DeFi独角兽 1inch 的正滑点收入模式是利是弊?为何有人喜欢有人恨?_TCHA:KITTY价格

撰文:LeftOfCenter

2020年是?DeFi?快速成长的一年,在流动性挖矿的助推下,不到一年的时间內,DeFi的链上总锁仓量从5亿美金迅速攀升至?330亿美金,随着各种各样新项目涌现,加密代币的数量越来越多,同时,加密交易对也迅速增加。

随之,可集成多个去中心化交易平台和代币的DEX聚合类平台开始逐渐兴起,成为继借贷平台和预言机赛道之后,又一个备受市场追捧的去中心化金融应用。近期风头正劲的?1inch?就是该赛道中市场份额最大的一家。按月交易量计算,截止1月12日为止,1inch占有?78.5%?市场份额,成为最大的DEX聚合平台

1inch到底有何与众不同之处?相比同类产品,1inch的交易成本真的是最低的吗?如果不是,那市面上还有哪些替代品?

1inch是什么?

在探究1inch的盈利模式之前,先让我们简单了解一下1inch是什么、它是如何成长的,以及它的实现原理。

2019?年5月,1inch诞生于黑客马拉松。它是一个?DeFi聚合服务平台,可以从其他多个去中心化交易所汇集流动性,为进行代币兑换的交易者提供最佳潜在汇率——对于拥有海量ERC20代币的以太坊生态来说,这是一个硬需求。

数据显示,目前以太坊区块链上已部署超过?299,000?个ERC-20格式的代币合约,与此同时,每日ERC-20代币转移量也于近期达到历史新高。这些代币被分散在各种不同的去中心化交易所,常常具有较低的流动性。

DeFi投资管理平台Notum已完成Beta测试并正式上线:8月4日消息,DeFi投资管理平台Notum近日已完成Beta测试,面向所有加密货币投资者开放。

据悉,Notum提供各种功能,例如智能钱包管理工具、低费用和高级分析。[2023/8/4 16:18:59]

当交易资产的报价和实现价格之间产生差价,且当前者大于后者时,就会产生「正滑点」。

「正滑点」是一个很有意思的概念。举例来说,当用户购买ETH时,ETH报价为1000美元,由于网络拥堵导致最终结算时以太坊的市场价格已跌至995美元,但用户仍然需要支付1000美元购买一个以太坊,也就是说,交易者多付了5美元购买ETH,这5美元就是正滑点。

拿走正滑点差价正是1inch的营收来源之一。2020年7月,一个名为「@camilleblanc」的推特用户贴出了自己通过1inch进行的交易信息,质疑1inch不够透明,隐藏收入。这位用户的链上交易记录显示,如果1inch为用户实际交易的结果比预估的交易数量多,1inch就会将这部分的收入划转到某个以太坊地址中。该推特用户表示,自己一笔交易中,约1400美元中有?33美元的差价被1inch赚得。

尽管1inch官方当时针对该问题回应称,该用户获得了在网站页面中显示的交易数额,「我们不收取额外费用」,但是毫无疑问,这样一种营收方式引发了广泛质疑。

现在,1inch已经大方承认利用正滑点获得收益,将赚取正滑点转化成社区收益,并表示将这些收益发放给协议参与者,并且社区成员可投票自行决定这些收益应该如何分配。

尽管如此,在很多人、尤其是用户看来,提取正滑点相当于一种寻租,并且是一种边际寻租,不利于产品体验,会给用户体验带来了负面影响。

Terra链上DeFi锁仓量为264亿美元:金色财经报道,据DefiLlama数据显示,当前Terra链上DeFi锁仓量为264.6亿美元,近24小时增长0.51%。在公链中排名第2位仅次于以太坊。目前,Terra链上DeFi锁仓量排名前5的分别为:Anchor(142.9亿美元)、Lido(73.5亿美元)、Astroport(12.8亿美元)、Stader(7.6亿美元)、Terraswap(6.95亿美元)。[2022/3/28 14:21:15]

质疑正滑点营收模式的0x如何挑战1inch?

除了少量了解1inch正滑点收益模式的用户零零星星对1inch表达了不满之外,真正大声对这个问题喊话的是另一个去中心化交易协议开发团队?0xLabs。?

正如前面我们提到,0x团队对市面上一系列同类产品模拟测试后得出的结论,认为0xAPI进行的链上交易可以在?72%?的时间里打败向1inch这样的竞争对手。这个结论自然被1inch的团队质疑,认为比较方式不科学,两个团队多次在推特上交锋,各执一词。0x协议的创始人?WillWarren?更是在推特上鼓励用户分享出被1inch收取正滑点的交易记录。

0x是一种基于以太坊区块链构建的?DeFi底层协议,允许用户基于之上创建点对点交易。0x协议的交易机制是链下储存订单簿、区块链上完成订单结算模式。

0x并不直接对普通用户提供服务,事实上,作为一种底层协议,0x是面向开发者用户,即需要开发者基于其上整合以0x协议构建的订单,储存在自己的服务器中,以订单簿的形式显示出来。在0x协议的系统中,这种服务被称作是「中继方」,也就是我们熟悉的去中心化交易平台。

DeFiBox安全提示:警惕CORN项目安全风险:DeFi门户网站DeFiBox.com项目监测发现,Heco链上一个名为CORN的项目存在极高安全风险。用户在参与该项目挖矿过程中一旦退出质押,本金将会被扣除99%。据项目白皮书显示,该部分资金中94%将被默认捐赠给社区,5%的流动性资金将继续挖矿,但该情况未在挖矿页显著位置告知用户。另外需要注意的是,该项目未开源且未经任何安全机构审计通过。DeFiBox.com提醒广大用户警惕安全风险,远离此类未开源未审计的高危项目。[2021/4/15 20:21:31]

在这个由0x协议构建的去中心化交易生态中,没有「正滑点」、光明正大的收取交易佣金,是显而易见乐于被0x团队拿出来同1inch对比的事情。

我们有必要简单了解一下0x协议的运营方式。

在0x生态系统中,有各种不同类型的中继者,但其操作流程基本都一样,首先是由交易者创建链下订单,中继者发现并将其托管到自己的服务器中,然后其他人可访问该网站,发现订单并进行交易。

也就是说,链下参与者中继方是0x协议的?B端用户,提供DEX服务,这些DEX面向终端用户显示0x订单,0x则为这类服务提供智能合约基础设施和流动性,支持它们能以去中心化的方式有效运行。

由于需要支付数据库和托管服务器的成本,因此中继者会收取一定的费用,这也是0x生态中一种重要的业务模式。

0xtracker数据显示,0x中目前最受欢迎的中继器包括Tokenlon、0xAPI、Matcha、1inch.exchange、DeFiSaver。

0x的核心产品是?0xAPI,允许任何交易终端集成所有DEX的流动性,包括0x自有网络中和其他DEX协议的流动性。0x自有网络中的订单是指?0xMesh?广播的订单,在0xMesh中,网络将自动同步所有节点的订单,中继方则可通过0xMesh整理自己的订单薄,提升深度和更好的交易体验。在这个过程中,做市商可以扩大自己订单的受众,从而更容易达成交易。

直播|Claire Wu&马静 > 稳定币和DeFi如何出圈:金色财经 · 直播主办的《 币圈 “后浪” 仙女直播周》第6期直播中,本期“后浪”仙女魔笛手技术开发社区创始人Claire Wu & MYKEY市场负责人 马静将在直播间聊聊“稳定币和DeFi如何出圈”,感兴趣的朋友扫码移步收听![2020/6/24]

0xAPI中的DEX流动性汇总

0x也有自己的智能订单路由,允许0xAPI的一笔订单可智能地从各个DEX获取报价,并计算在各个DEX完成订单的比例,以获取最优的价格。比如一笔订单可以5%来自Kyber,55%来自Uniswap,40%来自Oasis。

2020年8月,0x发布了新的报价系统?RFQ?,允许中心化交易所和OTC交易加密货币的专业做市商轻松进入DEX市场,以低风险进行大量交易,进而将中心化交易平台的流动性直接带给去中心化交易所和DeFi用户。更为重要的是,这种新的流动性非常易于使用0xAPI的DEX钱包和DEX应用集成。

现在,0x即将发布v4版本,将实现多个不同的功能改进,包括:

将聚合所有流动性来源为用户提供最佳价格,并引入Transformer的概念——这是一种可自定义的模块,能够对交易的资产执行原子操作;在不牺牲功能的情况下改进gas费成本。按照官方的介绍,与v3相比,0xv4将RFQgas成本降低近70%,未完成订单gas成本降低了10%,通过0xv4的路由访问Uniswap和Sushiswap交易,甚至会比直接在其上进行交易更便宜;协议可自动升级,无需现有的0x应用程序进行迁移;提供即插即用的流动性,v4允许通过标准接口嵌入自定义链上流动性池,并轻松与所有其他流动性来源进行集成。

分析 | DeFi在防止恶意通货膨胀方面具备一定优势:通证通研究院发表《DeFi:未来“代码世界”的主宰》区块链研究报告。报告指出,DeFi概念产生于2018年。DeFi与金融/金融中介可优势互补。DeFi有可能进一步扩大金融的覆盖范围;采用区块链技术,可提高交易数据透明度,确保交易的不可逆和一定程度的审查抵制,在防止恶意通货膨胀方面具备一定优势。但DeFi与金融都无法覆盖全部人群。此外DeFi还面临着技术和落地应用的风险。DeFi类项目MakerDAO初步具备了“通证银行”的雏形。然而,MakerDAO通证的发行机制功能单一,并存在波动性风险和流动性风险。我们认为DeFi是对目前金融行业的有益补充。后期随着DeFi的日渐成熟与区块链技术的迭代,将扮演更多、更重要的角色,甚至有可能主导未来“代码世界”的金融体系。[2019/5/23]

没有「正滑点」的替代交易产品有哪些?

尽管备受质疑,但是公平来说,1inch赚取「正滑点」的商业模式并非没有可取之处——对用户可能是药,但对1inch代币持有人来说,更像是蜜糖。

随着1inch代币已经推出,1inch团队正在把从「正滑点」中获得的收益将通过?staking奖励的方式反哺给社区供应方,从而给1inch代币持有人带来高增长的收益。目前,1inch代币质押APY?高达102%,高收益代币将可大幅引导社区增长,并被广泛认为是开源加密货币项目的关键价值驱动力。更强大的社区,将会给1inch社区更强大的病传播力,从而最有可能带来更大的用户增长和用户留存率?。

当用户质疑「DEX聚合器是否应该拿走正滑点回馈给社区」这个时,本质上在问一个产品应该优先考虑用户利益还是盈利?对于「交易者」用户来说,当然希望交易成本越低越好,提取正滑点必然会损害用户的利益,导致他们向交易成本更低的平台聚集,这意味着,提取正滑点会给企业带来负的价值。但是,对于1inch代币持有人来说,该产品攫取正滑点的营收能力反而是值得关注的亮点。

我们相信,关于1inch正滑点的争论还会继续,短期内并不会有非黑即白的结论。在持续的争议中,却是关注一些没有正滑点的1inch替代产品的好时机。

Matcha:0x协议上面向消费者用户的DEX

Matcha?是0x协议中近期攀升明显的一个聚合类DEX,也是0x协议官方推出的面向消费者用户的DEX。它于2020年4月16日正式上线,被称为「DEX版本的Robinhood」,希望提供简单易用的去中心化交易体验,促进散户需求,有望涌入更多DEX吃单者消化0x提供的流动性。

0xtracker数据显示,自发布以来,Matcha的增长迅速。无论是交易次数、交易量还是独立交易者,在过去30天内,增长幅度都非常迅猛。

值得注意的是,仅执行限价订单会被归结为Matcha之下,在Matcha上执行的其他类型订单则被归结为0xAPI之下。

和1inch一样,Matcha是一个流动性聚合平台,这类平台不依赖订单簿撮合交易,而是类似于兑币所的方式让用户交易。通过0xAPI,Matcha聚合了多个主流DEX平台的流动性,当用户在平台上下订单时,该平台的协议会将交易分割到几个不同的平台,包括0xMesh、KyberNetwork、Uniswap、Curve、Oasis和0x协议自己的流动性性来源,匹配出最佳价格。

目前Matcha没有发行自己的代币,0x团队也一直回避关于Matcha是否会发行原生代币的问题。

0x协议上最大的中继方Tokenlon

说到0x协议,就不得不提?Tokenlon,作为0x网络中最为活跃也是历史交易量最多的去中心化交易所,其交易量累计已突破50亿美元,累计交易笔数达54.5万,此外,Tokenlon也是以太坊上的最大4个DEX之一。

不同于传统的0xrelayer,Tokenlon引入了类似Kyber的「多做市商价格聚合机制」,简称RFQ?,通过使用询价架构将去中心化流动性带给大众,提供闪兑的体验。

在RFQ模式下,Tokenlon与专业做市商合作,当用户询问某个币种报价时,Tokenlon会在后端服务器中对所有做市商进行询价,聚合做市商返回的价格,并最终将聚合后的最优价格和订单返回用户。整个过程耗时目前只有几秒钟。而且这一价格类似于专业做市商的「承诺」,不会产生滑点损失。

Tokenlon结合链下撮合链上清算+闪兑交易体验的模式,尽量把两种模式的优点都集合到了一起,能够提供更优的价格和更好的体验。这样,可实现「所见即所得」交易模式,根据市场做市商的实时报价每秒更新价格,用户通过点击「立即交易」锁定价格,显示价格即最终成交价。

Tokenlon的交易额一直不低,大部分交易对是?USDT-WETH,说明它的交易很可能主要是套利机器人。从下图过去30天中的唯一交易者数据可以看出,有7千多个交易用户,远低于0xAPI和Matcha的独立交易者数量。

DODO的聚合交易服务SmartTrade

DODO?是基于主动做市商算法的下一代链上流动性解决方案,通过接入预言机,可提供比Uniswap低10倍的滑点。此外,DODO支持单边资产提供流动性,从而可避免无常损失和持仓风险,而且支持首次资产发行以及闪兑交易。?

值得一提的是,在?v1.5版本中,去中心化交易平台DODO推出了集合聚合交易和链上最优交易路径的服务?SmartTrade。SmartTrade支持聚合交易功能,除了自主开发的智能路由,还集成了1inch和0x的API,实现全市场100多个代币的任意互换,更支持自主添加代币地址进行交易,并提供链上最优交易路径。

此外,DODO计划于2021年1月底推出?DODOv2,并发布三大全新功能:1.最低资金成本的资产发行,解决长尾资产流动性。2.众筹流动池,支持公平发行,解决首发抢跑问题。3.自定义做市工具,帮助专业做市商入场,满足项目方更灵活的做市需求。

参考资料

https://www.chainnews.com/news/736584804855.htmhttps://www.chainnews.com/articles/752326323878.htmhttps://0xtracker.com/appshttps://blog.0xproject.com/a-comprehensive-analysis-on-dex-liquidity-aggregators-performance-dfb9654b0723https://blog.0xproject.com/growing-defi-with-the-help-of-professional-market-makers-0xs-new-request-for-quote-system-8d5fb08594bfhttps://twitter.com/willwarren89/status/1340769927041589251https://css.first.vip/hodl/images/sample.pdf

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