或许和大多数人猜测的不一样，2020?年数字货币领域市值增长最快的不是来自美国年轻群体流行的手机支付应用?Cash?App?的用户买入的比特币，也不是因为?DeFi技术应用落地而快速发展的以太坊，而是美元稳定币?Tether（USDT)。
2020?年迄今，数字货币总市值规模增长?106.74%?，前五大数字货币中，市值增幅最快的是?Tether，年初至今规模增长近?3?倍，成为全球第?3?大市值加密货币，估值约?160?亿美金。
Tether?在波动的市场中做好了“稳定”的生意。
来自衍生品和新兴市场的强劲需求
Tether?是一种锚定美元的数字货币。Tether?是?Bitfinex?为解决数字货币交易的稳定汇率问题而创造的，从第一天起就在交易市场中扮演着极为重要的角色。根据?Chainalysis?的数据，数字货币交易是?USDT?的主要需求，近半年?97.9%?新铸的?USDT?是从?Tether?官方账户直接转入交易所的。
相较于不同类型交易平台，近期?USDT?资金流入衍生品交易平台的增幅最高，过去?7?日对比?180?日均值增长率为?248%。
2020?年随着对冲基金及金融机构的介入，衍生品的的需求越来越大。在数字货币交易市场中，最流行的产品是“反向掉期合约”，这个历史渊源来自于?Tether?被市场接受之前，比如衍生品平台?BitMEX?的产品类的?“反向衍生品”。随着新兴衍生品交易平台的兴起，他们推出各类“?USDT?计价的衍生品”，并且获得零售交易者的认可。无论是交易平台、做市商还是交易者，都会需要大量的?USDT?获得敞口。
TheBlock?的?BTC?衍生品头寸数据显示，USDT?本位的?BTC?永续掉期持仓量在?Binance?Futures?平台年初至今增长约?300%?，而著名的反向衍生品交易平台?BitMEX?的总头寸年初至今下降近?38%?，USDT?的衍生品市场正在变得越来越蓬勃。
数字货币的重度用户来自于新兴市场，通常很多来自东欧，非洲，南美及东亚，全球数字货币普及率排名前三国家为乌克兰，俄罗斯和委内瑞拉。
由于?2020?年带来的诸多不确定性，据?Google?Trends?数据显示，近一年全球市场对?Tether?的关注度增长了?2?倍，离岸金融的需求急速上升。
从?USDT?持有流动性的数据看出，稳定币?Tether?的使用行为近?50?亿美金被归类于非流动的，也占大部分，除了用于市场交易外也被市场认为是价值存储标的。
多链发行降低成本
随着?Omni?协议的老化，目前大部分上链的?Tether?都在以太坊网络中，近年来还有越来越多的其他竞争公链及?Layer2?扩容网络上发行?USDT?。
上图显示在美联储扩大自己的信贷规模之后，比特币的价格也出现了很明显的上涨，从图形走势来看，几乎和黄金、美股方向上是一致的。
我们通过具体计算得出的比特币和黄金、标普?500?指数的相关系数都有力地印证了这一点。
Tether?的?CTO?表示，USDT?迁移至?OMG?网络会降低成本减缓以太坊网络拥堵。
Tether?在?2020?年?1?月还在?blockstream?打造的侧链?liquid?发行了?1500?万美金的隐私稳定币，监测工具无法监控其交易细节。
目前有越来越多的区块链及协议在支持?USDT?，除了以太坊及波场是承载最大?Tether?的公链外，还有很多协议也在发行稳定币，如?BCH?的?Simple?Ledger，稳定币生态正在变得越来越多样化，满足不同的细分需求。
市场竞争与合规
除?USDT?外，目前常见的竞争稳定数字货币中规模最大就是USDC，还有数字货币超额抵押的去中心稳定币?Dai。目前竞争类稳定币占?USDT?流通市值约?32%?，且逐渐上升，虽然未与?Tether?构成直接竞争但是稳定币领域的参与者正越来越多元化。
虽然稳定币的生意越做越大，但面临最大的挑战是合规性及跨国的监管。2017?年的“天堂文件”及黑客攻击事件后，USDT?一直被看作是系统性风险的最后一根稻草。2019?年纽约州检方将其母公司?IFinex?Inc?及?Bitfinex?告上法庭，2020?年?9?月纽约总检察长办公室继续对?Ifinex?用?Tether?弥补?Bitfinex?在?2019?年亏损的?8.5?亿美金一事进行深入调查。由此可见，稳定币如今虽已发展为区块链行业的基石，但也面临着诸多挑战。
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