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加密货币贷方通过按利息借贷来提供加密货币存款的收益——类似于传统的银行业务
加密借贷平台分为两大类：非托管和托管
2022年6月13日，Celsius投资者从加密借贷平台上惊醒：“Celsius将暂停所有账户之间的提款、掉期和转账。”对于一个以高回报而自豪而没有传统金融问题的平台来说，它让许多人问：“加密借贷到底是如何运作的，所有的流动性都去哪儿了？”
什么是加密借贷，它是如何运作的？
让我们从基础开始。从表面上看，加密贷款的运作方式与传统银行业务相同，但适用于数字资产。加密货币贷方通过按利息借贷来提供加密货币存款的收益。主要区别在于存款类型和贷方类型。??
加密借贷平台有两种截然不同的类别：非托管和托管。非托管贷款是一种新方法，而托管贷款使用传统模型，略有不同。Celsius是后者的一个例子。要了解为什么托管贷款模型会出现问题，我们需要解释流动性来源和抵押要求的差异。?
加密贷款的类别解释??
托管加密借贷?
托管加密贷款看起来和感觉就像是一家加密货币银行——没有相同的监管监督和消费者保护。它在一个集中的平台和内部资产负债表上管理所有存款和贷款。任何希望从他们的加密储蓄中赚取利息的人都会将他们的代币发送到他们失去对资产的直接控制权的托管钱包地址。作为回报，该平台会自行决定投资资产——无论是通过利息贷款还是替代收益农业。?
非托管加密借贷?
非托管借贷平台支持去中心化的点对点或点对池借贷。与传统的对应物不同，它允许储户保持其代币的所有权——并且收益的来源是明确的。贷款人赚取利息，借款人支付利息。平台可以自动化传统上由银行或托管人使用区块链智能合约管理的功能。???
加密流动性定义
与传统市场一样，加密货币流动性是任何数字资产都可以转换为现金或代币等价物的效率——而不影响市场价格。将总资产流动性视为水池，将资产价格视为水位。池越大，级别变化越慢。
股票市场传统上以现金衡量流动性，但加密市场通过不断增长的代币对列表来衡量它。这个网络可能很难遵循，但这样做对于了解加密借贷平台如何保持流动性至关重要。
加密借贷平台在哪里以及如何获取流动性?
非托管加密借贷
去中心化的加密货币贷方，例如Aave，通过不同流动性池的网络获取流动性。因此，该协议不是贷款人和借款人设置他们的点对点贷款的条款，而是通过使用自动智能合约来设置每个池的利率。?
Aave的流动性池协议旨在激励外部贷方保持池的流动性和借贷功能。?
例如，如果以太池的流动性低，那么这些智能合约将自动提高利率以吸引贷方加入该池并鼓励借款人偿还贷款。当贷方添加ETH时，他们会以aETH的形式收到Aave的代币等价物。该资产与包装代币不同，因为没有中央托管人。智能合约持有ETH存款，并自动以贷款利息奖励贷方。
托管加密借贷
相比之下，Celsius等集中式加密贷方从其中央控制的总存款池中获取流动性。他们管理利率并根据具体情况批准贷款。与分散的非托管贷方不同，集中式贷方从利息支付之外的各种来源返回收益。例如，Celsius将客户存款投资于一种称为流动质押的东西。?
流动质押?
由于在以太坊的信标链上质押ETH会将ETH锁定到未来的某个日期——尚未确定，但在合并后，LidoFinance提供stETH，这是一种流动性衍生品，供有兴趣质押奖励的ETH持有者使用。该代币允许持有人获得质押奖励，但保持出售或转让资产的灵活性。如果他们与其他人交换代币，新所有者可以要求未来的质押奖励。NansenResearch报告称，Celsius拥有一个钱包，其中持有超过4.5亿美元的stETH。
加密借贷抵押品要求的差异
加密抵押品是借款人向贷方提供代币化资产或货币的质押——以防他们无法偿还贷款。只要贷款连带利息偿还，借款人就保留抵押品的所有权。?
传统银行业务通常需要一小部分贷款作为抵押品，并利用借款人的信用评分来衡量贷款风险。由于加密借贷以提供没有最低信用评分的快速信贷而自豪，因此它需要流动抵押品，以便可以自动清算。因此，您需要使用稳定币或其他加密资产，而不是使用您的房子作为抵押品——尽管也许在未来，任何人都可以更容易地对财产进行代币化。由于加密市场异常波动，贷方需要更高的贷款价值(LTV)比率。?
我知道，有很多东西需要吸收——所以让我们回顾一下：?
LTV—贷款价值比率是抵押品所代表的贷款价值的比例。100%的LTV比率是1:1的比率，这意味着借款人将贷款的全部价值作为抵押品。?
TVL—锁定的总价值是锁定在智能合约中的加密货币的总价值，代表任何去中心化交易所或加密借贷协议的健康和流动性。这两种加密借贷类别都需要高LTV，但它们在衡量、报告和强制清算的方式上有所不同
托管加密借贷?
中心化借贷可以使用多种方法来监控LTV。如果借款人的LTV降至安全阈值以下，中心化贷方将警告借款人其部分抵押品存在通过追加保证金清算的风险。如果价值继续下跌，贷方将自动触发对借款人抵押品的部分或全部清算。?
但是对于集中式借贷，这种抵押要求并不能直接保护储户。由于中心化贷方会在stETH等各种投资和Tether(USDT)等稳定币之间调整存款，因此存款人对中心化平台上可用的总流动性知之甚少。Cel于2022年6月13日宣布暂停提款，增加了stETH的抛售压力，进一步推低了ETH的价格。许多人推测，这种差异是促使Cel冻结账户的原因。但由于它们的总流动性价值不公开，因此无法评估引发恐惧的原因。??
非托管加密借贷?
另一方面，去中心化借贷是完全透明的。任何流动性提供者都可以查看平台的TVL来衡量总流动性和整体健康状况。没有令人震惊的推文表明核心团队暂停了提款。存在预言机定价和智能合约风险，但原则上去中心化借贷不会面临中心化托管人的风险。例如，当贷方将ETH存入AaveETH流动性池时，智能合约会专门为ETH借款人提供流动性。没有任何中央实体可以在链下获取存款并进行。?区块链价格预言机持续监控每个借款人的LTV比率，因此如果存在违约风险，协议会自动清算抵押品以保护贷方。?
加密借贷流动性风险
这两种贷款类别都包含流动性风险。在去中心化借贷中，价格预言机可能会在市场范围内的流动性紧缩期间失败——将清算暴露在价格滑点之下，并导致贷方仅收回部分存款。在中心化借贷中，中心行为者可以将客户存款投资于杠杆上，但存在从平台消耗过多流动性的风险。?事实上，加密借贷世界一方的流动性问题往往会伤害另一方。这种传染是由于在CurveFinance等去中心化交易所上打包的代币、质押的ETH和稳定币之间复杂的相互作用造成的。??
来源：金色财经
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