金规模，因此这里主要以储存在多签钱包中的资金体量来分析和推测资金管理工具行业的未来潜力与规模。根据Boardroom.info的数据，截止2022年7月18日，DAO内的资金总规模为74.7亿美元，占整个加密市场1万亿美元规模的0.74%。
假设利用DAO资金管理工具存储的资金占加密市场总额的5%、10%、15%三种情况，在三种情况之下，DAO资金管理工具规模相比目前资金总额的增长潜力分别为：569.3%、1238%、1908%。
Web3社交媒体Metalk元宇宙篮球赛正式上线:据官方消息，Web3社交媒体Metalk元宇宙篮球赛正式上线，持有BAYC 、CryptoPunks、MAYC、Azuki、Doodles 、Invisible Friends、Meebits、CloneX 、VeeFriends 、Mfers的用户可以领取空投和参与篮球赛赢取210ETH和3500万META奖励。同时，有十款NFT可以作为观众赢取Metalk Genesis白名单。[2022/4/3 14:01:24]
六、技术路线
目前主要的技术路线有3种，DAO资金存储绝大部分采用第三种解决方案，即智能合约账户+多重签名钱包。
1）外部账户EOAs?
外部账户是指仅由单一的一对的公钥私钥所控制的区块链账户，目前约96%的资金存储于外部账户中。外部账户采用一组共私钥来绑定账户的所有权，是真实世界在区块链行业的映射，类似于我们的银行卡账户。
由于外部账户的Codehash为空，因此也可以通过Codehash来判断，比如：
密钥文件存储于数据目录下，对应的目录为keystore，私钥文件都经过加密之后存储于此目录下。密钥文件为JSON格式的文本文件，可以使用文本编辑器打开查看，格式如下：
keystore里面包含了此秘钥对应的地址和加密相关的一些信息，包括账户地址address、加密算法cipher、加密后的明文ciphertext等，客户端读取密钥文件和加密密码，对私钥进行解密，然后使用私钥对发送的交易进行签名。
外部账户特征如下：
1）有一个账户余额?
2）由私钥控制?
3）能发送交易(转账和收款)
4）没有相关联的代码?
2）智能合约账户
合约账户是一个由代码控制的账户，账户地址在智能合约被创建时生成，合约账户的交易不由某个私钥控制，而是通过交易或者其他智能合约的调用来触发合约代码，从而产生相关交易。
只有合约账户才有代码，其中存储的是codeHash。这个字段在生成后是不可修改的，这意味着智能合约代码是不可修改的。以太坊的账户包括四个字段：一个随机数、账户的余额、合约代码、存储。外部账户可以触发交易，而合约账户不能主动发起交易，只能在被触发后按预先编写的智能合约代码执行。
Web3社交平台Lens Protocol推出新功能测试版:2月24日消息，Aave 协议团队开发的 Web3 社交平台 Lens Protocol 宣布推出新功能测试版： Feed 浏览器、Profile 铸造器和浏览器。用户可试用新功能，并在社区进行反馈。[2022/2/24 10:12:22]
合约账户与外部账户的比较：
合约账户的相关特征如下：
1）有一个账户余额?
2）能产生交易?
3）有关联的合约代码?
4）通过交易或者其他合约调用来触发合约代码执行?
3）智能合约账户+多重签名钱包
多重签名钱包本质上也是一个智能合约账户，需要由多个用户进行签名授权之后，智能合约才能执行相关的操作，包括单人转账、批量支付等。
简单示例是：现有一个合约账户，它要求一个转账由发起转账的人和另一个人签名均可。因此，当Alice通过这个合约向Bob转账20个ETH时，合约会通知Charles签名，在他签名后，Bob才可以收到这20个ETH。
签名过程
有序多重签名，签名者之间的签名次序是一种串行的顺序
广播多重签名
签名者之间的签名次序是一种并行的顺序，互不干涉?
七、竞争格局
目前市场上主要提供DAO资金管理服务的项目有：GnosisSafe、Aragon、CompoundGovernor、Daohaus、Substrate。DAO搭建平台虽然主要提供DAO搭建服务，但也具备DAO资金存储的功能。
本报告主要从资金存储规模和潜在DAO参与者去衡量行业竞争格局，潜在DAO参与者是指平台能触及的未来可能参与到DAO治理过程中的用户，比如多签钱包GnosisSafe上的用户通过钱包直接参与DAO的治理。
1）DAO资金的存储规模口径?
2）潜在DAO的参与者口径
八、集中度?
1）截止2022年7月18日，根据DeepDAO、Boardroom、Tally的数据，按照DAO资金存储规模口径来统计，前四个资金管理平台分别是：GnosisSafe、Substrate、CompoundGovernor、Aragon、，对应存储的资金规模分别为：9.872亿美元、3.13亿美元、1.631亿美元、1.475亿美元，四个项目所占的市场份额分别为：61%、19.4%、10.1%、9.1%，因此CR4=99.6%。根据贝恩咨询归于市场结构的划分来看，99.6%的CR4的市场结构属于寡占I型。
动态 | Celer Network与Web3基金会合作为Polkadot开发第2层可扩展性:金色财经报道，Layer 2扩容项目Celer Network和Web3基金会正合作在Polkadot生态系统上开发第2层可扩展性。通过此次合作，Celer Network将其状态通道网络技术构建为Pallet，并将考虑将其作为专用平行链（Parachain）的基础，从而实现近乎即时、低成本和免信任的交易。[2020/2/21]
2）如果按照DAOActiveMembers的口径来统计，前四个资金管理平台分别是：CompoundGovernor、GnosisSafe、Substrate、Aragon，对应的DaoActiveMembers数量分别为：2400人、1600人、25人、9人，四个项目所占的市场份额分别为：59.5%%、39.6%、0.6%、0.2%，因此CR4=99.9%，也属于寡占I型。
九、壁垒?
1）转换成本?
DAO项目一旦选择一个资金管理工具之后，除非存在严重的问题，比如安全性问题、功能难以满足需求等，一般情况之下基于以下原因不会更换或者不会频繁更换：
1：部分资金管理工具进行功能的横向拓展，在资金管理功能的基础之上增加DAO搭建的功能，比如GnosisSafe也具备DAO搭建的功能，虽然功能相比于专注于搭建功能的项目要逊色一些，但是仍然可以通过提供一站式的解决方案来提升对于项目方的吸引力和粘性，降低项目方更换资金管理平台的概率。
2：与资金管理工具已经有了一定的磨合，在操作方面已经达到了一定的熟练程度，更换其他的资金管理工具之后仍然需要从新学习和摸索，有一定的学习成本。
3：新的资金管理工具还未经过时间的检验，项目管理者对于资金安全方面存在的质疑。
2）品牌/口碑
资金管理工具行业存在强者更强的规律，即一个工具管理的资金越多、运营的时间越长，工具的安全性、稳定性被得到证明，从而在项目方群体中树立安全可靠的形象，形成品牌/口碑。新的资金管理工具也需要同样漫长的时间来证明其可靠性。
十、发展驱动要素?
DAO资金管理工具行业的发展由以下几点因素驱动：
·?由于安全的需求导致用户将资产从外部账户向智能合约账户迁移的趋势
当越来越多针对外部账户的黑客事件的发生，导致用户资产的大量损失，使得人们意识到外部账户靠单一私钥来确保安全性的不可靠性，从而考虑采用由多个用户授权的智能合约账户来一定程度的避免单一私钥泄露带来的资金损失的风险。
·?采用DAO的治理模式的组织数量
影响DAO资金管理平台行业发展的另一个因素是DAO这种治理模式的采用趋势，即DAO的数量。DAO数量越多，相应的DAO内的资金体量也就越大，而DAO的数量越少，相应的DAO的资金规模一般而言也越少。
十一、项目核心竞争要素?
1）安全性
安全性是DAO资金管理工具的基本要求。2017年7月，由波卡创始人、原以太坊CTOGavinWoods创立的多签钱包Parity遭受黑客袭击，确认有15.3万枚ETH被盗，之后我们可以看到Parity多签钱包在之后便消失匿迹。可见，一旦多签钱包出现重大的安全问题，将对项目后期的发展产生严重的影响。因此，安全性是生命线。
2）产品功能?
DAO资金不同于个人资金，服务于经营的组织，类似于我们传统世界里的企业银行账户，在支付流程、资金效率评估、支付效率、支付透明度等方面都与个人使用存在明显差异，因此要求DAO资金管理工具在产品设计的时候需要有更加贴近用户的需求。
十二、主要风险点?
1）安全性?
DAO资金管理工具行业主要的风险点来自于安全性，一旦出现较为严重的安全事故，很可能会对项目造成毁灭性打击，这也体现出这个细分行业的一个弱点就是在容错性方面的不足。
十三、主要项目简介?
1）GonsisSafe
1」简介?
Gnosis创立于2015年，早期定位为预测市场。经过几年的发展，目前既是资金管理工具，跟XDAI合并之后，又是一条以太坊的侧链，通过搭建专属的链来承载资金。GnosisSafe作为DAO资金存储最大的管理平台，也定位为开放平台开放给其他项目搭建其资金管理解决方案，如Multis、Coinshift、Parcel等。目前已经部署的链有Ethereum、XDAI、EnergyWebChain、Polygon、BSC、Arbitrum，形成多链部署的局面，正在推进Gnosis链倍更多的应用所采纳。
2」发展简史?
2015年，在以太坊上创立，定位为预测市场?
2018年12月，发布生态发展基金计划?
2019年第二季度推出DxDAO搭建平台，并且部署了DutchX拍卖协议?
2019年第四季度推出了GnosisSafeMultisig多签钱包?
2020年12月，发布GnosisCustomMarketMaker做市商工具?
2021年3月，发布SafeSnap，一个去中心化治理工具套件??
2021年5月，发布多链计划?
2021年11月与以太坊侧链Xdai合并为GnosisChain
2022年7月，完成1亿美元融资，并改名为safe
3」Token?
BlockBeats此前报道，GnosisSafe将从GnosisLtd.中拆分出来，同时将建立SafeDAO，并通过发行SAFEToken来管理GnosisSafe生态系统和基础设施。SAFE总量固定共计10亿枚，由SAFE基金会铸造。Gnosis团队产品经理LukasSchor在社交媒体上发文表示，多签钱包Gnosis?Safe已完成向历史用户的Token空投快照，但并未透露快照的具体区块高度。
SafeToken经济模型
Safe同时推出守护者计划，并将分配50,000,000枚SAFEToken奖励给予Safe贡献者。守护者指任何已为Safe生态系统做出积极贡献的社区活跃成员。首批Safe守护者，将被溯源分配2500万枚SAFEToken，2500万枚SAFE中的50%可立即申领，另外一半将在4年内释放。
SafeDAO守护者Token分配比例
4」团队
联合创始人：MartinKppelmann，为区块链领域的企业家与思想家，联合创立了去中心化的Gnosis预测市场，并且做了去中心化市场驱动治理机制方面的问题，除了创业活动，Martin还通过状态通道研究了不同共识机制和可扩展性解决方案的经济激励结构，马丁共同主持了硅谷和旧金山的以太坊聚会小组。Martin以其在「区块链上的基本收入：Circles」方面的工作和研究而闻名。
联合创始人：StefanGeorge，是一名企业家和开发者，在2013年接触比特币并对其感兴趣。Stefan曾在硅谷的科技公司和柏林的初创公司工作。在取得计算机科学硕士学位后，他在2014年去亚洲旅行了一年，之后在柏林开始了Gnosis的工作。Stefan领导了Gnosis的开发，并实现了预测市场平台背后的智能合约。
COO：Dr.FriederikeErnst，是一名物理学家，在柏林自由大学获得博士学位后，在哥伦比亚大学和斯坦福大学进行了多年的基础研究，Friederike还兼职了多年的加密技术专家。现在在Gnosis全职主持公司的运营。此外，她还是德国区块链政策的领先智库-德国区块链协会的秘书长。
顾问：JosephLubin，以太坊联合创始人。JeremyMillar，ConsenSys的办公室主任。LedgerPartners，最初是Oracle第一批Java架构师的一员。
5」社群规模?
Twitter的关注人数为：40k人，Discord的关注人数：6.2k人
6」融资?
2022年7月，GnosisSafe完成1亿美元的融资，本轮融资由1kx领投，IOSGVentures、TigerGlobal、A&TCapital、BlockchainCapital、DigitalCurrencyGroup、GreenfieldOne、RockawayBlockchainFund、ParaFi、Lightspeed、PolymorphicCapital、Superscrypt以及其他50家战略合作伙伴和行业专家参投，该笔投资用于通过赠款和加速器计划使用安全账户构建应用程序和钱包生态系统。
参投机构
参投行业专家
7」运营数据
截止2022年7月18日，GnosisSafe总的资金存储量为395.6亿美元，创建的Safes的数量为78547个，交易总量为419019次。
GnosisSafe中存储的资金总量截止2022年7月19日来源：DuneAnalytics
GnosisSafe中总的交易量截止2022年7月19日来源：DuneAnalytics
注：通过Etherscan搜索「SAFE」，可发现带有蓝色认证标识的SAFE合约地址。被Etherscan标记为「SafeFoundation」的地址自2022年4月20日09:55:55PM+UTC就已开始部署主网测试。
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