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市场对于价格的彻底破坏，显性表现自然是“价格暴跌”，但真正的摧毁性来自“叙事”的崩塌。
其实不只是Crpyto，任何新兴行业的高速发展都是来自资本的叙述可行性的认可度，讲人话就是，你讲的故事能不能让资本为你转身。
过去的十几年里发展到现在，各种层出不穷的概念都是眼看他宴宾客，眼看他楼塌了。热潮卷起来的时候，最为FOMO的不是散户，而是机构，在互联网时代做投资时，我看到太多初创公司彻夜开会，CEO如临大敌的告诉大家：
这次我们一定不能错过。
可惜风流总被雨打风吹去，卷尽狂潮后，才能在熊市中支离破碎的各种概念找到最坚实的基础，然后再开枝散叶，继续前进。
DeFi收益聚合器Autofarm完成500万美元私募融资:1月16日消息，DeFi收益聚合器Autofarm宣布完成500万美元私募融资，但未披露融资细节。该轮融资旨在将高级人工智能(AI)和机器学习(ML)技术集成到Autofarm，使Autofarm能够动态分析现实世界的数据，识别盈利机会，并为跨多个区块链网络的最佳资产分配做出自主决策。[2023/1/16 11:14:13]
话都如是说，但场外看戏，场内搏杀的心态和视角总会有偏差。大家都知道熊市是最好的创业和建设期，如果被裹挟其中，总会对一些东西持续怀疑。比如崩溃的NFT，的DAO，被连续清算的DeFi。最近场内的金融机构连续暴雷，各大DeFi持续清算还没有结束，很多人，不只是散户投资者，包括很多从业者，都开始怀疑，DeFi到底行不行？
今天我就顺着最近这轮行情聊一聊，DeFi在承受价格暴跌之外，是不是出现了叙事的崩盘。
BTC最后活跃时间为3至6个月的供应量创近五年新低:金色财经报道，Glassnode数据显示，BTC最后活跃时间为3至6个月的供应量在过去一小时(1日均值)达到了973,362.35BTC，创近5年以来新低。[2022/12/27 22:09:11]
现在在DeFi赛道，应用最开阔的两个方向一个是去中心化借贷，一个则是去中心化交易所。很多新手朋友听见传出AAVE、MakerDAO、Curve等协议平台连环清算，就认为是项目暴雷了，其实并不是。
首先，我们来看这次DeFi体系下出现了哪些问题。
第一类是影响单个DeF协议的问题。
首当其冲的，就是预言机喂价问题。DeFi是需要链接市场数据来触发链上事件或者说来执行某些既定的程序。这些数据主要就是资产的价格、加密货币的市值又或者是储备金数据。
Meta宣布Quest 2售价将上调100美元:7月27日消息，Meta日前宣布，从2022年8月1日起，Quest 2的128GB版本将从原来的299美元涨价至399.99美元，而256GB版本则从原来的399美元涨价至499.99美元。Meta表示，产品的制造和运输成本一直在上升。通过调整Quest 2的价格，可以继续增加在突破性研究和新产品开发方面的投资，将虚拟现实行业推向新的高度。（金十）[2022/7/27 2:40:31]
这些“链下数据”通常是由预言机来作为中介提供给DeFi协议。在LUNA-UST的暴雷过程中，确实出现了因为预言机的喂价故障导致了诸如Venus、Anchor出现了不同程度的损失。
如果类比的话，我们可以把预言机喂价故障当成是银行柜员错误统计，最后的结果可能会造成单个的DeFi个体出现危机，比如当年SNX因为预言机喂价问题损失近10亿美元，就让项目差点倒闭。
分析：随着稳定币和DeFi价值增长，投资者看涨以太坊:Ambcrypto发布分析文章称，Skew数据显示，7％的衍生产品市场参与者预计，到今年年底，第二大加密货币以太坊将攀升至480美元以上。看涨的前景可能受到即将推出的以太坊2.0的推动。此外，以太坊区块链上稳定币转移价值的增加也可能是导致其价格飙升的另一个因素。文章指出，以太坊区块链是发行稳定币的最流行的平台。在基于以太坊的稳定币中，Tether主导了每周交易量。Gas使用量的上升也可以证明稳定币在区块链中的统治地位。在过去几个月中，Tether以及以太坊上的DeFi有了大幅增长，因此gas使用量飙升。在长期停滞之后，锁定在DeFi中的以太坊价值也出现了飙升，这进一步表明看涨情况，因为锁定的ETH价值增多意味着流通供应减少，反过来表明需求增加，因此价格看涨。[2020/6/23]
此外，还有一些DeFi协议本身的产品、审计规则都有问题，比如清算流程在极端行情反应慢，又比如对加入协议流动性项目的筛选规则。
DeFi代币总市值已突破20亿美元:金色财经报道，DeFiMarketCap数据显示，上周末，去中心化金融（DeFi）代币的总市值突破了20亿美元大关。仅在几周前DeFiMarketCap首次推出时，DeFi代币的总市值刚刚超过10亿美元。DeFi代币的总价值翻倍表明该行业的价值正在迅速扩大。据悉，DeFiMarketCap衡量与DeFi项目和协议相关的代币的总价值，如Maker和Compound。[2020/6/9]
我认为这种问题并非DeFi行业的系统性风险，反而可以起到前车以为鉴的效果。
第二类问题是风险性项目加入到了DeFi乐高组合。
因为金融的特质，DeFi整个呈现出来的状态就是高度可组合型，各类项目都可以因为叠加并组合资产。
就拿Celsuis来说，它在LIDO上质押ETH获得stETH后，还能通过AAVE做stETH的抵押借贷，借出来USDT购买CRV，并继续质押在Curve上参与流动性池子的收益分配投票，以获得更高的质押收益率。
但如果在这样的组合过程中，其中如果有出现问题的项目暴雷，就会引发整个组合的崩溃，并且出现问题的协议越靠近底层，这样一个乐高组合崩溃得就更彻底。
就好像LUNA-UST的崩溃，让整个依托UST体系建立的Terra-DeFI出现了毁灭性打击，不管是借贷协议Anchor、合成资产mirror，还是专门负责赔付的Ozone，一起玩完。
第三类问题则是DeFi参与者事故。这轮大清算下，最为严重的问题其实是意识形态的问题。严格意义上来讲，DeFi的龙头级协议，AAVE、Compound、MakerDAO、SNX、Uniswap在执行清算和运维治理的过程中，并没有出现任何问题。
但出现问题的恰恰是介入到DeFi当中的各种CeFi机构。Celsuis、3AC、BlockFi、FBG这些机构，为DeFi强行带入了存在CeFi的风险。
同时，TrueFi、Maple这些项目在DeFi并没有完善金融体系之前，贸然推出了信用贷款，强行加深了“次贷危机”。
网上最近有传出某个推特用户统计了六七个机构的下一轮还款时间，集中在七八月，再加上美联储在7月加息75基点高达90%+的预测率，极有可能还会出现一轮新的踩踏清算。
DeFi，还是DeFi
我在之前的文章里很多次提到，机构带来这一轮踩踏，所验证的恰恰是传统金融体系在加密世界的重蹈覆辙，以及DeFi对于中心化金融危机的高抗性。
假如，在DeFi体系中，最后一层托底的协议并非AAVE、Compound、SNX这些去中心化，严格执行的项目，而是强调性能、速度的中心化DeFi协议，后果是什么？
也许是因为“信用”而超额借款给机构，导致极端行情下出现坏账而资不抵债；又或者是项目方一意孤行像3AC那样拿着基金池的钱跑路、投资失败而破产？
这并非危言耸听，长期资本、雷曼兄弟的作为和结果，3AC的结果，都是真实又大概率存在的事情。
但不可否认的是，杠杆又是一直会存在的，并且是推动市场出现一次次高潮的核心推手。
那么在DeFi的发展过程中，也只能保证DeFi乐高组合的底层协议保证足够的安全性、去中心化后，出现一次次新兴的，或中心化、或去中心化的组合玩法，然后出现新的泡沫，新的危机，以及危机过后更加坚固的底层协议。
DeFi，DeFi，要的还是Decentralized啊。
写在最后
DeFi赛道已经开始触底反弹了，在layer0、layer1、layer2、NFT、DAO、隐私、跨链，web3.0几个赛道中，除了matic不知道什么原因逆势上涨，整个市场涨幅最大的板块就是以几大DeFi蓝筹带动的DeFi板块。
不过经过这一轮行情，不管是SOL的表现，还是Terra的表现，都可以让我们确认以太坊是作为DeFi结算层不二的选择。
还是那句话，CeFi带来的清算没有停止，7、8月还都要排着队还款，加息利空还会有情绪上的刺激。
现在的情况是，市场整个处于一个相对底部，但情绪和资金的出逃，也会出现超级下杀的可能性，不过这并不妨碍我们开始布局。
来源：金色财经
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