期货合约交易量在过去的一年里大幅增长，未平仓合约总额的增长证明了这一点。未平仓合约是未交割合约的总数，在六个月内从39亿美元上升到目前的215亿美元，增长了450%。
有时交易员认为高或低的资金费率和飙升的未平仓头寸表明市场看涨，但正如Cointelegraph之前解释的那样，事实并非如此。这篇文章将快速了解一下资金费率，以及交易员如何解释永续期货合约的资金费率。
资金费率可以当作牛市和熊市的指示器
永货合约每8小时通常收取一次嵌入式费率，以确保不存在交易风险失衡。尽管买卖双方的未平仓头寸在任何时候都是相匹配的，但他们的杠杆率却可能不同。
分析：历史超过1个月的比特币交易量处于历史高点，为看涨迹象:9月12日消息，链上分析师“_Checkmate”援引Glassnode数据表示，历史不足1个月的比特币交易量创下历史新低，不到供应量的7%。换句话说，历史超过1个月的比特币交易量处于历史最高水平。HODL是非常真实的：老比特币没有被交易，新比特币正在成熟，这是看涨的。
他进一步补充道，此前新币交易量触及局部低点时：四分之三的情况发生在全面牛市之前；四分之一是2014年熊市前的反弹。供应动态是较长期的指标，但反映真实的市场基本面。[2021/9/12 23:18:59]
当多头使用更多的杠杆时，他们将是支付费用的人。因此，这种情况被解读为看涨。相反，当空头使用更多杠杆，从而导致负资金费率时，情况就相反了。?
分析：美联储资产负债表已超7万亿美元，或利好比特币等避险资产:在与经济崩溃的持续斗争中，美联储采取了更为极端的措施。随着金融刺激计划不断推出，已经导致其资产负债表超过7万亿美元。与常规业务一样，美联储的资产负债表由资产和负债组成。根据圣路易斯联邦储备银行（Federal Reserve Bank of St. Louis）提供的数据，这一资产负债表本周已升至7.03万亿美元的历史新高。Messari加密研究分析师Ryan Watkins指出，这相当于GDP的32%。他补充称，在本周1000亿美元的资产购买计划中，将近80%是抵押贷款支持证券（mortgage backed securities）。
据报道，摩根大通和高盛(分析师表示，这种前所未有的资产负债表扩张可能会继续下去。这主要是因为债券市场将面临需求短缺，美联储将需要加大购买力度，以压低收益率。其还指出，这将有利于黄金等避险资产，黄金今年以来已经上涨了13%以上。正如Electric Capital最近报道的那样，前所未有的财政刺激措施也可能对比特币非常有利。（BeInCrypto）[2020/5/23]
每当交易员使用高杠杆时，分析师就会指出级联清算的风险。虽然这一点是成立的，但这种情况可能会持续数周，有时去杠杆会自行发生。因此，正如数据所示，这样的指标不应该用来预测局部顶点。?
分析 | coindesk分析：BTC或将形成三角形突破:据coindesk分析，截至发文，Bitfinex上BTC价格为6440美元。技术上看， BTC在6400美元以上的窄幅区间交易，但横向交易可能很快就会让位于涨势。而其中，6823美元是一个关键的阻力位。目前BTC走势形成了一个尚待突破的上升三角形。在日线图上，BTC已经清除了从7月高点回落的趋势线，5天和10天EMA开始上涨，这有利于多头，且多个技术指标反映出积极地信号。因此三角形突破的前景很高，一旦形成突破，将延续反弹行情，并上涨至6800美元上方。[2018/10/18]
当买家过于兴奋时，牛市通常会造成正的资金费率。不过，这种情况还是会给空头制造了一场巨大的风暴，因为5%的价格回调会让使用20倍杠杆的多头强行平仓。这些订单可能会对价格造成压力，导致价格下跌10%，随后引发一连串的清算。
出于这个原因，专家和分析师经常将过高的资金费率视为市场下跌时连环清算的主要原因，尽管在牛市期间资金费率可能会保持在异常高的水平。?
资金费率可以发现局部底部
?比特币期货资金费率与美元的价格来源：Bybt?
请注意，在2月份，当局部顶点未形成时，每8小时的资金费率是如何达到0.15%甚至更高的。这个费率相当于每周3.2%，对于持有多头头寸的交易员来说有点负担。因此，试图用这个指标来测定市场峰值的时间几乎不会有好结果。?
另一方面，1月27日和2月28日的比特币价格底部形成在资金费率较低的时候。这些时刻表明，交易员不愿利用杠杆做多，也证明了他们缺乏信心。?
必须结合市场看待低资金费率?
尽管这一指标可能有助于确定局部是否已形成底部，但它本身肯定不应该被使用，因为价格在进行任何大幅调整后，资金费率通常会趋于平稳。?
此外，持续的高资金费率会吸引套利交易者，他们会卖出永续期货，同时买入月度合约。因此，这个指标应该谨慎使用。
为了确认投资者对未平仓多头的不信任，我们应该监测月度合约的溢价，即“基差”。与永续合约不同，那些到期日固定的期货没有资金费率。因此它们的价格会与普通现货交易所有很大的不同。
?OKEx季度期货基差来源：Skew?
通过衡量期货和普通现货市场之间的价格差，交易者可以判断市场的看涨程度。只要买家过于乐观，季度期货合约的年化溢价(基差)就会达到20%或更高。?
综合这些指标可以发现比特币价格的局部底部?
另一方面，当指标显示局部触底时，通常意味着交易员的信心正在增强。因此，在永续合约资金费率较低的情况下，使用低杠杆的买家可以更好的“确认”。
通过将永续合约资金费率与月度合约基差结合起来，交易员将可以更好地阅读市场情绪。与流行的“恐惧与贪婪”指标类似，交易员应该在其他人表示怀疑时买入。
如上图所示，这种情况通常发生在资金费率低于每8小时0.05%，季度合约基差见底的情况下。
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