最近不能睡觉的altsseason又回来了，我整个人也到生活中去了，这个系列更新放缓了。新的一年就要到了，浮夸的标题换一换，要更加谦卑、努力。
这是《Kay'sDeFiNotes》系列的第4篇文章，这个系列致力于用最通俗易懂的语言提供一些关于DeFi的常识，包括不限于无常损失/AMM这样的常规概念，又或者关于新项目原理、设计上的分析，力争让完全不了解DeFi的吃瓜群众也能看懂。但愿起码能写30篇。
笔者非专业财经人士，这是一个非严肃的系列，着重在个人想法的梳理和自我表达，看的人随便看看就好，写的人随便写写也罢。
目录
Retro
市场新循环
固收
算法稳定币
ESD
DSD
BasisCash
Base
Badger
What'sNext?
市场新循环
可以观察到在CryptoTwitter已经出现了「ASSY」的蓝筹DeFi的说法，类比到传统市场，就是FAANG或者BAT的成长科技龙头。
NFT和DeFi资产借贷平台Drops在以太坊主网上集成Chainlink喂价:NFT和DeFi资产借贷平台Drops宣布，已经在以太坊主网上集成Chainlink喂价，以支持其专注于NFT的DeFi生态系统。通过集成合Chainlink去中心化预言机网络，Drops确保贷款能够根据各种加密货币或稳定币准确、安全地定价。初始集成支持的Chainlink喂价包括WBTC、ETH、USDC、ENJ、UMA和其他稳定币。[2021/7/17 0:59:33]
龙头的特点是，在整体市场处于牛市周期的前提下，强者恒强，大资金要跑赢，是非常困难的。
跑不赢它，当然要去拥抱它，如果你认同DeFi会是贯穿这轮牛市的主线故事，现在应该考虑的是如何获得更多的ASSY筹码，而不是考虑下一个卖点是何时。
市场周期已经发生了变化?，回看一下上一轮的市场循环，大概可以简化成这样：
BTC=>ETH=>ERC-20=>ETH/BTC
在Bitcoin的上涨周期中，ETH作为龙头alts和当时最大的故事容器获得了流动性溢价，然后ETH作为结算/私募单位流入ERC-20token中去，这其中的获利盘大多会重新回到ETH/BTC。
Gate.io“天天理财”DeFi流动性挖矿赚USDG理财明日开启:据官方公告，Gate.io 将于3月10日（明日）中午12:00上线《Gate.io“天天理财” 第150期 DeFi流动性挖矿赚USDG（7天）》，总额度 1000000 USDG，锁仓期限7天。[2021/3/9 18:29:02]
在11月DeFi的第二浪中，可以观察到已经出现了ASSY组合的HODLer或者以YFI作为本位的投资者，「本位」的出现非常可怕，意味着对应的token已经符号化或者宗教化，我们听说过「」「美元本位」、「金本位」，在crypto世界，听说过「BTC本位」、「ETH本位」、「BNB本位」，当然，还有「BSV本位」。
对于BSV这样的争议性话题不想过多的讨论，我个人也没有什么看法，无论争议性与否，哪怕BNB、BSV?都进入过市值榜的前十，这是勿容置疑的。
再仔细看这轮的市场周期，流向已经变成了：
BTC=>ETH=>蓝筹DeFi项目=>土狗DeFi=>?蓝筹DeFi?和ETH
在Bitcoin和Ethereum的上涨周期中，DeFi项目作为龙头alts板块获得了流动性溢价，首先流入蓝筹DeFi，后面流入土狗DeFi，而土狗DeFi的获利盘中，在第二轮的DeFi行情中有更多人选择了ASSY本位，而不是回到Bitcoin和Ethereum。
Gate.io平台GT-DeFi流动性挖矿活动结束:据官方公告，Gate.io 拉新福利GT-DeFi流动性挖矿活动今日14:00结束，锁仓28天，年化收益为浮动利率。
Gate.io理财宝今日DeFi锁仓专区最高收益23.04%；今日锁仓理财专区最高收益30%；今日PoS理财专区最高收益25%，三大专区含各大主流币种与热门币种理财项目，详情可查看原文链接。[2020/10/8]
上一轮周期中，项目与项目之间的阶级属性还没有如此的分明，这次看起来不一样了，TVListheking.
固收
固收DeFi产品是最近的热点，星球Azuma老师的文章?分成两类：
产品本身包含借贷：YieldProtocol、Notional，这两个都还在测试阶段
产品本身不包含借贷：Barnbridge、Saffron、88mph、HorizonFinance
看起来这个赛道选手很多，原理上基本都是基于利率互换，其实真正有可用产品的也只有88mph，其他大多还没上线，Saffron合约漏洞导致8000万DAI被锁仓。
Compound总法律顾问：如今向比特币主义者解释DeFi就好比几年前向不持币者解释比特币:Compound总法律顾问Jake Chervinsky发推称，今天向一个比特币主义者解释DeFi，就好像几年前向不持币的人解释比特币一样。[2020/8/10]
个人认为这一类的产品最后还是会回到Aave、Compound这样的协议来做，尽管88mph就是Aave孵化的，倒也不错。
目前市值1000万美元左右，挖矿期接近结束，成本与大户接近，如果altsseason时间允许，或许可以成长到KP3R/COVER这样5000万美元左右的水平。
算法稳定币
AMPL=>YAM=>ESD=>DSD=>BasisCash=>BASE、Badger
前两个不提，从ESD开始，目前已经到了第三、第四个fork，除非有无风险矿，感觉不太值搏了，但这几次DeFi行情都有算法稳定币的迭代，不妨回看下。
ESD
九月开始的项目，经过一段时间的高速发展后当前市值稳定在1.1亿刀，但ESDcoupon的设计并不完善，导致目前进入长时间的僵持停滞状态。
OKEx CEO Jay Hao：DeFi可能会成为未来区块链行业破局关键:今日，OKEx CEO Jay Hao在社区AMA中谈到行业的发展，他认为大家对行业的关注不应该简单的停留在币价的涨跌，更多的看整个行业生态布局的逐渐完善。DeFi最重要的愿景是将所有的资产通证化，最终在全球形成一个无国界的开放金融系统。虽然当前DeFi还面临安全性等挑战，但任何事物在出现之初都会面临各种各样的问题，这是客观规律，并不会成为DeFi向前发展的瓶颈，现在和将来DeFi会是在OKChain生态重点发力的领域。[2020/7/20]
机制：
1元以下销毁ESD可以获得coupon，未来通胀时可以获得更多个ESD
1元以上增发，增发部分优先偿还coupon，剩余再分配给governance池staking的用户和给Uniswap做市的用户
举例：$0.95的时候，coupon价格可能是$0.9，燃烧1个ESD可以获得1.056个coupon，如果未来价格涨到$1.03，coupon就可以兑换成1.056个ESD，收益(1.056*$1.03)/$0.95-1=14.5%
问题：
持有ESD的大户想要独吞通胀奖励，把价格压在0.9*，让当前购买coupon获利空间变小、同时把之前购买coupon的获利盘熬到过期。coupon是死亡螺旋的救命工具，作为锚定1美元的共识币，不让这部分兑现、使其过期相当于消耗最重要的共识。
没有高流动性的coupon交易市场，同时因为每次最多对付6%总量的coupon，导致兑付需要和机器人拼手速，继续消耗共识。
链上投票更新机制导致效率低下。
DSD
ESD的第一个fork，修改了一些参数，比如通过自动调整流动池数量保证每个epoch最多降价1/12以防止快速进入死亡螺旋，DSD当前市值270万，高峰市值500多万，始终未成气候。
BasisCash
其实ESD并不是最早用这个思路做的产品，只是今年第一个做了fairlaunch。ESD是2018年一个叫Basis项目的改进版fork，当时被SEC叫停。而BasisCash是这个项目的社区版重启。
与ESD的核心区别在于用了三个币：
BasicCash
BasisBond，对应ESD的coupon
BasisShare，对应ESD的governance池Staking收益对象
此外针对ESDcoupon设计导致的问题引入了债券金库
因为rebase合约bug，导致目前还没有rebase过，目前市值在1000万左右。
Base
Base和ESD系的其实关系不大，是更狂野的一个AMPL，rebase铆定的不是美元，而是整个加密市场的总市值，一天翻了十倍后快速死亡螺旋，规则大概具体是这样：
Ifcryptomarketcapis$450B,BASEis$0.45.
Ifcryptomarketcapis$800B,BASEis$0.80.
rebase对象，是加密市场总市值的一个固定比例。
Badger
第一个产品：BitcoinonEthereum的机池
第二个产品：rebase币，价格铆定比特币
空投很火热，但资金池很小，冷启动来看属于失败。
What'sNext?
尽管算法稳定币被很多人认为是局，但生生不息自然有值得研究的点。
如果要说算法稳定币都是相信它值1美元的共识币的话，其实USDT也并不是足额保证金的，目前的算法稳定币只是足额保证金和0保证金之间的一个极限状态，后续的故事主要看两方面：
会不会有所上rebase币，增加应用场景
混合阶段的算法稳定币何时出现
@billtheinvestor：无抵押稳定币可能会经过三个阶段：
1、纯rebase阶段，如AMPL/YAM
2、模拟美元债券机制阶段，如ESD/BASIS
3、混合阶段，应该是部分抵押+部分债券市场调节
个人认为，时间上可能要到下次altsseason了，到时候参不参与呢？
著名加密货币研究者Hasu说：只有两类人在玩Ampleforth这个项目，「IQ值140的，和IQ值60的」，不过，「这两类人中只有一类人会长期陪跑」。
来源：金色财经
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