一、以太坊合并的常见误解
误解：合并一但完成，便可以取回目前质押在信标链的ETH实际情况：合并不会启动抵押提款。提款将在合并后的上海升级中启动。
误解：在合并后的上海升级启用提款之前，验证者不会收到任何流动的ETH奖励。实际情况：合并后的MEV提取/交易费收入，可以直接记入验证者提供的主网账户，并且立即可用。
误解：启用提款后，质押者将立即退出实际情况：出于安全原因的设计，验证者退出的速率将受到限制。
误解：在合并后，抵押的APY预计会增加3倍实际情况：合并后除了会有抵押奖励，还有交易手续费奖励。根据近期网络活动水平的估算，预估合并后的APR能达到7%左右。
误解：合并将降低Gas费实际情况：合并实际是共识机制的改变，并不会扩大网络容量，也不会大幅度降低Gas费。
Grayscale首席法务官：SEC应批准所有现货比特币ETF申请:金色财经报道，Grayscale首席法务官Craig Salm发布公开信称，Grayscale法律团队向GBTC待决的19b-4申请以及其他七个现货比特币ETF文件提交了一封评论信，其中包括新的-拟议的监督共享协议（SSA），这是为了说明为何SEC应批准所有现货比特币ETF申请。
Craig Salm写道：我们仍然对现货比特币ETF申请的增长势头感到鼓舞。这不仅凸显了比特币现货市场的持续成熟，而且也强化了我们长期以来的信念，即美国投资者应该能够在美国购买现货比特币ETF。
评论信中有几个要点值得重点关注：首先， 正如在诉讼中所阐明的，SEC已经能够在之前批准比特币期货 ETF 的基础上批准现货比特币 ETF。比特币的现货和期货市场有着千丝万缕的联系（第三方研究表明相关性高达 99%）。这意味着对CME比特币期货市场的监管--一个受美国商品期货交易委员会 (CFTC) 监管的规模较大的市场，也是市场间监管集团 (Intermarket Surveillance Group) 的成员，该集团是一个共享市场监管的全球交易所网络，应足以防止基础现货比特币市场中潜在的欺诈或操纵。
其次，SEC与比特币ETF相关的行动应该以公平有序的方式进行。作为一个以信息披露为基础的监管机构，SEC 不应该挑选赢家和输家；相反，美国证券交易委员会应继续一致、公平地向发行人提供反馈或指导。
最终，这是为了确保美国投资者受到保护并能够选择他们喜欢的比特币投资工具。全美50个州有近100万投资者拥有GBTC，GBTC转换为ETF将为这些投资者带来数十亿美元的回报。当SEC准备好批准现货比特币ETF申请时，根本没有理由阻止GBTC投资者购买他们应得的现货比特币ETF，我们将继续代表投资者倡导这一提议。[2023/7/28 16:03:19]
误解：合并后交易会明显加快实际情况：出快时间变的更稳定，但变化表微小，与现在的交易速度基本没啥太大区别。
以太坊基金会：以太坊合并后约4%的验证者已经从网络中退出，低于预期:9月15日消息，据The Block引援以太坊基金会的电话会议，在以太坊合并升级激活后，大约4%的验证者已经从网络中退出。这不足以特别影响网络，并且低于合并之前的一些估计。这些验证者可能需要修复一些配置问题，然后应该能够返回网络。[2022/9/15 6:58:24]
误解：运行一个节点需要质押32ETH实际情况：任何人都可以运行一个节点，不抵押32ETH的节点同样可以参与网络同步，只是无法提取区块奖励。
误解：合并过程以太坊会停机实际情况：合并升级是在不停机状态下完成POS的过渡。
二、合并对ETH供应量的影响
tldr：
合并前每天增发~13,000ETH/天
今日早间超过1250万美元的以太坊期货被清算:金色财经报道，Coinlass的数据显示，以太坊早间价格下跌了近100美元，跌至3840美元附近，接近价值1269万美元的以太坊期货被清算，几乎是比特币清算的两倍。Coinglass 的分析显示，价值 1189 万美元的清算来自“多头”交易员，或者是那些从交易所借款以押注以太坊价格上涨的人，92% 的交易者都做多以太坊，50%的清算发生在加密货币交易所OKEx 上，清算金额超过 493 万美元。（Coindesk）[2021/12/20 7:50:58]
合并后每天增发~1,600ETH/天
合并后ETH供应量将减少90%
合并后大概率每天燃烧大于1600ETH
合并前ETH发行明细包括：
动态 | 监测：以太坊链上约105万枚USDC被销毁:Whale Alert监测数据显示，北京时间2月12日16:18，以太坊链上1,052,274.1枚USDC（价值约105.22万美元）被销毁。[2020/2/12]
ETH总供应量：~119,300,000ETH
执行层发行量：
估计每13.3秒2.08ETH**：一年发行约4,930,000ETH**
目前通胀约4.13%
包括每个规范区块的2ETH，以及来自ommer区块的平均0.08ETH
共识层发行量：
按照13,000,000ETH质押，ETH发行率为1600ETH/天
一年内发行约584,000ETH
目前通胀约为0.49%
合并前总通胀：~4.62%?(4.13%+0.49%)
合并后ETH发行明细包括：
执行层发行0
与合并前一样，抵押奖励~1,600ETH/天
年总通胀：~0.49%
**ETH通胀率比合并前降低约90%**
燃烧：以平均16gwei的gas价格计算，每天至少燃烧1600ETH，这将使ETH发行量处于0的水平或更低。
根据ultrasound.money数据，自2021年1559执行以来，共324天，燃烧掉249万ETH，平均每天燃烧7683个ETH，是每天发行1600ETH的4.8倍。
也就是说，即便熊市经济活动下降80%的水平，依然能保持ETH发行与燃烧平衡，使ETH长期处于通缩状态。
三、合并将带来哪些变化？
1、对经济模型的影响：供应量减少90%，三重减半
详细分析见第一大点。
2、对质押和流通的影响：抵押ETH会持续增加，不会被大量抛售
?在合并后启用提款之前，验证无法提取ETH奖励?即便开放提款后，依然是线性提款
?合并后预期抵押收益会增加到7%以上，这会让更多的ETH投入到抵押中
?+1559燃烧的ETH，更多的抵押，会大量减少市场上ETH的流通
3、对抵押衍生品的影响：价值回归
目前stETH、rETH等质押衍生品存在折价现象，这与短期信标链无法体现有直接关系。
虽然在合并后，还要等待之后约半年的提款升级才能提现。但合并后的MEV提取/交易费收入，是立即可用的。
抵押协议可使用这部分收入建立提款缓冲池。
4、对借贷市场的影响：超大规模ETH抵押衍生品计息代币
预计在合并后，以太坊抵押衍生品也会成为同ETH、BTC、稳定币等类似的最主要抵押品。
随着ERC4626的普及，预计会有非常多的基于以太坊抵押衍生品设计的可组合计息代币。
基于抵押衍生品的收益策略的普及，会提高DeFi基础收益率。
5、对机构采用的影响：消除高能耗采用障碍
以太坊过度到POS后，能源消耗将减少99.95%，这在叙事逻辑上会有发生本质改变。
对于考虑可持续经济的企业和项目，以太坊变成了更好的选择。不再会因为能源问题而被诟病。
6、对周边生态的影响：加快分片和L2进程
由于目前以太坊核心开发者大多精力在合并，对分片和其他技术组件开发有所延迟。
在合并后，将释放大量核心开发者精力，预期分片和L2等未来提高性能的技术组件将更快的发布。
以太坊转向POS，就像给一架高速飞行的客机更换引擎，难度超高，想想都会让人热血澎湃。
这将是一次会记载到人类文明进程的大事件，期待它能如期完成
来源：金色财经
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