作为加密行业最全面的投融资数据库之一，Rootdata收录了Web3行业超过3300名投资者，超过4500笔投融资记录，全方位呈现了加密行业的投融资趋势。
基于这些数据，Rootdata将对一系列知名风投基金进行分析，包括他们的发展历程、投资偏好等信息。本期的研究对象是HashkeyCapital。
一、概述
HashkeyCapital的发展史最早可以追溯到2015年，来自万向集团的邓超和肖峰博士决定押注一个当时还名不见经传的项目——以太坊。
这是该集团在加密领域的第一笔投资，直接催生了万向区块链实验室。如今，以太坊已经成长为该领域最重要的平台级基础设施。投资以太坊之后，万向也在关注其他区块链平台和基础设施方面进展，并为一些中国公司提供相关技术和咨询服务。
鉴于随后对加密货币的监管态度愈发严格与明晰，万向选择将部分业务转移到香港和新加坡，并成立新品牌Hashkey。这就是HashkeyGroup的由来。
英国股票交易应用Freetrade聘请Revolut前高管Paul Brooking担任首席财务官:9月20日消息，根据一份新闻稿，英国股票交易应用Freetrade已聘请Paul Brooking担任首席财务官。Brooking此前曾在Freetrade的竞争对手Revolut担任副首席财务官和财务控制主管。Revolut是一家市值330亿美元的金融科技公司，提供股票交易和一系列其他金融产品，在加入Revolut之前，Brooking曾在伦敦上市交易平台IG Group工作。Freetrade的创始人兼首席执行官Adam Dodds表示，Brooking将带来“在私营和上市公司担任高级财务职务的丰富经验”，他表示，随着公司向新市场扩张，这些经验将是“无价的”，而其中一个市场便是加密货币交易。今年2月消息，Freetrade正在为一款新的加密货币产品招聘一名产品经理。而Revolut的核心业务是一个活期账户产品，自2017年以来一直向客户提供加密交易工具。（The Block）[2021/9/20 23:38:37]
此后，HashkeyGroup陆续成立了HashkeyCapital、HashkeyCustody、HashKeyDID等业务，近期还获香港证监会批准，可开展虚拟资产场外交易业务(OTC)，目前是亚太地区最具影响力的加密公司之一。
波卡生态预言机OptionRoom：所有合约已修订并准备好部署:波卡生态预言机和预测协议OptionRoom在推特中表示，所有合约已修订并准备好部署（在22/07/2021）。币名/标记将保持不变，ROOM / COURTRO、OM/COURT代币做了暂停处理（合约将在2小时内自动取消暂停处理）；引入地址黑名单功能（在代币合约暂停15分钟后，部署者才可使用区块功能）这将是以后的一项治理功能；空投计算完成（BSC/ETH、ROOM/COURT持有人，加上智能合约中锁定的代币；所有的归属/奖励合同将恢复黑客攻击前可索取的价值；交易所将被通知开始为空投做准备，黑客入侵前的流动性将于7月22日加入Pancakeswap。空投将在7月22日进行，[2021/7/19 1:01:31]
在这些业务中，HashkeyCapital是HashkeyGroup最具影响力的业务，亦在香港、新加坡等地获得资产管理相关牌照。HashkeyCapitalCEO邓超在今年一次采访中表示，该团队目前分布在香港、新加坡和旧金山湾区，拥有超过10亿美元的资产管理规模，并投资了大约300个项目。
Ripple任命Brooks Entwistle为东南亚总经理:据官方消息，Ripple宣布任命Brooks Entwistle为东南亚总经理，以领导和扩展公司在东南亚地区的业务。 Brooks此前为Uber的首席商务官，并在高盛工作了超过二十年。[2021/3/19 18:59:22]
而根据Rootdata统计的数据，HashkeyCapital的公开披露的投资组合数量为224个，在所有风投基金中位居第四，仅次于CoinbaseVentures、AnimocaBrands与LDCapital。在近一年，HashkeyCapital的出手次数则达到53次，在所有风投基金中位居第五。
其典型投资案例包括AnimocaBrands、Celestia、Coinlist、Blockdaemon、Mina、Acala、MaskNetwork、FalconX、dYdX等。
二、投资组合分析
从Rootdata收录的225个投资组合项目来看，HashkeyCapital过去主要投资于基础设施、DeFi、CeFi和游戏等细分赛道。其中，基础设施赛道项目占比达到33%，DeFi和CeFi项目分别为19%和10%。
波卡预测协议Optionroom推出治理代币COURT:金色财经报道，据官方Medium文章消息，波卡生态预言机和预测协议Optionroom将推出治理代币COURT 。COURT将参与Optionroom的协议治理，包括预测市场、解决方案、协议建议、Oracle即服务OaaS和未来的产品。治理奖励将以ROOM代币支付，从而使COURT代币供应本质上是通缩的。COURT初始供应量为0 COURT，最大供应量为40,000 COURT，三个月后会达到最大供应量。此外，Optionroom将于3月13日开启流动性挖矿。[2021/3/13 18:41:13]
自2018、2019年开始，HashkeyCapital就发力基础设施赛道，先后投了下一代互联网基础设施协议PlatON、Layer1公链Nervos、Stacks以及Harmony，2020年以后更是出手多个细分方向，诸如节点基础设施、加密钱包、隐私基础设施、Cosmos生态、模块化区块链等。
Taproot/Schnorr升级提案已正式在BitcoinCore上实施:根据比特币核心开发者PieterWuille在GitHub上提交的代码，Taproot/Schnorr软分叉升级提案（BIP340-342）已于10月15日早间正式在BitcoinCore上实施。提案激活后，将为比特币带来更好的交易能力，同时增加网络的隐私特性。注：Schnorr签名是PieterWuille一直倡导引入比特币协议的技术拓展。PieterWuille于2019年5月提出Taproot/Schnorr软分叉升级提案，随后该提案被作为比特币改进提案（BIPs）发布，相关提案序号分别为BIP340、341、342。（Decrypt）[2020/10/15]
而在DeFi方向，HashkeyCapital则投过DEX、借贷、衍生品、保险。
它们的组成较为全面地反映了HashkeyCapital投资侧重点的转变：它在2018-2020年投资项目多是基础设施和DeFi相关，此后则更多押注在游戏、社交、工具、NFT等。这也印证了其投资逻辑的变化——在行业早期看好基础设施的搭建和创新，到了一定阶段则转向中间层和垂直领域的真实用例和工具。
不过值得注意的是，HashkeyCapital在Layer2赛道布局甚少，主流Layer2扩容方案均未参与投资。或许是为了补位，HashkeyCapital近期投资了新兴zkRollup扩容方案Intmax。
此外，HashkeyCapital对作为流量入口的加密媒体也颇为看好，投资过TheBlock、Decrypt、ForesightNews等多家主流媒体。
再从投资节奏看，HashkeyCapital在2018-2020年期间出手很少，直到2021年第二季度才开始加快投资频次，该季度共出手18次，此后季度也大多在10-20次区间内。最近几个月，受到市场行情走弱影响，HashkeyCapital的投资频次亦略有下降。
从HashkeyCapital参与的融资规模来看，多数金额都在100-500万美元以及1000-3000万美元区间内。从它参与的轮次来看，在已披露轮次阶段的融资中，种子轮和A轮前后分别占比48%与25%。这说明HashkeyCapital更倾向于押注较早期项目。
在领投方面，HashkeyCapital公开的领投轮次数量为19次，而总轮次数量为156次，领投占比在头部风投基金中处于中等水平。它领投的知名项目包括MaskNetwork、Stacks、PlatON、.bit等。
在协同投资方面，HashkeyCapital与SNZHolding、FenbushiCapital、SevenXVentures、HashGlobal、IOSGVentures等机构合作投资较多，均共同出现在至少15个项目的投资轮次中。
此外，HashkeyCapital投资组合中超过12个项目已经停止运营，包括FitRT、PaladinPandas、Cykura、EdgeSwap、Smoothy、Numio、BitWell、KEYGROUP、1475、Lucidefi、BlockFi和CryptoMate。
三、展望
今年1月，HashkeyCapital宣布为其第三支基金完成5亿美元募资，这也是近期加密市场近期规模最大的基金之一。不过，这些资金并非都在近期募集，HashkeyCapitalCEO邓超在去年1月接受彭博社采访时表示，该机构计划为第三支基金募集6亿美元资金，并且当时已经募集3.6?亿美元。
该篇报道还透露，HashKeyCapital的前两个基金总共筹集了1亿美元，迄今已为客户的资本带来约11倍的回报。此外，股权投资占HashkeyCapital资金分配的20%左右，其余的则投入加密货币，后者的比例还会继续提升。
在2023年的市场机遇方面，邓超表示会密切关注模块化区块链、账户抽象、MEV、DeFi、机构基础设施、Web3基础设施、DID、去中心化数据存储、ZK技术和RWA的代币化。
而在今年3月HashKeyCapital发布的《2023年值得关注的5大技术热点》研究报告中，其中提出的热点分别是以太坊的主要技术升级(上海、坎昆)、Staking相关的技术和产品服务、模块化区块链的优化和“L3”等应用专有Rollup等生态发展、ZK跨链桥等非扩容领域内的ZK应用、AA+MPC、闪电网络等在终端应用方面的迭代。
从HashKeyCapital团队的其它专访中可以发现，他们认为目前正处于市场周期的底部，且2023年可能不会有太多变化。但有三个因素需要重点关注：
其一是近两年产品的构建成熟度，是否会有一些产品真正投入使用并引发新一波热潮；
其二是宏观经济发展，这将影响现有公司的资金成本、充裕程度以及融资进展；
最后则是整个加密市场的监管落地进度。
HashKeyCapital相信，行业发展到现在，已经涌现出很多创新的基础设施，接下来需要解决的主要问题则是如何采用这些基础设施，所以下一个机会可能会落在垂直领域的中间层和工具。
以数据分析为例，现在已经出现各种各样相对通用的数据分析工具，下一步是弄清楚利基行业的真正需求是什么。例如，在NFT交易中需要分析什么样的数据，或者在游戏领域需要什么样的数据。HashKeyCapital看好最了解真实用例和真实业务逻辑的团队。
另一方面，如何将现有服务和基础设施产品化的能力也很重要。他们认为，从传统世界吸引用户，打造更好的用户体验，将成为下一波加密产品浪潮的催化剂。
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