?最近市场因为stETH脱锚事件为导火索，导致以太坊的加速下跌！今天小新就深度解析一下整个事件的前因后果！
早在2020年10月Cobie曾发表过一篇博文介绍了Lido：
???简而言之，Lido是一个自治的，且将用户所质押的以太坊进行代币化的质押池。
???当用户选择质押一个以太坊，Lido会选择一个验证节点并会返还一个stETH作为回报。当这个ETH获取质押收益时，用户持有的stETH余额会自动改变，以匹配该信标链上的余额。当以太坊的工作人员最终发布下一步举措之后，stETH将会自动解除质押，标的也允许赎回。
央视数字藏品平台“央数藏”2天销售收入达51.76万元:金色财经报道，据科创板日报消息，央视网旗下“央数藏”于9月19日上线的2022个创世数藏S不到一分钟即售罄。目前，创世数藏Y和S的发售数量都是2022个，标价也都为128元。两款藏品在发售当天都很快售罄，如此计算，央数藏2天时间内创造了51.76万元的销售收入。[2022/9/20 7:07:53]
??在其生命周期的绝大多数时间内，stETH与ETH基本上都是1：1兑换。
????虽然在前几个月波动性很大——每个stETH的价格从0.92到1.02ETH不等，随着流动性的增加和时间的推移，stETH与ETH的兑换比值变得越来越稳定。
杭州发行“人才服务生态”类数字藏品:金色财经报道，据杭州萧山区委组织部官方公众号“萧山人才”消息，萧山区委组织部（人才办）联合首发萧山人才创新服务月数字藏品，属“人才服务生态”类数字藏品。据悉，在萧山湾区数字公园ENIAC路演中心400份“萧山人才创新服务月”数字纪念藏品成了“硬通货”，只要出示该数字藏品，就可享受一揽子人才服务。[2022/7/17 2:18:27]
然后luna和ust脱锚崩盘事件的副作用，stETH也在受到了一定的影响。从那时算起，以太坊的价格已经连续下跌了差不多10周时间，跌幅达到了约50%。
“社火脸谱”非遗推出数字藏品:金色财经报道，由陕西省非物质文化遗产“社火脸谱绘制技艺”传承人李继友创作的“社火脸谱-收七怪”授权数字藏品，正式登陆芒果TV旗下数字藏品平台。社火是一种民间传统的庆典狂欢活动，观众对表演者扮相角色的辨认靠的是脸谱。社火脸谱用日月纹、火纹、旋涡纹、蛙纹等纹饰的不同组合来表现人物的性格；并以色彩来表达人物的忠奸善恶，红为忠、白为奸、黑色为正、黄为残暴。
本次李继友创作的社火脸谱作品，将于6月8~10日发行，共发行6款，每款限量500份，集齐3份可获得一份同系列隐藏款脸谱藏品。（中国青年报）[2022/6/8 4:10:35]
可能由于stETH与ETH相对稳定的1：1兑换比率属实前所未有，很多人错误地认为stETH也同ETH挂钩。
17家机构联合发布《促进数字藏品健康发展，推动数字经济元宇宙产业落地宣言》:金色财经报道，为响应中国互联网金融协会、中国银行业协会和中国证券业协会关于防范NFT相关金融风险的倡议。日前，中国民协元宇宙工作委员会联合共17家机构发布《促进数字藏品健康发展，推动数字经济元宇宙产业落地宣言》。包括号召广大消费者树立正确的消费理念，增强自我保护意识，自觉抵制数字藏品的金融产品化及NFT投机炒作行为，警惕和远离数字藏品相关非法金融活动，切实维护自身财产安全。如发现相关违法违规活动，应及时向有关部门举报等。（中国证券网）[2022/5/9 2:59:17]
事实上，stETH并不与ETH严格锚定，1：1的兑换比率也不是Lido的必然要求。stETH实际上会根据质押ETH的需求或流动性进行市场定价，而非简单锚定。
?用户可以通过质押一个ETH快速在Lido上铸造一个stETH。
正为如此，stETH的交易价格不应该超过1ETH。如果stETH曾经以1.10ETH价格交易，交易者可以简单地用1个ETH铸造1个stETH，然后以1.10ETH出售——他们反复以此手段套利，直到恢复平价。
??就如今以太坊合并的事情还没尘埃落定，官方公布的消息是10月份。但也不排除会推迟到今年年尾或着是明年年初，就算合并之后也会占用以太坊六个月的事件！
??在一切尘埃落定之后，流动质押货币将有双向套利机会——交易者可以用0.9个ETH买入1个stETH，再用1个ETH赎回，如此反复。
??其实身处牛市之中时就已经具备了双向套利的可能，流动质押代币的价格仍然可能低于标的资产价格。
???原因就在于牛市之中ETH需求量大，交易者能够以低于1ETH的价格购买stETH也不失为额外赚取ETH的一种方式，因此以小折扣购买stETH是很有吸引力的。此外，牛市中对流动性的需求较低，投资者愿意持有能够带来收益的资产，所以stETH相对而言不会面对较大的抛售压力。
??然而，在熊市中，ETH需求量极小，人们对流动性的需求迅速提升。长期持有这种‘反身性’资产的需求大幅降低，越来越多的用户会选择抛售质押ETH头寸，并更加青睐短期持有ETH。
stETH与ETH之间的折价比率实际上代表了stETH持有者对流动性的需求以及对折价购买质押ETH衍生品需求之间的关系。
同时，一些大玩家已经通过退出stETH市场表达了他们近期对流动性的需求。
???扣率的确定还受智能合约风险，治理风险，信标链风险以及合并是否发生等方面发生。虽然这些风险看似跟买卖双方需求意愿等变量相比像个常数，但人们对其重要性的评估也会随着对市场变化的担忧而变化。
???如果交易者能够为这些头寸提供更多的抵押，否则它们就存在链上清算价格。同时要想去杠杆，则需要将stETH卖掉换取ETH，也有助于stETH的定价。
当然触发了链上清算，这部分抛压自然也导致stETH价格下降。
???还有就是信标链上的合并与状态转换可能一触即发，套利将变得更有吸引力。随着到期日的临近，虽然很大程度上仍然取决于交易者对美元价格的市场情绪，但人们感知到的价格风险很可能降低。
??总之，不考虑以上风险，且有足够的ETH能够偿付的情况下，无论市场中的stETH/ETH比率如何，任何流动质押池中铸造的‘*ETH’都会最终以1ETH的价格赎回。
对于那些愿意接受智能合约以及验证节点风险的人来讲，这些情况将会提供一个有意思的机会。那么，交易者会愿意持有stETH多久，并且会愿意以何种价格入场呢？
来源：金色财经
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