作者：ShieldSS-Vault
引言
熊市，对长尾资产持有者来说备受煎熬，处于卖与不卖的矛盾体中。
一方面，随着市场转熊以及项目热度下降，该项目代币交易量持续萎缩，流动性不高，用户亏损严重，试图割肉但又心有不甘；另一方面，长尾资产不同于主流资产，缺乏增值理财渠道，用户持有却又担心价值继续缩水。
如何破解上述难题，让长尾资产在熊市可以持续增值？去中心化永续期权协议Shield推出了一款去中心化期权金库理财——「ShieldVault」。该产品允许项目方或者做市商在无需许可的情况下应用定制好的链上期权策略，发行多样化的期权金库以改善项目代币持有者的风险收益状况。
本文重点关注其中的SS-Vault，其是一个单边质押金库，旨在应用金融工程精细化传统单币质押，更科学地提供流动性与市值管理工具集，用户可以根据自己的需求、特定的执行价格和特定代币的APY自主制定策略。自8月5日以来，SSVault宣布与iZUMi、XCarnival、DuetProtocol、Drive2、SOULMETA、Metagame、Socaverse、NAOSFinance、BovineVesre、TMON等十个项目达成合作，建立其社区专属的去中心化期权金库。
同时，Shield在ProjectGalaxy上开放「GardenPlanet」活动，用户完成相关代币质押任务，即可获得NFT奖励；仅仅半个多月，目前已有超过2万人通过SSVault参与该活动，成为ProjectGalaxy热门榜首项目；品牌曝光度超过4万人，为单个项目平均带来超过500人的NewHolder，影响空前。
普京：俄罗斯准备与乌克兰和外国伙伴进行对话以解决冲突:3月6日，俄罗斯总统普京在与土耳其总统埃尔多安的通话中确认俄罗斯准备与乌克兰当局和外国伙伴进行对话以解决冲突，同时强调乌克兰基辅拖延谈判进程的任何企图都是徒劳的。（金十）[2022/3/6 13:40:43]
作为永续期权缔造者，Shield的转型，不仅打破了传统的单币质押市场困局，也满足了熊市环境下对理财产品的需求，更是对自我实现的不断突破。
一、SS-Vault：基于期权策略的单币质押平台
SS-Vault是ShieldVault的一个重要核心组件，也是目前推出的第一个金库产品。
根据官方介绍，SS-Vault是一个单边质押金库，使金库发行人能够为链上长尾资产定制链上备兑看涨赎回策略；每个SS-Vault都由特定的协议发行，有助于最大限度地提高资本效率；使用SS-Vault，用户可以根据自己的需求、特定的执行价格和特定代币的APY自主制定策略。
每个SS-Vault有两个APY，根据实时代币价格，一个SS-Vault可以未行使或行使。对于未行使的保险库，用户获得基于代币的回报率。对于已行使的金库，用户获得基于美元的回报率，该回报率将高于初始存款价值。
简单来说，SS-Vault就是一个基于期权策略的单币质押锁仓挖矿平台。下面，我们结合一个案例来介绍其具体玩法：
用户小王持有100个A代币，想要参与了A代币在Shield的SS-Vault；
币信对话Nic Carter：稳定币将继续增长 但可能会面临打击:币信全球商务拓展总监在币信直播间对话Coin Metrics创始人Nic Carter，探讨稳定币的发展生态。Nic Carter表示：我认为稳定币将继续增长, 除非他们在美国或者欧盟被限制。美元为美国的战略地位提供了很多价值, 美元通过SWIFT的体系保持在金融系统的中心地位。约97％的稳定币用美元计价并没有对美国有利，未来会有很多以美元计价的稳定币不受美国控制。但这对消费者有利，因为全球许多人都希望无摩擦地获取美元。我认为未来会有一种打击尝试，FinCEN或其他政府机构试图干涉市场上的主要稳定币，这些稳定币能不能证明他们的抗打击能力，对投资者来说会是一个主要关注的问题。[2020/7/3]
此时A代币单价1美元，小王选择了存款时间为30天，行权价格为2美元的金库，约定「行权年化收益率」为20%收益为30%；
30天后，根据当时的市场价格，可能会出两种情况：
A代币价格等于或者超过2美元，此时触发行权条件，小王此时收益将按照U本位计算，即连本带利获得：{20%年化收益/365天*30天+1}*=50.82个币，此时如果币单价为4美元，则小王连本带利按照U本位收益是：50.82*3=152.46美元；
A代币价格小于2美元，此时不触发行权条件，小王此时收益将按照币本位计算，即连本带利获得：{30%年化收益/365天*30天+1}*=102.465个币，此时如果币单价为1.5美元，则小王连本带利按照U本位收益是：102.465*1.5=153.7美元。
特斯拉创始人在和J.K. 罗琳推特对话时称持有 0.25 BTC:特斯拉创始人 Elon Musk 在和哈利波特作者 J.K. 罗琳推特对话时称持有 0.25 BTC 。《哈利波特》作者 J.K. 罗琳在推特上表示对比特币有兴趣，并寻求网友为其解释比特币。为此，特斯拉创始人 Elon Musk 和以太坊创始人 Vitalik Buterin 都开始向她积极布道解释加密货币概念，其中，Elon Musk 更在讨论中透露自己持有 0.25 BTC 。[2020/5/17]
上面的策略，也是传统期权中常用的备兑看涨策略。只不过，传统备兑看涨策略是不会给予用户行权APY收益的，这是Shield根据加密金融特性进行革命性的升级的重要一环。通过上面的玩法介绍，可以总结出SS-Vault的一个特点：
a）到期后如果价格上涨，触发行权条件，尽管用户所获得的币相较于原始存入数量变少，但是其实际价值相较于原始价值有了大幅增加。在这种情况下，用户其实是真正Hold住了代币，没有丢掉筹码，也真正吃到了行情上涨带来的收益。
b）到期后如果价格没有达到行权触发条件，用户所获得币数量增加。即便价格下跌，但此时的具体实际价值，都远比最初单纯持有100个币的价值有所增加，这就给用户增添了一份收益，也就是投资者常说的「熊市赚币」。
传统的单币质押，其本质上是一种市值管理工具，负责为项目方锁定流动性，拉高币价。但从最终成效来看，传统单币质押，并没有起到其本身应有的作用，反而存在较大的问题。
区块链行业协会正尝试与SEC对话 讨论STaaS市场监管问题:5月14日消息，区块链行业协会POSA（The Proof of Stake Alliance）正与美国证券委员会（SEC）对话，以讨论Staking-as-a-Service（STaaS）市场监管问题。POSA预向SEC证明，采用股权证明(PoS)协议是有效和具有可扩展性的；并向SEC讨论其监管问题，包括要求STaaS供应商避免提供投资建议，避免提及金融行业术语（如“利益”,“红利”或“收益率”），并关注网络安全等。此前2019年8月，POSA协会是由多家区块链项目组成的行业协会，成员包括Interchain Foundation、Blockfolio等，协会致力于为美国立法者和监管机构提供关于区块链技术的教育。（Cointelegraph）[2020/5/14]
为了刺激用户参与质押，一般质押都会将年化收益率设定超过30%，一些新平台刚诞生甚至会给到超过100%的收益率；但随着代币单价上涨，用户实际获得收益超过了最初设定的比率。并且质押成为抛压预期，阻止了新用户入场；当价格上涨乏力时，用户通过质押获得代币，最终抛向市场，导致币价遭受重创，成为死亡螺旋的博弈。因此，很多投资者也戏称，传统质押成为一场跑得快的游戏。
而Shield推出的SS-Vault则有效解决了上述问题。市价在未达到行权价时，币本位收益是固定的，但在触发行权价后，用户手中的代币数量其实是减少的，这也就减少了质押带来的市场抛压的影响。
星云创始人兼CEO徐义吉出席了贵州国家数博会“区块链应用高峰论坛暨DemoDay对话”:5月28日星云链创始人徐义吉在贵州举办的中国国际大数据产业博览会区块链应用高峰论坛参与对话。他和其他与会嘉宾一同针对“怎么发现并打造优秀的区块链应用项目”进行了讨论。在发言中他提到，区块链本质是对数据的确权，有些项目是重资本的，并不特别侧重真正的开发者和用户。一个区块链系统想要真正的发展，一定要在用户和开发者身上发生变化。星云认同数据的价值和应用的价值，并围绕这一点打造了星云的价值尺度、原生激励和自进化三个特点，希望能让更多真正有趣有用的应用在星云链上产生。星云链（NAS）是致力于构建可持续升级的良性生态3.0公链。（已于3月29号主网上线）[2018/5/28]
再者，质押收益与市场价格关联变化，从最初传统单币质押粗放式的APY转变为更精确、灵活的APY，可以基于行权价灵活设置奖励，更精确的调节市场流通。
最后，用户获得奖励与市价密切相关，在不考虑时间的因素下，市价超过行权价越远，币本位收益越少；市价距离行权价越近，奖励越多，从而有效避免价格上涨给市场带来更严重的抛压，打破死亡螺旋预期，提升持币信心。
正因如此，不少使用了SS-Vault的用户将其称为「熊市之光」、「下一代单币质押领军者」。
二、Shield熊市转型，构建结构化理财产品
能够基于期权策略构建结构化理财产品，去中心化衍生品协议Shield的成功绝不是偶然，其本来就是期权赛道的老玩家。
去年，为了解决DeFi衍生品赛道的顽疾，推动衍生品赛道的发展，Shield提出了一系列全新的解决方案，包括双流动资金池、去中心化经纪商系统、第三方清算机制等等。作为该协议的第一个产品，Shield曾推出了去中心化永续期权，该产品无需手动展期，与永续合约操作体验基本相同，同时兼具期权「高杠杆」、「收益无限，亏损有限」、「没有爆仓风险」的特性；更关键的是，双流动资金池不仅可以提供无限流动性，还可以使得用户零滑点实现交易。
但是，经过一年以来的落地实践，Shield发现DeFi衍生品在当前市场发展阶段的刚需并不强烈。去年的DeFi衍生品热潮，更多也是因为监管需求推动的短期热点，并不能持久。
数据显示，今年6月份加密衍生品交易量为2.75万亿美元，占总交易量的66.1%，其中绝大多数交易量是由CeFi平台贡献的；JumpCrypto报告指出，去中心化衍生品交易量仅占到总量的1%左右。
并且，从交易体量上来看，目前去中心化衍生品平台并不是CEX的对手，交易量最高的去中心化衍生品交易平台dYdX日交易量在7亿美元以下，而主打衍生品交易的CEXBybit、FTX、Bitget的日交易量均超过80亿美元。实际上，dYdX也正是靠着流动性挖矿，才勉强维持交易量，想要做成链上FTX，目前来看并不现实。
此外，再加上今年以来加密市场步入熊市，各主流币以及山寨币迎来回调，过去一个季度普遍跌幅超过50%，现货以及衍生品交易量全部大幅萎缩，DeFi衍生品交易看起来更不是一条好的出路。熊市中，用户追涨获利已成为过去时，追穷稳健的理财的需求开始凸显。
在此背景下，Shield开始转型，基于「传统艺能」期权策略构建结构化理财产品——「ShieldVault」。该产品允许项目方或者做市商在无需许可的情况下应用定制好的链上期权策略，发行多样化的期权金库以改善项目代币持有者的风险收益状况。
为什么会有不同类型的期权金库？主要是服务不同类型的链上资产。Shield将链上资产主要分为三类：一是比特币、以太坊的等价物资产，例如stETH、rETH等，此类资产目前中心化平台并不接收作为理财产品，只能在链上寻求渠道；二是大量诞生在链上的次主流资产，比如一些GameFi代币等，中心化平台同样不支持；三是长尾资产，缺乏流动性，交易量持续萎缩，中心化平台同样难以覆盖。
因此，M-Vault是为了服务主流资产以及次主流资产，其通过运行由做市商量身定制的期权策略，赚取主流代币或稳定币存款的收益；SS-Vault则是服务长尾资产，可以最大限度提高资本效率，减少市场抛压，帮助项目方管理市场；LP-Vault支持通过运行量身定制的期权对冲策略减少LP代币价值损失，无风险赚取质押收益。
正是这次转型，也让Shield真正将期权策略与链上理财真正结合，为投资者在熊市中送上了一份不错的收益。
三、SS-Vault受市场热捧，更多合作蓄势待发
前文我们从用户的角度探讨了对SS-Vaul的刚需，接下来我们将从项目方的角度聊一聊，哪些项目适配SS-Vault应用场景
首先是刚刚上线交易平台的资产项目，因为项目热度时间不可持续，币价下跌可能性较大。为了维持币价稳定，减少抛压，可以使用SS-Vault，自行设定利率，以此因此用户进行质押，同时不用付出较大的成本，导致砸盘危机。
再者是已经上线交易平台的项目，需要配合消息面抬升币价，也可以用SS-Vault作为一个短期理财，锁住市场流通量，减少抛压。最后是熊市中一些需要保持低频热度的项目，可以通过SS-Vault给代币持有者充值信仰，维护社群关系，避免恐慌性的卖币退群。
实际上，SS-Vault问世后确实备受市场追捧。自8月5日以来，iZUMi、XCarnival、DuetProtocol、Drive2、SOULMETA、Metagame、Socaverse、NAOSFinance、BovineVesre、TMON就与“SSVault”达成合作，10家合作伙伴将进入“SSVault”生态并建立其社区专属的去中心化期权金库。
另外，Shield也与ProjectGalaxy合作开放「GardenPlanetII」活动，用户完成上述相关代币质押任务，即可获得NFT奖励；仅仅半个多月，目前已有超过2万人通过SSVault参与该活动，成为ProjectGalaxy热门榜首项目；品牌曝光量超过4万人，影响空前。(注：GardenPlanet每两周举行一次，感兴趣的用户可以访问官方社区参与)
更关键的是，该活动所产生的集聚效应，也为参与SSVault的项目带来了新增用户与资金，获得了市场新的关注。据官方透露，本次活动为项目方带来超过500人的NewHolder，随着活动进行数据也在不断上涨。
作为无需许可即可发行的SS-Vault，越来越多的协议正在应用ShieldVault协议发行金库以留住熊市丧失信心的Holder。同时，越来越多的holder也在社区里提出发行金库的议案。
作为永续期权缔造者，Shield的转型，不仅打破了传统的单币质押市场困局，也满足了熊市环境下对理财产品的需求，更是对自我实现的不断突破。
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