今年的加密货币领域绕不开的自然是灰度信托。
根据灰度官方于11月20日披露数据显示，其比特币信托持仓价值92.04亿美元，以太坊信托持仓价值10.249亿美元。昨日灰度比特币信托持仓新增1049枚BTC，以太坊信托新增10249枚ETH，除此之外，灰度还增持了1728枚LTC。
目前，灰度总持有BTC516214枚，占总量的2.45%；总持有ETH2595347枚；总持有BCH181766枚；总持有LTC817221枚；总持有XRP32037384枚；总持有XLM15952238枚；总持有ETC12265563枚；总持有ZEC179021枚；总持有ZEN443002枚。
不仅GBTC目前在市场上处于溢价，BCHG、ETHE、ETCG、LTCN二级市场相对一级市场皆产生了溢价，LTCN的溢价更是高达3687.88%。
抹茶平台币MX突破1USDT，累计涨幅达1044倍:MXC抹茶行情显示，MX价格突破1USDT，24小时涨24.95%，累计涨幅达1044倍，现报1.03USDT。行情波动较大，请做好风险控制。[2021/2/20 17:32:54]
数据显示，自今年推出以来，灰度莱特币信托基金一直存在巨大的溢价。
灰度信托LTC溢价历史图
那么灰度基金的高溢价来自于何处呢？
OKExResearch首席研究员William分析认为主要有两个原因：一是套利机制的不畅通，二是市场投机行为。
1，套利机制的不畅通
在传统的ETF基金交易中，通常采用T+0或T+1的交易制度，即当天购买的ETF基金份额可以在当天或第二天卖出；然而对于灰度资产旗下的基金，以GBTC为例，投资者在一级市场以现金或BTC申购GBTC份额，所得份额要锁仓6个月才能在二级市场交易卖出，这就在延长了套利交易的时间。
隐私币Monero社区发布MXR/BTC原子交换协议:隐私币Monero（门罗币）社区已发布MXR/BTC原子交换协议。过去加密行业普遍认为，门罗币隐私属性和比特币进行原子交换存在很大障碍几乎不可能实现，因为两者具有不同加密参数，同时门罗币区块链和比特币区块链几乎没有任何共同点。但在数年开发后，MXR/BTC原子交换协议已经推出，并有效利用哈希时间锁定合约技术解决原子交换难题。该协议于2020年初提出，可以将进行原子交换的XMR锁定在两个参与者生成的地址中，这些地址不受任何一方完全控制，因为各方只能访问一半密钥，以此确保跨链交换的安全性。此外，参与原子交换的两方还需要证明比特币区块链上的地址与门罗币区块链有关，并使用比特币脚本和ECDSA来获取部分私钥。目前该协议已确认可行，但尚无有效实施方案，后续将向门罗币社区提交提案。（GitHub）[2020/8/4]
另外，美国投资者很多收入被存在401和IRA退休方案中，投资者想要用这些资金投资加密货币，唯一途径就是购买GBTC和ETHE等产品。这增加了信托产品的购买需求，因此增加了这些资产的价格。
火币将开展“交易稳定币Maker零费率”活动:根据火币全球站公告，新加坡时间5月14日18:30，将开展“交易稳定币，Maker零费率”活动。届时，HUSD交易区的USDT/HUSD，PAX/HUSD，USDC/HUSD和TUSD/HUSD交易对将实行Maker交易零费率。
HUSD是Stable Universal基于以太坊发行的合规稳定币，与美元1:1锚定。目前已经在数字资产交易和支付等应用中落地，并因安全、合规、便捷等性能成为倍受欢迎的新兴稳定币。[2020/5/13]
2，市场情绪
如果我们仅仅将灰度基金的高溢价归为风险溢价，显然无法完全解释其他现象。根据有关报道，今年以来，灰度基金的ETHE2月的溢价达到220%，4月初溢价高出550%，6月达到750%，很显然无法完全用风险溢价解释。
Blockware Solutions?宣布与 SEVA 建立新的合作伙伴关系:金色财经报道，?比特币矿机公司Blockware Solutions?宣布与 SEVA 建立新的合作伙伴关系。Blockware Solutions 已经启动了一项 150 兆瓦的矿场，以扩大其在 SunPark 的比特币采矿业务，Blockware Solutions 将在第一阶段的建设中投资1000 万美元。第一阶段将是一个占地 20 英亩的 60 兆瓦设施，将采用浸没式冷却采矿和托管业务。该项目预计将于 2022 年第四季度开始。[2022/5/27 3:44:38]
我们前面提到过，风险溢价的产生是来源于对未来的不确定性。但如果投资者们对未来保持乐观呢？很显然，此时在投资者眼中，风险溢价部分完全是无风险的，成为了不可多得的“套利”部分。
这也是目前市场上所正在发生的，由于比特币减半后的1-2年内，比特币市场往往会出现大牛市，这使得投资者对比特币半年后的价格非常乐观。同样地，随着以太坊2.0的临近，大部分投资者都认为ETH还会继续上涨。对LTC而言，则在于其创始人李启威发布的一条表情包推特之后。这条神奇的推特被加密货币玩家解读为LTC很快会超过BCH。
在对币价做出未来将上涨的假设后，在很多投资者眼中，灰度基金的二级市场高溢价，完全是白送的收益，为此都纷纷买入灰度基金份额，过高的需求造成了基金的溢价越来越高。因此灰度基金的高溢价还有很浓厚的市场情绪成分。
综合而言，灰度基金的高溢价现象，是灰度基金套利机制不畅通和市场情绪作用下的产物。由于灰度基金的二级市场锁仓政策和无法在一级市场上赎回资产的规定，使得市场必须支付一定的风险溢价给投资者；而由于市场情绪升温，大部分投资者都对未来市场看好，为主动获取这部分风险溢价，纷纷买入灰度基金份额，进一步抬高了基金在二级市场的溢价。
高溢价会持续多久？
以当前火热的GBTC或ETHE为例。
现阶段，投资者有多种方式以资产净值买到份额：
现金：以美元购买同等净值的GBTC或ETHE份额等，
实物：以BTC或ETH现货置换同等净值的GBTC或ETHE份额等其他产品；
投资者认购基金份额后会被要求锁定一段时间。目前，GBTC和ETHE的锁定期分别为6个月和12个月。锁定到期后，投资者可以将持有对等份额的ETHE或GBTC存入经纪账户，然后以市场价格出售。如果解锁后溢价仍然为正，那么投资者将可以从差价中获益。另外，投资者在持有期内需向灰度投资支付一定的管理费。
在以上每种情况中，投资者都要将所持基金份额在二级市场售出。这样一来，由于没有直接对冲的方法，投资者势必会受到价差/溢价波动的影响。因此，虽然从历史数据来看，GBTC和ETHE均出现了极高的溢价现象，但未来，溢价空间可能会被压缩磨平，甚至在某一天出现折价。
灰度信托BTC溢价历史图
灰度信托ETH溢价历史图
后市如何操作？
金色分析师K神认为，目前大方向仍是前期突破周线三角向上强势拉升的状态，突破点算起到目前超过35%的涨幅，走势相当强势，接连突破多个关键压力位，最高涨至接近19年初高点84阻力位附近，也是周线斐波那锲0.5点位压制区域，这一阻力若能突破站稳，下一较强压力就在100美金附近。鉴于近期价格持续拉升，价格偏离均线支撑较远，意味着近期获利盘较多，再加上上方接近压力位84美金一线，不排除近期有调整的风险，短线可逢高减仓，突破站稳84美金在介入，趋势支撑69美金，不破中长线可耐心持有，后续一旦回落支撑区附近，可低吸加仓，大方向仍是多头趋势。
来源：金色财经
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