STEPN是旁氏，但当我们讨论旁氏时，需要分清楚是在讨论「庞氏局」还是「旁氏模型」。
庞氏局是一种金字塔局，「局」是因为它的经济模型不可持续——许诺高额回报，然后拿着后来者的钱去回报先入局者，当没有足够多后来者加入就会迅速崩盘。
分析师Max Keiser：目前的DeFi浪潮与庞氏局非常相似:比特币支持者、金融分析师Max Keiser表示，目前的DeFi浪潮在本质和方法上与BitConnect庞氏局非常相似。此外，他还评价了同样为DeFi项目的COMP，他称COMP和其他山寨币的目的是把BTC从投资者的口袋里拿出来。（UToday）[2020/6/24]
所有的庞氏局都是旁氏模型，但旁氏模型并不意味着庞氏局，否则世界上所有国家的养老金都是庞氏局。
世界银行：比特币显然不属于“庞氏局”的定义:比特币自出现以来，被很多人质疑是一种新型的庞氏局(Ponzi Scheme)或者金字塔式(Pyramid Scheme)。对此，世界银行的看法是：人们倾向于害怕他们不理解的事情，盲目的攻击听起来是正确的，但是他们同样无知。比特币显然不属于“庞氏局”的定义，其主要价值可能是向各国央行提供关于电子货币前景的教训，以及如何提高效率和降低交易成本。[2018/5/4]
它们的区别在于，项目产生的「外部性价值」能否逐步抵消甚至彻底替代击鼓传花。比如去年我国基本养老保险基金的投资收益率达10.95%。如果没有外部性价值，那么新增越多，泡沫就越大，因为新增意味着更多的兑现压力。
印度警察破获价值约260万美元比特币庞氏局:据外媒报道，印度当局逮捕了两名策划比特币庞氏局的嫌疑人。他们从5000名受害者手中了大约300个比特币，目前价格约为260万美元。根据《印度时报》报道，该平台于2016年12月开始招揽投资，除承诺12%的回报外，该平台还为早期投资者提供5%的推荐收入，另外推荐别人加入还能获得额外10%的佣金。[2018/4/23]
毫无疑问，STEPN的经济模型是旁氏模型，它的高额回报其实是后来者在供养先入局者。至于STEPN是否是庞氏局，则取决于它的外部性价值的增长能否及时抵消新增带来的压力。
来源：金色财经
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