人造风景终难久，独木不支归大盘。这句话很好的佐证了比特币这两天的行情，靠机构高杠杆和庞大流动性催动的“牛市”最终难以持久，一两天的反弹终将难以彻底对冲，史诗级危机给加密市场带来的风险。
数据显示，100多个知名加密基金的ETH钱包，最近三个月，资产缩水超过85%，从148亿美金跌到22亿美金。机构尚且如此，普通韭菜更加糟糕，缩水基本也在85%，甚至90%。
事实上，从加密资产的整体跌幅，我估计只要没有高位套现的机构，资产跌幅都超过80%，这意味着，机构和韭菜都大量被套，场外资金在全球经济危机的背景下，入场意愿也不高，从这个角度，短期反弹，我估计也难给机构“止血”。
接下来这一段时间，从现在持续到年底，才是真正考验它们的时候。
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就在今天，被市场猜测可能接下来要暴雷的BlockFi宣布，获得FTX交易所2.5亿美元的循环信贷额度。和一般信贷不同，循环信贷有借款快速、免绑约的特性，在循环额度内，BlockFi可以随借随还，不动贷款，不计利息，当日还款也不计利息。此外，提前清偿也不需要负担违约金。
一般来说，机构的资产负债表分成偿债性和流动性，偿债性是指机构的资产负债比，通常资产大于负债，偿债能力就没有问题。
而目前市场恐慌的正是BlockFi需要更多的流动性，来满足用户提款，因此，上午的这个消息，一定程度上缓解了市场的担心。不过，在我看来，这其实也是在“”，市场在目前位置能够稳住，如果市场能够稳住，用户提币抛售的意愿就会大幅减弱，
牛币圈三一：POW挖矿经历了时间的充分考验 矿币拥有独特优势:在今日由A网(AEX)主办，金色财经联合出品的“矿业新机遇”线上论坛中，牛币圈创始人三一针对“矿圈未来发展趋势之矿币崛起”作出个人分享：POW挖矿经历了时间的充分考验，矿币有两个其它代币不具备的优点。
市值第一的币种比特币就是最大的矿币，也是第一个矿币，到现在已经十多年了，这中间伴随着各种质疑、否定，但是最终比特币还是生存下来，并且越来越好，受认可度以及市值越来越高。矿币有两个其他代币不具备的优点——获取成本，公平分发，获取成本可以确保矿币不像代币那样无限砸盘，公平分发可以保证规则公平。[2020/3/4]
但如果反过来，后期市场继续走弱，用户提款需求就会大幅增加，届时，BlockFi将再度陷入危机，而且和它可能的需求比起来，FTX这2.5亿美金估计也只是杯水车薪。
TFUND布局“币圈顶级赛事平台”915社区:TFUND布局“币圈顶级赛事平台”915社区。据了解，915社区项目是第一个专注于开展数字货币交易大赛的项目。为用户提供实时模拟交易平台，降低用户入场门槛，并通过联合交易所与项目方，举办模拟盘与实盘交易大赛，打造币圈顶级赛事品牌。[2018/5/10]
所以，接下来观察市场形势一个非常重要的点，就是BlockFi是否会效仿Celsius暂停用户提币，如果走到这一步，那市场必然会再下一城，也意味着新的崩溃的开始。
此外，我们还要厘清一个问题，那就是，在去年第二轮疯狂的上涨周期中，究竟有多少杠杆资金规模？
从DeFi历史锁仓量数据，我们可以大致测算出来，其中第一个黄色框是今年5月初，Luna崩盘导致DeFi锁仓量从2000亿美元降低至1200亿美元左右，减少差不多800亿美元；第二个黄色框则是最近Celsius和三箭资本等机构清算，导致DeFi锁仓量再次减少了450亿美元。
星合资本郭宇航：币圈与链圈应走向共识，且必须拥抱监管:新浪科技讯，在鸿泰基金春分大会上，星合资本董事长，点融创始人、联席董事长郭宇航出席并演讲，他分享的题目为《区块链——走向共识》。在他看来，币圈与链圈泾渭分明，但是币圈与链圈应该走向共识。郭宇航认为，财富效应可以让币圈和链圈的人走向共识，这也是当前主要的链接点。在监管上，郭宇航认为，必须拥抱监管，他看到一个变化：“各国从观察到出手，全球各国均在收紧监管，小国先试，大国跟随”。在中国，对区块链创业的建议是：一、不要涉众；二、服务实体；三、拥抱监管。[2018/3/21]
不难看出，主流生态崩溃和币圈机构的清算使市场的整体杠杆规模急速萎缩，并将导致持续的去杠杆化，从历史数据分析得知，整个杠杆的规模，如同好的啤酒总有泡沫，去掉一些合理的成分，我估计应该在2000亿美金左右，也就是说，刨除现在已经清盘的资金，还有将近750亿左右需要去杠杆，再打个折扣也至少有600-700亿这样的规模需要“去杠杆”。
就像Celsius一样，生死关头，迫不得以的生死之际，在“卖自己能卖”和“卖自己想卖”之间，他只能选择前者，三箭资本也如此，据了解，它早就开始动手卖出自己持有的GBTC份额。
而在当下的币圈而言，圈内圈外流动性紧缩双重压力短期难以化解，Celsius和三箭资本不是第一个倒下的机构，也不会是最后一个，而据我所知，目前已经暴雷的，包括Luna，AEX，Hoo，BastionProtocol，已经进入重症监护室的SOL最大的借贷协议Solend，以及即将暴雷的Blockfi等，再加上处于风尖浪口的蔡总和它的小伙伴们，因此，随着市场持续低迷，这个名单估计还会加长，对此大家要有足够的心理预期。
毫无疑问，币圈正在经历类似2008年由雷曼引发的金融危机，再加上全球流动性紧缩，美联储持续加息，国债收益率持续走高，欧洲央行，亚洲央行，估计也扛不了多久，正如著名宏观经济学家、RealVision创始人RaoulPal当美国国债这种重要的抵押品，都在经历前所未有的波动时，“追加保证金”的催命符将无处不在。
本就无序，缺乏监管的币圈，更加难以幸免。
从这个角度，加密市场的最艰难时刻，或许远未到来。
如果按照去杠杆的规模来测算，币圈大多数资产的价格应该回归到2020年10月左右的价格周期，对应的比特币价格是12000上下，巧合的是，这也是绝大多数矿机关机的价格，通常这都是作为判断比特币底部的一个重要指标，而对应的ETH价格则是400-500一线。
当然，这个判断需要注意两点：
1、适当的泡沫或是杠杆，对市场而言是合理的，那么最终去杠杆后的价格，可能会高于上述判断。
2、如果去杠杆过程过于血腥，则可能会导致市场心理崩溃，价格出现超预期下跌，那么最终去杠杆后的价格，就可能会低于上述判断。
最终，哪一个更接近实际情况，需要结合动态变化动态判断。
回到这两天的市场，尽管BTC和ETH，都出现了一定程度的反弹，一些币种比如Cel也反弹了3倍，但作为主流交易对的USDT并未止住下跌，相比昨天又减少了5个亿美金，而减少的资金，也没有增加到USDC上，USDC的市值也在下降，说明这些资金被抽走了，也说明流动性在进一步枯竭。
链上看BTC和ETH，流通量在上周六有快速的增加，然后又急转直下，到今天，又回到了反弹前的通缩水平，这对反弹而言，可不是好消息，如果今天、明天这种情况不能逆转，本轮反弹就基本可以宣布结束了。
一句话，多头压力很大，逢高继续做空，等待机构底的到来才是上策。
来源：金色财经
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