DeFi速递 | 风险分级+固定收益,一文看懂衍生品协议BarnBridge_LIC:BBTC价格

文|梁雨山

基本上,传统市场中的所有金融创新均以此为基础建立:放大收益、降低风险。DeFi市场也不例外。

在放大收益方面,近期最鲜明的用例当属AlphaHomora,其通过在聚合挖矿中加入杠杆玩法,以及提供高于「竞争对手」的存款年化收益率,极大地提高DeFi农民与借款人收益,并因此「杀出重围」,不仅锁仓量超越Yearn,排名跻身前十,借贷量也超越AaveV2。

在降低风险方面,我们此前曾发文介绍固定利率贷款和利率衍生品协议Swivel。今天,我们主要谈谈获ParaFi等机构加持、Synthetix与Aave创始人青睐的BarnBridge:一个既希望为保守型投资者提供固定收益,又希望满足激进型投资者风险偏好的DeFi项目。

1.BarnBridge是什么?

DeFi Llama旗下流支付协议Llama Pay已部署至Metis网络:6月22日消息,DeFi Llama旗下流支付协议Llama Pay已部署至以太坊扩容解决方案Metis网络,同时已完成由PeckShield进行的全面审计。[2022/6/22 1:24:14]

BarnBridge是跨平台的分级衍生品协议,旨在基于收益率及波动率等维度将DeFi产品风险进行分级,为不同偏好的投资者提供选择。

所谓「分级」是将DeFi流动性挖矿浮动收益按照风险高低进行分级,为能够承担高风险的投资者提供高收益,为能承担低风险的投资者带来固定收益。

即,BarnBridge不仅希望提供目前DeFi市场短缺的固定收益产品,还希望通过将风险分级以及代币化风险,对标更多不同风险偏好的投资者与潜在用户。

基于Elastos公链的首个DEFI生态项目FilDA宣布正式接入火币生态链:2020年12月11日,基于Elastos公链的首个DeFi生态项目FilDA宣布正式加入火币生态链Heco,实现FilDA与火币生态链Heco的桥接。

FilDA是首个基于Elasots公链 、火币生态链、Filcoin多条公链,打造ELA+HT+FIL生态的去中心化金融综合服务平台,提供去中心化的FIL 、ELA质押、借贷、理财等服务。FilDA将通过桥接方式将ELA、 HT 、FIL等代币发送到FilDA平台进行抵押。FilDA也将整合火币生态链核心优势,支持HT质押、借贷、理财等服务,打造基于HT的金融产品。[2020/12/11 14:53:23]

BarnBridge主要通过智能收益债券、智能Alpha债券这两类产品实现风险分级,满足不同投资者需求。

Open DeFi联盟公布首批新成员:Open DeFi联盟迎来首批新成员:Aave,Balancer,BlockScience,dydx,Ocean Protocol,Outlier Ventures,Quantstamp和SuperRare。该联盟目前已有16名成员,其中4个为锁定资产全球排名前20的DeFi项目。Open DeFi联盟初始成员包括红杉资本、Blockpower Capital、dForce、MCDEX、Antelope Holdings、DeBank、MoonSwap以及Conflux。

Aave创始人兼首席执行官Stani Kulechov感谢了Open DeFi联盟对DeFi“无国界精神”的支持,并表示,作为联盟一员,他为能够合作构建金融工具和基础设施而感到兴奋。

dYdX商务发展经理David Gogel看到了中国市场所带来的机会,认为:“中国市场在全球DeFi生态系统中发挥着重要作用,并且是促成全球DeFi生态系统成功的关键。中国庞大的用户群将为全球市场带来更多流动性、引入更多用户和更多创新,从而催生出全球DeFi生态系统的增长潜力。”[2020/11/10 12:14:15]

二、智能收益债券

Gate.io 发布GateChain创新DeFi兑换协议HipoSwap:Gate.io于今日发布GateChain创新DeFi兑换协议HipoSwap白皮书,中英文版本。HipoSwap协议是一个自动做市商AMM(Automated Market Maker)交换协议。在CPMM Constant Product Market Maker) 的基础上,引入两个单币种市价Maker池,为Maker提供市价挂单和赚取手续费的途径,同时大幅增加系统流动性,有效降低Taker的交易价格滑点。

HipoSwap是Gate DeFi生态中负责兑换/交易的核心环节。同时,质押GT等资产产生稳定币USDG功能即将上线,GT将更加广泛的应用于Gate的DeFi生态中。[2020/9/15]

BarnBridge认为,目前DeFi市场主要提供浮动利率类年金产品。MakerDAO、Synthetix、AAVE、Compound、Curve等项目可以为用户提供收益,但收益率分散于各个不同平台,市场中没有能够将这些协议组合在一起的智能合约,以允许生成标准化的风险曲线,以及基于该曲线对冲风险的衍生品。

库币DeFi专区数据:DeFi项目板块整体回调 AKRO领涨10.3%:据库币KuCoin交易所DeFi专区数据显示,截止9月3日库币已上线COMP、AMPL、MKR、LINK等23个DeFi项目,共44个交易对。DeFi板块项目整体回调,AKRO领涨DeFi板块,24h小时涨幅超10.3%,现报价0.04USDT;JST 24h涨幅超7.68%,现报价0.06USDT;AMPL、DIA、PLT分别下跌37.41%、36.08%、19.72%,现报价分别为0.79USDT、3.13USDT、0.21USDT。 库币数字货币交易所,为来自207个国家的500万用户提供币币、法币、合约、矿池、借贷等一站式服务。[2020/9/3]

基于此,BarnBridge希望通过构建「智能收益债券」允许DeFi用户获得固定收益,且可以汇总整个生态系统中众多协议的收益,从而创建一个更有效的市场,平滑整个行业的收益曲线,通过债务衍生品对冲收益率波动。

具体而言,BarnBridge会将用户的资产存入贷款协议或DeFi项目获取收益,这些收益将被分级并被代币化。用户可以选择低风险获得低收益的层级,也可以选择高风险层级,收益也将相应地变高。

举例,目前投资者Bob、Alice均决定将资金投入智能收益债券池。此时,二者需要根据不同的风险层级,选择不同的收益债券池:

1.低风险;

2.中风险;

3.高风险

不同的风险层级,对应不同的所有权代币。

1.低风险层级:对应优先类代币;

2.高风险层级:对应劣后类代币。

现在,我们假设某DeFi应用内的质押资产总额为1000枚DAI,年化收益率不固定。其中,700枚DAI归入低风险层级,固定收益率5%;300枚DAI归入高风险层级,收益不固定。

情况一:

如果Bob选择优先类代币,Alice选择劣后类代币,在应用最终年化率达10%的情况下:

1.Bob将获得35枚DAI;

2.Alice将获得75枚DAI,相较本金,收益率高达21.6%。

情况二:

如果Bob选择优先类代币,Alice选择劣后类代币,在应用最终年化率达3%的情况下:

1.Bob仍将获得35枚DAI;

2.Alice将填补亏损的5枚DAI。

除为债券池提供流动性外,Bob和Alice还可在资金池到期前出售所持代币,并退出头寸。从本质上讲,智能收益债券是一种交易收益率风险的工具,所有定价完全由市场驱动。

三、智能Alpha债券

「智能Alpha债券」不会将收益分级,而是通过不同的市场价格敞口进行构建。本质上,智能收益债券与智能Alpha债券原理一样,只不过后者将降低波动的目标由收益率变为资产本身。

根据「智能Alpha债券」设计机制,在整个风险曲线中,每部分价格敞口都不需要持平,这意味着最初的100美元价格敞口不需要承受相同的上行和下行波动。这相当于拥有“部分所有权”,但不同部分的风险/回报不同。

例如,如果1枚ETH当前价格为100美元,随后跌至90美元,则第一部分承担的损失比例更高。相反,如果当前1枚ETH价格为100美元,随后升至110美元,则第一部分将获得更高的收益。

在实际过程中,如果Bob将100美元ETH投入债券池,并选择优先类代币,至资金池到期,其将面临以下两种情况:

1.到期时ETH涨至110美元,Bob从10美元利润中获得3美元;

2.到期时ETH跌至90美元,Bob损失3美元,而非10美元。

这些收益和损失的测量及分配可以通过智能合约完成。每个风险层级都可以作为唯一的数字资产进行交易。例如:jETH、mETH和sETH。这些不同的分级将作为风险RAMP提供给不同风险偏好的用户。

四、代币分配

BarnBridge生态拥有两类代币:BBVOTE、BOND。

BBVOTE是LaunchDAO的治理代币,主要用于投票决策,负责初始阶段孵化项目,创始人占比45%,种子轮投资者占45%,顾问占10%。

BOND是BarnBridgeDAO的原生社区治理币,用于治理抵押,总发行量1000万枚,其中68%代币由社区持有。

根据代币发行规则,由2020年10月起,BOND将在2~3年内分发完毕。行情数据显示,BOND目前流通量达1,352,200,市值超8000万美元,代币价格目前为62美元,近30天上涨168%。

五、结语

从BarnBridge产品设计看,其对标两种不同用户群体:保守型与激进型,这有利于扩大项目用户基数。

尤其需要注意的是,BarnBridge所提供的固定收益有望吸金机构投资者入场。因为,对于偏好低风险的机构投资者来说,如何在DeFi市场获得稳健收益,一直是其关心重要问题。

参考内容:

《DeFiProjectSpotlight:BarnBridge,anInstitutionalBridgetoDeFi》

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